আপনি যদি বিশ্বাস করেন বিটকয়েন সময়ের সঙ্গে মূল্য বৃদ্ধি পাবে, তাহলে কখন একটি ট্রেজারি কোম্পানির উচিত ভেরিয়েবল-কস্ট পার্পেচুয়াল ক্যাপিটাল ব্যবহার করে ইচ্ছাকৃতভাবে BTC-তে সংবেদনশীলতা বৃদ্ধি করা? বিটকয়েন ট্রেজারি কোম্পানিগুলোর উচিত এই অ্যামপ্লিফিকেশনকে স্প্রেড ট্রেডের মতো আন্ডাররাইট করা... তারা যে বিটকয়েন কিনবে, তার প্রত্যাশিত রিটার্নের বিপরীতে ক্যাপিটালের খরচের দিকে তাকানো। তাই আমি একটি হাইপোথেটিকাল বিটকয়েন ট্রেজারি বানিয়ে ২০১৫ সাল থেকে চারটি পূর্ণ সাইকেল চালিয়েছি। প্রতিটি সাইকেলে NAV-এর ৫০% তোলা হয়েছে ১০% পার্পেচুয়াল প্রেফার্ড হিসেবে, যেখানে প্রতিটি ডিভিডেন্ড BTC বিক্রি করে পরিশোধ করা হয়েছে। শুরু তারিখগুলো অভিন্ন। একমাত্র ভেরিয়েবল হলো ২০০-সপ্তাহের মুভিং এভারেজের (200WMA) কত উপরে বিটকয়েন ট্রেড করছিল যখন প্রেফার্ড ক্যাপিটাল প্রবেশ করল। ২০০WMA-তে ইস্যু করা হলে: চার বছর পর কমন শেয়ার তার অনঅ্যামপ্লিফায়েড যমজের তুলনায় মিডিয়ান ৩৯% বেশি মূল্যবান হয়েছে। +১০০%-এ ইস্যু করলে: ২৬% বেশি মূল্যবান হয়েছে। প্রতিটি সাইকেলই নিচের দিকে ঢালু। ২০২২ সাইকেল, অর্থাৎ যে সাইকেলে আসলে ট্রেজারি কোম্পানি ছিল, সেটাই আঘাত হানে। ২০০WMA-তে অ্যামপ্লিফাই করলে কমন ২২% বেড়েছে। +১০০%-এ অ্যামপ্লিফাই করলে কমন শুধু ধরে রাখার তুলনায় ৮% ক্ষতিগ্রস্ত হয়েছে। একই সিকিউরিটি, একই কুপন, একই আকার, আর একমাত্র পরিবর্তন ছিল দেওয়া দামের। পুরো গ্রিড জুড়ে, এন্ট্রি পয়েন্টকে ২০০WMA থেকে +৮০% এ সরানো কুপনকে ৮% থেকে ১৬%-এ সরানোর চেয়ে প্রায় দ্বিগুণ খরচসাপেক্ষ হয়েছে। বিটকয়েন বর্তমানে তার ২০০WMA থেকে ২৯% উপরে অবস্থান করছে। অ্যামপ্লিফিকেশন আসলে একটি ক্রয়। প্রাইস ট্যাগটা দেখে নিন: