Informe Semanal de KuCoin Ventures: Tormenta Regulatoria Impacta a los DATs en medio del Drama de la Lista Negra de WLFI mientras el Mercado se Consolida en Busca de un Nuevo Liderazgo
2025/09/09 03:42:01
1. Principales Aspectos del Mercado Semanal：Nasdaq Refuerza la Supervisión mientras las Valoraciones y Primas de los DATs en EE. UU. Enfrentan Presiones
En el primer semestre de 2025, la estrategia de Digital Asset Treasury (DAT) se ha convertido en una narrativa central en los mercados de capital. Según Architect Partners, al menos 154 empresas cotizadas en EE. UU. han incorporado criptoactivos en sus balances desde enero, posicionándose como parte de un nuevo paradigma de "tesorería cripto-nativa". EE. UU. lidera esta tendencia con 61 empresas participantes, superando ampliamente a otros mercados como Canadá, el Reino Unido y Japón. Mientras tanto, las acciones cotizadas en Hong Kong también han sido noticia—destacándose especialmente Yunfeng Financial, controlada indirectamente por Jack Ma, que recientemente adquirió 10,000 ETH (~$44M), atrayendo considerable atención.
Fuente de Datos:https://blockworks.com/analytics/treasury-companies
Bajo el modelo DAT, las tesorerías corporativas han ampliado su alcance más allá de BTC y ETH para incluir una amplia gama de altcoins como SOL, HYPE, BNB y CRO. Sin embargo, a medida que estos portafolios crecen y las expectativas de los inversores se saturan, el NAV del mercado (mNAV)—la relación entre la capitalización de mercado de una empresa y el valor de mercado de sus criptoactivos—ha comenzado a retroceder hacia 1.0, indicando una reducción en las primas de valoración y una confianza debilitada del mercado en las historias de capital basadas en DAT.
Fuente de Datos:https://blockworks.com/analytics/treasury-companies/market-data
Al mismo tiempo, el escrutinio regulatorio se ha intensificado notablemente. Esta semana, surgieron informes de que Nasdaq planea aumentar su supervisión sobre las empresas que poseen criptomonedas. La especulación del mercado sugiere que las medidas podrían incluir exigir la aprobación de los accionistas para la emisión de acciones destinadas a financiar compras de criptomonedas y una divulgación más estricta sobre el uso del capital recaudado. Estas expectativas regulatorias han desencadenado una presión generalizada en todo el grupo DAT: los precios de las acciones y las primas de valoración están disminuyendo, los mNAVs continúan cayendo, y el anterior "efecto amortiguador de liquidez" derivado de la apreciación de criptomonedas está desapareciendo rápidamente.
Como se discutió anteriormente, aunque la narrativa del "vínculo Renta Variable-Cripto-Bonos" resulta atractiva, la expansión de los tipos de activos y las cualificaciones desiguales de los participantes hacen que el modelo sea altamente propenso a la manipulación y al comportamiento especulativo. La intervención regulatoria se ha convertido en una cuestión de "cuándo", no de "si". Las futuras regulaciones podrían requerir que las empresas DAT revelen el tamaño de sus inversiones, estrategia y exposición al riesgo, e incluso someter el comportamiento de trading de alta frecuencia a revisiones especiales. Las empresas que no cumplan con estas normativas podrían enfrentar suspensiones de trading o incluso la exclusión de la lista.
Mirando hacia el futuro, la regulación más estricta probablemente remodelará el panorama DAT:
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Por un lado, las empresas se verán obligadas a adoptar una mayor transparencia y disciplina en la gestión de riesgos, lo que llevará a estrategias más conservadoras.
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Por otro lado, las empresas líderes y los activos principales (BTC, ETH) continuarán dominando la cuota de mercado, mientras que los actores más débiles que se centran en altcoins nicho o ilíquidas podrían enfrentarse a la eliminación debido a la compresión de valoraciones y los obstáculos regulatorios.
2. Señales Semanales Seleccionadas del Mercado
BTC y ETH se consolidan en máximos, el impulso institucional disminuye, ¿pueden los altcoins tomar el liderazgo?
BTC y ETH están atrapados en una consolidación en niveles altos, con solo un 5%-6% de volatilidad durante la última semana, mostrando una acción de precios limitada. Algunos traders pueden haberse trasladado a mercados con mayor volatilidad, como las acciones A o los mercados de valores de EE. UU. Mientras tanto, la participación institucional está debilitándose. El ETF de BTC registró una modesta entrada neta de $246 millones la semana pasada, mientras que el ETF de ETH sufrió su mayor salida neta semanal, con $788 millones.
