ভিডিও শিরোনাম: ZEC: এক জীবনে একবারের মতো ট্রেড
ভিডিও কর্তা: তাইকি মাএদা
অনুবাদ: পেগি, ব্লকবিটস

সম্পাদকীয় নোট: ক্রিপ্টো বাজার আবার উত্তপ্ত হওয়ার এবং প্রতিষ্ঠিত বিনিয়োগকারীদের অর্থ মূলধন সম্পদে প্রবাহিত হওয়ার প্রেক্ষিতে, বাজারের আলোচনা এখন “বিটকয়েনের দীর্ঘমেয়াদী সঞ্চয়ের মূল্য আছে কি” থেকে “বিটকয়েনের বাইরে, কোন সম্পদগুলি স্বতন্ত্রভাবে মূল্যের সমঝোতা অর্জন করতে পারে”-এর দিকে সরে গিয়েছে। কিন্তু যখন ETF, দুর্লভতা এবং মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে প্রতিরোধ ধীরে ধীরে পরিপক্ক বর্ণনা হয়ে উঠছে, তখন একটি আরও গুরুত্বপূর্ণ প্রশ্ন উঠে আসছে: আয় উৎপাদনকারী ক্রিপ্টো সম্পদগুলির জন্য, প্রযুক্তিগত কার্যকারিতা, বাস্তব ব্যবহার এবং মূল্যবৃদ্ধির মধ্যে, কিভাবে একটি টিকে থাকা ইতিবাচক চক্র গড়ে উঠতে পারে?

গত বছর, বহু বছর ধরে নিঃশব্দ থাকা Zcash আবার বাজারের কেন্দ্রে ফিরে আসে। ZEC প্রায় নয় বছরের আপেক্ষিক মন্দা অতিক্রম করে উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি পায় এবং সম্প্রতি 1000 ডলার ছাড়িয়ে যায়; একইসময়ে, Grayscale-এর Zcash ETF NYSE Arca-এ প্রবেশ করে, যা পারম্পরিক বিনিয়োগকারীদের জন্য একটি নতুন বিনিয়োগ পথ প্রদান করে। মূল্যের প্রকাশ, গোপনীয়তার চাহিদা এবং প্রতিষ্ঠিত চ্যানেলগুলির উন্নতি একসাথে ঘটছে, যা Zcash-কে কিছু বিনিয়োগকারীর কাছে বিটকয়েনের বাইরে একটি সম্ভাব্য সঞ্চয়সম্পদ হিসাবে আবার দেখা হচ্ছে।

এই ভিডিওতে, ক্রিপ্টো ট্রেডার এবং ZEC-এর বড় বুলিশ টাকি মাএদা ব্যাখ্যা করেন যে তিনি কেন নিজের বেশিরভাগ সম্পদ ZEC-এ বিনিয়োগ করেছেন এবং সুরক্ষা সংকটের কারণে মূল্য পতনের পর তিনি কেন নিম্ন মূল্যে ক্ষতি করে বিক্রি করেছিলেন, তারপরও কেন উচ্চতর মূল্যে আবার কিনেছিলেন।

এই প্রায় ৩৮ মিনিটের ব্যক্তিগত ট্রেডিং রিভিউতে, টাকি একটি ZEC লং ট্রেডকে কয়েকটি অধিক মৌলিক গঠনগত প্রশ্নে বিশ্লেষণ করেন: গোপনীয়তা কি বিটকয়েন থেকে স্বাধীনভাবে একটি সম্পদের চাহিদা হতে পারে, মূল্যবৃদ্ধি কি গোপনীয়তা নেটওয়ার্কের ব্যবহারিক মূল্য উন্নত করতে পারে, এবং যখন বাজার একটি অ-সমঝোতামূলক মতামতকে যাচাই করতে শুরু করে, তখন বিনিয়োগকারীদের কীভাবে তাদের পোজিশন সামঞ্জস্য করা উচিত, না যেন পুরনো খরচের সাথে আবদ্ধ থাকে।

প্রথমত, জেজেএসির অবস্থান এখন 'গোপনীয়তা কর্ম' থেকে 'গোপনীয়তা-ভিত্তিক সঞ্চয় সম্পদ' এর দিকে সরে যাচ্ছে। অতীতে, বাজার মূলত অ্যানোনিমাস লেনদেন টুল হিসেবে জেজেএসি বুঝত, এই লেবেলটি এর মূল্যায়নকে সীমিত করেছিল এবং দীর্ঘমেয়াদে এটিকে নিয়ন্ত্রণ ও সঙ্গতির চাপের মুখোমুখি করেছিল। টাইকি প্রস্তাবিত নতুন কাঠামোটি ZEC-কে বিটকয়েনের সঞ্চয় কার্যকারিতার পূরক হিসাবে দেখে: বিটকয়েন দেয় বিরলতা, কেন্দ্রীয়করণহীনতা এবং সরবরাহের নিরীক্ষণযোগ্যতা, আর জেজেএসি এই অনুরূপ মুদ্রা বৈশিষ্ট্যগুলির উপর পছন্দমতো গোপনীয়তা যোগ করার চেষ্টা করছে। যদি আর্থিক গোপনীয়তা এবং কোয়ান্টাম-সুরক্ষিততার প্রতি বাজারের আগ্রহ বাড়তেই থাকে, তাহলে ZEC-এর 수চ্ছার উৎসগুলি শুধুমাত্র চেইন-অপারেশনেই সীমাবদ্ধ থাকবে না, বরং সম্পদ সংরক্ষণ এবং দীর্ঘমেয়াদি সঞ্চয়ের দিকেও বিস্তৃত হবে। তবে, এটি এখনও একটি যাচাইয়ের অপেক্ষায় থাকা বাজার-অনুমান, প্রযুক্তিগত পার্থক্যগুলি নিজেই স্থিতিশীল সঞ্চয়-সমঝোতা-এ পরিণত হবে না।

