De la minería de bitcoin a la inteligencia artificial: por qué Keel cerró la minería en EE.UU. para construir centros de datos de HPC
2026/08/11 18:08:00
Las empresas de minería de bitcoin han pasado años compitiendo por un recurso escaso: electricidad barata y confiable. Ahora, el auge de la inteligencia artificial está obligando a algunas de ellas a replantearse cuál es realmente el valor de esa energía. Keel Infrastructure, anteriormente conocida como Bitfarms, se ha convertido en uno de los ejemplos más claros de ese cambio. El 29 de junio de 2026, la empresa finalizó sus operaciones restantes de minería de bitcoin en Estados Unidos tras cerrar su sitio en Washington dos meses antes, abriendo el camino para una expansión más amplia hacia la computación de alto rendimiento y centros de datos de IA. Keel aún mantiene operaciones heredadas de minería de bitcoin en Canadá, por lo que esto no representa una salida completa de la minería, pero sí una salida decisiva de la producción de bitcoin en Estados Unidos.
Para los inversores en criptomonedas, la historia más importante no es simplemente que otro minero esté persiguiendo la IA. Es que la electricidad, las conexiones a la red y las tierras listas para desarrollo pueden ahora valer más en ciertas ubicaciones cuando se utilizan para infraestructura de IA que cuando se utilizan para minar bitcoin. Esto plantea una pregunta mucho más amplia para la industria: si las empresas de IA están dispuestas a pagar más por capacidad eléctrica de prima, ¿qué sucede con la economía y la geografía de la minería de bitcoin?
¿Qué pasó con el negocio estadounidense de minería de bitcoin de Keel?
La transformación de Keel ha estado en desarrollo durante más de un año. La empresa anteriormente era Bitfarms, uno de los mineros de bitcoin más conocidos cotizados en bolsa, pero completó su redomiciliación en EE.UU. el 1 de abril de 2026 y adoptó el nombre Keel Infrastructure como parte de un cambio más amplio hacia la infraestructura digital. La empresa ahora se describe principalmente como desarrolladora y propietaria de centros de datos e infraestructura energética para cargas de trabajo de HPC e IA, con una cartera de desarrollo de 2.2 GW en Pensilvania, Washington y Québec.
El cierre de la minería en EE. UU. ocurrió en dos pasos principales:
| Fecha | Desarrollo | Significado estratégico |
| Nov. 2025 | Bitfarms anuncia la conversión de Washington HPC | Primer plan completo de conversión de minería a IA |
| 1 de abr. de 2026 | Bitfarms se convierte en Keel Infrastructure | La identidad corporativa se orienta hacia la infraestructura digital |
| 28 de abr. de 2026 | Washington detiene la minería de bitcoin | El sitio comienza la transición hacia una instalación HPC de 18 MW |
| 29 de jun. de 2026 | Paradas de minería de Panther Creek, Scrubgrass y Sharon | Keel completa su salida de la minería de bitcoin en EE. UU. |
| Ago. 2026 | Los sitios de EE. UU. siguen en desarrollo | Los ingresos de HPC aún no han comenzado |
La última presentación trimestral de Keel indica que la cesación acelerada de la minería fue impulsada tanto por los plazos de construcción de HPC e IA como por factores macroeconómicos que afectan la rentabilidad de la minería de bitcoin. La empresa también ha clasificado el equipo de minería asociado con las operaciones cerradas en EE.UU. como disponible para la venta.
¿Por qué Keel está dejando la minería de bitcoin para enfocarse en la inteligencia artificial?
La decisión no implica necesariamente que Keel haya concluido que la minería de bitcoin es estructuralmente poco rentable. En cambio, refleja un cálculo cambiante sobre el uso de mayor valor de la electricidad. La minería de bitcoin convierte la energía en una tasa de hash computacional y, en última instancia, en ingresos denominados en BTC. La economía fluctúa con los precios del bitcoin, la dificultad de la red, las tarifas de transacción, la eficiencia de las máquinas mineras y los costos de energía. Keel informó que la dificultad promedio de la red de bitcoin fue un 10% mayor año tras año durante el Q2 2026, mientras que la empresa minó 354 BTC, un 36% menos que en el mismo trimestre de 2025.
