চিজিয়াং-এর এই অর্ধবার্ষিক প্রতিবেদনটি আমার মতে সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো এটির তালিকাভুক্তির পর তাদের ফান্ডিং ক্ষমতা কীভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। এই বছরের জানুয়ারিতে, চিজিয়াং 116.2 হংকং ডলারে তালিকাভুক্ত হয়। IPO এবং গ্রিনশু সহ, মোট পরিশোধিত ফান্ডিং প্রায় 48.96 বিলিয়ন হংকং ডলার। 30 জুন পর্যন্ত, এই টাকার 45.88 বিলিয়ন হংকং ডলার ব্যয় করা হয়েছে, যা 93.7% ব্যবহারের হার। যেসব অর্থ মূলত বড় মডেল গবেষণা, MaaS, ট্রেনিং এবং ইনফারেন্স ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য আয়োজন করা হয়েছিল, সেগুলি প্রায় শেষ হয়ে গেছে। কিন্তু একইসময়ে, চিজিয়াং-এর শেয়ারমূল্য উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে। জুলাইয়ে, এটি 1588 হংকং ডলার/শেয়ারে 19.78 মিলিয়ন শেয়ার আবর্তন করে। এই মূল্যটি IPO-এর মূল্যের 13.7 গুণ। এই নতুন শেয়ারগুলি প্রসারিত股本-এর মাত্র 4.25% জুড়েছে, কিন্তু 313.75 বিলিয়ন হংকং ডলার (IPO-এর 6-এরও beshi) ফান্ডিংয়ের সুযোগটি 100%। এইটা, অর্ধবার্ষিকপ্রতিবেদনের আয়ের বৃদ্ধির চেয়েও beshi important। কারণ, boro model-এর company-দেরজন্য, model development-এরপ্রথমটা continuous investment-এর issue। Training, inference, compute purchasing, R&D staff—সবকিছুই cash-intensive। Chizhiang-এর IPO-এর 6মাসপরে, first round of funding almost fully utilized, and next round of investment already started. অর্ধবার্ষিকপ্রতিবেদনটি alreadyএই state-টা show kore. 30 June-এ, Chizhiang-এর bank loan 6.9 billion yuan-এরপর from end of last year to 22.25 billion yuan। First half-year R&D expense: 21.31 billion yuan, while同期 revenue: only 9.54 billion yuan। অর্থাৎ, Chizhiang-এর current R&D investment level still far exceeds what its operating revenue can cover. কিন্তু IPO-এরপর,এই problem-এর new solution emerge koreছে। Model capability improvement, increased usage volume, and improved market expectations are reflected in stock price. Higher stock price means the company can raise more capital at the same dilution ratio. Chizhiang January-তে 116.2 HKD-তে funding koreছিল, July-তে 1588 HKD-তে funding koreছিল। অর্থাৎ,গত 6মাসে Chizhiang-এর funding efficiency ek order of magnitude beshi hoye gese। 313.75 billion HKD-এর配售 fund-এর 55% AGI research-এ continue invest korbe, including model iteration, agent development, R&D personnel, and compute infrastructure. তাই Chizhiang-কে now dekhte hole, model and revenue er baireo dekhte hobe। Capital market directly participate korechhe its large model R&D cycle-তে। Model progress affects valuation; valuation determines funding capacity; funding scale determines how much compute and R&D resources can be invested in the next round. Already listed large model companies-এরজন্য, stock price ek variable hoye gese je decide kore scaling koto dino chalbe।