কেন ঠিক এখন?

লেখক, উৎস: বাইরের পৃষ্ঠা

মে ২৯ তারিখে, জিজিপু তার বাজার মূল্যায়নকে একবার ৮০০০ বিলিয়ন হংকং ডলারে পৌঁছায়। এক ট্রিলিয়নের কাছাকাছি এই বিশাল আকারের মাধ্যমে, এটি একটি নতুন প্রজন্মের AI বিগ প্রতিষ্ঠানের জন্মকে ঘোষণা করেছে।

একই দিনে, MiniMax এ শেয়ার প্রস্তুতি রেজিস্ট্রেশন জমা দিয়েছে।

একটি বাজারে দ্রুত দৌড়াচ্ছে। একটি পিছনের দিকে যাচ্ছে।

প্রতীয়মানভাবে, এটি দুটি পৃথকভাবে বিকশিত মূলধনের পথ।

কিন্তু, যদি তাদের উভয়ের আর্থিক ভিত্তি এবং সময়সূচী বিশ্লেষণ করা হয়, তাহলে দেখা যায় যে তারা একই ভাগ্যনির্ধারক নতুন সিদ্ধান্ত নিয়েছে।

এক, কেন ঠিক এখন

চিগ্লু ৮ জানুয়ারি হংকং স্টক এক্সচেঞ্জে তালিকাভুক্ত হয়, মিনিম্যাক্স একদিন পরে অনুসরণ করে। একই সময়ে কোনও বড় মডেল প্রতিষ্ঠান এ শেয়ার বাজারে আসেনি।

মে 29 এর আগে, মিনিম্যাক্সের একটি ঘোষণা জলের নিচের বরফপাহাড়কে সম্পূর্ণভাবে উন্মোচিত করে দিয়েছিল।

চার মাস ও বিশ দিনের এই শূন্যতার সময়ে, জিজ়ু সেকেন্ডারি মার্কেটের গ্লোবাল লিকুইডিটি প্রিমিয়ামের প্রভাবে ১৩ গুণ বৃদ্ধি পেয়েছে, আর মিনিম্যাক্সও ৪ গুণ বৃদ্ধি অর্জন করেছে। এই দুটি নেতৃস্থানীয় প্রতিষ্ঠান শুধুমাত্র প্রাইমারি মার্কেটে বিপুল মার্কিন ডলার হাতে রেখেছে, বরং হংকংয়েও যথেষ্ট সম্পদ সংগ্রহ করেছে। তাদের কখনও অর্থের অভাব হয়নি।

তাহলে কেন লিস্টিংয়ের দিনই A+H ডুয়াল লিস্টিং স্ট্রাকচার শুরু করা হয়নি? কেন ঠিক এখন?

রহস্যটি দুটি কোম্পানির কয়েক মাসের মূলধন নিষ্ক্রিয়তার মধ্যে লুকিয়ে আছে।

২০২৩ সালে, চীনা এআই কোম্পানিগুলিকে "চীনা ওপেনএআই" বলা হত, কেউ জানত না এগুলির মূল্য কত। বিনিয়োগকারীরা অনুমানে সংখ্যা বলে দিত, প্রতিষ্ঠাতারা আত্মবিশ্বাসের সাথে মূল্য গ্রহণ করত। সম্পূর্ণ প্রাথমিক বাজারটি একটি সামষ্টিক উত্তেজনায় ছিল, যেখানে শুধুমাত্র দলের অভিজ্ঞতা ভালো হলেই মূল্যায়ন বিনা মূল্যে আকাশছোঁয়া হয়ে যেত।

2024 সালে, মানুষ বুঝতে পারল যে পয়সা ব্যয় করা তাদের কল্পনার চেয়ে অনেক দ্রুত। মডেল ট্রেনিং একবারে কয়েক বিলিয়ন ডলার খরচ হয়, এবং ইনফারেন্স খরচ কমানো যায়নি, ফলে ফান্ডিংয়ের গতি কমে গেল। যারা আগে শত বিলিয়ন ডলারের দিকে এগিয়ে যাওয়ার দাবি করছিল, তারা চুপচাপ তাদের মূল্যায়ন কমিয়ে দিল।

