উইন্টারমিউট সতর্ক করছে যে পরবর্তী অ্যাল্টসিজন সংকীর্ণ এবং কম লাভজনক হতে পারে

উইন্টারমিউট বলেছেন যে অল্টকয়েনের গতির পরবর্তী পর্যায়টি অতীতের চক্রগুলির চেয়ে ভিন্ন দেখাতে পারে: কম সংখ্যক টোকেন দীর্ঘস্থায়ী প্রবাহ আকর্ষণ করতে পারে, যখন প্রতিষ্ঠানগুলি তাদের কার্যকলাপ একটি সংকীর্ণ সেটের সম্পদে কেন্দ্রীভূত করে। ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকের OTC প্রবাহ রিপোর্টে, মার্কেট মেকারটি দেখেছেন যে প্রতিষ্ঠানগত বিপরীত পক্ষগুলি তাদের ডেস্কে স্পট ট্রেডিংয়ের বড় অংশ গঠন করেছিল—একটি ফলাফল যা যদি ব্যাপক বাজারেও প্রতিফলিত হয়, তবে “অল্টসিজন” কম ব্যাপক এবং বেশি নির্বাচনমূলক হবে।

পরিবর্তনটি একটি সময়সীমার অসামঞ্জস্যতাও অন্তর্ভুক্ত করে বলে মনে হয়। উইন্টারমিউট জানায় যে, প্রতিটি টোকেনের দাম এবং আয়তন বৃদ্ধির পর প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণ দ্রুত কমে যায়, যখন খুচরা ক্রেতাদের কার্যকলাপ সাধারণত দীর্ঘসময়ের জন্য উচ্চ পর্যায়ে থাকে—যা ইঙ্গিত করে যে, ভবিষ্যতের যেকোনো উত্থান আরও সংক্ষিপ্ত এবং প্রতিষ্ঠানগতভাবেই পছন্দের টোকেনগুলিতেই সীমাবদ্ধ হতে পারে।

• 2026 এর প্রথম অর্ধেকের জন্য উইন্টারমিউটের OTC ডেটা দেখায় যে তার ডেস্কে সমস্ত টোকেনের উপর স্পট ফ্লোর 72% প্রতিষ্ঠানগত বিপরীত পক্ষ দ্বারা উত্পাদিত হয়েছিল—এটি এখন পর্যন্ত রেকর্ডকৃত সর্বোচ্চ শেয়ার—2025 এর H2-এর 61% এবং 2025 এর H1-এর 59% এর চেয়ে বেশি।
• লিকুইডিটি এবং মনোযোগ প্রতিষ্ঠানগুলি যে সীমিত সম্পদগুলি বাছাই করে তাতে কেন্দ্রীভূত হচ্ছে, যখন বাজারের ছোট “লং টেইল”-এর কার্যকলাপ দুর্বল হচ্ছে।
• প্রতিষ্ঠাগত বিপরীত পক্ষগুলি দ্বারা ব্যবহৃত অনন্য টোকেনের সংখ্যা 2024 এর প্রথম অর্ধেক থেকে 2026 এর প্রথম অর্ধেকের মধ্যে কেবল 24% বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে খুচরা গ্রাহকদের জন্য এটি 76% বৃদ্ধি পেয়েছে।
• দাম এবং আয়তনের বৃদ্ধির পর প্রতিষ্ঠানগত কার্যকলাপ সাধারণত প্রায় একদিনের মধ্যে শান্ত হয়ে যায়, যখন খুচরা কার্যকলাপ প্রায় তিন দিন পর্যন্ত উচ্চ থাকে।

উইন্টারমিউটের ওটিসি প্রবাহ রিপোর্টটি বলছে যে অল্টকয়েন বাজারে মূলধন বিনিয়োগের পদ্ধতিতে একটি গঠনগত পরিবর্তন ঘটেছে। ২০২৬ এর প্রথম অর্ধেকের মধ্যে উইন্টারমিউটের ওটিসি ডেস্কে পরিচালিত সমস্ত টোকেনের স্পট প্রবাহের ৭২% প্রতিষ্ঠিত প্রতিপক্ষগুলি চালিত করেছে—এটি এখন পর্যন্ত তাদের রেকর্ডকৃত সর্বোচ্চ স্তর। এটি ২০২৫ এর দ্বিতীয়ার্ধের ৬১% এবং গত বছরের প্রথমার্ধের ৫৯% এর সাথে তুলনা করা যায়।