Además, las nuevas regulaciones de Nasdaq tienen como objetivo endurecer la supervisión sobre las empresas con estrategias DAT (Digital Asset Treasury). Según Fortune, más de 100 empresas cotizadas han comprado cerca de $132 mil millones en criptomonedas este año. Sin embargo, FortuneTambién se observaron movimientos sospechosos en los precios de las acciones de algunas empresas más pequeñas antes de sus anuncios de DAT, lo que generó preocupaciones sobre posibles casos de uso de información privilegiada o “front-running”. Dado que Nasdaq es el mercado principal para empresas listadas en DAT, esta noticia ha provocado una caída generalizada en los precios de las acciones relacionadas.
Datos: SoSoValue
Las expectativas del mercado para un recorte de tasas en septiembre continúan intensificándose, sin que queden predicciones de tasas sin cambios. La herramienta CME FedWatch actualmente muestra una probabilidad del 89,8% de que la Reserva Federal reduzca las tasas a 400–425 puntos básicos en la reunión del FOMC del 17 de septiembre. Cabe destacar que las nóminas no agrícolas de EE. UU. para agosto agregaron solo 22 mil empleos (muy por debajo del pronóstico de mercado de 76,5 mil), marcando uno de los aumentos mensuales más débiles desde finales de 2022. La tasa de desempleo también aumentó al 4,3%, el nivel más alto en casi cuatro años. El mercado laboral de EE. UU. muestra señales de debilidad, aunque Trump despidió al jefe de la Oficina de Estadísticas Laborales el mes pasado, acusándolo de manipulación de datos.
Datos: CME FedWatch
Principales eventos macroeconómicos que observar esta semana
9 de septiembre
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22:00: Cambio inicial en el empleo no agrícola de EE. UU. (agosto de 2025)
10 de septiembre
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Oferta monetaria M2 de China interanual (agosto)
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01:00: Evento de lanzamiento de productos de otoño de Apple
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09:30: IPC interanual de China (agosto)
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20:30: IPP interanual de EE. UU. (agosto)
11 de septiembre
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20:15: Decisión de tipo de interés del Banco Central Europeo
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20:30: IPC ajustado estacionalmente interanual de EE. UU. (agosto)
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20:30: Solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en EE. UU. para la semana que terminó el 6 de septiembre
El mercado de stablecoins continúa con un fuerte crecimiento
La capitalización total del mercado de stablecoins se acerca a los $300 mil millones. Durante la semana pasada, la oferta de USDT creció de manera constante en $864 millones, USDC aumentó en $967 millones y la stablecoin emergente que genera rendimiento, USDe, que ahora supera los $10 mil millones, aumentó en $419 millones.
Datos: CMC
Movimientos de activos del sector Alpha en BSC; actividad de ballenas en Solana estable, mientras que la fortaleza minorista continúa disminuyendo.
El total de la capitalización de mercado de los tokens del sector Alpha ha superado los $20 mil millones, con varios activos de BSC duplicando su valor durante la última semana, liderados por los destacados MYX y M. Los activos Alpha se caracterizan por requerir un costo inicial para los airdrops de usuarios y un alto grado de concentración de tokens, lo que típicamente resulta en una baja circulación en los primeros meses posteriores al lanzamiento. Los datos en cadena muestran que, incluso para tokens con alta capitalización de mercado, las direcciones con ganancias significativas son relativamente pocas, lo que indica que el trading está mayormente concentrado dentro del ecosistema Alpha y es difícil de rastrear, proporcionando un fuerte escudo para los equipos de proyecto en el control del suministro de tokens. En general, los activos Alpha son apropiados para oportunidades de segunda etapa: baja circulación inicial, recuperación gradual de tokens airdropeados con el tiempo para continuar ajustando el control, seguido de aumentos de precio impulsados por la dinámica del mercado o noticias positivas.
Datos: CMC
El número de traders en DEX de Solana con volúmenes diarios superiores a 100 SOL se ha mantenido estable, rondando consistentemente las 20,000 direcciones desde octubre pasado. En contraste, el número de direcciones de traders con volúmenes diarios inferiores a 5 SOL ha disminuido progresivamente desde octubre-noviembre del año pasado, cayendo de más de 5 millones a aproximadamente 1 millón, con fluctuaciones menores. El poder de compra en cadena de las ballenas de Solana permanece intacto, mientras que el impulso minorista continúa debilitándose.
