Préstamos respaldados por bitcoin en Base alcanzan un récord de $1.6 mil millones mientras caen los costos de préstamo

2026/10/22 18:35:01

Los préstamos respaldados por bitcoin en Base alcanzaron un récord reportado de $1.6 mil millones en préstamos pendientes en octubre de 2026, mientras la demanda de liquidez de USDC se expandió a través de los mercados de préstamos descentralizados de Morpho. La firma de investigación Delphi Digital informó que el préstamo respaldado por bitcoin aumentó aproximadamente un 55% hasta la fecha, mientras que las tasas de interés anualizadas disminuyeron de alrededor del 7.5% en 2025 a cerca del 5% en octubre de 2026. El crecimiento refleja el uso creciente del bitcoin como garantía para financiamiento en stablecoin, aunque los costos de préstamo cambiantes, la volatilidad de la garantía y los riesgos de liquidación siguen siendo consideraciones importantes.

Principales conclusiones

Los préstamos respaldados por bitcoin alcanzan los 1.600 millones de dólares: el mercado principal cbBTC/USDC de Morpho en Base registró aproximadamente 1.600 millones de dólares en préstamos pendientes en octubre de 2026, con un aumento del 55% aproximadamente desde principios del año.
Las tasas de préstamo de bitcoin disminuyen: la tasa variable de préstamo de Morpho alcanzó aproximadamente el 5,25% el 21 de octubre de 2026, en comparación con el nivel histórico de aproximadamente el 7,5% citado para 2025.
La liquidez de USDC respalda el crecimiento del préstamo: el mercado principal de Morpho mantuvo una utilización aproximada del 90%, mientras que Spark proporcionó alrededor de $408 millones en USDC al 20 de octubre, lo que representa aproximadamente el 23% de los fondos aportados.
Los riesgos de liquidación siguen siendo importantes: el mercado principal de cbBTC/USDC de Morpho tiene un umbral de liquidación del 86%, mientras que las tasas de interés variables y las comisiones adicionales por préstamo pueden aumentar la deuda pendiente con el tiempo.

Préstamos respaldados por bitcoin en Base alcanzan los 1.6 mil millones de dólares a través de Morpho

El mercado principal de cbBTC/USDC de Morpho en Base representó aproximadamente $1.6 mil millones en préstamos pendientes en USDC en octubre de 2026, reflejando el creciente participación en las finanzas descentralizadas respaldadas por bitcoin (DeFi). El mercado de préstamos permite a los titulares de bitcoin obtener liquidez denominada en dólares mediante la entrega de bitcoin tokenizado como garantía. Las transacciones operan en Base, una red Layer 2 de ethereum que generalmente ofrece costos de transacción más bajos que la red principal de ethereum. El hito reportado de préstamos mide la deuda pendiente, no el volumen acumulado de préstamos ni el valor total de la garantía depositada.

Actividad de préstamo récord en el mercado cbBTC/USDC de Morpho

Al 19 de octubre de 2026, el mercado principal de préstamos de Morpho cbBTC/USDC tenía aproximadamente $3.26 mil millones en garantía respaldada por bitcoin contra $1.59 mil millones en préstamos pendientes. Esto representó una relación préstamo-valor agregada de aproximadamente 48.8%, lo que significa que la garantía valía aproximadamente el doble de la cantidad prestada. Las cifras muestran cómo las tenencias de bitcoin se están utilizando para respaldar el financiamiento en stablecoin, permitiendo a los prestatarios acceder a liquidez mientras mantienen la exposición al valor de mercado del bitcoin. Sin embargo, la relación de garantía agregada no indica la situación financiera de cada préstamo individual.

Los depósitos de garantía también aumentaron sustancialmente durante 2026. El análisis de CoinMarketCap de los datos de Morpho informó que el bitcoin comprometido en el mercado aumentó de aproximadamente 20.300 BTC el 1 de enero a 39.800 BTC al 20 de octubre, un aumento de aproximadamente el 96%. Este crecimiento en la cantidad de garantía superó el aumento reportado del 55% en el préstamo pendiente. La distinción es importante porque el bitcoin depositado, la deuda pendiente y el valor en dólares de la garantía miden diferentes aspectos de la actividad de préstamos. Los cambios en el precio de mercado del bitcoin también pueden afectar las valoraciones de la garantía sin cambiar la cantidad de BTC depositada.

