La oferta de bitcoin a largo plazo comienza a disminuir tras máximos récord: las señales en cadena apuntan a un posible piso para BTC
2026/08/07 15:00:00
La retirada de la oferta a largo plazo de bitcoin desata el debate sobre el próximo movimiento importante del mercado
Los titulares a largo plazo de bitcoin han cambiado tras meses de acumulación constante que impulsaron su oferta hacia máximos históricos cercanos a los 16 millones de monedas. Los datos on-chain de mediados de 2026 muestran que este grupo, definido como direcciones que mantienen bitcoin durante al menos 155 días, comenzó a reducir posiciones tras niveles récord reportados en julio. Los analistas que siguen plataformas como CryptoQuant y relacionadas notan que esta variación coincide con ratios LTH/STH SOPR acercándose a 1 y lecturas MVRV comprimiéndose hacia 1.21–1.22, patrones observados cerca de los mínimos anteriores de ciclo en 2015, 2019 y 2022. Bitcoin traded cerca de $64,000–$65,000 a principios de agosto de 2026 tras una corrección desde el máximo de octubre de 2025 por encima de $126,000.
La mayor duración de la primera fase de repunte, aproximadamente 31 meses frente a 8–17 meses en ciclos anteriores, refleja una demanda sostenida de ETFs e institucionales que retrasó la redistribución. Estas señales convergentes forman la base para examinar si el mercado está transitando de la distribución a una nueva acumulación. La reciente caída en la oferta de tenedores a largo plazo de bitcoin tras máximos récord, junto con la reducción de las brechas de rentabilidad y las valoraciones comprimidas, se alinea con condiciones históricas en la cadena que han precedido a los fondos de mercado y las fases posteriores de recuperación.
El suministro de LTH disminuye tras el récord de julio cerca de 16,64 millones de BTC
La oferta de tenedores a largo plazo alcanzó un nuevo récord histórico de aproximadamente 16,64 millones de BTC a finales de julio de 2026, según datos de Coinglass, lo que representa aproximadamente el 83 por ciento de la oferta circulante en ese momento. Esta cifra se basó en ganancias anteriores que vieron cómo la métrica aumentó desde alrededor de 14,12 millones de BTC cerca del pico de precios de octubre de 2025, sumando más de 2 millones de monedas durante la posterior corrección mientras los precios se consolidaban en el rango de $60,000–$70,000. Los incrementos mensuales de aproximadamente 200,000 BTC en los períodos de mayo y junio reflejaron tanto el envejecimiento de las tenencias existentes más allá del umbral de 155 días como la acumulación neta por parte de entidades más grandes. A principios de agosto, múltiples análisis confirmaron que la tendencia alcista había invertido, con la oferta comenzando a disminuir tras acercarse a la marca de 16 millones.
Las observaciones del contribuyente de CryptoQuant destacaron que el crecimiento se detuvo y descendió, un desarrollo que históricamente marca la transición fuera de la fuerte acumulación. El nivel absoluto permanece cerca de máximos históricos, lo que indica que cualquier distribución sigue siendo modesta en relación con el total mantenido. Los compradores institucionales, incluidos aquellos asociados con ETFs al contado y tesorerías corporativas, continuaron absorbiendo oferta de monederos más antiguos, lo que ayudó a sostener la base elevada incluso cuando algunas monedas a largo plazo comenzaron a moverse. Esta dinámica difiere de los ciclos impulsados exclusivamente por minoristas, ya que la demanda estructural ha alargado la ventana de acumulación y alterado el momento de la redistribución. El seguimiento de la variación neta de la posición en ventanas de 30 días muestra que el cambio aún es temprano, pero el cambio de dirección en sí tiene peso dado la tendencia plurianual previa de aumento de la inactividad.
Los patrones de ciclos históricos muestran la distribución de LTH antes de las fases de segundo repunte
En ciclos anteriores de bitcoin, los tenedores a largo plazo típicamente acumulaban durante las fases bajistas, luego comenzaban a distribuir durante el primer gran avance de precio antes de volver a comprar durante la posterior corrección y distribuir más agresivamente durante el segundo rally más grande. El ciclo de 2013 vio que el segundo avance comenzara aproximadamente ocho meses después de la primera subida; el ciclo de 2017 esperó alrededor de 17 meses, y el ciclo de 2021 aproximadamente 16 meses. El ciclo actual se ha extendido mucho más, con el primer gran avance durando alrededor de 31 meses desde principios de 2023 hasta finales de 2025. Los analistas atribuyen el retraso principalmente al lanzamiento y los flujos sostenidos de los ETFs de bitcoin al contado en EE.UU., la participación continua de instituciones y la acumulación persistente por parte de nuevos grandes tenedores.
