Bitwise CIO Matt Hougan: Las instituciones podrían invertir trillones en bitcoin en la próxima década, con un objetivo de $1,3 millones para 2035
2026/08/11 17:13:00
Durante la primera década de su existencia, Bitcoin fue impulsado principalmente por inversores minoristas, primeros adoptantes de tecnología y capital especulativo. Esta era, caracterizada por alta volatilidad y liquidez fragmentada, está cediendo rápidamente paso a una nueva época dominada por asignaciones de capital de nivel soberano e institucional.
Esta migración de capital tomó el centro del escenario tras un análisis detallado compartido por Matt Hougan, Director de Inversiones de Bitwise. Según Hougan, el panorama institucional global está a punto de experimentar una realocación de varios trillones de dólares que podría empujar realísticamente el precio del bitcoin (BTC) a $1.3 millones por moneda para el año 2035.
A diferencia de las predicciones especulativas tradicionales de tipo "moonshot" que dependen del entusiasmo del mercado, la tesis de Hougan se basa en proyecciones matemáticas frías y en el marco institucional de la gestión de carteras modernas. Supone un cambio sistémico conservador en el que los gestores de activos globales asignan una pequeña fracción de sus tenencias a activos digitales.
Comprender la mecánica de varias décadas de esta rotación de capital institucional es vital para una posición estratégica a largo plazo, pasando más allá del ruido diario del mercado para comprender el piso estructural que se está construyendo bajo la clase de activos.
Cómo una asignación institucional del 1% equivale a $1,3 millones
Para comprender la viabilidad de un objetivo de precio de 1,3 millones de dólares, los inversores deben considerar la escala absoluta del pool global de riqueza institucional. El Mercado Total Dirigible (TAM) controlado por gestores de activos institucionales—que incluye fondos soberanos, fondos de pensiones públicos y privados, compañías de seguros, tesorerías corporativas y endowment universitarios—se estima conservadoramente en entre 100 billones y 200 billones de dólares a nivel global.
Cuando una clase de activos de esta magnitud comienza a integrarse en carteras tradicionales, incluso un pequeño reequilibrio fraccional genera movimientos de capital masivos. Considere el impacto matemático de una asignación sistémica estricta del 1% en un fondo global de activos institucionales valorado en $150 billones. Esta única cifra del 1% se traduce directamente en $1,5 billones de flujos netos absolutos de capital duro hacia el ecosistema de bitcoin.
Sin embargo, una creencia errónea común en la economía de los activos digitales es que una entrada de capital de 1.5 billones de dólares simplemente aumenta la capitalización de mercado total del bitcoin en 1.5 billones de dólares. En acciones públicas y commodities escasos, la relación entre la entrada neta de moneda fiduciaria y la expansión de la capitalización de mercado es no lineal debido al Multiplicador de Entrada a Capitalización de Mercado.
Debido a que un porcentaje significativo de la oferta circulante de bitcoin es ilíquida—mantenida por "HODLers" a largo plazo, perdida en monederos inaccesibles o bloqueada en tesorerías corporativas—la oferta líquida disponible en los exchanges de criptomonedas es excepcionalmente ajustada. El análisis histórico de los flujos de capital en los mercados de criptomonedas sugiere un multiplicador de entrada de aproximadamente 1:3 a 1:5. Esto significa que cada $1 de capital fiduciario neto que ingresa a la red de bitcoin puede aumentar la capitalización de mercado total en $3 a $5. Aplicando un multiplicador conservador de 1:4 a una entrada institucional de $1,5 billones se obtiene un aumento de la capitalización de mercado de $6 billones.
Al evaluar el papel del bitcoin como almacén de valor en expansión (SoV), la apreciación del precio del token se convierte en una cuestión de desplazamiento de cuota de mercado frente a activos tradicionales refugio, principalmente el oro físico.
