Wintermute সদ্য ক্লাসিক "all-in altseason" তত্ত্বকে চ্যালেঞ্জ করেছে। Wintermute-এর নতুন রিপোর্ট, "Digital Asset OTC Flow: The Institutional Effect," ক্রিপ্টো মার্কেটে একটি বড় কাঠামোগত পরিবর্তনের দিকে ইঙ্গিত করছে: • এখন প্রতিষ্ঠানগুলো মার্কেটে আধিপত্য করছে। – ২০২৬ সালের H1-এ Wintermute-এর Spot OTC ট্রেডিং ভলিউমের ৭২% এসেছে প্রতিষ্ঠান থেকে, যা রেকর্ডের সর্বোচ্চ স্তর। – এটি ২০২৫ সালের প্রায় ৬০% থেকে বৃদ্ধি পেয়েছে। – হেজ ফান্ড, ইনভেস্টমেন্ট ফান্ড, অ্যাসেট ম্যানেজার এবং ফ্যামিলি অফিসগুলো ফ্লো চালাচ্ছে, যখন রিটেইল অংশগ্রহণ এখনো উল্লেখযোগ্যভাবে ফিরে আসেনি। • Altseason ক্রমশ আরও বাছাই করা হয়ে যাচ্ছে। – Wintermute বর্তমান সাইকেলে এটিকেই সবচেয়ে বড় পরিবর্তন হিসেবে চিহ্নিত করেছে। – পুরো মার্কেটে লিকুইডিটি ছড়িয়ে পড়ার বদলে মূলধন এখন এমন কিছু স্বল্পসংখ্যক উচ্চ লিকুইডিটি সম্পন্ন অ্যাসেটে কেন্দ্রীভূত হচ্ছে, যেগুলোর ফান্ডামেন্টাল শক্তিশালী এবং যেগুলোতে প্রতিষ্ঠানগুলো বাস্তবে অ্যাক্সেস পায়। – সারকথা: প্রতিটি অল্টকয়েন র্যালি করবে না। পরবর্তী altseason সম্ভবত সীমিত সংখ্যক প্রজেক্টের হবে, যাদের স্পষ্ট ন্যারেটিভ আছে এবং যাদের পেছনে ইনস্টিটিউশনাল ক্যাপিটাল রয়েছে। • ডেরিভেটিভ ক্রমেই বেশি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠছে। – Altcoin OTC অপশন ভলিউম মাত্র ছয় মাসে প্রায় ৩.৪ গুণ বেড়েছে। – প্রতিষ্ঠানগুলো আর শুধু স্পট ট্রেড করছে না—তারা আয়ের উৎস ও ঝুঁকি ব্যবস্থাপনার জন্য ডেরিভেটিভ ব্যবহার করছে। – ফলস্বরূপ, মার্কেট অস্থিরতা ধীরে ধীরে আগের সাইকেলগুলোর তুলনায় কমে আসছে। • RWA এখনো একটি বড় ন্যারেটিভ হিসেবে রয়েছে। – ২০২৬ সালের H1-এ টোকেনাইজড অ্যাসেটের মূল্য প্রায় ৫০% বেড়ে প্রায় ৩১ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে। – ইনস্টিটিউশনাল চাহিদা মূলত U.S. Treasuries, মানি মার্কেট ফান্ড এবং প্রাইভেট ক্রেডিটে কেন্দ্রীভূত, অন্যদিকে টোকেনাইজড স্টক বেশি রিটেইল ইনভেস্টরদের আকর্ষণ করছে। যদি এই প্রবণতা অব্যাহত থাকে, তবে ক্রিপ্টো এমন এক পরিণত পর্যায়ে প্রবেশ করছে যেখানে ইনস্টিটিউশনাল ক্যাপিটালই মার্কেট লিডারশিপ নির্ধারণ করবে। আগের সাইকেলগুলোতে, ঊর্ধ্বমুখী মার্কেট বেশিরভাগ অল্টকয়েনকে উপরের দিকে তুলত। এই সাইকেলটি ভিন্ন দেখাচ্ছে: মূলধন সম্ভবত কম সংখ্যক বড়, লিকুইড প্রজেক্টে কেন্দ্রীভূত হবে, যাদের প্রবৃদ্ধির ন্যারেটিভ শক্তিশালী। তাই সঠিক ন্যারেটিভ এবং সঠিক প্রজেক্ট নির্বাচন করা হয়তো একটি বিস্তৃতভাবে ডাইভারসিফায়েড অল্টকয়েন পোর্টফোলিও ধরে রাখার চেয়ে অনেক বেশি গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠতে পারে। আপনি কি মনে করেন "everything pumps" যুগ শেষ, নাকি রিটেইল শেষ পর্যন্ত আবার একটি বিস্তৃত altseason ফিরিয়ে আনবে?