হাইপারলিকুইডে দুটি চীনা এআই ইক্বিটি পার্প এখন লাইভ — $ZHIPU এবং $MINIMAX — এবং আমি উভয়ের জন্যই অবস্থান নিয়েছি। এখানে আমার চিন্তাভাবনা।

এগুলো বাস্তবে কী
উভয়ই HIP-3 ইক্঵িটি পার্প, যা চালু করেছে 
@tradexyz
, যা তাদের হংকং তালিকাভুক্তির সাথে সংযুক্ত (Zhipu = HK2513, MiniMax = HK0100)। এর আগে, প্রবেশাধিকার পেতে হতো একটি হংকং ব্রোকারেজ অ্যাকাউন্ট খুলে, হংকং সময়ে ট্রেড করে এবং শুধুমাত্র স্পট ধরে রাখে। এখন এটি লিভারেজড, ২৪/৭, অনুমতিহীন এবং অন-চেইন।

জিপু (HK2513)
২০১৯ সালে তসিংহুয়া থেকে বিচ্ছিন্ন হয়ে, এটি সম্ভবত প্রথম প্রকৃত AGI ল্যাব যা পাবলিক হয়েছে। এটি ৮ জানুয়ারি এইচকে\$১১৬.২০-এ তালিকাভুক্ত হয়েছিল এবং এখন পর্যন্ত প্রায় ২০-২৫x বেড়েছে, যা মার্কেট ক্যাপকে \$১২০–১৫০B পরিসরে রেখেছে—যদিও ৬% এর কম ফ্রি ফ্লোট থাকায় দৈনিক ২৫-৩০% দোলন সাধারণ।
প্রকৃত উত্সেচক হল GLM-5.2, যা একটি 753B-প্যারামিটার MoE (প্রায় 40B সক্রিয় প্যারামিটার) এবং 1M কনটেক্সট উইন্ডো সহ, জুনের মাঝামাঝি সময়ে MIT লাইসেন্সে প্রকাশিত হয়েছে। কোডিং বেঞ্চমার্কে এটি SWE-bench Pro-এ GPT-5.5-এর আগে এবং FrontierSWE-এ Claude Opus 4.8-এর এক পয়েন্টের মধ্যে অবস্থান করছে—প্রায় ছয়গুণ কম খরচে। যারা রপ্তানি নিয়ন্ত্রণের কারণে বন্ধ ফ্রন্টিয়ার মডেলগুলির অ্যাক্সেস হারিয়েছেন, তাদের জন্য এখন এটিই সবচেয়ে ভালো বিকল্প।
সমস্যাটি হল: 2025 এর আয় মাত্র ~$100M, যেখানে পরিষ্কার ক্ষতি ছিল ~$650M। 1,000x-এর বেশি বিক্রয়ের উপর ভিত্তি করে মূল্যায়ন করা হয়েছে, যা সম্পূর্ণরূপে ক্ষমতা এবং দুর্লভতার উপর নির্ভর করে, মৌলিক বিষয়গুলির উপর নয়।

মিনিম্যাক্স (HK0100)
2022 সালে একজন পূর্ব সেনসটাইম দল দ্বারা প্রতিষ্ঠিত এবং আলিবাবা, টেনসেন্ট এবং miHoYo দ্বারা সমর্থিত। এটি 9 জানুয়ারি এইচকে$165-এ তালিকাভুক্ত হয়, প্রথম দিনে দ্বিগুণ হয় (সাধারণ ট্রাঞ্চ প্রায় 1,800x অতিরিক্ত সংগঠিত হয়েছিল), মার্চে প্রায় এইচকে$1,330-এ পৌঁছায়, এবং এখন প্রায় $20B মার্কেট ক্যাপে ফিরে এসেছে।
তাদের ওপেন-ওয়েট ফ্ল্যাগশিপ M2.7 এখানে স্লিপার। এটি SWE-Pro-এ GPT-5.3-Codex-এর সাথে মিলে যায়, SWE-bench Verified-এ 78% স্কোর করে এবং ওপেন-ওয়েট মডেলগুলির মধ্যে GDPval-AA লিডারবোর্ডে শীর্ষে আছে — একইসাথে Claude Opus-এর তুলনায় প্রতি টোকেন 50–60x কম খরচে। একটি স্বাধীন তুলনায় দেখা গিয়েছে যে এটি Opus 4.6-এর আউটপুট কোয়ালিটির প্রায় 90% অর্জন করে প্রায় 7% খরচে।
আর্থিক অবস্থা একই ধরনের: ২০২৫ সালে প্রায় $79M রাজস্ব, ARR $300M-এর উপরে ট্র্যাক করছে এবং 300M+ ব্যবহারকারী রয়েছে (রাজস্বের 70% বিদেশ থেকে), যা প্রায় $250M সমন্বিত ক্ষতি দ্বারা প্রতিকূলভাবে প্রভাবিত। ~$20B-এর মূল্যায়নে এটি প্রায় 250x বিক্রয়।

বড় চিত্র
একসাথে জিপু এবং মিনিম্যাক্সের মূল্য প্রায় $140–175B। তুলনার জন্য: Anthropic-এর বেসরকারি মূল্যায়ন ~$965B এবং OpenAI-এর মূল্যায়ন ~$852B। দুটি চীনা ওপেন-ওয়েট ল্যাব, যারা মার্কিন বন্ধ সীমান্তের কয়েকটি বেঞ্চমার্ক পয়েন্টের মধ্যে মডেল চালু করছে, তাদের মূল্যায়ন Anthropic-এর এক-পঞ্চমাংশেরও কম। বাজার মূল্যের প্রতি ডলারে ক্ষমতা হিসাবে, এখনও এমন কিছুই নেই — আজকের দিনে আপনি লিভারেজের সাহায্যে এই দৃষ্টিভঙ্গি অন-চেইনে প্রকাশ করতে পারেন।

ঝুঁকিগুলি
এগুলি পৃথিবীর সবচেয়ে অস্থির ইক্যুইটিগুলির মধ্যে একটি। গুণগুলি বেশি বাড়িয়ে দেওয়া হয়েছে, ফ্লোটগুলি খুব ছোট, এবং যেকোনো ব্যাপক এআই সংবেদনশীলতার পরিবর্তন এই ধরনের নামগুলিকে প্রথম এবং সবচেয়ে বেশি আঘাত করে। আরও সরাসরি: উভয়ের কর্নারস্টোন লক-আপ প্রায় 8 জুলাই-এর মধ্যে শেষ হচ্ছে, যার অর্থ খুব সময়েই খুব বড় পরিমাণে নতুন ফ্লোট বাজারে প্রবেশ করবে, যখন রিটেইল মনোযোগ বাড়ছে। যদি আপনি এগুলি ট্রেড করছেন, তাহলে আকারটি সাবধানে নিন এবং আপনার লিভারেজটি পর্যবেক্ষণ করুন।