এই সপ্তাহে X-এ প্রচলিত একটি মার্কেট স্ট্রাকচার বিশ্লেষণে XRP-এর বিষয়ে একটি আকর্ষণীয় দাবি উত্থাপন করা হয়েছে: রিটেইল বিনিয়োগকারীরা মূল্য বাড়াচ্ছেন না, কিন্তু এটি আরও বেশি কমে যাওয়ার প্রধান কারণ হতে পারেন।
যুক্তির পেছনের ডেটা এপ্রিল ২০২৬-এর অন-চেইন অনুমানের উপর ভিত্তি করে। সমস্ত XRP-এর প্রায় ৫০ থেকে ৫৫% নিজস্ব সংরক্ষণে বা এক্সচেঞ্জ ওয়ালেটে রয়েছে। প্রতিষ্ঠান এবং ETF-গুলি মোট সরবরাহের কেবল ১ থেকে ২% ধারণ করে। মার্কেট মেকাররা যেকোনো দিন আসল দামের গতিতে ৬০ থেকে ৭০% অবদান রাখে।
সেই সংখ্যাগুলি থেকে বিশ্লেষণটি যে উপসংহারে পৌঁছায়, তা হল যে XRP-এর দামের তলদেশটি সক্রিয় ক্রয়ের দ্বারা নয়, বরং মিলিয়ন মিলিয়ন হোল্ডার শুধুমাত্র বিক্রি না করার মাধ্যমে ধরে রাখা হচ্ছে। সাত থেকে আট মিলিয়ন সক্রিয় ওয়ালেট এবং বহুবছরধরে হোল্ড করছেন এমন হোল্ডারদের বৃদ্ধি পাওয়ার সাথে, চাহিদার পরিবর্তে অক্রিয়তার মাধ্যমে সরবরাহের একটি বড় অংশ বাজার থেকে প্রায় অপসারিত হয়েছে।
বর্তমান দামে, বিশ্লেষণটি অনুমান করে যে রিটেইল বিশ্বাস একটি প্রায় ৪০ থেকে ৬০% এক্সআরপি-এর কার্যকরী মূল্য তল গঠন করে।
মরগান এটি কিনছেন না
বিল মরগান বিশ্লেষণটি পড়েন এবং ব্যাখ্যা করেন যে রিপল এখনও বাজারে XRP-এর সবচেয়ে বড় একক বিক্রেতা, যে প্রতি মাসে শত শত মিলিয়ন টোকেন বিক্রি করে। যদি সরবরাহের গতিবিধি সত্যিকারের দাম নির্ধারণের কারণ হয়, তাহলে সেই বিক্রয়গুলি স্থির নিচের চাপ হিসাবে দেখা যাবে। কিন্তু এটি দেখা যায় না। মরগানের যুক্তি, একটিই বিষয়ে, খুচরা সরবরাহের তত্ত্বকে দুর্বল করে।
আরও গুরুত্বপূর্ণভাবে, তিনি একটি বিষয়ের দিকে ইঙ্গিত করেন যা বিশ্লেষণটি যথেষ্টভাবে সমাধান করেনি: XRP-এর মূল্য প্রায়শই বিটকয়েনের সাথে অনুসরণ করে। যখন বিটকয়েন বাড়ে, XRP বাড়ে। যখন বিটকয়েন কমে, XRP কমে। এই প্যাটার্নটি Ripple কতটা বিক্রি করে বা রিটেইল ধারকদের টোকেনগুলি কতটা শক্তভাবে ধরে রাখে তার উপর নির্ভর করে না।
“প্রধান ব্যাখ্যামূলক কারণটি অবিকল বিটকয়েনের দামের প্রবণতা,” মরগান লিখেছেন।
যেখানে এটি বিষয়গুলিকে রেখে যায়
XRP একটি পর্যায়ে অবস্থান করছে যেখানে খুচরা ধারকরা মালিকানা নিয়ন্ত্রণ করছে কিন্তু প্রতিষ্ঠানগুলি মূল্য প্রবাহ নিয়ন্ত্রণ করছে। এই দুটি বাস্তবতার মধ্যের ফারাকই বেশিরভাগ বিতর্কের কেন্দ্র।
বিশ্বাস এবং ধারণ আচরণ কি সত্যিই ফ্লোরকে সমর্থন করছে, নাকি বিটকয়েন শুধুমাত্র সমস্ত ভার বহন করছে, এটি শুধুমাত্র ডেটা দিয়ে সম্পূর্ণভাবে সমাধান করা যায় না। কিন্তু মরগানের চ্যালেঞ্জটি হল যে রিটেইল বিশ্বাসের যুক্তি শক্তিশালী কেসের দাবি করার আগে এটির উত্তর দিতে হবে।