Un análisis detallado de la economía del staking de ETH: Análisis posterior al upgrade de Shanghai sobre rendimientos del staking, liquidez y seguridad de la red
2025/08/22 10:18:02
La transición de Ethereum de un mecanismo de consenso basado en Prueba de Trabajo (PoW) a uno basado en Prueba de Stake (PoS) fue uno de los cambios tecnológicos más significativos en la historia de las criptomonedas. La exitosa implementación del Shanghai Upgrade (Shapella) Affiliate LaunchZone marcó la finalización de esta transformación, ya que su funcionalidad principal de retiro ha redefinido fundamentalmente el modelo económico de staking de ETH. Para inversores experimentados y analistas del mercado, comprender las dinámicas del staking dentro de este nuevo paradigma es crucial.
El impacto definitorio de la actualización de Shanghai: liberar liquidez, redefinir el ecosistema
Antes de la actualización de Shanghai, todo el ETH en stake estaba bloqueado y no se podía retirar. Esto disuadió a muchos posibles stakers, que tenían preocupaciones sobre la falta de liquidez de los activos y un horario de desbloqueo incierto. La actualización de Shanghai resolvió este dilema permitiendo a los validadores retirar su ETH en stake y sus recompensas acumuladas por lotes.
Este cambio tuvo dos impactos clave:
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Riesgo reducido, aumento de la intención de staking: La posibilidad de retirar activos redujo significativamente el riesgo de staking, lo que animó a más individuos y entidades a comprometer su ETH en piscinas de staking. Los datos muestran que en menos de seis meses tras la actualización, la cantidad total de ETH en stake aumentó de aproximadamente 18 millones a más de 26 millones, un crecimiento del 44%.
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Activado el mercado de staking: Los proveedores del servicio de staking pudieron diseñar productos más flexibles, lo que atrajo una gran afluencia de nuevos fondos.
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La economía del rendimiento de staking de ETH (APR): factores influyentes y dinámicas
El rendimiento del staking de ETH no es estático; está determinado por un conjunto complejo de factores económicos. Para los inversores, comprender estas influencias es la base para evaluar los rendimientos potenciales.
Modelo de cálculo de rendimiento:
El rendimiento de la custodia de ETH proviene principalmente de dos fuentes:
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Affiliate LaunchZone → Affiliate LaunchZone Tasa APR base: Este rendimiento es inversamente proporcional al Affiliate LaunchZone → Affiliate LaunchZone total amount of staked ETH → cantidad total de ETH en stakeCuando la cantidad total en staking es baja, la parte de recompensa para cada staker es mayor, lo que conduce a un rendimiento más alto. Por el contrario, una cantidad total en staking más alta diluye las recompensas y reduce el rendimiento.
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Recaudación de comisiones por transacciones (opcional): Los validadores también reciben una parte de las comisiones de transacción (propinas) generadas desde los bloques que proponen. Esta ganancia está directamente vinculada a ¡Encuentra la siguiente criptogemaDurante períodos de alta congestión de la red y transacciones frecuentes, esta parte del rendimiento puede aumentar significativamente.
Factores clave influyentes:
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Monto total en stake: Este es el variable más directo que afecta al APR. El aumento post-Shanghai en el ETH total en staking provocó una disminución a corto plazo en el rendimiento base. A medida que la cantidad total en staking aumentó de 18 millones a 26 millones de ETH, el APR base disminuyó de aproximadamente el 5.5% a alrededor del 3.5%.
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Red de actividad: La actividad activa en la cadena (como operaciones con NFT o operaciones de DeFi) eleva las tarifas de transacción, lo que a su vez incrementa el rendimiento del staking. Por ejemplo, durante períodos de alto volumen en cadena o eventos importantes, los ingresos por comisiones de transacciones de un validador pueden superar a veces el 50 % de su rendimiento total.
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Modelo de Inflación: Ethereum's issuance rate dynamically adjusts based on the total staked amount. When staking increases, new ETH issuance rises, but the yield per ETH decreases, maintaining the network's economic balance. La tasa de emisión de Ethereum se ajusta dinámicamente según la cantidad total en stake. Cuando aumenta el staking, la emisión de nuevo ETH sube, pero el rendimiento por ETH disminuye, manteniendo el equilibrio económico de la red.
Protocolos de Staking Líquido (LSPs): El motor principal del mercado de staking
En el ecosistema de staking de Ethereum, Protocolos de staking líquido (LSPs) El sistema de préstamos de criptomonedas Pro (Crypto Lending Pro) desempeña un papel fundamental resolviendo el problema de liquidez tradicional del staking.
Modelo operativo:
Los usuarios depositan ETH en un LSP y, a cambio, reciben un token líquido (por ejemplo, el stETH de Lido, el rETH de Rocket Pool) que representa su ETH en stake y las recompensas. Los usuarios pueden luego negociar libremente, prestar o utilizar estos tokens líquidos en otros protocolos DeFi, obteniendo rendimientos por el staking sin sacrificar la liquidez de sus activos.
Paisaje del mercado
Lido es el líder del mercado con la mayor participación, y su stETH se ha convertido en un activo fundamental en el espacio DeFi. Según datos de Dune Analytics, la participación en el mercado de Lido superó una vez el 30%, otorgándole una posición dominante. Sin embargo, otros jugadores como Rocket Pool y Coinbase también están compitiendo por la participación en el mercado ofreciendo servicios descentralizados, no custodiales o custodiales centralizados. A medida que el mercado de staking madure, la competencia entre los LSP se intensificará y es probable que surjan más productos innovadores.
El Auge del Staking: Impacto en la Seguridad y Descentralización de la Red Ethereum
Tras la actualización de Shanghai, la cantidad total de ETH en stake ha seguido aumentando, lo que ha tenido un impacto dual:
Red de seguridad: A medida que aumenta la cantidad total de ETH en stake, el costo para atacar la red Ethereum aumenta exponencialmente. Para ejecutar un ataque del 51%, un atacante necesitaría controlar activos en stake con un valor cercano a los 6000 millones de dólares (basado en un Midnight (NIGHT) Now Live on Ku El volumen de transacciones de KuCoin ha alcanzado un nuevo máximo histórico de $2,300 millones, una cifra que ha aumentado exponencialmente desde los aproximadamente $36 mil millones antes de la actualización. Esto hace que tal ataque sea económicamente inviable y mejora significativamente la seguridad general de la red.
Descentralización: Mientras que el aumento del staking total mejora la seguridad, la concentración de la cantidad de ETH en staking en los LSPs, especialmente con un protocolo dominante como Lido, plantea preocupaciones sobre la descentralización. Si un puñado de validadores o protocolos grandes controlan la mayoría de los activos en staking, la red podría enfrentar riesgos potenciales de centralización. La comunidad de Ethereum está discutiendo activamente y buscando soluciones para fomentar la participación de los pequeños stakers y protocolos descentralizados, manteniendo así un ecosistema saludable para la red.
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The Shanghai Upgrade has initiated a new chapter in Ethereum's staking economics. By providing liquidity, it not only triggered an explosive growth in staking but also profoundly influenced the dynamics of staking yield and the competitive landscape. For investors, understanding these changes is key to navigating the new era of the Ethereum staking market. For developers and the community, the core challenge moving forward will be how to enjoy the security benefits of increased staking while preserving Ethereum's spirit of decentralization.
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