দ্বিতীয়ত, জেজেডের মৌলিক বিষয়গুলি সাধারণ ক্রিপ্টো সম্পদের তুলনায় বেশি দামের প্রতিক্রিয়াশীলতা প্রদর্শন করতে পারে। প্রথাগত প্রোটোকল টোকেনগুলি সাধারণত আয়, পুনঃক্রয় বা মূল্যায়ন গুণকের সীমাবদ্ধতার মধ্যে থাকে, যেখানে দাম যত বেশি হয়, সম্ভাব্য রিটার্নের সম্ভাবনা তত কমে যায়; Zcash একটি নন-ক্যাশফ্লো সম্পদ হিসাবে, এর মূল্য বেশিরভাগই নেটওয়ার্কের পরিসর এবং প্রান্তিক ক্রেতাদের সমঝোতার উপর নির্ভর করে। টাইকির মতে, ZEC-এর দাম বাড়লে, শিল্ডেড পুলের মধ্যে ধারণকৃত ডলারের মূল্যও বৃদ্ধি পায়, যা আবার বড় পরিমাণের অর্থের জন্য নেটওয়ার্কের উপলব্ধতা বাড়াতে পারে; গৃহীতির উন্নতি ভালোভাবে সঞ্চয়ের গল্পকে শক্তিশালী করে, এবং আরও বেশি অর্থকে আকৃষ্ট করে। এর অর্থ, দামটি শুধুমাত্র মৌলিক বিষয়গুলিরই ফলাফল নয়, বরং এটি মৌলিক বিষয়গুলিকেও গড়ে তুলতে পারে। কিন্তু একই পদ্ধতি বিপরীতদিকেও কাজ করে: একবার,যদিগৃহীতিরঅগ্রগতিধীরহয়েপড়েবাবিশ্বাসবিপর্যস্তহয়,তবেপ্রতিক্রিয়াশীলতাঅচিরাৎউচ্চমূল্যবহনকারীপদক্ষেপকেনিম্নমূল্যবহনকারীপদক্ষেপেপরিণতকরতেপারে।

তৃতীয়ত, ইটিএফ পারম্পরিক ফান্ডের প্রবেশাধিকার খুলে দিয়েছে, কিন্তু চাহিদা পক্ষের অনিশ্চয়তা দূর করেনি। অতীতে, বিনিয়োগকারীরা জেজেসি এক্সপোজার পেতে মূলত ক্রিপ্টো ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের উপর নির্ভর করত, যা ফান্ডিং বাধা, কন্ট্রোল এবং সঙ্গতির সমস্যার কারণে পারম্পরিক প্রতিষ্ঠানগুলিকে অংশগ্রহণ থেকে বাধা দিয়েছিল। জেক্যাশ ইটিএফ-এর তালিকাভুক্তির পর, এই ঘর্ষণগুলি কমেছে, এবং টাইকির "বিটকয়েনের বাইরে দ্বিতীয় ক্রিপ্টোকারেন্সি সঞ্চয় সম্পদ" এর ধারণাকে প্রথমবারের মতো একটি আপেক্ষিকভাবে মানকীকৃত আর্থিক চ্যানেল প্রদান করেছে। তবে, ইটিএফ শুধুমাত্র একটি বিনিয়োগ টুল, এটি অবিরত ক্রয়ের সমতুল্য নয়। এর গুরুত্ব চূড়ান্তভাবে শুধুমাত্র নিট ইনফ্লো, হোল্ডিংয়ের বৃদ্ধি এবং লেনদেনের সক্রিয়তা দ্বারাই যাচাইয়ের পথে, এবং তালিকাভুক্তির ঘটনা দ্বারা ইনস্টিটিউশনাল চাহিদা গড়ে উঠেছে বলেই অনুমান করা যায়না।

চতুর্থত, টাইকি জেইসির উপর তার বিচার একটি বিশ্বাসের সংকটের উপর ভিত্তি করে করেছেন। এই বছর জুনে, অরচার্ড শিল্ডেড পুলের সম্ভাব্য দুর্বলতা অন্তর্গত মুদ্রান ঝুঁকি নিয়ে বাজারে উদ্বেগ তৈরি হয়, যার ফলে জেইসি তীব্রভাবে পতন ঘটে। টাইকি নিম্ন স্তরে তার পজিশন বিক্রি করেন, কিন্তু মূল্য ঘটনার আগের স্তরে ফিরে আসার পর আবার কিনেন। তার ট্রেডিং ফ্রেমওয়ার্কে, মূল্যের পুনরুদ্ধার বোঝায় যে বাজার Zcash-কে সম্পূর্ণভাবে পরিত্যাগ করেনি, এবং এই সম্পদটি আঘাতের পরও কিছুটা "অ্যান্টি-ফ্রাজিলিটি" দেখিয়েছে। কিন্তু মূল্যের উত্থান শুধুমাত্র ঝুঁকি-পছন্দ এবং বাজারের আত্মবিশ্বাসের পুনরুদ্ধারকেই প্রমাণ করে, সমস্ত প্রযুক্তিগত ঝুঁকির অনুপস্থিতির প্রমাণ দেয়না। যা পর্যবেক্ষণযোগ্য, তা হলো: প্রোটোকলের সংশোধনগুলি কি সময়ের পরীক্ষা পারতেছে,এবং সরবরাহের অখণ্ডতা কি ব্যবহারকারীদের বিশ্বাসকে অবিরতভাবে অর্জন করতেছে।

পঞ্চমত, এই লেনদেনটি উচ্চ আত্মবিশ্বাসযুক্ত বিনিয়োগের সবচেয়ে কঠিন দিকটি প্রকাশ করে: মূল্য যাচাই, ব্যক্তিগত খরচ এবং পোজিশন আকারের মধ্যে সম্পর্ক পরিচালনা করা। তাইকি কম দামে বিক্রি এবং বেশি দামে কেনার পথ বেছে নিয়েছেন, এটি আগের ভুলকে অস্বীকার করা নয়, বরং অতীতের খরচকে ভবিষ্যতের বিচার থেকে পৃথক রাখা। পূর্ববর্তী ঝুঁকি এখনও দূর হয়নি তখনই বেরিয়ে আসা, এবং মূল্য এবং মৌলিক বিষয়গুলি আবারও লেনদেনের যুক্তির সমর্থন করলেই আবার কিনতে, তারপর আপনার বিচারের যাচাইয়ের সাথে সাথে পোজিশনটি বাড়ানো। এই পদ্ধতিটি লাভজনক লেনদেনগুলিতে ফোকাস করার উপর জোর দেয়, কিন্তু এটি "বাজারের যাচাই" হিসাবে "বড়হাত" (追漲)কেও গোপনভাবে উপস্থাপন করতে পারে। এই দুটির মধ্যের সীমা, বিনিয়োগকারীর কাছে স্পষ্ট, পর্যবেক্ষণযোগ্য, "ব্যর্থতা" (失效)এর শর্তগুলির অস্তিত্বেরউপর নির্ভরশীল।

