Crypto Macro Semanal｜Las esperanzas de flexibilización de políticas impulsan Bitcoin en medio de un tono de mercado cauteloso

**Periodo: 20–26 de octubre de 2025** --- ### **I. Resumen Macro: Expectativas de Reducción de Tasas y Fin de QT Impulsan Recuperación de Activos de Riesgo** Los activos de riesgo globales experimentaron un repunte esta semana, impulsados por el optimismo sobre posibles recortes de tasas, la expectativa de que el ajuste cuantitativo (QT) terminará pronto, la relajación de tensiones comerciales y sólidos resultados corporativos en EE. UU. - **Expectativas más fuertes de reducción de tasas:** El IPC de EE. UU. para septiembre se situó en 3%, por debajo de la previsión del mercado de 3.1%. Los mercados ya han descontado en gran medida un recorte de 25 puntos básicos al final de octubre, con otros dos recortes posibles antes de fin de año. - **El QT podría terminar en el cuarto trimestre:** El presidente de la Fed, Jerome Powell, sugirió que la reducción del balance podría concluir en los próximos meses. Un anuncio formal en el cuarto trimestre mejoraría significativamente las condiciones de liquidez. - **Sólidos resultados corporativos en EE. UU.:** Hasta el viernes pasado, el 29% de las empresas del S&P 500 habían informado resultados del tercer trimestre, con un 87% superando las expectativas. El SPX está en camino de su noveno trimestre consecutivo de crecimiento interanual de beneficios, promediando +8.5%. - **Relajación de relaciones comerciales:** Trump negó mantener aranceles altos sobre China, mientras que varios funcionarios estadounidenses enviaron señales positivas, mejorando el sentimiento general de riesgo. --- ### **II. Mercados de Acciones en EE. UU.: Fortaleza Generalizada mientras el VIX Alcanza Mínimos Anuales** Las acciones estadounidenses extendieron sus ganancias debido a condiciones macroeconómicas favorables y sólidos resultados corporativos. - **S&P 500** +1.92%, **Nasdaq** +2.31% — ambos alcanzando nuevos máximos; - **Russell 2000** +2.50%, destacando con fuertes ganancias en empresas de pequeña capitalización; - El **Índice VIX** cayó a 16, reflejando una notable mejora en el apetito por el riesgo. --- ### **III. Mercado Cripto: Bitcoin se Recupera con Precaución, los Flujos de Capital Siguen Limitados** Bitcoin siguió el sentimiento global de riesgo al alza, oscilando entre los 106.6k y 114.5k, registrando una **ganancia semanal del 5.43%**. Sin embargo, mientras las acciones estadounidenses han recuperado totalmente las pérdidas anteriores, el ritmo de Bitcoin sigue siendo moderado: - Los **ETFs de BTC spot en EE. UU.** observaron **entradas netas de $446 millones**, revirtiendo dos semanas de fuertes salidas, aunque aún de forma modesta; - El **sentimiento inversor** permanece cautelosamente neutral, con la rotación de capital rezagada frente a las acciones. --- ### **IV. Datos On-Chain: Fuertes Ofertas en 108k y 110k Refuerzan Niveles Clave de Soporte** Los datos on-chain muestran zonas de acumulación fortalecidas: - Compras significativas observadas en los rangos de **107.3–108.5k** y **109.8–111.1k**, formando dos sólidos niveles de soporte; - **El 91% del BTC en circulación** está ahora en ganancias, frente al 85% de la semana pasada, lo que reduce la presión de venta a corto plazo; - **La venta de tenedores a largo plazo por debajo de 100k** ha disminuido, indicando una menor presión de suministro en niveles bajos. --- ### **V. Mercado de Derivados: Aumenta la Actividad de Opciones mientras Cae el Apalancamiento en Futuros** - **Opciones:** El interés abierto (OI) de Bitcoin alcanzó un récord de **571.4k contratos**, destacando la postura agresiva de los inversores respecto a la volatilidad. - **Futuros:** Desde la gran liquidación del 11 de octubre, el interés abierto y las tasas de apalancamiento han caído a mínimos anuales, mostrando que el apetito por el riesgo sigue siendo moderado. - **Tono general:** Los inversores prefieren configuraciones defensivas antes de eventos macro clave; las expectativas de volatilidad siguen elevadas. --- ### **VI. Estructura del Mercado: Precio al Alza, Volumen a la Baja** El mercado cripto entró en una fase de "precio en alza, volumen en descenso": - La **capitalización total del mercado cripto** alcanzó los **$3.84 billones**, con un aumento semanal del +4.37%; - El **volumen de comercio** cayó un 25.3% semanal, situándose en **$1.09 billones**; - La **dominancia de Bitcoin** subió levemente a **36.4%**, fortaleciendo ligeramente su liderazgo; - El **volumen de altcoins** disminuyó un 26.86%, indicando una rotación hacia activos principales. --- ### **VII. Resumen del Mercado** Impulsado por expectativas macroeconómicas más moderadas, optimismo comercial y sólidos resultados corporativos, Bitcoin repuntó un 5.43% en la semana. La estructura on-chain mejoró y la actividad de opciones se disparó, reflejando expectativas de mayor volatilidad. Sin embargo, los datos de flujos de capital y apalancamiento sugieren que el apetito por el riesgo sigue siendo limitado. **La dirección a corto plazo dependerá de:** - La **decisión de tasas del FOMC** y los comentarios de **Powell**; - Los resultados del tercer trimestre de las **principales empresas tecnológicas**; - Las negociaciones comerciales entre **EE. UU. y China**. --- ### **VIII. Perspectiva｜Calendario Cripto (27 de octubre–2 de noviembre de 2025)** | Fecha | Evento | Tipo de Impacto | |----------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------------| | 27 de octubre | ETF de Solana en HKEX; Venta de tokens MegaETH en Sonar | Expansión de mercado / nuevos proyectos | | 28 de octubre | Desbloqueo de 181M tokens de Grass (≈$79.3M) | Posible presión de venta | | 29 de octubre | Trump visita Corea del Sur | Geopolítico | | 30 de octubre | Decisión de tasas de la Fed; Revisión de la SEC sobre propuesta de staking de ETH; Resultados de Microsoft, Google, Meta | Catalizador de alta volatilidad | | 31 de octubre | Fecha límite de reembolso de Mt. Gox (≈34,689 BTC); Resultados de Amazon, Apple, Coinbase | Impacto potencial de suministro | | 1 de noviembre | Desbloqueo de tokens de SUI, YGG y EigenCloud | Puntos de observación secundaria | --- **Conclusión:** Aunque el optimismo sobre los recortes de tasas y el fin del QT sigue apoyando una recuperación moderada, la caída en los volúmenes y el apalancamiento sugiere que el sentimiento de cautela aún predomina. Los eventos clave de la próxima semana, como la **decisión del FOMC**, los **resultados tecnológicos** y los desarrollos relacionados con Mt. Gox, actuarán como catalizadores críticos para determinar si Bitcoin puede superar la resistencia de los 114k.