Una vez que comenzó la caída tras el pico de octubre de 2025, los tenedores a largo plazo aumentaron significativamente sus posiciones, llevando la oferta a récords. Por lo tanto, la reciente reversión a la baja en la oferta de LTH se alinea con la señal histórica de que podría estar formándose un segundo avance, a menudo más grande. Dado que las tenencias absolutas siguen en niveles récord, la magnitud de cualquier distribución sigue siendo limitada en comparación con los picos pasados, cuando la oferta de LTH disminuyó más bruscamente desde picos más bajos. Esto sugiere que la estructura del mercado conserva un capital comprometido sustancial, incluso mientras algunas monedas comienzan a circular nuevamente. El patrón proporciona un marco para interpretar los datos actuales sin asumir una magnitud o timing idénticos en la respuesta de precio.
La relación LTH/STH SOPR se acerca a la unidad, replicando condiciones previas de fondo
La proporción entre la rentabilidad de los tenedores a largo plazo y los tenedores a corto plazo cayó cerca de 1 a principios de agosto de 2026, reduciendo la diferencia de rentabilidad entre ambos grupos. Cuando esta métrica se acerca a la paridad, históricamente coincide con períodos en los que la presión de venta se alivia y el mercado transita desde la capitulación o redistribución hacia una nueva acumulación. Lecturas comparables aparecieron alrededor de los mínimos de los ciclos de 2015, 2019 y 2022. En la actualidad, la proporción aún no ha ingresado a la zona de acumulación histórica más profunda, pero la dirección del movimiento refuerza la desaceleración en el crecimiento neto de la oferta de LTH.
La oferta de tenedores a corto plazo ha permanecido relativamente contenida, mientras que las monedas mantenidas por más tiempo comienzan a moverse, reduciendo el volumen de posiciones altamente especulativas aún activas. Esta configuración implica que quedan menos participantes con apalancamiento o horizonte corto posicionados para amplificar la volatilidad a la baja. Combinado con el tamaño absoluto de las tenencias de LTH aún cerca de sus picos, el desarrollo del SOPR indica un mercado en el que los vendedores restantes son más medidos. La continuación del monitoreo de la media móvil de 30 días del SOPR de LTH en relación con el umbral de 1.0 ayudará a confirmar si la transición se solidifica. Los datos de plataformas como Alphractal y CryptoQuant sustentan estas observaciones y permiten la verificación cruzada contra el movimiento de precios cerca del nivel de $64,000.
Compresión del MVRV hacia 1.21–1.22 señala una revaluación
La relación entre el valor de mercado y el valor realizado del bitcoin para el mercado en general y específicamente para los tenedores a largo plazo se ha comprimido en la zona de 1,21–1,22 a principios de agosto de 2026. Esta lectura indica que las ganancias no realizadas agregadas se han reducido sustancialmente desde los niveles elevados observados cerca de los picos anteriores. La base de costos estimada para los tenedores a largo plazo de alrededor de $48,000–$49,400 a mediados de 2026 dejó a este grupo con ganancias promedio modestas cercanas al 30 por ciento a precios en los bajos $60,000, un enfriamiento marcado respecto a las ganancias anteriores de cifras triples de porcentaje. Los fondos históricos a menudo se han formado cuando el MVRV se acerca o cae por debajo de 1,0, aunque la base institucional del ciclo actual podría alterar el umbral preciso.
La compresión ocurre junto con un indicador de oferta con ganancias que ha fluctuado cerca del 55 por ciento, colocando al titular promedio cerca del punto de equilibrio. Tales reajustes de valoración tienden a agotar a los vendedores forzados restantes y crear condiciones favorables para el capital paciente. El movimiento de esta métrica es coherente con el cambio observado en el comportamiento de LTH y la reducción de la oferta especulativa a corto plazo. La correlación con datos de inactividad y saldos en exchange respalda aún más la interpretación de un mercado que ya ha experimentado una migración significativa de la base de costos hacia manos más sólidas.