Cómo funciona el mercado de préstamos de USDC respaldado por bitcoin de Morpho

Morpho permite a los prestatarios obtener USDC al depositar Coinbase Wrapped Bitcoin (cbBTC), una representación tokenizada de bitcoin respaldada en una relación 1:1 por BTC. El protocolo utiliza contratos inteligentes para gestionar la garantía, calcular los intereses y procesar los reembolsos de los préstamos.

El proceso de préstamo implica tres componentes principales:

Garantía en bitcoin: Los prestatarios ofrecen cbBTC como garantía para asegurar sus préstamos, manteniendo al mismo tiempo la exposición económica a los movimientos del precio del bitcoin.
Liquidez de USDC: Los proveedores de stablecoins aportan fondos que los prestatarios pueden acceder, con la capacidad de préstamo dependiendo del valor de la garantía y la liquidez disponible en el mercado.
Ejecución del contrato inteligente: Morpho gestiona las posiciones de préstamo, la acumulación de intereses y la elegibilidad para la liquidación utilizando parámetros de mercado predefinidos.

A diferencia de BTC/USDC spot trading , que implica intercambiar bitcoin por USDC, el préstamo respaldado por garantía permite a los prestatarios obtener stablecoins sin vender su bitcoin comprometido. Sin embargo, los prestatarios deben devolver la deuda pendiente y el interés acumulado antes de recuperar completamente su garantía. Este arreglo proporciona una fuente alternativa de liquidez, pero los activos comprometidos permanecen expuestos a las fluctuaciones de precio durante todo el período de préstamo.

Las tasas de préstamo de bitcoin caen cerca del 5% mientras crece la demanda de préstamos de Morpho

Las tasas de préstamo de bitcoin en Base descendieron hacia el 5% en octubre de 2026, a pesar de que los préstamos pendientes en USDC continuaron aumentando. Los mercados de préstamo descentralizados de Morpho utilizan mecanismos de fijación de precios automatizados que ajustan los costos de préstamo según los fondos disponibles y la utilización del mercado. Tasas de interés más bajas pueden reducir los gastos de financiación, aunque los costos reales de préstamo dependen de la estructura del préstamo, las condiciones del mercado vigentes y otros cargos. La caída en las tasas ocurrió junto con el crecimiento del préstamo, pero no debe considerarse como la única explicación para el aumento en la demanda de préstamos.

Las tasas de préstamo de bitcoin en Morpho disminuyen del 7,5% alrededor del 5%

Los informes recientes del mercado indican que las tasas de préstamo anualizadas respaldadas por bitcoin en Morpho disminuyeron de aproximadamente el 7,5% en 2025 alrededor del 5% en octubre de 2026. Los datos del mercado cbBTC/USDC de Morpho mostraron una tasa variable de préstamo del 5,25% el 21 de octubre de 2026, con un promedio de 30 días de aproximadamente el 5,04%. En comparación con el nivel reportado en 2025, la tasa de octubre fue aproximadamente 2,3 puntos porcentuales más baja. Estas cifras representan observaciones históricas distintas, no una disminución continua, y la comparación precisa depende del período de medición original.

Tasas de préstamo más bajas pueden hacer que el financiamiento sea más asequible para los titulares de bitcoin que buscan liquidez a corto plazo sin vender su criptomoneda. Sin embargo, los préstamos a tasa variable no garantizan el mismo gasto de interés durante todo el plazo del préstamo. Las tasas pueden aumentar si la demanda de USDC crece más rápido que los fondos disponibles para préstamo o si la utilización del mercado supera su objetivo. Los prestatarios que mantienen posiciones durante varios meses pueden experimentar así gastos de financiamiento diferentes a medida que cambian las condiciones de préstamo.

La liquidez de USDC y la utilización del mercado influyen en las tasas de interés de Morpho

Morpho utiliza un modelo automatizado de tasas de interés llamado AdaptiveCurveIRM, que ajusta los costos de préstamo según la utilización del mercado. La utilización mide la proporción de USDC depositado que ya ha sido prestado. El modelo tiene como objetivo una utilización aproximada del 90%, permitiendo que la mayoría de los fondos depositados respalden el préstamo mientras mantiene cierta liquidez para retiros. Cuando la utilización permanece por debajo del objetivo, las tasas de préstamo disminuyen gradualmente para fomentar préstamos adicionales. Cuando la utilización supera el objetivo, las tasas aumentan para incentivar los reembolsos y atraer más oferta de préstamos.