Datos: Dune
Resumen de Financiamiento del Mercado Primario:
La semana pasada, el financiamiento del mercado primario de criptomonedas permaneció moderado, alcanzando un total de solo $292 millones. El enfoque continúa estando en los Activos del Mundo Real (RWA), con los principales VC Paradigm y Polychain anunciando cada uno un nuevo proyecto de financiamiento RWA.
Datos: CryptoRank
Proyecto RWA de Energía Renovable Plural obtiene $7.13M en financiamiento liderado por Paradigm
Plural, un proyecto enfocado en la tokenización de activos de energía limpia como paneles solares, almacenamiento de baterías y centros de datos, ha recaudado $7.13 millones en una ronda de financiamiento liderada por Paradigm. El proceso de tokenización en Plural involucra varias etapas, desde la selección de activos hasta la emisión de tokens:
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Evaluación de activos y diligencia debida : Plural evalúa los activos de energía renovable según especificaciones técnicas, calidad del equipo, historial del desarrollador, datos meteorológicos, acuerdos de interconexión y planes operativos a largo plazo. También analiza la compatibilidad del proyecto con la plataforma, asegurando diversidad geográfica, balance tecnológico y alineación estructural de ingresos.
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Análisis de flujo de caja y modelado : Plural modela las finanzas de los proyectos de energía, revisando acuerdos de compra de energía, incentivos fiscales y costos operativos. Se realizan pruebas de resistencia de escenarios para verificar la estabilidad de los rendimientos e identificar oportunidades de valor agregado.
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Emisión tokenizada : Por ejemplo, los ingresos provenientes de proyectos solares se dividen en acciones tokenizadas. La instalación solar a escala comercial de Plural, Ace Portfolio, ha asegurado contratos con universidades y municipios. Plural integra los tokens con bases de datos off-chain mediante un sistema on-chain/off-chain, garantizando el cumplimiento normativo.
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Dividendos y Servicios : Los titulares de tokens reciben dividendos automatizados on-chain. Por ejemplo, Ace Portfolio de Plural generó 340,783 kWh de electricidad en noviembre-diciembre de 2024, con los dividendos ejecutados automáticamente a través de smart contracts.
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Trading y Liquidez : Estos tokens de participación en ingresos podrán ser intercambiados y circulados en mercados secundarios en el futuro.
En comparación con las inversiones tradicionales en energía limpia, que a menudo requieren millones de dólares e incluyen intermediarios complejos, el modelo de tokenización de Plural permite que los inversores minoristas participen con montos más pequeños. Al conectar directamente a los inversores con los flujos de efectivo de los proyectos, elimina tarifas adicionales que diluyen los retornos. Además, Plural aborda los desafíos de financiamiento para activos energéticos de baja escala. Los proyectos energéticos más pequeños, generalmente por debajo de $1 millón, tienen dificultades para obtener financiamiento o préstamos bancarios, pero la tokenización permite manejar eficientemente numerosos proyectos pequeños.
Ecosistema y Proyecto IP de Tokenización Story Aria Recauda $15M con una Valoración de $50M, Respaldado por Polychain y Story Protocol
Aria transforma principalmente IPs culturales icónicas—como música y arte—en activos tradables on-chain. En junio de este año, Aria completó una venta pública de $10.95 millones de su primer activo IPRWA, el token APL, a través de LiquidityPad de Stakestone. APL representa derechos parciales sobre los ingresos de 47 canciones, incluidas pistas de artistas como BLACKPINK y Justin Bieber; los usuarios que hacen staking de APL pueden ganar regalías proporcionales. Los datos on-chain muestran que el FDV del token APL se encuentra en alrededor de $10 millones, con el 77% de los tokens en staking; actualmente hay solo 438 direcciones de holders, y el token esencialmente está en un estado de trading inactivo.
En general, Aria tokeniza propiedades intelectuales generadoras de ingresos en activos de la cadena Story. Los usuarios hacen staking de estos tokens IPRWA para recibir tokens stIPWA, que sirven como prueba de participación para los rendimientos del mundo real. Aria recopila estos ingresos por regalías fuera de la cadena y los utiliza periódicamente para recomprar APL, añadiendo los tokens recomprados al contrato de staking. Esto mejora la proporción de redención entre stAPL y APL, reflejando los rendimientos obtenidos por los usuarios. En la práctica, los usuarios no tienen forma de verificar los ingresos exactos que Aria deriva de los activos subyacentes —como regalías musicales— y deben confiar en las recompras y distribuciones periódicas del protocolo.