Penetración del mercado como reserva de valor (SoV) (2025–2035)
| Clase de activo | Tamaño actual estimado del mercado | Tamaño proyectado para 2035 (con inflación) | Cuota de mercado requerida de bitcoin | Objetivo de precio del BTC |
| Oro físico | $15 billones | $25 billones | 0% (Estado actual) | N/A |
| AUM institucional global | $120 billones | $180 billones | Asignación del 1% | $90,000 - $150,000 |
| Mercado combinado de SoV | $30 billones | $55 billones | 25% de desplazamiento | $1.3 millones |
Como se indica en la matriz de datos anterior, se proyecta que el mercado más amplio de reserva de valor se expandirá significativamente durante los próximos diez años debido a la expansión monetaria global y la inflación. Si el bitcoin sigue esta trayectoria, no necesita reemplazar por completo al oro para alcanzar una valoración de siete dígitos. Capturar solo una cuarta parte (25%) de la cuota de mercado global de reserva de valor para 2035 establece matemáticamente un valor por moneda de $1,3 millones.
Por qué los motores de la demanda están cambiando
Los mecanismos corporativos e institucionales que impulsan la demanda de bitcoin están evolucionando más allá de sus iteraciones de primera generación. Entre 2020 y 2023, el motor principal de la conciencia institucional fue la estrategia de balance corporativo, pionera por la empresa de software MicroStrategy. Este modelo implicaba que las corporaciones emitieran deuda o utilizaran reservas de efectivo para adquirir agresivamente bitcoin al contado en el mercado abierto.
Aunque altamente efectivo para demostrar la viabilidad del bitcoin como activo de reserva corporativa, este modelo está alcanzando un umbral de utilidad marginal decreciente para el sector financiero en general. Los inversores anteriormente pagaban una "prima de proxy" masiva por acciones como MicroStrategy porque era una de las pocas formas reguladas de obtener exposición al movimiento de precios del bitcoin dentro de una cuenta de corretaje tradicional.
El lanzamiento y la adopción generalizada de ETFs de bitcoin spot regulados cambiaron esta dinámica. La prima de los instrumentos proxy se ha reducido sustancialmente porque los inversores institucionales ahora tienen acceso directo, altamente regulado y de bajas comisiones al activo spot subyacente. En consecuencia, los motores de capital de la próxima década se están desplazando hacia una tubería de flujo institucional multinivel y multionda:
Nivel 1: Gestores de riqueza activos y RIAs: Esta fase ya es visible a través de los informes institucionales 13F presentados a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC). Los Asesores de Inversión Registrados (RIAs), las firmas independientes de gestión de riqueza y las oficinas familiares de alto patrimonio neto están asignando gradualmente capital a ETFs al contado para establecer asignaciones iniciales que oscilan entre el 0,5 % y el 2 %.
Nivel 2: Asignadores sistémicos (fondos de pensiones y seguros): La segunda ola incluye fondos de pensiones estatales, municipales y corporativos, junto con grandes empresas de seguros. Estas entidades operan bajo mandatos fiduciarios estrictos y horizontes a largo plazo. Debido a que sus ciclos de asignación de capital avanzan lentamente, su entrada en el mercado es gradual, aunque el volumen de capital que controlan es significativamente mayor al de las firmas tempranas de gestión de riqueza.
Nivel 3: Fondos de riqueza soberana y bancos centrales: El último y más impactante nivel del modelo de sustitución de capital está compuesto por estados nacionales y fondos de riqueza soberana. A medida que las realidades macroeconómicas cambian, las entidades soberanas ven al bitcoin no solo como un activo tecnológico, sino como un activo digital neutral y no soberano capaz de equilibrar el comercio internacional y cubrir desequilibrios fiscales.
Catalizadores macro que impulsan la afluencia institucional
Las instituciones no están migrando hacia los Activos digitales únicamente por alineación ideológica con la cadena de bloques; lo hacen en respuesta a los desequilibrios estructurales crecientes dentro del marco macroeconómico global.
La crisis de la deuda soberana
Las proporciones de deuda pública sobre PIB entre las economías desarrolladas han alcanzado máximos históricos. Con los principales bancos centrales obligados a gestionar continuamente los costes de servicio de la deuda mediante la depreciación monetaria, los activos de renta fija tradicionales (como los bonos del gobierno) ya no garantizan poder adquisitivo real, ajustado por inflación. Los mandatos de inversión institucional están pasando silenciosamente de buscar un "retorno en el capital" a asegurar el básico "retorno del capital."