এই ভিডিওটিকে একটি বিচারে সংক্ষেপ করলে, তা হল: টাইকি ZEC-এর মূল্যবৃদ্ধির সরল প্রবণতার উপর নয়, বরং মূল্য, গোপনীয়তা গ্রহণ, প্রতিষ্ঠানগত প্রবেশাধিকার এবং সঞ্চয়ের সমঝোতা যে একটি নিজস্ব-শক্তিশালী চক্র গঠন করছে, তার উপর জোর দিয়েছে। এই অর্থে, এই প্রবন্ধের আলোচ্য বিষয় শুধুমাত্র একটি গোপনীয়তা-ভিত্তিক ক্রিপ্টোকারেন্সির বৃদ্ধির যুক্তি নয়, বরং কোনও নগদপ্রবাহ উৎপন্ন না করা ক্রিপ্টো সম্পদগুলি কীভাবে প্রযুক্তিগত কার্যকারিতা, বাজারের বর্ণনা এবং মূলধনের প্রবাহের মধ্যে মূল্য তৈরি করে।

নিম্নলিখিত মূল বিষয়বস্তু (পাঠযোগ্যতার জন্য মূল বিষয়বস্তু সাজানো হয়েছে):

TL;DR

·ZEC এই বৃদ্ধি শুধুমাত্র গোপনীয়তা বিষয়টির ফিরে আসা নয়, বরং বাজার এটিকে 'গোপনীয় মুদ্রা' হিসাবে নয়, বিটকয়েনের বাইরে একটি সঞ্চয়ের সম্পদ হিসাবে পুনর্মূল্যায়নের চেষ্টা করছে।

ZEC এর পরিমাণ এবং ডলার মূল্য সমান্তরালে বৃদ্ধি পাচ্ছে, যা ট্রেডিংয়ের গোপনীয়তা সেটকে বাড়াতে পারে এবং মূল্য বৃদ্ধির জন্য পণ্যের ব্যবহারযোগ্যতা উন্নত করার প্রতিফলন সৃষ্টি করতে পারে।

·জিক্যাশ ইটিএফ পারম্পারিক অর্থের জন্য জেইসি এক্সপোজার অর্জনের বাধা কমিয়েছে, কিন্তু সঞ্চয়ের সমঝোতা গড়ে উঠতে পারে শুধুমাত্র নিরবচ্ছিন্ন শুদ্ধ প্রবাহের উপর নির্ভর করে, শুধুমাত্র তালিকাভুক্তির উপর নয়।

ক্রিপ্টো মার্কেট সাধারণ বৃদ্ধির পরিবর্তে গঠনগত বিভাজনের দিকে যাচ্ছে, যেখানে ফান্ডগুলি সঞ্চয়ের মাধ্যম হিসাবে কাজ করে এবং নগদ প্রবাহ দ্বারা সমর্থিত টোকেনগুলির দিকে বেশি কেন্দ্রীভূত হচ্ছে।

অরচার্ড ভাঙ্গনের পরের দাম সংশোধন দেখায় যে বাজারের আত্মবিশ্বাস এখনও ভেঙে পড়েনি, কিন্তু দামের পুনরুজ্জীবন প্রযুক্তিগত ঝুঁকি এবং সরবরাহের পূর্ণতা সমস্যাগুলি সম্পূর্ণরূপে অপসারিত হয়েছে তা প্রমাণ করে না।

· তাইকির লো প্রাইসে স্টপ লস এবং হাই প্রাইসে পুনরায় ক্রয়ের মূল যুক্তি হলো, মূল্য পুনরুদ্ধারকে বাজারের যাচাই হিসেবে বিবেচনা করা এবং ভবিষ্যতের পূর্বানুমানের ভিত্তিতে পোজিশন পুনঃবিনিয়োগ করা, অতীতের খরচের উপর নয়।

·জেইসি এর বিটকয়েনের তুলনায় মূল্যায়নের ছাড় বড় কল্পনার সম্ভাবনা প্রদান করে, কিন্তু এটি কি বিটকয়েনের বাজার মূল্যের 5% থেকে 15% পর্যন্ত পৌঁছাবে, এটি এখনও অত্যন্ত ব্যক্তিগত পরিস্থিতির অনুমান।

এই লেনদেনের চূড়ান্ত ভিত্তি হল দাম, গোপনীয়তা গ্রহণ, প্রতিষ্ঠানগত তহবিল এবং সঞ্চয়ের জন্য সমঝোতা একটি ইতিবাচক চক্র গঠন করে, যেকোনো একটি ধাপের ব্যর্থতা প্রতিফলনকে দ্রুত উল্টিয়ে দিতে পারে।

মূল বিষয়বস্তু

নোট: নীচের পাঠ্যের মধ্যে "আমি" শব্দটি মূল ভিডিওর লেখক এবং ক্রিপ্টো ট্রেডার তাইকি মাএদা-কে বোঝায়।

জিক্যাশ হল একটি ফাইন্যান্সিয়াল প্রাইভেসির উপর ভিত্তি করে তৈরি ডিসেন্ট্রালাইজড ব্লকচেইন, যা ২০১৬ সালের অক্টোবরে আনুষ্ঠানিকভাবে লঞ্চ হয়। এটির মুদ্রা ব্যবস্থায় বিটকয়েনের সাথে অনেক সাদৃশ্য রয়েছে: মোট সরবরাহের সীমা ২১ মিলিয়ন, নিরাপত্তা বজায় রাখার জন্য প্রুফ-অফ-ওয়ার্ক মেকানিজম ব্যবহার করা হয়, এবং প্রায় চার বছর পরপর হাফিংয়ের সময়সূচি রয়েছে।