Las lecturas de miedo y codicia permanecen cautelosas a pesar de la mejora en la estructura on-chain
Los volúmenes de trading de spot se han reducido a niveles no vistos desde finales de 2023, lo que indica una actividad especulativa limitada. Al mismo tiempo, la concentración del costo promedio en la banda de $62,000 a $65,000 ha aumentado en aproximadamente 155,000 BTC, lo que muestra que los compradores han absorbido la oferta disponible a estos niveles. La combinación de un sentimiento moderado, el aumento de la densidad de la zona de soporte y el inicio de una distribución modesta de LTH crea un escenario en el que cualquier recuperación sostenida de la demanda podría encontrar una resistencia relativamente delgada. Los precedentes históricos sugieren que tales retrasos en el sentimiento pueden revertirse una vez que el precio se estabilice por encima de los grupos clave de precio realizado.
La demanda institucional y de ETF ha alargado la línea temporal del ciclo actual
Los ETF de bitcoin al contado en EE.UU. y los compradores de tesorería corporativa han absorbido una parte significativa de las monedas distribuidas por billeteras más antiguas durante 2024–2026. Esta demanda estructural retrasó la secuencia clásica de redistribución que anteriormente ocurría en plazos más cortos. El comentario de CryptoQuant señala que las estrategias y los flujos de ETF ayudaron a compensar las ventas de los primeros grandes tenedores, permitiendo que la oferta LTH alcanzara récords incluso durante la debilidad de precios. El resultado es un ciclo cuyo primer avance importante duró aproximadamente 31 meses, considerablemente más largo que las ventanas de 8 a 17 meses de eras anteriores.
Dado que estos canales institucionales siguen activos, cualquier venta actual de LTH es más probable que sea absorbida en lugar de desencadenar una liquidación generalizada. La presencia de estos compradores también ayuda a explicar por qué la oferta absoluta de LTH permanece elevada incluso después del reciente giro direccional. Monitorear los flujos netos de ETF junto con los cambios en LTH en la cadena proporciona una medida práctica para determinar si la absorción continúa. La capa institucional introduce un elemento estabilizador que diferencia el entorno actual de los pisos anteriores impulsados únicamente por minoristas.
La oferta de tenedores a corto plazo permanece contenida mientras las posiciones especulativas se reducen
La oferta de tenedores a corto plazo ha disminuido notablemente desde finales de 2025, cayendo aproximadamente 2 millones de BTC en algunas ventanas reportadas, ya que las monedas o bien envejecieron hasta la categoría de largo plazo o salieron mediante la venta. La proporción de la oferta mantenida por participantes a corto plazo descendió hacia el 23 por ciento, niveles no vistos desde el período de mínimos de 2022–2023. Esta reducción deja menos monedas en manos de entidades estadísticamente más propensas a reaccionar a los movimientos de precio a corto plazo. Al mismo tiempo, la migración de monedas hacia la banda de costo de $62.000–$65.000 durante los recientes retrocesos demuestra que la actividad restante se ha concentrado alrededor de los niveles actuales de precio en lugar de dispersarse hacia abajo.
Los volúmenes reducidos en el spot refuerzan la imagen de una menor rotación especulativa. Cuando la oferta a corto plazo se contrae mientras la oferta a largo plazo comienza una disminución medida desde máximos históricos, el mercado típicamente entra en una fase de menor volatilidad realizada y construcción gradual de una base. Estas dinámicas respaldan la visión de que la presión a la baja proveniente de tenedores apalancados o de horizontes cortos ya ha disminuido sustancialmente.
La concentración de la base de costos genera soporte en la zona de $62,000–$65,000
Los datos de distribución del precio realizado en cadena muestran que el rango de $62,000 a $65,000 acumula la mayor concentración de oferta entre todas las bandas de precio, representando aproximadamente el 0.7 por ciento del bitcoin en circulación tras una entrada de aproximadamente 155,000 BTC. Esta migración ocurrió mientras la oferta a largo plazo continuó aumentando durante un período, mientras que los tenedores a corto plazo operaban cerca del punto de equilibrio. Los grupos de base de costo adquieren significado solo cuando ocurren transacciones reales a esos niveles; el crecimiento durante una caída, por lo tanto, señala una absorción genuina en lugar de un simple envejecimiento. La banda anterior más densa alrededor de $82,000 a $85,000 ha perdido peso relativo a medida que la actividad se desplazó hacia abajo.
Con la oferta promedio en ganancia cerca del 55 por ciento, el mercado se encuentra cerca de un punto de equilibrio agregado que históricamente ha coincidido con el agotamiento de los vendedores restantes. La zona de soporte en desarrollo proporciona una referencia concreta para evaluar si las pruebas posteriores de precio encuentran compradores dispuestos. La expansión continua de este grupo validaría aún más la narrativa de absorción relacionada con la caída temprana de la oferta LTH.