২০২৫ সালে, সম্পূর্ণ শিল্পটি বাণিজ্যিক পরীক্ষার বছরে প্রবেশ করতে বাধ্য হয়েছে। তবে প্রকাশ্য বাজারে কোনো প্রকৃত নমুনা না থাকায়, মন্থ অফ দ্য মুন, বাইচুয়ান ইন্টেলিজেন্স, জিরো ওয়ান ম্যাটারসের মতো অনেক ইউনিকর্নের দশগুণ, শতগুণ মূল্যায়ন এখনও বন্ধ ঘরে তৈরি সংখ্যা, যা কেউই অসত্য বলতে পারে না এবং কেউই গ্যারান্টি দিতে সাহস করে না।

চীনের সম্পূর্ণ বড় মডেল শিল্প একটি অত্যন্ত অস্বস্তিকর অবস্থার মধ্যে আটকে আছে: আকর্ষণীয় গল্পগুলি শেষ হয়ে গেছে, ন্যায্য মূল্যায়ন গণনা করা যাচ্ছে না, এবং প্রাইমারি ক্যাপিটাল পরবর্তী পদক্ষেপ নিতে অক্ষম।

যতক্ষণ না জিজং এবং মিনিম্যাক্স হংকং স্টক মার্কেটে ভাঙ্গন ঘটায়। বিশ্বব্যাপী পাবলিক ক্যাপিটাল প্রথমবারের মতো বড় মডেল এসেটের প্রকৃত মূল্যায়ন দিয়েছে।

এই বিষয়টি যেকোনো গবেষণা প্রতিবেদনের চেয়ে গুরুত্বপূর্ণ।

হংকং স্টক মার্কেটের এই উচ্চ তরলতার পরীক্ষার মাঠকে মূল্যায়নের কোঅর্ডিনেট হিসাবে পাওয়ার জন্য, এশিয়ান স্টক মার্কেটের নিয়ন্ত্রক এবং স্থানীয় প্রতিষ্ঠানগুলি এই ধরনের নতুন সম্পদের মূল্যনির্ধারণ মডেলটি চূড়ান্তভাবে বুঝতে পেরেছে।

এটিই দুটি বড় প্রতিষ্ঠান যে ক্রমে পিছনের দিকে ফিরছে তার মূল যুক্তি, হংকং স্টক মার্কেট মূল্যায়নের কোঅর্ডিনেট নির্ধারণ করে, এবং এ-স্টক মার্কেট পরবর্তী সম্পদ গ্রহণ করে, এই ক্রমটি বিপরীত হতে পারে না।

যদি 8 জানুয়ারি তারিখে লিস্টিংয়ের সাথে সাথে এ-শেয়ার বিষয়ে আবেদন করা হয়, তাহলে এটি মূল্যনির্ধারণের দায় স্থানীয় বাজারের দিকে জোর করে ঠেলে দেওয়ার মতো। ফলাফলটি প্রায় নিশ্চিতভাবে অনুমোদন প্রক্রিয়ায় আটকে যাওয়া, যেখানে তুলনামূলক প্রতিযোগী নেই, পরিপক্ক লাভমূলক মডেলও নেই—এমন অলাভজনক AI প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য স্ক্রিম-এর সাধারণ অনুমোদন প্রক্রিয়া অনির্দিষ্টকালের জন্য বিলম্বিত হয়ে যাবে।

অন্য একটি অবহেলিত নীতিগত প্রস্তুতি হলো, ২০২৫ সালের জুলাইয়ে, সিইসি একটি মন্তব্য প্রকাশ করে যা স্কেইকোম পঞ্চম তালিকাভুক্তি মানের প্রয়োগ পরিসরকে চিহ্নিত করে বিস্তৃত করে এবং নিয়ন্ত্রণ পরিষ্কার করে, যা বিধিগতভাবে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা প্রতিষ্ঠানগুলিকে স্কেইকোমে তালিকাভুক্তির পথ খুলে দেয়।