দুটির মধ্যে সবচেয়ে স্পষ্ট পার্থক্য হল গোপনীয়তা।

বিটকয়েনের বইটি ডিফল্টরূপে প্রকাশ্য, যে কেউ চেইনের ঠিকানার ব্যালেন্স এবং ফান্ড ফ্লো দেখতে পাবে। জেডক্যাশ একইসাথে প্রকাশ্য ঠিকানা এবং শিল্ডেড ঠিকানা সমর্থন করে। ব্যবহারকারীরা বিটকয়েনের মতো প্রকাশ্যে ট্রানজেকশন করতে পারেন, অথবা ZEC শিল্ডেড পুলে পাঠাতে পারেন, যাতে ট্রানজেকশনের প্রেরক, গ্রহণকারী এবং পরিমাণসহ তথ্যগুলি গোপন থাকে।

এই ফিচারটি শূন্য-জ্ঞান প্রমাণের উপর নির্ভর করে, যা কোনো নির্দিষ্ট তথ্য প্রকাশ না করে কোনো বিবৃতি বা লেনদেনের নিয়ম মেনে চলা প্রমাণ করে। জেডক্যাশ হল শূন্য-জ্ঞান প্রমাণকে বাস্তব প্রয়োগে নিয়ে আসা প্রথম ব্লকচেইন প্রকল্পগুলির মধ্যে একটি। যদিও এর পণ্যের অভিজ্ঞতা এবং অবকাঠামো দীর্ঘদিন ধরে অপর্যাপ্ত ছিল, তবুও ওয়ালেট এবং ব্যবহারকারী ইন্টারফেসের উন্নতির সাথে গোপনীয়তা ফিচারগুলি ধীরে ধীরে ব্যবহারযোগ্য হয়ে উঠছে।

বিটকয়েনের ত্রুটির সমাধান হিসাবে ক্রিপ্টো মার্কেটের ইতিহাসে নতুন সম্পদের শ্রেণি তৈরি হয়েছে। বিটকয়েনের প্রোগ্রামযোগ্যতা এবং স্কেলযোগ্যতার অভাব ইথেরিয়াম, সোলানা এবং লেয়ার 2 ইকোসিস্টেমের বিকাশকে উৎসাহিত করেছে; এবং বিটকয়েনের মূল গোপনীয়তার অভাব Zcash-এর জন্য সম্ভাব্য সুযোগ রেখেছে।

আমি মনে করি, জেডক্যাশের সত্যিকারের মূল্য শুধু এটি একটি 'প্রাইভেসি ক্রিপ্টোকারেন্সি' হওয়ায় নয়, বরং এটি বিটকয়েনের বাইরে একটি অন্যান্য ক্রিপ্টো সঞ্চয় সম্পদ হিসেবে পরিণত হতে পারে। বিটকয়েন একটি পাবলিকলি অডিট করা যায়, বিরল এবং ডিসেন্ট্রালাইজড মুদ্রা সিস্টেম প্রদান করে, যখন জেডক্যাশ একই মুদ্রা বৈশিষ্ট্যগুলির উপরে পছন্দমতো গোপনীয়তা যোগ করার চেষ্টা করে।

এটি এই অর্থে নয় যে Zcash বিটকয়েনকে প্রতিস্থাপন করতে পারে। বেশি সম্ভাবনা হলো, দুটি ভিন্ন প্রয়োজন পূরণ করবে এবং পরস্পরকে সম্পূরক হিসেবে সহাবস্থান করবে। যেমন সোনা এবং রূপা একসাথে মূল্য সঞ্চয়ের বৈশিষ্ট্য রাখতে পারে, ক্রিপ্টো বাজারও একাধিক মূল্য সঞ্চয়ের সম্পদকে ধারণ করতে পারে।

জেসি নিয়ে আলোচনা করার আগে, প্রথমে সম্পূর্ণ ক্রিপ্টো মার্কেটের অবস্থান বিচার করা দরকার। আমি মনে করি, মার্কেট সম্ভবত একটি নতুন বুল মার্কেটের প্রাথমিক পর্যায়ে প্রবেশ করছে, যার প্রধান দুটি কারণ রয়েছে।

প্রথমত, মুদ্রার মূল্যহ্রাস ট্রেডিং আবার বিনিয়োগকারীদের দৃষ্টিতে ফিরে আসছে।

বাজার পুনরায় বাজেট বিস্তার, দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার এবং মুদ্রার ক্রয়ক্ষমতার দিকে মনোযোগ দিচ্ছে, এর ফলে সোনা এবং বিটকয়েন উভয়ই নিম্ন স্তর থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে ফিরে এসেছে। আরও গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনটি হলো, বিনিয়োগকারীদের বিটকয়েনকে বুঝার পদ্ধতি পরিবর্তন হচ্ছে। পাঁচ বছর আগে, অনেক মূলধন এখনও বিটকয়েনকে উচ্চ-লিভারেজযুক্ত নাসদ্যাক এজেন্ট সম্পত্তি বা শুধুমাত্র স্পেকুলেটিভ টুল হিসাবে দেখত; আজ, ক্রমবর্ধমান পরিমাণে প্রচলিত মূলধন এটিকে মুদ্রার অবমূল্যায়ন এবং সঞ্চয়ের সম্পত্তির কাঠামোতে অন্তর্ভুক্ত করছে।

এই তহবিলগুলি ক্রিপ্টো বাজারের বাইরে থেকে আসে এবং বিটকয়েনের জন্য নতুন চাহিদার উৎস হিসেবে কাজ করার আশা রাখা হচ্ছে। যদিও বিটকয়েন সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য দ্রুত বৃদ্ধি পাওয়ার প্রয়োজন নাও হতে পারে, তবুও বাইরের তহবিলগুলি যদি অবিরতভাবে বিনিয়োগ করা হয়, তবে এর দাম সমর্থিত থাকতে পারে।