La infraestructura de IA ofrece un modelo económico muy diferente. En lugar de competir continuamente por un conjunto fijo de recompensas de bloques de bitcoin, un operador de centro de datos puede alquilar energía e infraestructura informática a hyperscalers, proveedores de nube o empresas de IA mediante acuerdos comerciales a más largo plazo. Galaxy Research ha argumentado que los flujos de efectivo contratados predecibles y las valoraciones más altas de la infraestructura hacen que la HPC sea especialmente atractiva para los mineros que ya controlan sitios con suficiente energía.
Esa distinción importa. Un minero aún podría obtener beneficios minando bitcoin, pero concluir que una conexión a la red de 100 MW específica podría generar un mayor valor ajustado al riesgo como centro de datos de IA. La pregunta relevante, por lo tanto, deja de ser si la minería de bitcoin es rentable y se centra más en si la minería de bitcoin sigue siendo el uso más rentable de la infraestructura eléctrica que controla el minero.
Por qué los mineros de bitcoin tienen algo que las empresas de IA necesitan
El poder se está convirtiendo en el verdadero activo
Las empresas de minería de bitcoin suelen evaluarse mediante la tasa de hash, la eficiencia de la flota y la producción de BTC, pero sus activos más estratégicamente valiosos podrían ubicarse cada vez más por debajo de esos indicadores. Los grandes operadores de minería han pasado años adquiriendo terrenos, negociando acuerdos de servicios públicos, construyendo subestaciones y asegurando el acceso a cientos de megavatios de energía. Esos activos son difíciles de replicar rápidamente, especialmente cuando los nuevos proyectos de gran carga enfrentan procesos de interconexión a la red cada vez más complejos. Galaxy Research señala que los desarrolladores de IA están particularmente interesados en sitios que combinan una capacidad energética sustancial con extensión de terreno, recursos de enfriamiento, conectividad de fibra y aprobaciones existentes.
La estrategia de Keel ilustra este cambio de perspectiva. Su cartera de junio de 2026 incluía 341 MW brutos de capacidad energética actualmente activa, 648 MW de capacidad asegurada para centros de datos y una tubería de desarrollo total de aproximadamente 2,16 GW cuando se incluyeron oportunidades de expansión. En otras palabras, su historia de inversión se centra cada vez más en controlar grandes bloques de electricidad en lugar de operar el número máximo posible de mineros ASIC.
La IA puede monetizar la energía de manera diferente
El contraste se puede simplificar así:
| Minería de bitcoin | Infraestructura de IA / HPC |
| Ingresos vinculados a la tasa de hash y la economía de bitcoin | Los ingresos pueden vincularse a contratos de cliente a plazo |
| Altamente sensible a la dificultad de la red | Menos expuesto directamente a la competencia de la red cripto |
| El hardware de minería requiere actualizaciones periódicas | La infraestructura del centro de datos admite el hardware de cómputo del cliente |
| Tiempo de actividad flexible y reducción | Requisitos de mayor tiempo de actividad |
| Puede operar en mercados de energía remotos y de bajo costo | A menudo requiere fibra más robusta, redundancia e infraestructura de apoyo |
Nada de esto garantiza que la IA producirá mejores rendimientos. Las instalaciones de HPC requieren significativamente más capital y una ingeniería más compleja. Pero donde existe el sitio adecuado, la IA puede permitir a una empresa minera anterior acceder a una base de clientes y un marco de valoración completamente diferentes.
