🚨📁 বিশ্লেষক রিপোর্ট গতকাল KBW কর্তৃক প্রকাশিত বিশ্লেষক রিপোর্টে এই যুক্তি উপস্থাপন করা হয়েছে যে, মাইনারদের HPC-এ প্রবেশ করা উচিত এবং কেন বেশিরভাগের জন্য পাইপলাইন মাল্টিপলস বিলুপ্ত হয়ে গেছে। স্প্রিং এবং সামারে দেখা গেছে যে, ভাড়াটিয়াদের মধ্যে কয়েকটি নামই প্রধানত দখলদার। ⚡🏗️ $APLD (810 MW) ⚡🏗️ $HUT (352 MW Beacon Point ভাড়া + বিস্তার) ⚡🏗️ $WULF (Anthropic at Hawesville) ⚡🏗️ $CLSK (178MW Sandersville + টেক্সাসে ~610 MW-এর জন্য একচেটিয়া অধিকার) ⚡🏗️ $RIOT একটি ছোট $AMD বিস্তার যোগ করেছে ⚡🏗️ Crusoe-এর বড় Meta চুক্তি। নতুন অংশগ্রহণকারীদের মধ্যে $BTDR (Tydal, নরওয়ে ফেজ-1, শর্তাবলীর অপেক্ষায়) এবং $HIVE (Boden LOI) শুধুমাত্র পাইপলাইন রুপান্তর করা শুরু করেছে। 🤝 HPC কোলোকেশনের মৌলিক বিষয়গুলি ইতিবাচকভাবেই অব্যাহত: 📈 Q2-এ নেট ভাড়ায় 1.19 GW-এ বৃদ্ধি পেয়েছে Q3-এ 928 MW-এর ঘোষণা ইতিমধ্যেই করা হয়েছে হাইপারস্কেলারগুলি এবং AI ল্যাবগুলি ডেলিভারির আগেই ক্ষমতা নিশ্চিত করছে, যা উন্নয়নখরচ বাড়ারও সত্ত্বেও, শক্তিশালী ভাড়ার অর্থনীতিকে সমর্থন করছে। ভাড়াটিয়াদের 87% (বছরের 2.21 GW-এর) @APLDdigital, @Hut8Corp, @TeraWulfInc-এরই। হাইপারস্কেলারগুলি এখনও প্রমাণিত partners-এরই পছন্দ, তবে “সময়-থেকে-পাওয়ার”ই (time to power) ১টি গুরুত্বপূর্ণভাবে পার্থক্যকারী, । @CleanSpark_Inc-এর ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ১টি ব্যাংকযা্গ্যভাবে, tenant-এর pool-এর expand-হচ্ছে, but with added model layer risk: ✍🏻 Frontier AI labs (IG hardware provider credit support-এর) $AWS, $NVDA, and others-এর sath lease-signing-এ join-হচ্ছে। এতে demand broad-হচ্ছে, but developers-কে model outcomes-এর uncertainty-এর direct exposure-এ put-হচ্ছে, and potentially partial (vs. full) credit backstops-এ, future cap rate expansion-এর risk increase-হচ্ছে pure hyperscaler/IG enterprise leases-এর compare-ত। 📉 Current selloff mostly pipeline de-rating-এর result: Constant ~$17 MM/MW equity creation assumption (6.7% cap rate)-এ, current valuations imply only ~1.7 GW of future leases across coverage universe, June peak-এ ~80% visible interconnect-approved pipeline-এর compare-ত sharply down to just ~41% today. Market now forward credit assign-করছে little to no recent proven signers-এ। 🏦 Funding conditions selectively tighten, mixed implications: Average miner project bond yields late June-এ ~96 bps rise (IG-tenant bonds +58 bps to ~6.51%; non-IG/CoreWeave-backed +172 bps to 8.82%). Higher capital cost proven developers-কে favor-করছে, simultaneously hyperscaler self-builds-এ cost increase-হচ্ছে, which supports third-party leasing demand. 💵 Hyperscalers themselves more equity-ত turn-হচ্ছে: ($GOOG) @Google's ~$85 B raise + ATM; ($META) @Meta's reportedly considering equity 📃 Lease economics higher cost and longer term-এও well hold-হচ্ছে: Untrended first year yield on cost recent (ex-$APLD) deals-এ ~13.2% moderate-হয়েছে, primarily higher estimated capex (~$11 MM/MW) and shift toward 20-year terms-এ। Trended NOI/MW however continues to set new highs (~$1.95 MM), and absolute rents resilient remain as IG tenants still willing to pre-commit. Long term compute demand intact, but model layer uncertainty and cloud pivots caution warrant: Hyperscaler uncommenced lease obligations surged (Q1-এ big four across $561 B+ reach). Miners should still prefer pure IG/hyperscaler leases over lab backed ones. 🔌 Multi-year reserved GPUaaS contracts essentially colocation “in cloud costume” (miners GPU risk take), while true AIaaS differentiation hyperscalers and frontier labs against difficult remain. GPUaaS market itself becoming crowded: Meta, @SoftBank, xAI (supporting $SPCX).