এবং জিজংয়ের সংবেদনশীলতা সবার কল্পনার চেয়েও আগেই ছিল, এটি হংকংয়ের বাজার সুষ্ঠুভাবে চলার অপেক্ষায় ছিল না। ২০২৫ সালের এপ্রিলেই, জিজং প্রথম পর্যায়ের বাজারের সমস্ত উত্তেজনার মধ্যে চুপচাপে প্রথম সংস্করণের A-শ্রেণির পরামর্শ বিষয়ক আবেদন জমা দিয়েছিল, এই পদক্ষেপটি সিইসির জুলাইয়ের স্ক্রিপ্ট-৫ স্ট্যান্ডার্ডের সুবিধা থেকেও তিন মাস আগেই ছিল।

এই বছর ফেব্রুয়ারিতে আরও আকর্ষণীয় পরিবর্তন ঘটে। চীনা সিকিউরিটিজ এক্সচেঞ্জ কমিশনের ওয়েবসাইটে আপডেট করা আইপিও কাউন্সেলিং প্রগতি অনুযায়ী, হাজার বিলিয়ন ডলারের মূল্যায়ন প্রাপ্ত জিজং একটি অত্যন্ত দুর্লভ পদক্ষেপ নেয়—2025 সালের এপ্রিলে জমা দেওয়া প্রাথমিক কাউন্সেলিং রেজিস্ট্রেশনটি প্রত্যাহার করে এবং তৎক্ষণাৎ সম্পূর্ণরূপে নতুন কাউন্সেলিং রেজিস্ট্রেশনের জন্য আবেদন করে, যার লক্ষ্য হলো স্কোয়ার-কে।

এটি একটি পিছিয়ে যাওয়া নয়, এটি দুই পাশের মূলধনের প্রবাহ বুঝে নেওয়ার পর একটি সচেতনভাবে সমন্বিত এবং পুনরায় শুরু করা।

বাঁয়ে নীতিগত সুবিধা, ডানে হংকং স্টক মূল্যনির্ধারণ, তারপর এ স্টক পরামর্শ।

এই তিনটি কার্যক্রমকে একটি সময়সূচীতে পুনর্বিবেচনা করুন, এটি কোনও প্রতিষ্ঠাতা দলের হঠাৎ পরিকল্পনা নয়, বরং ২০২৬ সালের ২৯ মে ঠিক তিনয়ে পৌঁছে যাওয়া একটি বিনিয়োগকারী বাজারের হস্তান্তর প্রক্রিয়া।

দ্বিতীয়ত, হংকং স্টকগুলির জন্য মূল্যায়ন প্রদান করা হয়, এবং এশিয়ান স্টকগুলির জন্য অবস্থান প্রদান করা হয়।

হংকং স্টক মার্কেট MiniMax এবং জিজ্ঞাপ কে একটি বিশ্বব্যাপী শীর্ষস্থানীয় দীর্ঘমেয়াদী মূলধনের প্রকাশ্যে ক্রয়ের জন্য প্রবেশাধিকার প্রদান করেছে। আবুধাবি ইনভেস্টমেন্ট অথরিটি, সিঙ্গাপুরের GIC, নরওয়েজিয়ান সেন্ট্রাল ব্যাংকসহ মধ্যপ্রাচ্য এবং ইউরোপের সার্বভৌম সম্পদ ফান্ডগুলি MiniMax-এ গুরুত্বপূর্ণভাবে প্রবেশ করেছে এবং দেশীয় AI সেক্টরে বিনিয়োগ করছে।

হংকং স্কেল টেক ইনডেক্স ২২ মে ঘোষণা করেছে যে দুটি কোম্পানিকে একসাথে উপাদান শেয়ার হিসাবে যোগ করা হবে, এবং ৮ জুন সংশ্লিষ্ট নিয়মগুলি কার্যকর হওয়ার পর, বিপুল পরিমাণের প্যাসিভ ইনডেক্স ফান্ড ইনডেক্সের নিয়ম অনুযায়ী স্বয়ংক্রিয়ভাবে বন্ধ করে বিনিয়োগ করবে।