Convertir una mina de bitcoin en un centro de datos de IA no es fácil
Una de las mayores malas interpretaciones sobre el comercio de mineros de bitcoin a IA es que los mineros pueden simplemente retirar los ASICs e instalar GPUs. En realidad, una instalación de minería y un centro de datos de IA tienen requisitos operativos muy diferentes. Galaxy Research destaca la red, el enfriamiento líquido, la redundancia de energía y el diseño interno de la instalación como principales desafíos de conversión. Los sistemas modernos de IA requieren conexiones extremadamente rápidas entre GPUs, racks de alta densidad y estándares de tiempo de actividad mucho más exigentes que la minería de bitcoin.
El proyecto de Washington de Keel ilustra la magnitud de la actualización. La antigua instalación de minería de bitcoin de 18 MW se está rediseñando para admitir cargas de trabajo de HPC/AI, incluyendo enfriamiento líquido avanzado y densidades de rack de hasta 190 kW. Cuando se anunció la conversión en noviembre de 2025, la empresa dijo que había entrado en un acuerdo de $128 millones para infraestructura crítica de centro de datos y que tenía como objetivo completarla a finales de 2026.
| Requisito | Instalación de minería de bitcoin | Centro de datos de IA/HP |
| Hardware de cómputo | Mineros ASIC SHA-256 | GPU y aceleradores de IA |
| Enfriamiento | Refrigeración por aire, hidráulica o inmersión | Sistemas de aire/líquido de alta densidad |
| Redes | Relativamente modesto | Redes de alta velocidad y baja latencia |
| Redundancia de energía | Requisito limitado | La redundancia fuerte a menudo es esencial |
| Arquitectura de rack | Orientado a ASIC | Racks de servidores densos |
| Expectativas de tiempo de actividad | Altamente flexible | Mucho más estricto |
| Capex de conversión | Inferior | Potencialmente sustancial |
Eso significa que los inversores deben tener cuidado al valorar a un minero simplemente porque posee megavatios. La energía crea opciones, pero no crea automáticamente un centro de datos de IA.
Dentro del plan de conversión de HPC de Keel
La estrategia de Keel en EE. UU. actualmente se centra en Washington y Pensilvania. El antiguo sitio de minería de Moses Lake en Washington se está desarrollando como un centro de datos HPC de 18 MW brutos. En Pensilvania, la empresa detuvo la minería de bitcoin en Panther Creek, Scrubgrass y Sharon el 29 de junio. Panther Creek y Scrubgrass tenían aproximadamente 60 MW y 63 MW de capacidad energizada respectivamente al final de junio, mientras que Keel planea convertir el sitio de Sharon de 110 MW en un centro de datos HPC.
| Sitio | Uso anterior | Dirección actual |
| Moses Lake, Washington | Minería de bitcoin | Desarrollo de HPC de 18 MW |
| Sharon, Pensilvania | Minería de bitcoin | Centro de datos HPC de 110 MW planeado |
| Panther Creek, Pensilvania | Minería de bitcoin / infraestructura energética | Ventas de energía y desarrollo de HPC |
| Scrubgrass, Pensilvania | Minería de bitcoin / infraestructura energética | Ventas de energía y desarrollo de HPC |
El detalle más importante para los inversores es lo que aún no ha sucedido. Al 7 de agosto, Keel indicó que no había iniciado las operaciones del centro de datos HPC ni reconocido ingresos relacionados con HPC en los sitios de Washington, Panther Creek, Scrubgrass o Sharon. La empresa informó que estaba en negociaciones activas en tres sitios prioritarios y había avanzado en zonificación, permisos, contratos de fibra y la entrega de equipo de largo plazo, pero la transición comercial sigue siendo una historia de desarrollo en lugar de una historia de ingresos por IA operativos.
La opción financiera detrás de la apuesta de IA de Keel
Alejarse de la minería crea un período de transición potencialmente incómodo. Los mineros de bitcoin pueden generar ingresos tan pronto como se instalan, encienden y conectan las máquinas ASIC a un pool de minería. El desarrollo de HPC implica una secuencia mucho más larga: permisos, ingeniería, infraestructura eléctrica, sistemas de enfriamiento, construcción, negociaciones con clientes, puesta en marcha y finalmente ingresos contratados. Keel ha elegido efectivamente sacrificar parte de su flujo de efectivo actual de minería antes de que su nueva infraestructura de IA esté operativa comercialmente.
