Informe semanal de KCV 0519-0525
2025/05/27 01:22:41
Informe Semanal de KuCoin Ventures: Bitcoin alcanza récord de 110.000 dólares, la legislación sobre stablecoins y los debates en el Tesoro intensifican, la stablecoin vinculada a la familia Trump impulsa la euforia en el mercado secundario
1. Resumen semanal del mercado
Believe Reborn: Un regreso en un entorno de lanzamiento de tokens on-chain saturado
El Bitcoin superó los 110.000 dólares el 22 de mayo, estableciendo un nuevo máximo histórico. Más allá del entusiasmo en torno al "Día del Pizza de Bitcoin", las discusiones sobre la legislación de stablecoins se consideran uno de los factores que impulsan esta subida del Bitcoin.
Just two days before this latest Bitcoin record, on May 20th, FOX Business reporter Eleanor Terrett stated on her X account that with 16 Democratic senators changing their stance to support it, the U.S. Senate voted to advance the "Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act of 2025" (the "GENIUS Act"). The bill was initially proposed by Republican lawmakers in February of this year, and after multiple discussions and revisions, it will now proceed to a full deliberation process. The GENIUS Act itself has not yet been passed, and discussions will continue in the Senate, but market expectations for its passage are quite strong. Discussions related to this bill are attracting close attention not only within the crypto community but also from figures in traditional finance and macroeconomics.
Coincidentalmente, el Consejo Legislativo de Hong Kong también aprobó la "Ley de Stablecoins" en su tercera lectura el 21 de mayo, estableciendo formalmente un régimen de licencias para los emisores de stablecoins respaldados por moneda fiduciaria para regular el mercado de stablecoins en Hong Kong. Lo que genera entusiasmo en el mercado no es solo que los centros financieros importantes estén estableciendo sus propios marcos regulatorios para stablecoins, sino más bien la estrategia subyacente y las implicaciones estratégicas más profundas.
La tasa del bono del gobierno japonés a 30 años alcanza su nivel más alto desde 2000
Recientemente, la volatilidad en el mercado mundial de bonos soberanos se ha intensificado. La semana pasada, las subastas de bonos del Tesoro estadounidense a 20 años y los bonos gubernamentales a largo plazo de Japón tuvieron un desempeño pobre, lo que provocó que las rentabilidades de los bonos a largo plazo en ambos países continuaran subiendo hasta máximos intermedios, generando preocupaciones en el mercado sobre la sostenibilidad de la deuda. Anteriormente, la "guerra arancelaria" iniciada por Estados Unidos ya había ejercido presión sobre los mercados de bonos de los países desarrollados a nivel mundial, con los bonos recién emitidos enfrentando una demanda insuficiente y una disminución en el interés de suscripción por parte de los inversores institucionales.
Con este panorama, ha surgido en el mercado una interpretación: que algunos países, encabezados por Estados Unidos, están acelerando la legislación sobre stablecoins con un potencial motivo, que es el de desarrollar un mercado de stablecoins cumplidor en un "reservorio" para sus propios bonos del gobierno. Esto tendría como objetivo atraer más fondos destinados a la deuda gubernamental a corto plazo, aliviando así parte de la presión de confianza que enfrenta el mercado de bonos gubernamentales a largo plazo.
Sin embargo, cabe señalar que los marcos regulatorios de las stablecoins que actualmente se están diseñando en múltiples regiones del mundo reflejan un alto grado de prudencia. Los reguladores generalmente exigen que los activos de reserva de los emisores de stablecoins estén altamente concentrados en productos altamente líquidos de corta duración, como bonos gubernamentales a corto plazo con vencimientos de seis meses o incluso menos, para prevenir estrictamente crisis de liquidez que podrían surgir de desajustes en la duración. Por lo tanto, incluso si la escala total de emisión de stablecoins experimenta un crecimiento significativo en el futuro, bajo el marco regulatorio actual, su poder adquisitivo directo e impacto en los mercados de bonos gubernamentales a mediano y largo plazo (como los bonos gubernamentales a largo plazo de Estados Unidos o Japón) probablemente permanecerían limitados. Sería difícil revertir fundamentalmente los problemas estructurales a los que se enfrentan los mercados de bonos a largo plazo.
Sin embargo, desde una perspectiva más amplia, el reciente aumento en el precio de Bitcoin y la acelerada promoción de la legislación sobre stablecoins a nivel mundial revelan claramente una tendencia importante: los activos criptográficos, representados por Bitcoin y stablecoins, ya no son conceptos marginales, sino que están entrando cada vez más en el paisaje financiero mainstream y comenzando a desempeñar un papel indiscutible en la compleja interacción de la economía política global.
2. Señales de mercado seleccionadas semanalmente
El BTC supera los 110.000 $ para alcanzar un máximo histórico, mostrando resiliencia frente a la renovada incertidumbre sobre la política comercial.
