চার দিনে ধ্বংস হওয়া হেজ ফান্ড, আর বিশ্বের বেশিরভাগ মানুষ কখনোই তা আঁচ করতে পারেনি মার্চ ২০২১-এ Bill Hwang-এর ফ্যামিলি অফিস, Archegos Capital, ViacomCBS, Discovery, Baidu এবং Tencent Music সহ কয়েকটি মার্কিন ও চীনা স্টকের বড় বিনিয়োগকারীদের মধ্যে একটি ছিল। তবু প্রায় কেউই তা বুঝতে পারেনি। Hwang-এর নিজের মূলধন ছিল প্রায় ১০ বিলিয়ন ডলার, এবং ধার করা টাকার মাধ্যমে তিনি ৫০ বিলিয়ন ডলার বা তারও বেশি আকারের অবস্থান নিয়ন্ত্রণ করছিলেন, কিছু অনুমানে যা আরও বেশি। কাগজে-কলমে তিনি একজন মাঝারি আকারের শেয়ারহোল্ডার বলে মনে হতো। বাস্তবে, ওই শেয়ারগুলিতে তিনি ছিলেন সবচেয়ে বড় খেলোয়াড়দের একজন। এখানে কৌশল ছিল একটি আর্থিক প্রোডাক্ট, যার নাম টোটাল রিটার্ন সুইয়াপ। সরাসরি শেয়ার না কিনে, Archegos Goldman Sachs, Morgan Stanley এবং Credit Suisse-এর মতো ব্যাংকের সাথে চুক্তি করেছিল। ব্যাংক শেয়ার কিনে ধরে রাখত, Archegos লাভ ও লোকসান পেত, এবং এর বিনিময়ে Archegos ফি দিত ও জামানত রাখত। শেয়ারগুলো ব্যাংকের নামে দেখা যেত, তার নয়, তাই সাধারণত বড় শেয়ারহোল্ডারদের দেখায় এমন পাবলিক ফাইলিংগুলো পুরো চিত্র দেখায়নি। একাধিক ব্যাংক তার ব্যবসার জন্য প্রতিযোগিতা করছিল, এবং প্রত্যেকে শুধু নিজের অংশটাই দেখত; কেউই মোট যোগফল দেখছিল না। ২২ ও ২৩ মার্চ, ViacomCBS শেয়ার বিক্রির ঘোষণা দেয় এবং শেয়ার দামের তীব্র পতন ঘটে। Archegos-এর অবস্থানগুলিকে সমর্থন করে থাকা জামানতের মান কমে যায়, এবং ব্যাংকগুলো মার্জিন কল দেয়, আরও নগদ অর্থ দাবি করে। Archegos তা দিতে ব্যর্থ হয়। ২৬ মার্চের মধ্যে, ব্যাংকগুলো ওপেন মার্কেটে ব্লক আকারে শেয়ার বিক্রি শুরু করে, ViacomCBS কয়েক দিনের মধ্যে অর্ধেকেরও বেশি পড়ে যায়, এবং বাধ্যতামূলক এই বিক্রি তার বাকি পোর্টফোলিওতে ছড়িয়ে পড়ে। Credit Suisse প্রায় ৫.৫ বিলিয়ন ডলার এবং Nomura ২ বিলিয়ন ডলারের বেশি ক্ষতি করে। Hwang পরে প্রতারণা ও র‌্যাকেটিয়ারিং-এর দায়ে দোষী সাব্যস্ত হন এবং ১৮ বছরের কারাদণ্ড পান। এখানে যে টেকনিক্যাল বিষয়টি খুচরা ট্রেডারদের মনে রাখা উচিত, তা হলো: লিভারেজ শুধু লোকসান বড় করে না; এটি এমন একটি দাম নির্ধারণ করে, যেখানে অন্য কেউ আপনার হয়ে বিক্রি করার সিদ্ধান্ত নেয়। যখন কোনো অবস্থান ধার করা টাকায় ফাইন্যান্স করা হয়, তখন একটি স্তর থাকে যেখানে ঋণদাতা আরও জামানত দাবি করে, আর আপনি যদি তা দিতে না পারেন, তারা বাজার যা দামই দিক না কেন, সেই দামে বিক্রি করে দেয়। দ্রুত মুভমেন্টে, এই বিক্রি হয় না সেই দামে যেখানে কলটি করা হয়েছিল। তা আরও নিচে গিয়ে হয়, এবং সেই বিক্রিই আবার দামকে আরও নিচে ঠেলে দেয়, যা আরও কল ট্রিগার করে। এই চেইন রিঅ্যাকশনই একটি খারাপ সপ্তাহকে পুরোপুরি ধ্বংসে পরিণত করেছিল। দ্বিতীয় শিক্ষা হলো কনসেন্ট্রেশন। তার পোর্টফোলিওতে ছিল কয়েকটি বড়, পরস্পরের সঙ্গে সম্পর্কিত বাজি, যার অর্থ একটির দাম পড়লে বাকিগুলিও আঘাত পেত। টিকারের একটি ডাইভারসিফায়েড-দেখতে তালিকা এই ধরনের যৌথ ঝুঁকি লুকিয়ে রাখতে পারে। খুচরা অ্যাকাউন্টের ক্ষেত্রে, একই মেকানিজম ছোট পরিসরে প্রযোজ্য যেকোনো মার্জিন অ্যাকাউন্ট, লিভারেজড ETF, বা বড় আকারের অপশন অবস্থানে। যা শেখার মতো অভ্যাস তা হলো, ট্রেড খোলার আগেই আপনার লিকুইডেশন স্তরটা জানা। কোথায় আপনার ব্রোকার বাধ্যতামূলক বিক্রি শুরু করবে, তা বের করুন; আপনার বিপরীতে ১৫% গ্যাপ হলে সেই সংখ্যার ওপর কী প্রভাব পড়বে, তা জিজ্ঞেস করুন, এবং এমনভাবে সাইজ ঠিক করুন যাতে আপনার জায়গা থাকে। যদি কোনো অবস্থান শুধু তখনই টিকে থাকে, যখন কিছুই ভুল না হয়, তবে সেটি খুব বড়, আইডিয়াটা যতই ভালো দেখাক না কেন। আর্থিক পরামর্শ নয়। #SeaHorse #Trading #Leverage #MarketHistory #Ichimoku