Ese trade-off ya es visible en sus resultados financieros. Keel reportó ingresos del Q2 2026 de $30 millones, una disminución frente a los $61 millones del año anterior. El EBITDA ajustado pasó de un valor positivo de $7 millones a uno negativo de $24 millones, mientras que la empresa reportó una pérdida operativa de $141 millones. La administración atribuyó parte de la caída de ingresos a precios promedio más bajos de Bitcoin y al cierre de la mina en Washington. Al mismo tiempo, Keel recaudó $458 millones mediante notas convertibles y reportó aproximadamente $819 millones en liquidez al 7 de agosto, lo que le otorga capital sustancial para avanzar en la construcción de infraestructura.
Para los inversores, la ecuación central es por lo tanto sencilla: Keel está intercambiando ingresos de minería a corto plazo por la posibilidad de ingresos de infraestructura de mayor valor y duración más larga en el futuro. El éxito de la estrategia dependerá no de cuántas máquinas de minería apaga, sino de si convierte esos megavatios en instalaciones completas con clientes solventes y contratos económicamente atractivos.
Qué significa la salida de Keel para la minería de bitcoin
La implicación más amplia es que la IA está aumentando el costo de oportunidad de la electricidad para ciertos mineros de bitcoin. Históricamente, un operador que obtenía electricidad económica podría haberse preguntado si el bitcoin podía minarse con rentabilidad a esa tarifa eléctrica. Ahora, los mineros con sitios de prima tienen una pregunta adicional: ¿podría un cliente de IA pagar significativamente más por el acceso a la misma electricidad? Galaxy espera que los sitios adecuados para minería en mercados desarrollados compitan cada vez más por la demanda de HPC, mientras que los mineros de bitcoin se desplacen hacia fuentes de energía más baratas, más remotas o aisladas, menos adecuadas para centros de datos convencionales.
Esto no perjudica automáticamente el ecosistema de minería de bitcoin. Cuando un minero retira hash rate, otros mineros compiten por una porción ligeramente mayor de la subvención fija de bloques de la red hasta que se ajusta la dificultad. Las conversiones de IA podrían, por lo tanto, ralentizar el crecimiento del hash rate en comparación con un escenario en el que cada megavatio disponible se dedicara a la minería. Galaxy ha argumentado que esto podría mejorar la economía para los mineros que se mantienen enfocados en bitcoin, especialmente si los precios de BTC aumentan más rápido que la dificultad de la red.
El resultado podría ser una industria minera más especializada. Los activos premium conectados a la red cerca de fibra y clientes grandes podrían evaluarse cada vez más como infraestructura de IA, mientras que la minería de bitcoin sigue siendo particularmente adecuada para electricidad flexible, económica y geográficamente aislada. En lugar de eliminar la minería, la IA podría reconfigurar gradualmente dónde se realiza la minería y qué tipos de recursos energéticos buscan los mineros.
¿Está la IA reemplazando la minería de bitcoin?
No exactamente. La inteligencia artificial y la minería de bitcoin comparten una gran demanda de electricidad, pero sus necesidades de infraestructura son lo suficientemente diferentes como para que no siempre compitan por el mismo sitio. Los centros de datos de IA generalmente se benefician del acceso confiable a la red eléctrica, conectividad de fibra, enfriamiento sofisticado, alta disponibilidad y proximidad al ecosistema tecnológico más amplio. Por el contrario, los mineros de bitcoin pueden monetizar la electricidad en lugares donde muchas aplicaciones informáticas convencionales tendrían dificultades para operar.