দ্বিতীয়ত, ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ বিনিয়োগকারীরা হয়তো অত্যধিক নেতিবাচক হয়ে গেছেন।

বাজারের মনোভাব সাধারণত শীর্ষ এবং তলদেশে চরম হয়ে ওঠে। গত বছরের চতুর্থ ত্রৈমাসিকের বৃদ্ধি প্রায় নিশ্চিত হিসাবে বিবেচিত হয়েছিল, যার ফলে বিনিয়োগকারীরা আগে থেকেই বিনিয়োগ সম্পন্ন করেছিলেন এবং বাজারে নতুন প্রান্তিক ক্রেতা অনুপস্থিত ছিল। যখনই দামের পতনের কারণ ঘটে, তখন বৃদ্ধির জন্য পূর্ণভাবে অবস্থান করা অংশগ্রহণকারীরা বিক্রেতা হয়ে ওঠে।

বর্তমান পরিস্থিতি ঠিক বিপরীত হতে পারে। অনেকে বড় পরিমাণে নগদ ধারণ করে আছেন, বাজারের আরও পতনের জন্য অপেক্ষা করছেন, এবং যেকোনো বুলিশ দৃষ্টিভঙ্গি ক্ষতিকর শীর্ষ সংকেত হিসাবে বিবেচিত হয়। এটি বাজারের পোজিশনগুলি সম্ভবত স্পষ্টভাবে প্রতিরক্ষামূলক দিকে ঝুঁকে আছে বলে নির্দেশ করে। যখনই বাজারের পরিস্থিতি উন্নতি করবে, বাইরের ফান্ডগুলি আবার প্রবেশ করবে, তখনই পূর্ববর্তী নেতিবাচক সমঝোতা ভাঙতে পারে।

তবে, নতুন পর্যায়ের উত্থান সমস্ত টোকেনকে সমানভাবে সুবিধা দেবে এমন নয়। ক্রিপ্টো সম্পদগুলির মধ্যে একটি "K-আকৃতির বিভাজন" দেখা যাচ্ছে: একপাশে বিটকয়েন, ZEC এর মতো সঞ্চয়ের সম্পদ এবং আয় উৎপাদন, রিডিমপশনের মাধ্যমে মূল্য ধারকদের ফিরিয়ে দেওয়ার ক্ষমতা সম্পন্ন প্রকল্পগুলি; অন্যপাশে বাস্তবিক চাহিদা বিহীন, টোকেন আনলকিং এবং বিক্রয়ের চাপের সম্মুখীন প্রকল্পগুলি।

গত কয়েক মাসে বিটকয়েনের সামগ্রিক ওঠানামা সীমিত ছিল, তবে HYPE, LIT এবং ZEC এর মতো কিছু সম্পদ স্পষ্টভাবে শীর্ষে রয়েছে। এটি একটি অভ্যন্তরীণ ফান্ড পুনর্বিন্যাসের মতো: বিনিয়োগকারীরা পূর্ববর্তী চক্রে দুর্বল পারফরম্যান্স দেখিয়েছে এমন টোকেনগুলি বিক্রি করছেন এবং সঞ্চয়ের মান, নগদ প্রবাহ বা স্পষ্ট বর্ণনা সহ সম্পদে ফান্ড পুনরায় বিনিয়োগ করছেন।

জেডক্যাশ প্রায় দশ বছর ধরে চলে আসছে, কিন্তু এর বেশিরভাগ সময়ই এটি দুর্বল পারফরম্যান্স দেখিয়েছে। গত নয় বছরে, এটি শুধু প্রাথমিক বাজারের প্রত্যাশা পূরণ করেনি, বরং বিটকয়েন এবং প্রধান ক্রিপ্টো সম্পদগুলির তুলনায় দীর্ঘদিন পিছিয়ে ছিল। এখন দাম হঠাৎ করে দীর্ঘমেয়াদী ব্যবধান ভেদ করেছে, বাজারের মনোযোগ এবং ট্রেডিং মোমেন্টাম একসাথে ফিরে আসছে, আমি মনে করি এই পরিবর্তনটিকে শুধুমাত্র সাময়িক হটটপিক হিসাবে উপেক্ষা করা উচিত নয়।

জেকেচের বেসিকস মূল্যায়নের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক হল শিল্ডেড পুলে জেইসি এর পরিমাণ।

শিল্ড পুলকে জিক্যাশের গোপনীয় লেনদেনের ফান্ড সমষ্টি হিসাবে বুঝা যায়। এতে প্রবেশ করা ব্যবহারকারী এবং সম্পদ যত বেশি হবে, প্রতিটি ফান্ডের সমষ্টিতে অনুপাত সাধারণত তত কম হবে, এবং লেনদেনটি চিহ্নিত করা তত কঠিন হবে। গত দুই বছরে, শিল্ড পুলে প্রবেশ করা ZEC-এর পরিমাণ ধীরে ধীরে বৃদ্ধি পাচ্ছে, যা কমপক্ষে এই কথা বোঝায় যে বাড়তি সম্পদ Zcash-এর গোপনীয়তা ফাংশনটি ব্যবহার করছে।

অবশ্যই, শিল্ড পুলের ব্যালেন্স বৃদ্ধি প্রত্যক্ষভাবে বাস্তব ব্যবহারকারীর সংখ্যা বৃদ্ধির প্রমাণ হতে পারে না। কারণ লেনদেনের নিজস্ব গোপনীয়তা থাকায়, বাহিরের কেউ এই সম্পদগুলি কতজন ব্যবহারকারী থেকে আসছে বা এগুলির সঠিক ব্যবহার কী তা চিহ্নিত করতে পারে না। তবে, গত বছরগুলিতে প্রায় স্থবিরতা থাকার তুলনায়, এই পরিবর্তনটি অবশ্যই মনোযোগ দেওয়ার মতো।

বেশি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, জেডক্যাশের মৌলিক বৈশিষ্ট্যগুলি সম্ভবত শিল্ডেড পুলে থাকা ZEC এর পরিমাণ এবং এই ZEC এর ডলার মূল্যের উপর নির্ভর করবে।