Notablemente, el cofundador de Story, Jason Zhao, anunció recientemente su salida de la participación a tiempo completo, mientras elogiaba generosamente la experiencia, lo que despertó el escepticismo de la comunidad. Los críticos argumentan que Story no ha logrado crear ningún producto tangible, con perspectivas técnicas y de ecosistema poco claras. Algunos usuarios citaron datos de DeFiLlama para criticar a Story por recaudar más de $100 millones en financiamiento mientras generaba solo unos pocos cientos de dólares en ingresos diarios en la cadena.
3. Spotlight del Proyecto
WLFI se Lanza: Un Drama de Riqueza Rodeado de un Concepto Presidencial y una Lista Negra en la Cadena
La semana pasada, el token de World Liberty Financial, WLFI, se desbloqueó oficialmente para el trading. Su especial conexión con una familia presidencial de EE. UU., su primer desbloqueo de tokens a gran escala, la drástica volatilidad de su precio y el dramático evento subsecuente de incluir en la lista negra las wallets de inversionistas reconocidos como Justin Sun, lo convirtieron rápidamente en el foco absoluto del mercado.
El viaje de recaudación de fondos de WLFI estuvo lleno de giros y vueltas. El proyecto lanzó su primera ronda de preventa de tokens en octubre de 2024, con el objetivo de recaudar $300 millones. Sin embargo, con la elección presidencial de EE. UU. a solo unas semanas, la incertidumbre del mercado era alta. Unido a barreras de participación significativas (como requerir que los usuarios estadounidenses fueran inversionistas acreditados y que los tokens fueran no transferibles), la respuesta inicial a la preventa fue mediocre.
El punto de inflexión llegó después de la elección de Trump. Su postura favorable hacia la industria cripto cambió completamente el panorama, y una gran cantidad de capital comenzó a fluir hacia el proyecto. Durante este período, el fundador de TRON, Justin Sun, hizo una entrada destacada, invirtiendo un total acumulado de $75 millones en noviembre de 2024 y enero de 2025 a través de su wallet afiliada a HTX y TRON DAO. En un momento, se convirtió en el mayor inversionista individual del proyecto y fue invitado a servir como asesor del proyecto. Finalmente, el proyecto recaudó con éxito $550 millones a través de dos rondas de preventa, atrayendo la participación de más de 34,000 wallets.
Flujo de Fondos de World Liberty Financial
El 1 de septiembre, WLFI comenzó a operar, con un 20 % de los tokens asignados a los primeros inversores desbloqueados. Tras ser listado en varios intercambios centralizados y descentralizados, la capitalización de mercado en circulación de spot de WLFI llegó a alcanzar los $32 mil millones, aunque el precio experimentó una corrección significativa en los días siguientes. El 4 de septiembre, según datos on-chain, el equipo del proyecto WLFI incluyó en una lista negra una de las direcciones de billetera de Justin Sun, congelando más de $100 millones en tokens desbloqueados en esa dirección, así como miles de millones de tokens en estado bloqueado.
El 6 de septiembre, WLFI anunció oficialmente a través de un tuit que un total de 272 direcciones de billeteras habían sido incluidas en listas negras. La explicación oficial indicó que esta medida tenía como objetivo proteger los activos de los usuarios. Se publicó una categorización de las razones del congelamiento, aunque no se mencionó específicamente el caso de Justin Sun, lo que generó un intenso debate en el mercado.
Detalles de las Billeteras en Lista Negra de WLFI:
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215 (79.0 %): Congeladas preventivamente para proteger a los usuarios de un ataque de phishing.
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50 (18.4 %): Congeladas a solicitud de los usuarios para proteger cuentas comprometidas.
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5 (1.8 %): Marcadas por exposición de alto riesgo y están bajo revisión.
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1 (0.4 %): Bajo revisión interna por presunta malversación de fondos de otros titulares.
Desde sus orígenes como un protocolo de préstamos, World Liberty Financial se ha expandido hasta convertirse en una plataforma DeFi integral que integra una stablecoin (USD1), trading y pagos. Incluso hay informes que señalan sus planes de recaudar $1.5 mil millones para establecer un tesoro corporativo público de WLFI (DAT).
