বাণিজ্যিকরা বিজেবি কঠোরতা পর্যবেক্ষণ করছেন যেখানে ইয়েন চার দশকের নিম্নতম স্তরে পৌঁছেছে

জাপানি ইয়েন এখন এমন একটি স্তরে পৌঁছেছে যেটা রোনাল্ড রিগান কর্তৃক প্রশাসিত সময়ের পর থেকে দেখা যায়নি। প্রতি ডলারে প্রায় ১৬৩.২৩ জেপিএইচ হারে, মুদ্রাটি ১৯৮৬ সালের শেষার্ধের পর থেকে তার সবচেয়ে দুর্বল অবস্থায় ব্যবহার হচ্ছে, এবং ব্যাংকগুলি এখন তাদের গ্রাহকদের বলছে যে ব্যাংক অফ জাপান চূড়ান্তভাবে এটির ব্যবস্থা করতে প্রস্তুত।

ক্রিপ্টো ট্রেডারদের জন্য, এটি শুধু একটি ফরেক্স হেডলাইন নয় যা স্ক্রোল করে উপেক্ষা করা যায়। জাপানি ইয়েন ক্যারি ট্রেড, যা বিশ্বব্যাপী আর্থিক বিশ্বের সবচেয়ে পুরনো এবং জনপ্রিয় কৌশলগুলির মধ্যে একটি, বিটকয়েন এবং ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের সাথে গভীরভাবে জড়িত। যখন BoJ কঠোর হয়, তখন এই তুলনাগুলি সংকুচিত হয়।

এটি মূল ধারণা। জাপান দশকের পর দশক ধরে অত্যন্ত কম সুদের হার প্রদান করে আসছে, যার ফলে ইয়েনকে ঋণ গ্রহণের জন্য অপরিহার্য মুদ্রা হয়ে উঠেছে। ট্রেডাররা সস্তা ইয়েন-সংক্রান্ত ঋণ নেয়, সেই ইয়েনকে ডলার বা অন্যান্য মুদ্রায় রুপান্তর করে, এবং টাকাটি উচ্চতর আয়ের সম্পদে জমা রাখে। স্টক, বন্ড, ক্রিপ্টো, যা ইচ্ছা।

সমস্যাটি হল যখন সেই সমীকরণটি পরিবর্তিত হয়। যদি বোজে সুদের হার বাড়ায় বা ইয়েন হঠাৎ শক্তিশালী হয়ে ওঠে, তাহলে ট্রেডারদের দ্রুত সেই অবস্থানগুলি বন্ধ করতে হয়। তারা তাদের ইয়েন ঋণ পরিশোধ করতে তাদের ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ বিক্রি করে, এবং একসাথে অনেক বিক্রি হয়। বিশ্বের সবচেয়ে তরল এবং অস্থির ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদগুলির মধ্যে একটি হওয়ায়, বিটকয়েন সাধারণত সেই বিক্রির চাপের অসমানুপাতিক পরিমাণ গ্রহণ করে।

জেবি-এর নীতির হার এখন 1% এর কাছাকাছি, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জুন 2026 এর হাইকের পরে 31 বছরের সর্বোচ্চ। বাজারগুলি এই বছরের শেষ পর্যন্ত আরও 25 থেকে 27 বেসিস পয়েন্ট কঠোরতা প্রত্যাশা করছে।

এখানে ঐতিহাসিক পূর্বাভাস বুলসদের জন্য অনুকূল নয়। জেবি এর আগের কঠোর নীতির পর্যায়গুলি বিটকয়েনের ২০% থেকে ৩০% পর্যন্ত ড্রডওয়ানের সাথে মিলে গিয়েছিল, যা প্রধানত ক্যারি ট্রেড ডিলিভারেজিংয়ের কারণে ঘটেছিল।

প্রধানমন্ত্রী সানাই তাকাইচির সরকার এমন একটি পরিস্থিতিতে কাজ করছে যেখানে দুর্বল ইয়েন শক্তি থেকে খাদ্য পর্যন্ত সবকিছুর আমদানি খরচ বাড়িয়ে দিচ্ছে, যখন ভোক্তা মনোভাব ইতিমধ্যেই দুর্বল। এই রাজনৈতিক পরিস্থিতি বৃদ্ধি করছে যে বিজেআই বাজার বর্তমানে প্রত্যাশা করছে তার চেয়ে আরও আক্রমণাত্মকভাবে পদক্ষেপ নেবে।

মূল পরিবর্তনশীল শুধু এটাই নয় যে বোজে আবার হাইক করবে কিনা। এটি হলো যেকোনো পদক্ষেপের গতি এবং যোগাযোগ। ভালভাবে পূর্বানুমান করা 25 বেসিস পয়েন্টের বৃদ্ধি পরিচালনা করা যায়। একটি অপ্রত্যাশিত হকিশ পরিবর্তন, বা কোনো প্রত্যক্ষ মুদ্রা হস্তক্ষেপের ইঙ্গিত, দ্রুত ডিলিভারেজিংয়ের কারণ হতে পারে।

যারা মনে রাখেননি, ২০২৪ সালের জুলাইয়ের শেষের দিকে বোজেডের অপ্রত্যাশিত সুদের হার বৃদ্ধি বিশ্বব্যাপী বাজারে ঝলক ছড়িয়ে দেয়। ক্যারি ট্রেড বন্ধ হওয়ার ফলে বিটকয়েন তীব্রভাবে পতন হয় এবং নিককি বছরের মধ্যে একটি সবচেয়ে খারাপ একদিনের পতন দেখায়।

বিটকয়েনে লিভারেজড লং অবস্থান ধারণকারী ট্রেডারদের বোজের সভার তারিখগুলি এবং জাপানি কর্মকর্তাদের মুদ্রা হস্তক্ষেপ সম্পর্কে যে কোনও সংকেতগুলির প্রতি কাছাকাছি দৃষ্টি রাখা উচিত। অর্থমন্ত্রণালয় ঐতিহাসিকভাবে ইয়েন মনস্তাত্ত্বিকভাবে গুরুত্বপূর্ণ স্তরের বাইরে দুর্বল হলে হস্তক্ষেপ করেছে, এবং 163 নিশ্চিতভাবেই এটির অন্তর্ভুক্ত।

এখনকার অবস্থা—যেন যেন ইয়েনের চার দশকের সর্বনিম্ন পর্যায়, একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংক যাকে কার্যকর হওয়ার জন্য রাজনৈতিক চাপ পড়ছে, এবং একটি বাজার যা মাত্র ২৫ থেকে ২৭ বেসিস পয়েন্ট কঠোরীকরণকে মূল্যায়ন করছে—এটি একটি অসমমিত ঝুঁকির প্রোফাইল তৈরি করে যা লিভারেজড ক্রিপ্টো অবস্থানগুলির জন্য নিচের দিকে বিকৃত।