La depreciación y weaponización de la moneda fiduciaria
La inflación sistémica observada en las principales monedas fiduciarias durante la última década ha disminuido la fe a largo plazo en las reservas de efectivo en papel. Además, la creciente utilización geopolítica del sistema financiero global como herramienta de sanciones ha puesto de relieve los riesgos de contraparte inherentes a las monedas de reserva centralizadas. El bitcoin ofrece una alternativa descentralizada y matemáticamente fija, operando como una red de liquidación neutral.
Armonización regulatoria
Históricamente, los departamentos de cumplimiento dentro de fondos de miles de millones de dólares prohibían la exposición a activos digitales debido a ambigüedades legales sistémicas. Durante el período 2024–2026, ajustes regulatorios estructurales han eliminado sistemáticamente estos obstáculos. Las actualizaciones a marcos contables estrictos —como el cambio del Financial Accounting Standards Board (FASB) hacia la contabilidad por valor justo para activos cripto— permiten a las corporaciones reportar sus tenencias digitales con precisión sin enfrentar penalizaciones contables asimétricas. Estas modificaciones operativas sirven como una señal verde estructural para tesoreros corporativos de todo el mundo.
Obstáculos críticos hacia el destino de 1,3 millones de dólares
Si bien el marco matemático detrás de una meta de precio de 1,3 millones de dólares es estructuralmente sólido, lograr esta proyección a largo plazo no está garantizado. Un análisis basado en hechos requiere una evaluación objetiva de los riesgos estructurales que podrían ralentizar o desviar la tesis institucional de Matt Hougan.
Sucesos negros regulatorios: A pesar de los avances recientes en cumplimiento, el entorno regulatorio sigue siendo vulnerable a cambios bruscos. Si importantes jurisdicciones financieras (como los Estados Unidos, la Unión Europea o mercados clave de Asia) implementan legislación restrictiva dirigida a monederos de autocustodia o imponen impuestos de cumplimiento excesivamente onerosos sobre la infraestructura institucional de activos digitales, el ritmo de incorporación de capital institucional podría disminuir drásticamente.
Contracciones de liquidez macroeconómica: El bitcoin sigue profundamente integrado con los ciclos de liquidez macroeconómica globales. En caso de un apretamiento cuantitativo (QT) prolongado y agresivo por parte de los bancos centrales globales, o un shock sistémico de liquidez similar a la crisis bancaria de 2008, los gestores de activos institucionales liquidarán sistemáticamente los activos de riesgo para acumular dólares fiduciarios físicos. Un período prolongado de liquidez global restringida suprimirá todos los activos de crecimiento de larga duración.
La proliferación del "bitcoin papel": A medida que la infraestructura de derivados institucionales madura—incluyendo mercados de opciones complejos, contratos de futuros y ETFs sintéticos—existe el riesgo de que la demanda institucional se absorba mediante derivados basados en papel en lugar de fluir directamente hacia activos al contado. Si un porcentaje significativo del volumen institucional se negocia a través de contratos liquidados en efectivo, podría atenuar la dinámica de choque de oferta inherente al tope fijo de 21 millones de bitcoin.
Vulnerabilidades técnicas y de consenso: La propuesta de valor subyacente de bitcoin descansa completamente en la seguridad, inmutabilidad y disponibilidad de su red descentralizada de consenso. Fallos técnicos a largo plazo inesperados —como explotaciones estructurales del protocolo, bifurcaciones de cadena que dividen el consenso o una maduración más rápida de lo esperado de las capacidades de la computación cuántica que amenaza la criptografía clásica— podrían comprometer fundamentalmente la confianza institucional, desencadenando una fuga permanente de capital del ecosistema.
No te obsesiones con el fondo
Para inversores minoristas y operadores activos, la idea principal del pronóstico institucional de Bitwise se centra en la ejecución psicológica y estructural. Un error común entre los participantes del mercado es intentar predecir perfectamente los fondos cíclicos del mercado, a menudo retrasando planes de acumulación a largo plazo por pequeñas desviaciones porcentuales.
Como observó Matt Hougan, cuando un activo posee un potencial al alza asimétrico con un destino a largo plazo de siete cifras, obsesionarse con si la entrada ocurre a $55,000, $62,000 o $70,000 se vuelve matemáticamente trivial en un horizonte de una década. Intentar optimizar el precio de entrada en un 10% frecuentemente hace que los inversores se pierdan por completo las fases estructurales de acumulación de varios años.