A pesar de las crecientes presiones macroeconómicas globales, incluyendo la reciente rebaja de la perspectiva crediticia de Estados Unidos por parte de Moody's, los déficit fiscales persistentemente altos en economías principales y los crecientes riesgos de tipos de interés a largo plazo (con Goldman Sachs advirtiendo que, a menos que la política fiscal o monetaria experimente un cambio importante, el aumento continuo de los tipos de interés a largo plazo globales podría suponer riesgos sistémicos), Bitcoin ha ofrecido un fuerte rendimiento.
El 22 de mayo, el BTC superó los 110.000 dólares por primera vez, estableciendo un nuevo máximo histórico. Su dominio del mercado se mantiene elevado en un 63,3%. Esta subida ha sido impulsada en gran medida por vientos favorables regulatorios, incluyendo el avance de la legislación sobre stablecoins en Estados Unidos, la iniciativa estratégica de reserva de BTC en Texas y la aprobación por parte de Hong Kong de su propio proyecto de ley sobre stablecoins, reduciendo colectivamente la incertidumbre y aumentando la confianza del mercado.
Fuente: TradingView, a partir del 25 de mayo de 2025
Más tarde en la semana, los mercados más amplios se vieron presionados tras los comentarios del presidente Trump sobre la política comercial, los cuales incluyeron amenazas de imponer un arancel del 25% a Apple y Samsung si no establecen instalaciones de fabricación en Estados Unidos, junto con planes de aplicar un arancel del 50% a las importaciones de la UE a partir del 1 de junio. Mientras los activos de riesgo generalmente se corrigieron, el BTC mostró una notable resiliencia durante el fin de semana, sin que el sentimiento de pánico haya afectado significativamente al espacio de las criptomonedas. Los participantes del mercado están observando la próxima apertura del mercado accionario estadounidense y los siguientes desarrollos políticos para evaluar con mayor claridad los riesgos comerciales.
Los ingresos del ETF de Bitcoin alcanzan un máximo reciente; la oferta de stablecoin aumenta de manera constante
El mismo día en que BTC alcanzó su máximo histórico, los ETF de Bitcoin en spot registraron entradas netas por un total de 934,7 millones de dólares, marcando el nivel más alto de las últimas semanas. Sin embargo, en comparación con el auge visto durante el rompimiento de BTC en 2024, la entusiasmo institucional por perseguir el impulso sigue siendo relativamente moderado.
Mientras tanto, la relación ETH/BTC permaneció en un rango estrecho durante toda la semana. Aunque los ETFs de ETH experimentaron un aumento moderado en los flujos netos, la escala aún está lejos de alcanzar los niveles máximos de 2024.
En el frente de las stablecoins, la oferta continúa tendiendo a la alza. Destacablemente, el rendimiento de sUSDe se mantiene por encima del 7%, y la oferta de USDe creció aproximadamente un 4.5% en la última semana, lo que indica que el capital nativo de criptomonedas aún mantiene cierto grado de confianza en la perspectiva del mercado.
Fuente: DeFiLlama, a partir del 25 de mayo de 2025
Análisis del mercado primario: La financiación nativa de IA y los intercambios centrados en stablecoins toman forma
Catena Labs obtiene 18 millones de dólares para construir un sistema financiero nativo de IA
El 20 de mayo, Catena Labs—fundada por Sean Neville, cofundador de Circle—anunció la finalización de una ronda de financiación inicial de 18 millones de dólares liderada por a16z Crypto, con participación de Breyer Capital, Circle Ventures y Coinbase Ventures, entre otros.
Catena Labs está construyendo una infraestructura financiera optimizada para agentes de IA, con la visión de un futuro en el que la IA pueda gestionar de forma independiente actividades financieras como la creación de cuentas, pagos, inversiones e incluso negociaciones empresariales autónomas. La visión es "IA sirviendo a la IA", posicionando la inteligencia artificial no solo como una herramienta, sino como un actor financiero.
Aunque los detalles del producto siguen sin revelarse, el equipo ha open-sourceado su Kit de Comercio de Agentes (ACK), un marco de protocolo centrado en la verificación de identidad de agentes y pagos autónomos. Planea abrir APIs a desarrolladores y empresas, con el objetivo de sentar las bases para un ecosistema financiero impulsado por la IA. Si bien la financiación subraya un fuerte interés del mercado en "IA + infraestructura financiera", el éxito futuro dependerá de la ejecución del producto y la adopción del ecosistema.
Catena Labs también representa una divergencia de la narrativa típica de "contenido generado por IA". En lugar de eso, explora una vía donde los agentes de IA tienen billeteras, identidades y capacidades transaccionales, un cambio que, si se materializa, podría transformar los roles fundamentales de la IA dentro de los sistemas financieros.
True Markets obtiene 11 millones de dólares en la Serie A para construir una exchange nativo de stablecoins
True Markets recientemente obtuvo 11 millones de dólares en una ronda de Series A liderada por Accomplice y RRE Ventures, con participación posterior de PayPal Ventures, Reciprocal y Variant.
La plataforma es un intercambio no custodial y nativo de stablecoins. Utiliza PYUSD—la stablecoin emitida por PayPal—como su principal activo de liquidación. Todo el custodio es manejado externamente por Paxos para garantizar la seguridad, y la arquitectura principal del intercambio separa la ejecución del custodio. La plataforma también incluye un motor de coincidencia propio y una experiencia de usuario centrada en móviles.