Esa flexibilidad podría convertirse en la ventaja competitiva más importante de la minería de bitcoin en un mercado eléctrico dominado por la inteligencia artificial. Un proyecto hidroeléctrico remoto, una fuente renovable reducida o una fuente geográficamente aislada de generación excedentaria aún puede ser útil para un minero, ya que la minería de bitcoin no requiere que su salida de cómputo esté físicamente cerca de un usuario final. La visión a largo plazo de Galaxy es que la minería podría migrar cada vez más hacia fuentes de energía aisladas o remotas a medida que los hyperscalers compiten más agresivamente por ubicaciones premium.
Al mismo tiempo, Keel no es un ejemplo aislado de la infraestructura cripto que se dirige hacia la IA. Hut 8, que tiene raíces profundas en la minería de bitcoin, firmó en 2026 un acuerdo de 15 años para 352 MW de capacidad de centro de datos de IA en su campus Texas Beacon Point, con un valor base del contrato de aproximadamente $9.8 mil millones. La escala de esa transacción ilustra por qué los inversores están valorando cada vez más a los mineros no solo por su producción de bitcoin, sino por el valor comercial futuro de sus carteras de energía.
Qué deben vigilar los inversores en criptomonedas a continuación
Los anuncios de megavatios relacionados con IA pueden parecer impresionantes, pero no todos representan lo mismo. Una empresa que identifica 500 MW de capacidad potencial es muy diferente de tener 500 MW energizados, autorizados, construidos y arrendados a un cliente. Keel misma distingue entre capacidad energizada actual, capacidad asegurada y capacidad de expansión, un marco útil para evaluar a otros mineros de bitcoin que persiguen estrategias similares.
| Métrica | Por qué importa |
| MW potencial | Indica oportunidad de desarrollo teórico |
| Poder asegurado | Muestra si la capacidad de utilidad realmente está comprometida |
| MW permitido | Reduce la incertidumbre en el desarrollo |
| Etapa de construcción MW | Señales de que se está desplegando capital |
| Energized MW | Confirma que la energía utilizable está disponible |
| MW contratado | Demuestra la demanda real de los clientes |
| Ingresos de HPC | Confirma que el nuevo modelo de negocio está operando |
| Capex por MW | Ayuda a determinar la economía del proyecto |
El mayor error sería tratar cada anuncio de que una empresa minera está “cambiando a IA” como equivalente. Los inversores deben seguir la progresión desde acceso a energía → permisos → construcción → contrato con cliente → puesta en marcha → ingresos. Para Keel, esos hitos probablemente serán más relevantes para la valoración futura que la producción trimestral de bitcoin una vez que el negocio minero en EE.UU. desaparezca de los resultados comparables.
Lo que el giro de Keel dice sobre el futuro de la minería de bitcoin
Los puntos de transformación de Keel apuntan hacia un cambio más amplio en cómo podrían valorarse las empresas mineras cotizadas en bolsa. Durante ciclos anteriores de bitcoin, las preguntas centrales eran cuántos exahashes operaba un minero, cómo era la eficiencia de su flota y cuánto BTC producía. Esas métricas aún importan para las mineras puras, pero las empresas con grandes carteras energéticas tienen cada vez más otra fuente de opcionalidad: pueden preguntarse qué carga de cómputo genera más valor por cada megavatio.
Eso hace que la infraestructura energética misma sea cada vez más importante. Un sitio capaz de alojar minería hoy, infraestructura de IA mañana o posiblemente ambas durante su vida útil se convierte en más que una instalación de producción de Bitcoin. Se convierte en un activo cuyo valor depende de la escasez de energía y del rango de industrias dispuestas a pagar por el acceso a esa electricidad.
La estrategia de Keel se trata por lo tanto menos de abandonar el cripto por la última tendencia tecnológica y más de reposicionarse en torno al recurso que ambos sectores necesitan más. Su CEO resumió la tesis actual de la empresa en agosto, centrándose en la energía como la restricción fundamental detrás del desarrollo de centros de datos. Si esa estrategia tiene éxito dependerá de la ejecución, pero la lógica ya está influyendo en el sector minero en general.