যদি ব্লক পুলের মোট মূল্য মাত্র 1 মিলিয়ন ডলার হয়, তবে 10 মিলিয়ন ডলার স্থানান্তর করতে চাইলে ব্যবহারকারীটি পুলের সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য অংশগ্রহণকারী হয়ে উঠবেন এবং কার্যকর গোপনীয়তা পাওয়া কঠিন হবে। কিন্তু যদি পুলের সম্পদ 10 বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত পৌঁছায়, তবে একই পরিমাণের অর্থ ক্ষুদ্র অংশ হয়ে উঠবে এবং গোপনীয়তা সেটও উল্লেখযোগ্যভাবে বড় হয়ে উঠবে।

এইভাবে একটি প্রতিফলন ব্যবস্থা গঠিত হয়: ZEC-এর দাম বাড়লে, শিল্ডেড পুলে জমা ডলারের মূল্যও বাড়ে; বড় ফান্ড সমষ্টি বড় ব্যবহারকারীদের জন্য প্রাইভেসি পণ্যগুলির উপলব্ধতা বাড়ায়; ব্যবহার বৃদ্ধি Zcash-এর নেটওয়ার্ক ইফেক্ট এবং সঞ্চয়ের কথাবার্তাকে আরও শক্তিশালী করতে পারে, যা আরও বেশি ফান্ডকে আকৃষ্ট করে।

এখানে «প্রতিফলন» বলতে বোঝায় যে, মূল্যের পরিবর্তন বিনিয়োগকারীদের সম্পদের প্রতি চেতনাকে প্রভাবিত করে, এমনকি সম্পদের ব্যবহারের শর্তগুলিকেও পরিবর্তন করে; এবং মৌলিক উন্নতি আবার মূল্যকে উৎসাহিত করে। সমঝোতা এবং নেটওয়ার্ক প্রভাবের উপর নির্ভরশীল সঞ্চয় সম্পদের ক্ষেত্রে, এই চক্রটি বিশেষভাবে স্পষ্ট।

ট্রেডিং প্ল্যাটফর্মের টোকেনের বিপরীতে, ZEC কোনো মূল্যায়নের জন্য ব্যবহারযোগ্য নগদ প্রবাহ উৎপাদন করে না। HYPE বা LIT এর মতো সম্পদের মূল্য একটি নির্দিষ্ট স্তরের উপরে উঠলে, আয় এবং পুনঃক্রয়ের মূল্যায়নের আকর্ষণ হ্রাস পেতে পারে; কিন্তু সঞ্চয়ের সম্পদের সম্ভাব্য বাজার নির্ভর করে বিনিয়োগকারীদের কতটা সম্পদ বরাদ্দ করার ইচ্ছা-এর উপর, যার তাত্ত্বিক সর্বোচ্চ সীমা অনেক বেশি।

ভিডিও রেকর্ডিংয়ের সময়, ZEC এর মূল্য প্রায় 850 ডলার ছিল এবং এর বাজার মূল্য বিটকয়েনের প্রায় 1% এর সমান ছিল। আমার আশাবাদী পরিকল্পনা হলো, যদি Zcash ক্রমাগত বিটকয়েনের বাইরে একটি দ্বিতীয় ক্রিপ্টোকারেন্সি সঞ্চয় সম্পদ হিসেবে বিবেচিত হয়, তবে এর বাজার মূল্য ভবিষ্যতে বিটকয়েনের 5% থেকে 15% পর্যন্ত হতে পারে।

ধরুন বিটকয়েনের দাম দ্বিগুণ বেড়ে যায় এবং একসাথে ZEC এবং BTC-এর মধ্যে বাজার মূল্যায়নের ব্যবধান কমে যায়, তাহলে ZEC-এর ডলার দাম বিটকয়েনের বৃদ্ধি এবং আপেক্ষিক মূল্যায়নের উন্নতি দুটোর কারণেই লাভবান হতে পারে। এটিই আমি অসম ঝুঁকি-পুরস্কারের উৎস হিসেবে বুঝি।

এটি একটি পরিস্থিতি পরিকল্পনা মাত্র, কোনো নিশ্চিত মূল্য পূর্বানুমান নয়। জেডক্যাশের বর্তমান সঞ্চয়ের সমঝোতা, তরলতা এবং প্রতিষ্ঠানগত ধারণ আকার বিটকয়েনের তুলনায় অনেক কম। এটি কি পুনর্মূল্যায়ন অর্জন করতে পারবে, তা নির্ভর করছে গোপনীয়তা গ্রহণ, প্রযুক্তিগত বিশ্বস্ততা এবং নতুন ফান্ডিংয়ের স্থায়িত্বের উপর।

আগস্ট ২৫ তারিখে, গ্রেসকেয়ারের জেডক্যাশ ইটিএফ এনওয়াইএসই আর্কায় ZCSH কোডে ট্রেডিং শুরু করে, যা পারম্পরিক বিনিয়োগকারীদের জন্য ZEC স্পট মূল্যের প্রতি প্রবেশাধিকারের নতুন পথ প্রদান করে। তবে, এই পণ্যটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ১৯৪০ সালের ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানি আইন অনুযায়ী নিবন্ধিত পারম্পরিক ফান্ড নয়, এবং এর নিয়ন্ত্রণগত সুরক্ষা এবং ঝুঁকি কাঠামো সাধারণ ইটিএফ-এর থেকে ভিন্ন।

ETF-এর অর্থ হল বিনিয়োগের বাধা কমানো, কিন্তু তালিকাভুক্তি নিজেই ইঙ্গিত করে না যে প্রতিষ্ঠাগত চাহিদা গঠিত হয়েছে। আসলে পর্যবেক্ষণ করা দরকার পরবর্তী শুদ্ধ ক্রয়, হোল্ডিংয়ের আকার এবং ট্রেডিংয়ের সক্রিয়তা। যদি পারম্পরিক অর্থ ধারাবাহিকভাবে প্রবেশ করে এবং শিল্ডেড পুলের সম্পদ বৃদ্ধি পায়, তবে Zcash-এর রিফ্লেক্সিভ যুক্তি আরও শক্তিশালী হবে।