Las métricas de inactividad y la reactivación de monedas antiguas permanecen históricamente bajas
Solo se ha reactivado un volumen limitado de monedas con dos años o más de antigüedad en 2026; cifras tan bajas como 218.000 BTC a principios de junio se encuentran entre las más bajas observadas desde 2012. La oferta dormida de más de cinco años ha alcanzado nuevos máximos cerca del 33 por ciento del total de monedas. Estas lecturas de inactividad indican que la gran mayoría del bitcoin de larga tenencia permanece inactivo, incluso mientras la categoría LTH en general comienza una reducción modesta. La baja reactivación de los cohortes más antiguos contrasta con la distribución más activa observada cerca de los picos de ciclos anteriores.
El patrón sugiere que cualquier venta actual de LTH proviene principalmente del extremo más joven del espectro a largo plazo, en lugar de de los titulares con mayor convicción. La baja duración sostenida de las monedas de varios años reduce el riesgo de choques súbitos de oferta de gran volumen. Combinado con el giro direccional en la oferta total de LTH, los datos indican un proceso de redistribución controlado en lugar de desordenado.
El comportamiento de ballenas y entidades grandes respalda la absorción gradual de la oferta
Los monederos más grandes han continuado añadiendo o manteniendo a través de la corrección, compensando las ventas de participantes de tamaño mediano en varios períodos reportados. Las observaciones de CryptoQuant señalan que la demanda relacionada con estrategias y ETFs ha absorbido específicamente monedas de direcciones de ballenas más antiguas. Los cambios mensuales en los saldos de los monederos en el rango de 1.000 a 10.000 BTC han fluctuado cerca de cero o ligeramente negativos en ocasiones, pero el efecto neto sobre la oferta circulante ha sido atenuado por canales institucionales. Esta redistribución hacia entidades con horizontes de tiempo más largos ayuda a explicar por qué la oferta LTH podría alcanzar récords incluso mientras el precio disminuía desde el máximo de 2025.
La caída a principios de agosto en las métricas de LTH ocurre, por lo tanto, contra un fondo de capacidad de absorción a gran escala continua. Rastrear los cambios en las reservas del exchange junto con los flujos netos de las ballenas ofrece una verificación adicional en tiempo real sobre si la presión de venta está siendo contrarrestada por la demanda. La presencia estructural de estos compradores diferencia el entorno actual de ciclos anteriores que carecían de una profundidad institucional comparable.
Múltiples indicadores en la cadena se agrupan cerca de los percentiles más bajos del ciclo
Una composición de aproximadamente 45 indicadores de ciclo compilados por Glassnode y plataformas relacionadas colocó 41 de ellos en los dos quintiles inferiores a principios de agosto de 2026. El Composite de Ciclo de Glassnode registró lecturas cercanas a 19.9, entre las más bajas desde el período FTX. Las relaciones adaptativas de riesgo del lado vendedor han registrado en el tercer percentil, con promedios de varios meses por debajo del 5 por ciento. Los modelos de valuación, como el precio en relación con las tendencias de la ley de potencia, el flujo de inactividad y el riesgo de reservas, también se encuentran en percentiles históricos bajos.
Si bien algunos indicadores, como la vitalidad, aún muestran advertencias, la agrupación general en el rango inferior es consistente con condiciones de fase tardía de mercado bajista o principios de acumulación. Los monederos grandes adquirieron más de 40.000 BTC en un período de nueve días a finales de julio, proporcionando un ejemplo concreto de posicionamiento ante la debilidad. Estas lecturas múltiples refuerzan las señales individuales provenientes de la oferta LTH, SOPR y MVRV, sin depender de ningún solo dato.
Implicaciones prácticas para monitorear la transición emergente
Los participantes del mercado pueden rastrear la variación de 30 días en la oferta LTH, la relación LTH/STH SOPR en relación con 1.0, y la expansión o contracción del cluster de base de costos de $62,000–$65,000 como indicadores principales en tiempo real. Un cambio positivo sostenido en la oferta LTH después de la actual caída, combinado con una SOPR que se mueva decididamente por encima del umbral de equilibrio, reforzaría el caso para la acumulación. Por el contrario, una aceleración de la distribución LTH sin una absorción correspondiente de la demanda justificaría precaución. Los datos de flujos de ETF y las tendencias de reservas en exchange proporcionan confirmación complementaria. Debido a que el tamaño absoluto de las tenencias a largo plazo permanece cerca de récords, incluso la venta moderada puede ser absorbida siempre que los canales institucionales permanezcan abiertos.
