বিশ্বব্যাপী আর্থিক বাজারের পেছনের গিয়ারগুলো নীরবে তীব্রভাবে গরম হয়ে চলেছে। ভাবুন, আপনি এক শুক্রবার সকালবেলা ঘুম থেকে উঠলেন। আপনার ব্যাংকিং/ট্রেডিং অ্যাপ খুললেন। আপনার ব্যালেন্স একদম স্বাভাবিক দেখাচ্ছে, বাজার চলছে, আর সংবাদে কেউই চিন্তিত মনে হচ্ছে না। কিন্তু পর্দার আড়ালে বড় ব্যাংকগুলো নীরবে একে অপরের প্রতি আস্থা হারিয়ে ফেলছে (এবং এটা ঠিক এখনই ঘটছে)। একটি বাস্তব আর্থিক সংকট এভাবেই শুরু হয়। এটা কোনো নাটকীয় ব্রেকিং নিউজ বা হঠাৎ স্টক মার্কেট ক্র্যাশ দিয়ে শুরু হয় না। এটা শুরু হয় সিস্টেমের গভীরে, যেখানে কেউ তাকায় না। পর্ব ১: ভিত্তি ফেটে যাচ্ছে: সর্বশেষ সরকারি FDIC Quarterly Banking Profile নীরবে একটি বড় বিস্ফোরণ ঘটিয়েছে, যেখানে দেখা যাচ্ছে US ব্যাংকগুলো লুকানো, অবাস্তবায়িত কাগুজে ক্ষতিতে অবিশ্বাস্য $326.7 বিলিয়ন নিয়ে বসে আছে.. কেন? কারণ তারা সুদের হার প্রায় ০% এর কাছাকাছি থাকাকালীন পাহাড়সমান দীর্ঘমেয়াদি সরকারী বন্ড কিনেছিল। এরপর সেন্ট্রাল ব্যাংকগুলো আক্রমণাত্মকভাবে সুদের হার বাড়িয়েছে, আর পুরনো সেই কাগুজে সম্পদের মূল্য সম্পূর্ণভাবে ধসে পড়েছে। যে জামানত পুরো বিশ্ব প্রতিদিনের ক্রেডিট ব্যাক করার জন্য ব্যবহার করে, সেটাই সক্রিয়ভাবে পচে যাচ্ছে। এই কারণেই overnight private lending বাজার ভেঙে পড়তে শুরু করেছে। Public banking policy review-গুলো দেখাচ্ছে, ব্যাংক treasurer-রা নীরবে আতঙ্কিত। তারা নিখুঁত নগদ অর্থ জমাচ্ছে এবং একে অপরের নিম্নমানের government debt paper ফিরিয়ে দিচ্ছে, কারণ আন্ডারলাইং জামানত সুগন্ধ পরীক্ষায়ই অকৃতকার্য হচ্ছে। পর্ব ২: সিস্টেম জমে যাবে.. এর কোনো বিকল্প নেই আমরা কীভাবে বুঝব যে আমরা নীরব ফাটল থেকে পূর্ণমাত্রার সিস্টেমিক হার্ট অ্যাটাকে সীমানা অতিক্রম করেছি? ইতিহাস আমাদের সঠিক নকশা দিয়ে দিয়েছে। September 2019 এর repo spike-টার দিকে তাকান। কয়েক ঘণ্টার মধ্যে overnight borrowing rate হিংস্রভাবে ২% থেকে ১০% এ উঠে গিয়েছিল, কারণ private lending বাজার সম্পূর্ণভাবে নগদ টাকায় ফাঁকা হয়ে গিয়েছিল। এরপর… ঐতিহাসিক UK gilt auction ব্যর্থতার দিকে তাকান। Institutional investor-রা সম্পূর্ণভাবে সরে গিয়েছিল, government bond কিনতে অস্বীকার করেছে এবং auction-কে শত শত মিলিয়ন কমিয়ে ফেলেছে। আপনি বুঝতে পারবেন যে সঙ্গীত আনুষ্ঠানিকভাবে থেমে গেছে কোনো এলোমেলো শুক্রবার বিকেলে, যখন কোনো বড় আঞ্চলিক ব্যাংক নেটওয়ার্ক অথবা রুটিন government debt auction একটি মাত্র ক্রেতাও খুঁজে পাবে না। ওই একটিমাত্র ব্যর্থ auction-ই তাৎক্ষণিকভাবে lending flow পুরো জমিয়ে দেবে। এটিই সেই সুনির্দিষ্ট overnight lending lockup, যা ২০০৮ সালের এক সপ্তাহান্তে Lehman Brothers-কে ধ্বংস করেছিল। ব্যাংকগুলো আর একে অপরের মধ্যে টাকা সরাতে পারবে না, কারণ সহজভাবে বললে পর্যাপ্ত নগদ আর থাকবে না। এটা এমন একটি supermarket-এর মতো ভাবুন, যেখানে তাকগুলো পণ্যে ভরা, কিন্তু delivery truck পুরোপুরি আসা বন্ধ করে দিয়েছে। বৃহস্পতিবার সবকিছু স্বাভাবিক দেখায়। কিন্তু সোমবার সকালে তাকগুলো ফাঁকা, আর সিস্টেম ভেতর থেকে শ্বাসরুদ্ধ হয়ে যায়। যে সময় সাধারণ trader-রা প্রতিদিনের চার্টে তাকিয়ে ছোট্ট একটিমাত্র bounce-এর আশায় থাকে, টাইমলাইন-এর সবচেয়ে তীক্ষ্ণ মস্তিষ্কগুলো তখন এই backend machinery failure-গুলো ট্র্যাক করছে। আমরা asset price-এর দিকে তাকিয়ে আছি, সম্পূর্ণ অন্ধ যে প্রতিষ্ঠানগুলো টাকা চলমান রাখার দায়িত্বে, তারা নীরবে সঙ্গীত বন্ধ করে দিচ্ছে। পরবর্তী উপরের দিকে মুভ কোনো ধীর আরোহন নয়। এটা একটি হিংস্র সিস্টেম ভাঙন। আপনাকে শুধু বিন্দুগুলো যুক্ত করতে হবে।