এটি হংকংকে অফশোর ফাইন্যান্সিয়াল সেন্টার হিসাবে অপরিহার্য গ্লোবাল লিকুইডিটির সুবিধা প্রদান করে।

এবং চীনের A-স্টক প্রদান করে এই বিশেষ যুগে হার্ড টেক প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য বেঁচে থাকার মূল ভিত্তি: অবস্থান।

অবস্থানের পিছনে তিনটি অদৃশ্য সম্পদ রয়েছে যা শুধুমাত্র আর্থিক মডেল দিয়ে গণনা করা যায় না।

প্রথম স্তর হল জাতীয় কৌশল। স্কেকোর সেক্টরের অবস্থান হল কঠিন প্রযুক্তির মুখ্য মঞ্চ; স্কেকোরে প্রবেশ করা মানে সরকারি পরিচয় পাওয়া যায় যে আপনি একটি জাতীয় কৌশলগত প্রযুক্তি সম্পদ। চীনের ব্যবসায়িক পরিবেশে এই লেবেলটির বাস্তব ওজন রয়েছে, এটি সরকারি ক্রয় তালিকা, কেন্দ্রীয় ও রাষ্ট্রীয় উদ্যোগের সহযোগিতার ইচ্ছা, এবং সময়ের সময় কম্পিউটিং ক্ষমতা ইন্ডেক্সের অগ্রাধিকারকে প্রভাবিত করে।

দ্বিতীয় স্তর হল দীর্ঘমেয়াদি মূলধন। সামাজিক নিরাপত্তা, বীমা মূলধন, জাতীয় দল এবং স্থানীয় রাষ্ট্রীয় সম্পত্তি ফান্ড—এই অর্থগুলি সংক্ষিপ্ত মেয়াদের দোলাদুলিতে চলে যাবে না। একটি দীর্ঘমেয়াদি ক্ষতিগ্রস্ত AI কোম্পানির জন্য, এটি প্রকৃতপক্ষে ধৈর্যশীল মূলধন। হংকংয়ের অর্থ চালাক, কিন্তু ধৈর্যশীলতা কম। যখনই বিদেশী ম্যাক্রো পরিস্থিতি পরিবর্তিত হবে, বিদেশি বিনিয়োগকারীরা অন্যদের চেয়ে দ্রুততমভাবে পিছিয়ে যাবে।

তৃতীয় স্তর হল শিল্প সমর্থন। ক্যালকুলেশন ক্ষমতা থেকে ডেটা সঙ্গতির দিকে, সরকারি ক্রয় থেকে শিল্প মানদণ্ড প্রণয়নের দিকে, একটি A-স্টক সাইকোয়ান কোম্পানি যেসব শিল্প সম্পদ পায়, তা হংকং স্টক কোম্পানিরা পায় না। AI-এর ক্ষেত্রে শেষপর্যন্ত শুধুমাত্র মডেলের ক্ষমতা নয়, বরং সমগ্র দেশের শিল্প শৃঙ্খল কি আপনার সাথে একসাথে দৌড়াতে চায়, তাই নির্ভর করে।

হংকং স্টকগুলি প্রবাহিত সত্যিকারের সোনা ও রূপা দেয়। চীনা স্টকগুলি অপরিবর্তনীয় কৌশলগত অবস্থান দেয়। টাকা আবার ফান্ডিং করা যায়। কিন্তু এই যুগে অবস্থানটি শুধুমাত্র একবারই দখল করা যায়।

