আসুন কিছু $OPEN গণনা করি। কেউ জিজ্ঞাসা করেছিলেন, $20B রাজস্ব এবং 10% অবদান মার্জিন নিয়ে Opendoors-এর নেট লাভ কেমন হবে। $20B বলতে কী বোঝায় বাড়ির ক্ষেত্রে। → $20B ÷ $375K গড় বাড়ি = বছরে 53,350টি বাড়ি বিক্রি → ÷ 4 = ত্রৈমাসিক 13,340টি বাড়ি → ÷ 52 = সপ্তাহে 1,026টি বাড়ি অবদান লাভ। → $20B × 10% = বছরে $2.0B, অথবা ত্রৈমাসিক $500M এখন পরিচালনা খরচ। Q1 2026-এ $720M রাজস্বের জন্য ত্রৈমাসিক $63M খরচ হয়েছিল, যা তিনটি লাইনে বিভক্ত। প্রতিটির পরিমাণকে প্রায় সাতগুণ রাজস্বের সাথে স্কেল করা হল: → বিক্রয় ও বিপণন $33M → $60M, এটি আয়তনের সাথে বাড়ে, কিন্তু এজেন্ট চ্যানেলটি পেইড বিজ্ঞাপনের চেয়ে অনেক সস্তা → সাধারণ ও প্রশাসনিক $22M → $35M, প্রধানত স্থির, যোগ করা হয়েছে Doma টিম → টেক ও উন্নয়ন $8M → $15M, AI-নেটিভ, আয়তনের সাথে প্রায় স্কেল হয়না → ত্রৈমাসিক $110M, অর্থাৎ বছরে $440M এটি 2.2% রাজস্ব, 8.75%এর বর্তমানের বিপরীতে। এই gap-ই হলো পরিচালনা লিভারেজ, এবং এটিই এখানে scale-এর কারণেই সবকিছুই change-এর reason। → $2.0B contribution − $440M opex = $1.56B adjusted EBITDA তারপর EBITDA-এর নীচেরখরচ।প্রথমে interest। Opendoor তাদের মালিকানাধীনপ্রতিটি বাড়ির against loan নেয়,তাই bill-এরপরিমাণনির্ভরকরেবাড়িটিকতদিনধরেথাকে।90দিনhold-এক্ষেত্রেযেকোনোসময়বছরেরঅর্ধেকবাড়িধরেথাকে। → 53,350টি বাড়ি × (90 ÷ 365) = 13,155টি বাড়িযেকোনোসময়ধরেথাকে → × $375K = $4.93B inventory → 90% financed = $4.44B debt → × 7% = $311M a year এই rate-এ, Q1 2026-এ $1.14B debt-এ $23M interest-এরহিসাবহয়েছিল,যা annualize-করলেপ্রায়8%হয়।কিন্তুএইসংখ্যাটিতেতাদেরconvertiblenotes-ওশোমিলিতহয়েছে,তাইhome loans-একমাত্র7%হলসঠিকসংখ্যা। এবংএইজন্যইKaz-এরcohortchartগুরুত্বপূর্ণ,যাপ্রতিটিনতুনবাড়িব্যাচকেআগেরগুলোরচেয়েদ্রুতবিক্রি-এরপ্রমাণদেয়। → 120দিনhold = 17,540টিবাড়িধরেথাকব = $415M interest → 90দিনhold = 13,155টিবাড়িধরেথাকব = $311M → 60দিনhold = 8,770টিবাড়িধরেথাকব = $207M একইরাজস্ব,একইমার্জিন,শুধুদ্রুততরভাবেবিক্রি-এরকারণে$200M-এরওবেশিলভগণনা।গতি—এটিশুধুএকটিস্লাইডনয়,এটিইcash। তারপর stock comp,যা cash-এরপরিবর্তেকর্মচারীদেরপ্রদত্তequity।এটিreal cost,কারণএটিexistingshareholders-কেdiluteকরে। → regular grants: $15M a quarter, so $60M a year → market condition RSUs: current $105M a quarter, but these only pay out if share price hits set targets, and they expense over a fixed vesting period rather than forever → blending the two, call it $125M a year once things settle Depreciation and amortisation small. → $8M a quarter, so roughly $32M a year → small because homes sit on the books as inventory, not as fixed assets EBITDA-এরনীচেসবকিছুযোগকরলে: → interest $311M → stock comp $125M → depreciation $32M → $468M total যা answer-কেদেয়। → $1.56B EBITDA − $468M = $1.09B pre tax → past losses carry forward, so tax is minimal at first → $1.09B net profit, about $1.13 EPS → 30x = $34 | 45x = $51 | 60x = $68 যখনসবlossesশেষহয়েগিয়েবছরপ্রতি21%UScorporaterate-তেtaxহবে: → $861M net profit, about $0.89 EPS → 30x = $27 | 45x = $40 | 60x = $54 অতএবউত্তরহলপ্রায়$860Mথেকে$1.09Bnetprofit। Timing,এবং2027realisticহওয়াসম্ভবকিনা—নীচেConclusion-এ👇