সফটব্যাংক শেষ $10 বিলিয়ন ওপেনএআই কিস্তি পরিশোধ করতে প্রায় $11.1 বিলিয়ন বন্ড প্রাইস করেছে। ডলার কুপনগুলি 3.5 বছরের জন্য 8.625%, 5.5 বছরের জন্য 9.25% এবং 7.5 বছরের জন্য 9.75%। ইউরো নোটগুলি 7.125% এবং 8% প্রদান করে। S&P এবং Fitch এটিকে BB+ রেটিং দিয়েছে, যা জাঙ্ক। এটি $30 বিলিয়নের ফলো-অন সম্পূর্ণ করে। যখন 1 অক্টোবরে এটি বন্ধ হবে, তখন সফটব্যাংক OpenAI-এ $64.6 বিলিয়ন বিনিয়োগ করেছে, যা প্রায় 13% স্টেক। এখান থেকে আমি তিনটি জিনিস বুঝি: 1. এটি AI ইক্঵িটি, যা জাঙ্ক কুপনের মাধ্যমে পরিশোধ করা হয়েছে। সফটব্যাংক সস্তা ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড টাকা পাচ্ছেন না। ওপেনএআই-এর চেকটি সময়মতো পরিশোধ করতে, তিনি 10%এরও কাছাকাছি দাম দিচ্ছেন। 2. বন্ডের দিনে টোকিওতে শুরুতেই উত্তেজনা ছিল, তারপর তা কমে গেল। Friday-এর শেষে স্টকটি ¥6,150-এ বন্ধ হয়, ~3% কমে। বাজারটি আকারকে প্রশংসা করা বন্ধ করে, এখন কুপনকেই মূল্যায়ন করছে। 3. মানুষগুলি বলবে OpenAI একটি equity story। ঠিক। কিন্তু যদি AI-এর সবচেয়ে বড়ক্রয়কারীরা, এই rates-এ junk market-এর মাধ্যমেই self-fund-এর try-করতেইথাকে,তবে capital-এর cost memory and power-এর side-এই one more bottleneck become. সত্যি,পরবর্তী AI-সংযুক্ত junk bond-এর coupon, HBM-এর next price-এর same importance-এ hold.