Los grandes proveedores de USDC también desempeñan un papel importante en el mantenimiento de la liquidez disponible. Varios desarrollos proporcionan contexto adicional:

Contribución de liquidez de Spark: Una instantánea del 20 de octubre de 2026 mostró que Spark proporcionó aproximadamente $408 millones en USDC, representando alrededor del 23% de los fondos aportados en el mercado.
Cajas de préstamo seleccionadas: Steakhouse Financial gestiona cajas Morpho que asignan el USDC depositado en mercados seleccionados, conectando a proveedores de stablecoins con prestatarios.
Concentración de liquidez: Los cambios en las asignaciones de los principales proveedores pueden influir en los fondos disponibles y las tasas de préstamo, incluso cuando la demanda total de prestatarios permanece relativamente estable.

Estas condiciones de liquidez ayudan a explicar por qué el préstamo pendiente puede aumentar mientras las tasas de interés permanecen comparativamente bajas. La creciente demanda de préstamos no produce automáticamente costos de préstamo más altos si la oferta de préstamos también se expande. Sin embargo, retiros significativos o una demanda de préstamo más fuerte podrían cambiar el equilibrio entre el USDC disponible y los préstamos pendientes. Una utilización sostenida por encima del objetivo del modelo podría eventualmente contribuir a tasas de interés más altas.

Los préstamos en USDC a tasa fija y a tasa variable tienen costos diferentes

Morpho lanzó Morpho Midnight en julio de 2026, añadiendo infraestructura para préstamos a tasa fija junto con los mercados de tasa variable disponibles a través de Morpho Blue. El 22 de septiembre, Coinbase introdujo préstamos respaldados por bitcoin a tasa fija impulsados por Morpho Midnight, permitiendo a los clientes elegibles establecer su tasa de interés y fecha de reembolso al abrir un préstamo. Esto ofrece una alternativa al financiamiento a tasa variable, donde los gastos de interés pueden variar durante el plazo del préstamo. Los acuerdos a tasa fija ofrecen términos de financiamiento más predecibles, pero también requieren que los prestatarios cumplan con una fecha de vencimiento especificada.

La diferencia importa al evaluar los costos totales de financiación. El préstamo a tasa variable ofrece flexibilidad en los pagos, pero expone a los prestatarios a cambios futuros en las tasas de interés. Los préstamos a tasa fija brindan certeza sobre la tasa de interés acordada y la fecha límite de pago, aunque el pago anticipado puede no reducir los intereses originalmente debidos. Las tasas de préstamo del protocolo también pueden excluir tarifas de procesamiento y de plataforma, por lo que la tasa anualizada anunciada no necesariamente representa el costo completo del préstamo.

Riesgos de la garantía en bitcoin y la perspectiva para el préstamo DeFi en Base

El creciente interés por los préstamos respaldados por bitcoin en Base introduce riesgos financieros y técnicos que los prestatarios y proveedores de liquidez deben considerar. Aunque el préstamo sobrecolateralizado permite a los titulares de bitcoin acceder a USDC sin vender sus activos, la caída de los precios de las criptomonedas puede debilitar rápidamente las posiciones de préstamo individuales. La perspectiva a largo plazo para el préstamo DeFi en Base dependerá de la estabilidad de la garantía, la infraestructura de mercado confiable y la participación sostenida de prestatarios y proveedores de liquidez. Una actividad de préstamo fuerte no implica necesariamente que cada posición de préstamo tenga el mismo nivel de riesgo.

Volatilidad del precio del bitcoin y riesgos de liquidación de garantías

Los préstamos respaldados por bitcoin con colateral cripto en Morpho están sujetos a liquidación automática cuando la relación préstamo-valor (LTV) del prestatario alcanza el umbral especificado por el mercado. El mercado principal cbBTC/USDC utiliza una LTV de liquidación del 86%, lo que significa que un préstamo se vuelve elegible para liquidación cuando la deuda pendiente alcanza el 86% del valor del colateral. El mercado también especifica una penalización de liquidación de aproximadamente el 4,38%, lo que puede aumentar la pérdida económica asociada con las ventas forzadas de colateral. Estos parámetros aplican al mercado identificado de Morpho y pueden diferir en otros mercados de préstamos.