La mayor duración del ciclo introducida por la demanda estructural implica que las fases subsiguientes también podrían desarrollarse en plazos más extensos en lugar de las secuencias comprimidas de eras anteriores. La verificación continua de métricas on-chain contra el movimiento de precios cerca de los niveles de soporte actuales sigue siendo el enfoque más confiable para evaluar si la disminución observada del suministro LTH marca un proceso de consolidación duradero.
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Preguntas frecuentes
¿Qué indica generalmente una disminución en la oferta de titulares a largo plazo de bitcoin tras una fase prolongada de acumulación?
Una reducción medida en la oferta de LTH tras máximos récord ha marcado históricamente la transición desde una fuerte acumulación hacia las etapas iniciales de redistribución que preceden a un segundo repunte más amplio. En este ciclo actual, el nivel absoluto de tenencias permanece elevado cerca de 16 millones de BTC, por lo que el volumen de monedas en movimiento sigue siendo modesto en relación con la base comprometida. El cambio coincide con otras métricas, como el SOPR acercándose a la unidad, lo que se ha alineado con condiciones de fondo en ciclos anteriores. La capacidad de absorción institucional modera aún más el impacto de cualquier venta.
¿Cómo se compara la lectura actual de LTH/STH SOPR con los mínimos anteriores del ciclo?
La proporción se ha acercado a 1, reflejando la reducción de la brecha de rentabilidad observada en los mínimos de 2015, 2019 y 2022. En esos puntos anteriores, la aproximación de la métrica a la paridad precedió a una relajación gradual de la presión de venta y el inicio de una nueva acumulación. La lectura actual aún no ha alcanzado la zona histórica más profunda de acumulación, pero el movimiento direccional respalda la interpretación de un mercado que está descartando posiciones especulativas. La verificación cruzada con porcentajes de oferta en ganancia cercanos al 55 por ciento aporta contexto al reinicio de la rentabilidad.
¿Por qué el primer gran avance de precios de este ciclo ha durado más que en eras anteriores?
La demanda sostenida de los ETF de bitcoin al contado en EE.UU., las compras de tesorería corporativa y los nuevos grandes tenedores extendieron la fase inicial de repunte a aproximadamente 31 meses. En ciclos anteriores, el primer avance solía finalizar dentro de los 8 a 17 meses antes de una corrección y un posterior segundo repunte. La capa institucional retrasó la secuencia clásica de redistribución y permitió que la oferta LTH alcanzara niveles absolutos más altos. Esta diferencia estructural implica que las fases subsiguientes también podrían desarrollarse durante periodos de tiempo más largos.
¿Qué papel juega la concentración de la base de costos en el rango de $62,000 a $65,000?
El crecimiento de aproximadamente 155,000 BTC en esta banda la ha convertido en el agrupamiento de oferta más denso en la distribución de precio realizado. La migración ocurrió durante un período de debilidad de precios, lo que indica que los compradores absorbieron las monedas disponibles en lugar de permitir que presionaran hacia abajo. Tales agrupamientos adquieren relevancia únicamente a través de la actividad real de transacciones y, por lo tanto, representan zonas de soporte genuinas. La expansión de la banda junto con la reducción de la oferta de tenedores a corto plazo refuerza la narrativa de absorción.
¿Qué tan significativa es la actual compresión MVRV para evaluar un posible fondo?
Las lecturas en la zona de 1,21–1,22 reflejan una reajuste sustancial de las ganancias no realizadas desde los niveles elevados cerca del pico de 2025. Las ganancias promedio de los tenedores a largo plazo se han enfriado hasta aproximadamente el 30 por ciento a los precios recientes, una disminución notable respecto a los máximos anteriores. Los fondos históricos frecuentemente se han formado cerca o por debajo de un MVRV de 1,0, aunque la base institucional del presente ciclo podría desplazar el umbral preciso. La compresión se alinea con otros indicadores de etapa tardía y respalda la tesis de agotamiento de la venta forzada.
¿Se están gastando monedas antiguas en grandes volúmenes durante la actual disminución de la oferta LTH?
La reactivación de monedas con dos años o más de antigüedad se ha mantenido cerca de mínimos históricos en 2026, con cifras por debajo de 220.000 BTC a principios de junio entre las más bajas desde 2012. La oferta dormida de más de cinco años continúa estableciendo nuevos máximos cerca del 33 por ciento. El limitado movimiento de las cohortes más antiguas indica que cualquier distribución actual proviene principalmente de la porción más joven del espectro a largo plazo. La baja dormancia sostenida reduce la probabilidad de choques de oferta repentinos de gran volumen.
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