আমি জেক্যাশের সাথে ব্যবসা করার অভিজ্ঞতা ভালো হয়নি।

এপ্রিল থেকে মে পর্যন্ত, আমি 400 ডলারের নিচে ZEC কিনতে শুরু করি এবং মূল্য বৃদ্ধির সাথে সাথে আমার পজিশন বাড়াই। তখন আমি মনে করেছিলাম, ZEC দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে দীর্ঘমেয়াদী ব্যাপ্তি ভাঙতে পারে।

পরে, গবেষকদের প্রকাশ করা হয় যে Orchard শিল্ডেড পুলে একটি সম্ভাব্য অখণ্ডতা দুর্বলতা রয়েছে। নির্দিষ্ট শর্তাবলীতে, আক্রমণকারীরা তাত্ত্বিকভাবে শিল্ডেড সম্পদ প্রতারণামূলকভাবে তৈরি করতে পারেন, যা ZEC-এর সরবরাহের বিশ্বস্ততাকে হুমকির মুখে ফেলতে পারে। প্রকাশিত তথ্য দ্বারা প্রমাণিত হয়নি যে দুর্বলতাটি বাস্তবে ব্যবহার করা হয়েছিল, কিন্তু দুর্লভতা এবং বিশ্বাসের উপর নির্ভরশীল সঞ্চয়ের সম্পদের জন্য, গোপনীয়ভাবে সরবরাহ বৃদ্ধির সম্ভাবনা মাত্রই বাজারের আত্মবিশ্বাসকে কমিয়ে দিতে পারে।

বার্তাটি প্রকাশের পর, জেইসি একসময় 60% এর বেশি পতন করে। আমি উদ্বিগ্ন হয়েছিলাম যে এই ঘটনাটি জেক্যাশকে সঞ্চয়ের মাধ্যম হিসাবে তার অখণ্ডতা চিরতরে ক্ষতিগ্রস্ত করবে, তাই আমি স্পট পোজিশন শূন্য করে দিয়েছিলাম, এবং কিছু জেইসি 300 ডলারের নিচে বিক্রি করা হয়েছিল।

এটি একটি খুব কষ্টদায়ক ক্ষতি। তিন বা চার বছর আগে, আমি সম্ভবত Zcash-কে পর্যবেক্ষণের তালিকা থেকে সরিয়ে ফেলতাম এবং আবার কিনতে ভাবতাম না। কিন্তু পজিশন বন্ধ করার পর, আমি নিজের জন্য একটি শর্ত নির্ধারণ করেছি: যদি ZEC ঘটনার আগের মূল্যের পরিসরে ফিরে আসে, তাহলে আমি পুনরায় মূল্যায়ন করব এবং আবার কিনব।

পরে, জেইসি তার ক্ষতি পুনরুদ্ধার করেছিল। আমি চূড়ান্তভাবে বিক্রয় মূল্যের চেয়ে উচ্চতর স্থানে আবার পজিশন গঠন করি।

এই পদ্ধতিটি সাধারণত কম দামে বিক্রি এবং বেশি দামে কেনার মতো দেখায়, কিন্তু আমার মতামত হলো যে, মূল্যের পুনরুদ্ধার বোঝায় যে বাজার Zcash কে সম্পূর্ণভাবে ত্যাগ করেনি। ভেদ এবং আতঙ্ক মূল্যের সঞ্চয়ের সমঝোতা ধ্বংস করতে পারত, কিন্তু যদি Zcash সমস্যা সমাধানের পরেও পুনরুদ্ধার করে, তবে এটি বোঝায় যে এটির কিছুটা “বিপরীত দৃঢ়তা” রয়েছে।

এটি বিটকয়েনের প্রাথমিক দিনগুলিতে বহুবার সামনে এসেছিল সংকটগুলির সাথে সাদৃশ্যপূর্ণ। বিটকয়েন বাণিজ্যিক প্ল্যাটফর্মের ব্যর্থতা, হ্যাকিং এবং নিয়ন্ত্রণের আঘাতের মুখোমুখি হয়েছিল, কিন্তু প্রতিবার আঘাতের পরেও এটি চলতে থাকে। একটি সিস্টেম যত বেশি সময় টিকে থাকে, যত বেশি চাপ সহ্য করে, বাজারের তার অস্তিত্বের প্রতি বিশ্বাসও তত বেড়ে যায়।

তবে দামের পুনরুদ্ধার মানে এই নয় যে সমস্ত প্রযুক্তিগত ঝুঁকি অদৃশ্য হয়ে গেছে। এটি শুধু এটাই বোঝায় যে বাজার আবার ঝুঁকি নেওয়ার প্রস্তুতি নিয়েছে, কিন্তু প্রোটোকলে অন্যান্য অজানা দুর্বলতা নেই তা প্রমাণ করে না। Zcash-এর জন্য, পরবর্তীতে দেখতে হবে যে সংশোধনের সমাধানটি দীর্ঘমেয়াদে স্থিতিশীলভাবে কাজ করবে কিনা এবং বাজার কি তার সরবরাহের পূর্ণতার প্রতি স্থায়ীভাবে বিশ্বাস রাখবে।

এই অভিজ্ঞতাটি আমাকে পুনরায় চিন্তা করতে বাধ্য করেছে যে বিনিয়োগকারীদের কীভাবে ক্ষতি এবং লাভের পোজিশন পরিচালনা করা উচিত।

অনেকে মূল্য পতনের পরেও পুনরায় বিনিয়োগ করে, কারণ তারা স্বীকার করতে চায় না যে তাদের বিচার ভুল হতে পারে; যখন মূল্য বৃদ্ধি পায়, তখন তারা লাভ নিশ্চিত করার জন্য দ্রুত বিক্রি করে। ফলাফল হলো, পোর্টফোলিওর বিজয়ীদের অতি শীঘ্রই বিক্রি করা হয়, আর ক্ষতির সম্পদগুলো বাড়তেই থাকে।