একটি বিষয় আরও গুরুত্বপূর্ণ যা বড় করে দেখা উচিত, তা হলো প্রতিপক্ষের বাছাই।

মিনিম্যাক্সের হংকংগুলি আইপিওর সহ-প্রতিপক্ষ হিসাবে চিনা ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংক অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, এবং এ-শেয়ার কাউন্সেলিংয়ের জন্য সাইন করা হয়েছে চিনা সিকিউরিটিজের সাথে; জিজুপের হংকংগুলি আইপিওর একচেটিয়া প্রতিপক্ষ হল চিনা ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংক, এবং এ-শেয়ার কাউন্সেলিংয়ের প্রাথমিক পর্যায়ে চিনা ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংক একাই দায়িত্ব পালন করছিল, ২০২৬ সালের ফেব্রুয়ারিতে গুওটাই হাইটংকে সহযোগী কাউন্সেলর হিসাবে যোগ করা হয়েছে। দুটি শীর্ষস্থানীয় এআই প্রতিষ্ঠানের হংকংগুলির আইপিওতেই চিনা ইনভেস্টমেন্ট ব্যাংক বাঁধা, এবং এ-শেয়ারের জন্য সমস্ত দলই দেশীয় শীর্ষস্থানীয় বিখ্যাত সিকিউরিটিজ ফির্মগুলির সাথেই কাজ করছে।

এটি শুধু একটি বিনিয়োগ ব্যাংক বাছাই নয়। CITIC Securities হল এ-শেয়ার স্কাইক্রিয়ার প্রতিষ্ঠাতা নেতা, যিনি বছরের পর বছর অসংখ্য হার্ড টেকনোলজি আইপিও প্রকল্প বাস্তবায়িত করেছেন; গোয়াতাই হাইটোং হল 2025 সালে বিলিয়ে গঠিত একটি শিল্প বিগ, যার সরকারি সম্পদ এবং নীতি সমন্বয়ের ক্ষমতা উল্লেখযোগ্য, একটি বাজার-ভিত্তিক প্রকল্প বাস্তবায়নের ক্ষমতা শীর্ষস্থানীয়, অন্যটির শীর্ষস্থানীয় নিয়ন্ত্রণ সমন্বয়ের সুবিধা রয়েছে।

এই কম্বিনেশনটি প্রমাণ করে যে, এ-শেয়ার মার্কেটের ফিরে আসার পথটি হংকং শেয়ার মার্কেটের তুলনায় অনেক বেশি জটিল, প্রতিদ্বন্দ্বিতাপূর্ণ এবং কৌশলগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ।

তিন, এটি একটি বিচ্ছিন্ন ঘটনা নয়

গত দশকে, চীনের সেরা ইন্টারনেট কোম্পানিগুলির পথ প্রায় একই ছিল।

টেনসেন্ট হংকংয়ে যায়। আলিবাবা, জিডিজেডি এবং পিনডুওয়ান মিলে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দিকে যায়। বাইটডান্স তখনও বিশ্বের ভূ-রাজনৈতিক সংঘর্ষের মধ্যে দীর্ঘদিন অপেক্ষা করছে।

সেই প্রজন্মের কোম্পানিগুলির মূলধনের স্বপ্ন ছিল নাস্দাক। এটি ছিল রোডশোয়ের আমেরিকান ইংরেজি, ওয়ালস্ট্রিটের বিশ্লেষকদের ফোন কনফারেন্স, এবং বিদেশি দীর্ঘমেয়াদী ফান্ডগুলির দ্বারা প্রচুর পরিমাণে হোল্ড করা। সেই সময়ে এশিয়ার বাজারগুলি তাদেরকে ধারণ করতে পারছিল না, VIE কাঠামো, ক্ষতির সাথে তালিকাভুক্তি, একই শেয়ারের ভিন্ন অধিকার—প্রতিটি বিষয়ই বাধা হয়ে দাঁড়াচ্ছিল, তাই তাদেরকে বাধ্যভাবে বিদেশে যেতে হয়েছিল।

তারা তখন পুরনো ব্যবস্থার অধীনে বাধ্য হয়ে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দিকে চলে গিয়েছিল। কিন্তু আজকের এই শীর্ষস্থানীয় এআই প্রতিষ্ঠানগুলির পথ সম্পূর্ণরূপে বিপরীত।

প্রথমে হংকং স্টক এক্সচেঞ্জে বিশ্বব্যাপী মূল্যায়ন নিন, তারপর এশিয়ান স্টক এক্সচেঞ্জে দেশের অবস্থান নিন। নাসদাক, যা একসময় প্রযুক্তির প্রতীক ছিল, এখন তাদের কৌশলগত টেবিল থেকে সম্পূর্ণভাবে সরিয়ে ফেলা হয়েছে। যদি টেবিলে থাকেও, তার ওজন অনেক কম।