Conclusión
La salida de Keel de la minería de bitcoin en EE. UU. no demuestra que la minería de bitcoin haya quedado obsoleta. Muestra que el valor económico de la infraestructura minera está cambiando. En ubicaciones con grandes conexiones a la red, acceso a fibra y potencial de desarrollo, las empresas de IA pueden ofrecer a los mineros una forma alternativa de monetizar activos que originalmente se reunieron para producir bitcoin.
La oportunidad conlleva un riesgo sustancial. Keel ya ha detenido la minería en EE. UU., y sus nuevas instalaciones de HPC aún no habían generado ingresos al 7 de agosto. Esto deja los permisos, la construcción, la contratación de clientes y la financiación como hitos críticos.
Sin embargo, para la industria cripto en general, el mensaje es significativo. La minería de bitcoin está convirtiéndose cada vez más en un negocio de infraestructura energética, no simplemente en una competencia por más ASICs. Algunos megavatios se desplazarán hacia la inteligencia artificial; otros seguirán siendo más valiosos para la minería. La apuesta de Keel es que sus mejores activos energéticos en EE.UU. pertenecen a la primera categoría.
Y eso podría convertirse en una de las preguntas definitorias para los mineros de bitcoin en la era de la IA: ¿cuál es el uso de mayor valor de un electrón?
Preguntas frecuentes
¿Es Keel Infrastructure la misma empresa que Bitfarms?
Sí, aunque la estructura corporativa cambió como parte de la transición. Bitfarms completó una reubicación de Canadá a Estados Unidos el 1 de abril de 2026, con la recién formada Keel Infrastructure Corp. convirtiéndose en la empresa matriz final. Luego, el negocio comenzó a operar públicamente bajo el nombre Keel y el ticker KEEL.
¿Keel todavía está minando bitcoin fuera de Estados Unidos?
Sí. La presentación de Keel para el segundo trimestre de 2026 indica que continúa manteniendo operaciones de minería de bitcoin heredadas en Canadá, mientras transiciona sus activos en Québec hacia oportunidades de HPC e IA. Sus operaciones de minería de bitcoin en Estados Unidos finalizaron el 29 de junio de 2026, y su última operación en Paraguay fue vendida en abril.
¿Se pueden convertir los mineros ASIC de bitcoin en computadoras de IA?
No en el sentido práctico. Los ASIC de bitcoin están especializados en el hashing SHA-256, mientras que las cargas de trabajo de IA modernas generalmente dependen de GPUs u otros aceleradores diseñados para cálculos intensivos en matrices. Cuando un sitio de minería de bitcoin se convierte en una instalación de IA, los activos reutilizables son principalmente las conexiones de energía, el terreno y la infraestructura eléctrica seleccionada, no los ASIC de minería en sí. La instalación también requiere típicamente mejoras importantes en redes, refrigeración y redundancia.
¿Reducir el cierre de minas de bitcoin disminuye la emisión de bitcoin?
No de forma permanente. La subvención de bloques de bitcoin está definida por el protocolo, no por el número de mineros activos. Si la tasa total de hash de la red disminuye, los bloques pueden llegar temporalmente más rápido o más lento que el intervalo objetivo, pero bitcoin ajusta periódicamente la dificultad de minería para volver a alinear la producción de bloques con su calendario diseñado.
¿Cuál es la diferencia entre HPC y un centro de datos tradicional?
Las instalaciones HPC están diseñadas para cargas de trabajo intensivas en cómputo, como el entrenamiento de modelos de IA, la computación científica y grandes clústeres de GPU. Generalmente requieren densidades de rack mucho más altas, redes internas más rápidas y sistemas de refrigeración más sofisticados que las instalaciones convencionales utilizadas principalmente para alojamiento web, almacenamiento o aplicaciones empresariales generales.
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