Para navegar con éxito este súper ciclo institucional sin caer en patrones de trading emocional, los inversores pueden adoptar marcos estructurados de acumulación:
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Dollar-Cost Averaging sistemático (DCA): Al utilizar herramientas de ejecución automatizada, como el KuCoin Trading Bot o configuraciones de Compra recurrente, los inversores pueden acumular sistemáticamente bitcoin spot a intervalos regulares. Esto elimina la emoción humana y la ansiedad por intentar predecir el momento del mercado, promediando efectivamente la volatilidad a corto plazo.
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Acumulación al contado sobre apalancamiento excesivo: Dado que el capital institucional se mueve en horizontes de varios años, los inversores minoristas deben priorizar la construcción de posiciones estructurales al contado. Las posiciones sobreapalancadas son altamente susceptibles a liquidaciones en cascada a corto plazo, impidiendo que los operadores sobrevivan a las sacudidas de volatilidad localizadas necesarias para alcanzar objetivos a largo plazo.
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Segregación de activos: Imitar la gestión de riesgos de custodia institucional significa mantener una cartera de spot básica y a largo plazo que no se vea afectada por comportamientos especulativos de operaciones a corto plazo, garantizando una exposición total al aprecio estructural del activo.
Conclusión
Las proyecciones presentadas por el CIO de Bitwise, Matt Hougan, representan más que un pronóstico alcista; describen la fase estructural final de la integración del bitcoin en las finanzas globales. La transformación del bitcoin de un activo experimental de internet en un componente fundamental de las carteras institucionales globales es un cambio no lineal.
Si los modelos matemáticos subyacentes son válidos, la actual época de mercado representa una de las últimas ventanas históricas donde la liquidez minorista puede acumular bitcoin antes de que los motores institucionales y de riqueza soberana de varios billones de dólares alteren la dinámica del libro de órdenes. El camino hacia una valoración de 1,3 millones de dólares para 2035 enfrentará sin duda una volatilidad severa, fricciones regulatorias y obstáculos macroeconómicos, pero para aquellos enfocados en el destino estructural a largo plazo, la institucionalización del oro digital acaba de comenzar.
Preguntas frecuentes
¿Es realista alcanzar un objetivo de precio de 1,3 millones de dólares para el bitcoin para 2035?
Sí, matemáticamente. Si las instituciones globales asignan solo el 1% de su pool de activos de $150 billones, y el bitcoin capta el 25% del mercado global de reserva de valor en expansión, el precio por moneda alcanza estructuralmente $1,3 millones.
¿Por qué se consideran los ETF de bitcoin al contado un cambio de juego para las instituciones?
Los ETF de spot eliminan barreras técnicas de custodia, tarifas elevadas e incertidumbres regulatorias. Permiten que los fondos de pensiones, grandes aseguradoras y asesores de inversión registrados asignen capital directamente a bitcoin a través de cuentas de corretaje tradicionales y altamente reguladas.
¿Qué es el multiplicador de flujo de entrada sobre capitalización de mercado en criptomonedas?
Significa que $1 de flujo neto de moneda fiduciaria aumenta la capitalización de mercado del bitcoin en $3 a $5. Esto ocurre porque gran parte de la oferta de bitcoin es ilíquida o perdida, lo que magnifica el impacto en el precio del nuevo capital institucional.
¿Qué instituciones lideran la primera ola de adopción de bitcoin?
La primera ola la impulsan asesores de inversión registrados (RIAs), gestores de riqueza independientes y oficinas familiares. La siguiente ola, más grande, vendrá de fondos de pensiones estatales, compañías de seguros y eventualmente fondos soberanos de riqueza.
¿Cuáles son los principales impulsores macroeconómicos que están llevando a las instituciones hacia el bitcoin?
Crisis crecientes de deuda soberana, depreciación sistémica de las monedas fiduciarias y weaponización geopolítica de los sistemas bancarios centralizados. Estos factores impulsan los mandatos institucionales a buscar activos digitales neutrales y no soberanos que no conllevan riesgo de contraparte.
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