এটি শুধু একটি ফান্ডিং চ্যানেলের পরিবর্তন নয়, বরং চীনা টেক সম্পদের সম্পূর্ণ মূলধন চেতনায় স্থানান্তর।

অতীতে, বিদেশি বাজারগুলি প্রিমিয়াম দিয়েছিল। আজ, এ-শেয়ার বাজার কৌশলগত অবস্থান, দীর্ঘমেয়াদী তহবিল, জাতীয় বর্ণনা এবং শিল্প সমর্থন প্রদান করে। প্রথমটি তরলতা প্রিমিয়াম, দ্বিতীয়টি পরিচয় প্রিমিয়াম। চীনা প্রযুক্তি কোম্পানিগুলি দশটি বছর সময় নিয়েছিল যে দ্বিতীয়টি বেশি মূল্যবান।

গভীর শিল্পের স্বভাব হলো, এআই কোম্পানিগুলি পূর্বের প্রজন্মের ইন্টারনেট কোম্পানিগুলির সাথে প্রাকৃতিক জিনগত বিচ্ছিন্নতা রাখে।

ইন্টারনেট কোম্পানির মূল সম্পদ হল ব্যবহারকারী এবং ট্রাফিক, যা যেকোনো ক্যাপিটাল মার্কেটে বুঝতে পারা যায় এমন একটি ব্যবসায়িক মডেল। ফেসবুক এটি ব্যাখ্যা করতে পারে, টেনসেন্টও পারে, এবং মূল্যায়নের যুক্তি বিশ্বব্যাপী প্রযোজ্য। কিন্তু AI কোম্পানির ক্ষেত্রে এটি ভিন্ন, এর মূল সম্পদ হল কম্পিউটিং পাওয়ার, ডেটা এবং মডেল ওয়েটস, যার প্রতিটিরই গভীরভাবে জড়িয়ে আছে জাতীয় সীমানার সাথে। এই ধরনের কোম্পানিগুলি স্বাভাবিকভাবেই স্থানীয় ক্যাপিটাল মার্কেটেই মূল্যায়নের জন্য উপযুক্ত।

জিজং এবং মিনিম্যাক্স এই বিষয়টি বুঝতে প্রথম ছিল না, তারা প্রথম কাজে নেমেছিল।

এবং তাদের ব্যবসায়িক কাঠামো সম্পূর্ণ ভিন্ন।

মিনিম্যাক্সের আয়ের 70% বিদেশ থেকে আসে, মূল পণ্যগুলি হল সি-এন্ড ব্যবহারকারীদের জন্য শেল এআই এবং টকি, যা বিশ্বব্যাপী ২০০টিরও বেশি দেশে ২.৩৬ কোটি ব্যবহারকারীকে কভার করে। এটি একটি চীনা এআই কোম্পানি যা সবচেয়ে বেশি বিশ্বব্যাপী কোম্পানির মতো দেখায়।

জিজং বিপরীতে, স্থানীয়ভাবে ডিপ্লয় করা দীর্ঘমেয়াদী আয়ের প্রথম স্তম্ভ হয়ে রয়েছে, ২০২৫ সালেও এটি আয়ের সাত শতাংশের বেশি অবদান রাখবে, মূলত ব্যাংকিং, সরকারি ও শক্তি এই কঠোর নিয়ন্ত্রিত শিল্পগুলি হল প্রধান গ্রাহক, যারা প্রায় সম্পূর্ণরূপে চীনের ভিতরে। এটি চীনের একটি AI কোম্পানি যা সবচেয়ে বেশি জাতীয় দলের মতো দেখায়।

একটি সর্বাধিক বিশ্বব্যাপী, একটি সর্বাধিক স্থানীয়।

পুরনো যুগের ফান্ডিং লজিক অনুসারে, মিনিম্যাক্সকে অবশ্যই মার্কিন বা হংকং স্টক মার্কেটে ফোকাস করা উচিত ছিল, আর জিজ্ঞাপু কে শুরু থেকেই চীনা A-শেয়ার মার্কেটের লাইনে দাঁড়ানো উচিত ছিল।