El efecto de la volatilidad del precio del bitcoin depende de la posición inicial de garantía de cada prestatario. Por ejemplo, un préstamo de $6,000 respaldado por $10,000 en bitcoin comienza con una LTV del 60%. Si el valor de la garantía disminuye un 30% mientras la deuda permanece inalterada, la proporción aumenta a aproximadamente el 85,7%, acercándose al umbral de liquidación. El interés acumulado podría aumentar aún más esta proporción, mientras que agregar garantía o pagar parte del préstamo podría reducirla. Los cambios en el precio en vivo del bitcoin afectan directamente la salud del préstamo, lo que explica por qué un mercado de préstamos con una garantía agregada sustancial puede contener posiciones individuales expuestas a un riesgo significativo de liquidación.

Riesgos de contrato inteligente, bitcoin envuelto y stablecoin

Más allá de la volatilidad del mercado, el préstamo descentralizado depende de varias tecnologías interconectadas. Morpho utiliza contratos inteligentes para gestionar posiciones de préstamo, mientras que los oráculos de precios proporcionan valoraciones de garantía utilizadas en decisiones de liquidación. Fallos técnicos, datos de precios incorrectos o condiciones de mercado inesperadas podrían afectar la gestión de préstamos y la recuperación de garantía. Los prestatarios también enfrentan riesgos asociados con el uso de bitcoin tokenizado en lugar de BTC nativo. Estas dependencias hacen que la confiabilidad operativa sea una consideración importante junto con las tasas de interés y los requisitos de garantía.

Los factores de riesgo importantes incluyen:

Exposición a Bitcoin envuelto: cbBTC depende de los acuerdos de custodia y rescate de su emisor, lo que introduce riesgos operativos y relacionados con el emisor más allá del precio de mercado del bitcoin.
Estabilidad de USDC: Los fondos prestados están denominados en USDC, por lo que los precios de la stablecoin, los acuerdos de redención y los riesgos relacionados con el emisor pueden afectar el valor económico de los fondos del préstamo.
Ejecución de liquidación: Las caídas rápidas del mercado y la liquidez limitada pueden afectar la eficiencia con la que los liquidadores cierran posiciones de riesgo, aumentando potencialmente las pérdidas durante condiciones de negociación volátiles.

Estos riesgos también afectan a los proveedores de liquidez, cuya capacidad para retirar fondos depende en parte de la liquidez de mercado disponible y del reembolso de los préstamos pendientes. La garantía reduce ciertos riesgos de préstamo, pero no elimina las vulnerabilidades de los contratos inteligentes, los fallos operativos ni las pérdidas en condiciones de mercado severas. Por lo tanto, los proveedores de liquidez deben considerar tanto los ingresos potenciales por intereses como las condiciones bajo las cuales se pueden retirar los fondos depositados.

Perspectiva para el préstamo respaldado por bitcoin y el crecimiento de DeFi en Base

La perspectiva para el préstamo respaldado por bitcoin en Base depende de si la demanda de préstamos puede expandirse sin generar un apalancamiento excesivo o presión de liquidez. La infraestructura de préstamos de Morpho admite diferentes acuerdos de préstamo, mientras que las integraciones con aplicaciones establecidas de criptomonedas pueden hacer que el crédito descentralizado sea accesible para un público más amplio. Sin embargo, no se garantiza un crecimiento continuo. Los cambios en los precios del bitcoin, la demanda de prestatarios y la liquidez disponible de stablecoins podrían influir en los saldos pendientes de préstamos y los depósitos de garantía. La disponibilidad de financiamiento a tasa fija también podría afectar cómo los prestatarios gestionan sus obligaciones de reembolso con el tiempo.