En el contexto actual del mercado, donde las narrativas sobre institucionalización y cumplimiento coexisten con la economía de la atención, WLFI, por su naturaleza de alto perfil, se espera que siga siendo un punto focal que los traders del mercado secundario y los observadores no podrán ignorar por mucho tiempo.
Una Nueva Jugada en RWA: El Auge de $CARDS, Combinando el Intercambio de Cartas Físicas con una Máquina Gacha On-Chain
La semana pasada, un token del ecosistema de Solana, CARDS, ganó protagonismo con un desempeño impresionante, aumentando más de 10 veces en cuestión de días. Su FDV actual ha alcanzado los $500 millones, generando un efecto de riqueza significativo en el mercado secundario y atrayendo la atención del mercado.
$CARDS es el token nativo de Collector Crypt, un juego de cartas coleccionables físicas (TCG) en Solana. Conceptualmente, se adentra en el sector de RWA de alto perfil, pero evita hábilmente los activos tradicionales como bienes raíces y bonos del tesoro. En su lugar, se centra en cartas físicas de Pokémon, las cuales cuentan con una enorme base de seguidores global. Esta narrativa de "RWA coleccionable" lo destaca entre los múltiples proyectos RWA que ya han lanzado tokens.
El sistema de máquina Gacha de Collector Crypt es la mecánica principal de la plataforma. Los usuarios gastan alrededor de $50 o $200 para tener la oportunidad de obtener cartas NFT de Pokémon de diferentes niveles y valores. Según las probabilidades oficiales, los usuarios tienen aproximadamente un 80% de posibilidades de obtener una carta cuyo valor sea menor o igual al costo, pero también existe una pequeña probabilidad de obtener una carta rara que vale miles de dólares. Este mecanismo de "baja inversión, gran ganancia" es altamente atractivo. La plataforma ha diseñado un eficiente ciclo de reciclaje de valor: si los usuarios obtienen una carta con la que no están satisfechos, pueden venderla de inmediato de vuelta a la plataforma por el 85% de su valor, obteniendo fondos para seguir jugando. Si los usuarios desean la carta física, pueden canjearla quemando el NFT y pagando una tarifa de manejo.
La capacidad de generación de ingresos de este modelo es impresionante. Desde su lanzamiento en enero de este año, las ventas mensuales totales de Collector Crypt han aumentado de $2.07 millones a $44 millones en agosto. El negocio de Gacha contribuyó $43.88 millones de esto, representando la mayoría absoluta. En contraste, su mercado secundario de cartas tuvo un volumen mensual de negociación de solo $119,000, lo cual es casi insignificante.
El Sistema Gacha es el Pilar Absoluto de Ingresos de Collector Crypt
Collector Crypt tiene un modelo de negocio tipo Gacha probado en el mercado, altamente rentable y con un flujo de efectivo sólido, lo que constituye una base sólida para su valoración. Como pionero en el sector "RWA coleccionables" y el primer proyecto líder en emitir un token, disfruta de una prima de escasez en el mercado. Sin embargo, este reciente aumento claramente fue impulsado por promoción de KOLs clave (Key Opinion Leaders) y el FOMO del mercado (Fear Of Missing Out), y podría enfrentar una presión significativa de venta por parte de tomadores de ganancias a corto plazo. En el futuro, si el proyecto logra estabilizar su flujo de efectivo y continúa innovando frente a la feroz competencia después de que se enfríe el sentimiento del mercado, al mismo tiempo que impulsa la vitalidad en su mercado secundario y alcanza un ciclo de captura de valor para su token, serán los factores clave para determinar el valor a largo plazo de CARDS.
Sobre KuCoin Ventures
KuCoin Ventures es el brazo de inversión líder de KuCoin Exchange, una de las 5 principales plataformas de intercambio de criptomonedas a nivel global. Con el objetivo de invertir en los proyectos de criptomonedas y blockchain más disruptivos de la era Web 3.0, KuCoin Ventures apoya a los constructores de cripto y Web 3.0 tanto financiera como estratégicamente, con amplios conocimientos y recursos globales. Como un inversor amigable con la comunidad y orientado a la investigación, KuCoin Ventures trabaja estrechamente con los proyectos de su portafolio durante todo su ciclo de vida, con un enfoque en infraestructuras Web 3.0, IA, aplicaciones para consumidores, DeFi y PayFi.
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