কিন্তু ২০২৬ সালের মে মাসে, এই দুটি জিনেটিক্স ক্ষেত্রে পরস্পরবিরোধী শত্রু মূলধনের ক্রসরোডে একই ট্র্যাকে ধাক্কা খায়।

তাদের পিছনে, মুন ডার্ক সাইড, জিংই ওয়ান ম্যাটার, জিয়েপাও স্টারস, এবং বাইচুয়ান ইন্টেলিজেন্সের ট্র্যাক পরিবর্তনের ফিরে আসা শুধুমাত্র একটি সময়সূচী অনুযায়ী ক্রমাগত ঘটনা।

আরও গভীর সংকেতটি আসে মূলধন বাজার থেকে।

হংকং এএইচ প্রিমিয়াম ইনডেক্স পূর্বের দীর্ঘকালীন 130 পয়েন্টের উচ্চতা থেকে ক্রমাগত পতন শুরু করে 118.52-এ পৌঁছেছে, এবং কিছু হার্ড টেক লিডার H-শেয়ার অসাধারণভাবে এএইচ মূল্য বিপরীতকরণ দেখিয়েছে—লানজি টেকনোলজি, নিংডেং টাইমস, এবং ঝাওই ইনোভেশন এই তালিকার অন্তর্ভুক্ত।

শীতল ডেটার পিছনে একটি গুরুত্বপূর্ণ সংকেত প্রকাশ পাচ্ছে। দুই বছরের প্রতিদ্বন্দ্বিতার পর, বিশ্বব্যাপী মূলধন প্রথমবারের মতো চীনের A-শেয়ারের বাইরে হংকংয়ের বাজারে দেশীয় শীর্ষ হার্ড টেকনোলজি সম্পদগুলির জন্য উচ্চতর মূল্যায়ন এবং অতিরিক্ত প্রিমিয়াম প্রদানের জন্য রাজি হয়েছে।

দুটি বাজার এখন পরস্পরের ছায়া বা ডিসকাউন্ট সংস্করণ নয়, তারা প্রত্যেকে নিজ নিজের ভূমিকা পালন করে এবং আলাদা আলাদা কৌশলগত ভিত্তি বহন করে—এটিই চীনা বড় মডেল প্রতিষ্ঠানগুলির দুই পাশেই সফল হওয়ার মূল সুবিধা।

এই প্রজন্ম দ্বারা জোর করে একটি নতুন মূলধন সেতু তৈরি করা হয়েছে।

【বহির্ভূত】 কথাঃ

দশ বছর আগে, চীনের শীর্ষ ইন্টারনেট পেশাদাররা নিউ ইয়র্ক এবং ন্যাসড্যাকে প্রবেশের জন্য প্রতিযোগিতা করত।

আজ, চীনের সবচেয়ে কঠোর এআই মহাকায় পুনরায় এ-শেয়ার বাজারে ফিরে আসার জন্য ক্রমানুসারে সারিবদ্ধ হচ্ছে।

নাসড্যাক একসময় ডলার এবং ট্রাফিক দিয়ে চীনা ইন্টারনেটের পূর্ব প্রজন্মের সোনালি দশকটি সংজ্ঞায়িত করেছিল।

এবং চীনের এ-শেয়ার বাজার রাষ্ট্রীয় ইচ্ছা এবং শিল্প অবকাঠামোর মাধ্যমে চীনা এআই বড় মডেলের পরবর্তী প্রজন্মের চূড়ান্ত ফলাফলকে পুনর্সংজ্ঞায়িত করছে।

মিনিম্যাক্স এবং জিজ্ঞাপ সম্পর্কে সত্যিকারের দেখার মতো বিষয় হল শেয়ারের দাম নয়।

এই বড় পরিবর্তনের সময়ে, তারা সবাই একসাথে একমাত্র অপশনটি বেছে নিয়েছে: সবাই A বেছে নিয়েছে।