Varios indicadores serán particularmente importantes al evaluar desarrollos futuros, incluyendo la variación en la deuda pendiente en relación con la garantía, la disponibilidad de USDC de proveedores principales de liquidez y la adopción de productos de préstamo a tasa fija. La concentración de garantía y liquidez en mercados individuales también merece atención a medida que se expande la actividad. El crecimiento sostenible dependerá de si la infraestructura de préstamo puede adaptarse a la demanda cambiante mientras mantiene una gestión confiable de la garantía y suficiente liquidez para prestatarios y depositantes. Los datos futuros en cadena proporcionarán una indicación más clara de cómo funciona el préstamo respaldado por bitcoin en condiciones cambiantes de tasas de interés y períodos de volatilidad de precios de criptomonedas.

Conclusión

Los préstamos respaldados por bitcoin en Base aumentaron a aproximadamente $1.6 mil millones en préstamos pendientes en octubre de 2026, respaldados por la creciente demanda de financiamiento en USDC y una liquidez sustancial dentro de los mercados de préstamos de Morpho. Tasas de préstamo más bajas y opciones adicionales de tasa fija han ampliado las estructuras de financiamiento disponibles para los titulares de bitcoin que buscan liquidez sin vender sus activos. Sin embargo, las tasas de interés del protocolo no siempre reflejan el costo completo del préstamo, y los préstamos respaldados por garantía siguen expuestos a la volatilidad de precios, la liquidación y los riesgos técnicos. El crecimiento reportado demuestra un mayor uso del bitcoin dentro de los mercados de crédito DeFi, aunque la actividad futura de préstamos seguirá siendo sensible a las condiciones de liquidez y a las valoraciones de los activos.

Para los prestatarios, la consideración central es si acceder a liquidez en stablecoins contra tenencias existentes de bitcoin justifica los gastos de interés y la exposición a colaterales asociados. Los proveedores de liquidez también deben evaluar la utilización del mercado, la demanda de prestatarios, la calidad del colateral y las condiciones de retiro. El hito de $1.6 mil millones en préstamos demuestra una actividad sustancial en el préstamo DeFi respaldado por bitcoin, pero el crecimiento a largo plazo dependerá de la capacidad del mercado para gestionar el riesgo a medida que cambian las condiciones de préstamo. La observación continua de los saldos de préstamos en cadena, los niveles de colateral y las tasas de interés será importante para evaluar si esta actividad permanece sostenible.

Preguntas frecuentes

¿Cuál es la diferencia entre préstamos pendientes y volumen total de préstamos?

Los préstamos pendientes representan la cantidad que los prestatarios deben actualmente, incluido el interés acumulado aplicable. El volumen total de préstamos puede referirse a la cantidad acumulada prestada durante un período especificado, incluyendo préstamos que ya han sido reembolsados. La cifra reportada de $1.6 mil millones describe el préstamo pendiente en el mercado principal cbBTC/USDC de Morpho, en lugar de todas las transacciones de préstamo históricas.

¿Pueden los titulares de bitcoin tomar prestado USDC sin vender su BTC?

Sí. Los titulares de bitcoin pueden utilizar BTC tokenizado como garantía para obtener USDC a través de mercados de préstamos DeFi compatibles. La garantía permanece comprometida hasta que se reembolse el préstamo o se liquide. Los prestatarios conservan la exposición económica a los movimientos del precio de bitcoin, aunque no pueden utilizar libremente la garantía bloqueada mientras sirve como respaldo para un préstamo activo.

¿Se requieren pagos mensuales para los préstamos de tasa variable de Morpho?

Los mercados de préstamos de tasa variable de Morpho generalmente no imponen calendarios de reembolso mensuales fijos ni fechas de vencimiento predeterminadas. Los intereses siguen acumulándose sobre la deuda pendiente, aumentando el saldo con el tiempo. Los prestatarios pueden devolver sus préstamos según las condiciones del mercado aplicables, pero es necesario mantener colateral adecuado durante todo el período de préstamo.

¿Cuánto USDC puede alguien tomar prestado por un bitcoin?

La cantidad depende del valor de mercado del bitcoin, los límites de préstamo del mercado de préstamos y la relación préstamo-valor elegida por el prestatario. Por ejemplo, si la garantía de bitcoin entregada vale $80,000, una LTV inicial del 50% permitiría un préstamo de $40,000 antes de cualquier tarifa aplicable. Los límites reales de préstamo pueden ser inferiores al umbral de liquidación del mercado.

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