আমার পদ্ধতি ঠিক বিপরীত: প্রথমে বিনিয়োগের ধারণা তৈরি করুন এবং প্রাথমিক পোজিশন কনফিগার করুন; যখন মূল্য, মৌলিক তথ্য এবং বাজার গতি এই বিশ্লেষণকে যাচাই করতে শুরু করে, তখন ধীরে ধীরে প্রসার বাড়ান। যদি মূল যুক্তি ব্যর্থ হয়, তবে ক্ষতি গ্রহণ করুন এবং বাইরে চলে যান।

ধরুন একজন বিনিয়োগকারী বিটকয়েনকে 1000 ডলারে পৌঁছানোর কথা ভেবেছিলেন এবং 10,000 ডলারে পৌঁছাবে বলে মনে করেছিলেন, এবং একটি ছোট পজিশন খুলেছিলেন। যখন মূল্য 2000 ডলারে উঠেছে, তখন যদি মূল যুক্তি অপরিবর্তিত থাকে, তবে এই বৃদ্ধি আসলে বিটকয়েনের লক্ষ্যের দিকে আরও কাছাকাছি যাওয়ার সম্ভাবনা বাড়িয়েছে। এই পরিস্থিতিতে, বাজারটি শুধুমাত্র সম্পদকে “দামি” করছে না, বরং বিনিয়োগকারীর বিশ্লেষণকে যাচাই করছে।

এটিই আমি জেজেসি পুনরায় কেনার পর আরও বেশি কিনছি এর কারণ। আমি স্পট ধারণ করছি এবং কিছু লিভারেজও ব্যবহার করছি, এবং আমি আমার পোজিশনের জন্য স্টপ-লস সেট করেছি। বর্তমানে, এই ট্রেডটি আমার বেশিরভাগ নিট অ্যাসেটের অংশ গ্রহণ করেছে, কারণ আমি মনে করি ZEC হল আমার সবচেয়ে বেশি আত্মবিশ্বাসী সুযোগ।

এটি অন্যদের এই পোজিশনটি কপি করার অর্থ দেয় না। কেন্দ্রীয় পোজিশন এবং লিভারেজ ভুল বিচারকে দ্রুত বাড়িয়ে তোলে; উচ্চ আত্মবিশ্বাস সর্বদা উচ্চ বিজয়ের হারকে বোঝায় না। যদি প্রতিষ্ঠিত “মার্কেট ভেরিফিকেশন” শুধুমাত্র মূল্য বৃদ্ধির উপর নির্ভর করে, এবং গ্রহণ, ফান্ড ইনফ্লো এবং প্রোটোকলের অগ্রগতির মতো প্রমাণের সমর্থন না করে, তবে এটি সহজেই কেবলমাত্র প্রাইস মোমেন্টামের জন্য নিজেকে যুক্তি দেওয়ার পথে পরিণত হতে পারে।

আমার জন্য, ZEC-এর যুক্তি কার্যকর হতে কয়েকটি শর্ত পূরণ হতে হবে: শিল্ডেড পুলে ZEC-এর পরিমাণ বৃদ্ধি পেতে থাকবে; ETF থেকে স্থিতিশীল নতুন ফান্ড প্রবাহিত হবে; ZEC, BTC-এর তুলনায় শক্তিশালী থাকবে; প্রোটোকল আপগ্রেড সরবরাহের পূর্ণতা সম্পর্কে বাজারের বিশ্বাস বজায় রাখবে; গোপনীয়তা এবং কোয়ান্টাম সুরক্ষা আরও বেশি বিনিয়োগকারীদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হয়ে উঠবে।

বিপরীতভাবে, যদি গোপনীয়তা স্থবির হয়ে পড়ে, ETF ফান্ড স্থায়ীভাবে প্রবেশ না করে, প্রযুক্তিগত ঝুঁকি আবার বিশ্বাসকে ক্ষতি করে, অথবা ZEC দীর্ঘমেয়াদী ভাঙনের পর আবার পূর্বের ব্যাপ্তিতে ফিরে আসে, তাহলে এই বিচার পুনর্বিবেচনা করা প্রয়োজন।

বাজারের ঝুঁকি মুছে ফেলা যায় না, এটিকে শুধু বিভিন্ন সম্পদ এবং সময়ের মধ্যে পুনর্বণ্টন করা যায়। সত্যিকারের প্রশ্নটি হল কোন ঝুঁকিহীন ট্রেড খুঁজে পাওয়া নয়, বরং কোন ঝুঁকি গ্রহণযোগ্য, এবং যদি আপনার মূল্যায়ন ভুল হয়ে যায়, তবে কি আপনি সময়মতো বেরিয়ে আসতে পারবেন।

আমি ZEC কে একটি কঠিনভাবে পুনরায় তৈরি করা যায় এমন সুযোগ হিসাবে দেখি, কারণ এটি প্রায় দশ বছর ধরে প্রকাশ, নিম্নগতি এবং বাজারের ভুলে যাওয়ার মধ্যে দিয়েছে, এখন মূল্য, গ্রহণযোগ্যতা, পণ্যের চ্যানেল এবং গোপনীয়তা বর্ণনা একসাথে পরিবর্তন হচ্ছে। এই ইতিহাসটি একটি নতুনভাবে প্রকাশিত VC টোকেন বা মিম কয়েনের উপর পুনরায় তৈরি করা কঠিন।

শেষ পর্যন্ত, আমি শুধুমাত্র ZEC-এর দাম বৃদ্ধির উপর নয়, বরং দাম, গোপনীয়তা গ্রহণ, প্রতিষ্ঠানগত প্রবেশাধিকার এবং সঞ্চয়ের সমঝোতার মধ্যে একটি নিজেকে শক্তিশালী করে তোলার চক্রের উপর জোর দিয়েছি। এই চক্রটি কি টিকবে, তা ভবিষ্যতের ডেটা এবং বাজারের পারফরম্যান্সের উপর নির্ভর করবে। কিন্তু যখন একটি উচ্চ-বিশ্বাসযোগ্য বিচার যাচাইয়ের দিকে এগিয়ে যায়, তখন আমি চাই যে আমার প্রভাবশালী পজিশনের জন্য পর্যাপ্ত সাহস থাকুক, এবং যখন যুক্তি ব্যর্থ হয়, তখন বেরিয়ে আসার ক্ষমতাও রাখি।

[ভিডিও লিঙ্ক]