Mientras que la mayoría de las transacciones de stablecoins de DeFi aún dependen de AMMs tradicionales y liquidez basada en LP, True Markets está reimaginando el trading desde cero, priorizando la claridad regulatoria, la transparencia de las transacciones y la eficiencia en el cobro. Con el respaldo de PayPal a PYUSD, True Markets podría convertirse en un jugador central en la próxima generación de infraestructuras financieras centradas en stablecoins.
3. Proyecto Spotlight
USD1 se lista en Binance Spot, los pares de trading de USD1 ganan impulso
USD1, oficialmente denominado World Liberty Financial USD, es un stablecoin respaldado 1:1 por el dólar estadounidense, lanzado en abril de 2025 por World Liberty Financial, un proyecto respaldado por la familia Trump. Emitido y gestionado por BitGo Trust Company, USD1 está respaldado al 100% por reservas compuestas por títulos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, depósitos en dólares estadounidenses y otros equivalentes en efectivo. A partir del 25 de mayo de 2025, la emisión total de USD1 asciende a aproximadamente 2.152 millones de dólares, con 2.128 millones de dólares emitidos en la BNB Chain y 24,09 millones de dólares en Ethereum. Se tienen planes para expandir USD1 a redes adicionales, como Tron, en el futuro. A pesar de haberse lanzado hace solo dos meses, USD1 ha superado a PYUSD de PayPal y a FDUSD respaldado por Binance, convirtiéndose en el quinto stablecoin más grande, solo por detrás de USDT, USDC, DAI y USDe. Sin embargo, su circulación sigue siendo altamente concentrada, con el 75% del suministro total en poder de una sola dirección (0x20...3E36) en la BNB Chain.
La semana pasada, Binance anunció la inclusión de USD1 para el trading de spot, un evento que la comunidad ha descrito como un movimiento estratégico. La primera conexión directa y aparición simultánea de USD1 con Binance surgió de una adquisición de acciones de Binance por parte de MGX, una firma de inversión con sede en Abu Dhabi. USD1 fue designado como la stablecoin oficial para completar la inversión de 2.000 millones de dólares de MGX en Binance. Esto fue revelado por Eric Trump, el segundo hijo del ex presidente Trump, durante un discurso en Token 2049 en Dubai a principios de mayo. El 21 de mayo, Binance Alpha lanzó BUILDon (B), una memecoin basada en la cadena BNB con pares de trading USD1. El 22 de mayo, World Liberty Financial compró 637.000 tokens B por 25.000 USD1, coincidiendo con el listado de USD1 en spot de Binance. El 23 y 24 de mayo, la dirección de mayor tenencia de USD1 (0x20...3E36) transfirió 400 millones de USD1 a Binance, convirtiendo a Binance en el segundo mayor poseedor de USD1, mientras que la dirección retiene 1.600 millones de USD1.
USD1 se ha asociado con más de una docena de protocolos DeFi, con los lazos más profundos con proyectos de la cadena BNB, incluidos protocolos líderes como PancakeSwap, Venus, Four Meme y ListaDAO. Los creadores de mercado DWF Labs, Jump Crypto y Wintermute poseen USD1, con DWF Labs facilitando decenas de millones en liquidez de trading para los pares USD1 con USDT, USDC y BNB.
La inclusión de pares de trading USD1 ha creado oportunidades de alfa on-chain. BUILDon (B), comprado abiertamente por WLFI con USD1, alcanzó una capitalización de mercado máxima de 370 millones de dólares, logrando más de 10x en rendimientos desde su lanzamiento en Binance Alpha. Se encuentra entre los tokens con mayor volumen de trading diario en Binance Alpha, solo superado por ZKJ, cuyo volumen está inflado por trading de lavado. Más allá de los memecoins, tokens respaldados por VCs como MERL y BANK han establecido pares de trading USD1 en BNB Chain para captar liquidez. Los tokens de BNB Chain que aún no están listados en Binance Alpha pueden aprovechar los pares de trading USD1 y el aumento del volumen de trading de USD1 para atraer la atención de Binance, posiblemente asegurando una oportunidad de listado acelerado.
Acerca de KuCoin Ventures
KuCoin Ventures es el brazo de inversión líder de KuCoin Exchange, que es uno de los cinco principales exchanges de criptomonedas a nivel mundial. Con la intención de invertir en los proyectos de criptomonedas y blockchain más disruptivos de la era de Web 3.0, KuCoin Ventures apoya a los creadores de criptomonedas y Web 3.0 tanto financieramente como estratégicamente, con profundos conocimientos y recursos globales.
Como inversor amigable con la comunidad y orientado por la investigación, KuCoin Ventures trabaja estrechamente con los proyectos de su cartera a lo largo de todo su ciclo de vida, con un enfoque en infraestructuras de Web3.0, IA, Aplicaciones de Consumo, DeFi y PayFi.
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