যদিও প্রতিষ্ঠিত অংশগ্রহণ বাড়ছে, উইন্টারমিউটের ব্যাখ্যা ট্রেডার এবং বিনিয়োগকারীদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ: যখন বেশিরভাগ কার্যকলাপ একটি ছোট দলের বিপরীত পক্ষ এবং সম্পদের মধ্যে কেন্দ্রীভূত হয়, তখন র্যালি সংকীর্ণ হয়ে যেতে পারে। ফার্মটি বলেছে যে তরলতা বাড়তে বাড়তে প্রতিষ্ঠিতদের পছন্দের টোকেনগুলিতে সংকেন্দ্রিত হচ্ছে, যখন ছোট টোকেনগুলির ব্যাপক “লং টেইল” কম সমঝোতামূলকভাবে অংশগ্রহণ করছে।

টокেন অংশগ্রহণের হার এই ঘনীভবন প্রভাবকে আরও শক্তিশালী করে। উইন্টারমিউট পাওয়া গেছে যে, 2024 এর প্রথম অর্ধেক থেকে 2026 এর প্রথম অর্ধেকের মধ্যে, প্রতিষ্ঠানগত বিপরীত পক্ষগুলি দ্বারা ব্যবহৃত অনন্য টোকেনের সংখ্যা 24% বৃদ্ধি পায়, যদিও খুচরা গ্রাহকদের একই সময়ের মধ্যে ব্যবহৃত অনন্য ট্রেডড টোকেনের সংখ্যা 76% বৃদ্ধি পায়। ব্যবহারিকভাবে, ডেটা থেকে বোঝা যায় যে খুচরা অংশগ্রহণকারীরা আরও বিস্তৃত সম্পদের পরিসর অন্বেষণ করে, যখন প্রতিষ্ঠানগত প্রবাহটি তুলনামূলকভাবে নিয়ন্ত্রিত থাকে।

উইন্টারমিউটের রিপোর্টের আরেকটি বিস্তারিত হল যে, একটি টোকেনের বৃদ্ধির পর কত দ্রুত কার্যকলাপ শান্ত হয়ে যায়। প্রতিষ্ঠানগুলি খুঁজে পেয়েছে যে, টোকেনের দাম এবং আয়তনের বৃদ্ধির পর প্রতিষ্ঠানগত কার্যকলাপ প্রায় একদিনের মধ্যে কমে যায়। খুচরা ব্যবহারকারীদের আচরণ ভিন্ন: উইন্টারমিউট বলেছে যে, খুচরা কার্যকলাপ সাধারণত এই ধরনের বৃদ্ধির পর প্রায় তিনদিন পর্যন্ত উচ্চ অবস্থায় থাকে।

যদি এই প্যাটার্নগুলি উইন্টারমিউটের ওটিসি মঞ্চের বাইরে বিস্তৃত হয়, তাহলে এগুলি অল্টকয়েন মুভের সময় ট্রেডারদের এক্সপোজার গঠনের উপর প্রভাব ফেলতে পারে। সংক্ষিপ্তকালীন প্রতিষ্ঠানগত অংশগ্রহণের অর্থ হতে পারে যে অর্ডার ফ্লো—এবং তাই তরলতা—পূর্বের চক্রগুলিতে অনেক সম্পদের মধ্যে ব্যাপক রোটেশনের কারণে গতি বজায় থাকার চেয়ে দীর্ঘক্ষণ সমর্থনকারী হয়নি।

বাজারের অংশগ্রহণকারীদের জন্য, এর প্রভাব সহজ: উত্থানগুলি দ্রুত সিদ্ধান্ত গ্রহণ এবং আরও সম্পদ-নির্বাচনী পজিশনিং প্রয়োজন করতে পারে, কারণ "প্রতিষ্ঠিত ক্রয়" একসময়ের মতো বিস্তৃত টোকেনের উপর টিকে থাকতে পারে না।

উইন্টারমিউটের স্বকীয় ওটিসি ফলাফলগুলি ক্রমবর্ধমান সংকেতের সেটে যোগ করে যে মূলধন কম সংখ্যক অল্টকয়েনের চারপাশে সঞ্চয় হচ্ছে। ২০ জুন, ক্রিপ্টোকোয়ান্টের সিইও কি ইয়ং জু বলেন যে “বিটকয়েন-এর লাভের প্রচলিত রোটেশন” ছোট সম্পদের দিকে “মূলত অদৃশ্য হয়ে গেছে।” ইয়ং জু দ্বারা উল্লেখিত ক্রিপ্টোকোয়ান্টের ডেটা অনুসারে, বিটকয়েন-ভিত্তিক অল্টকয়েন জোড়াগুলিতে ট্রেডিং ভলিউম ২০২১-এর পর থেকে এর সবচেয়ে দুর্বলতম স্তরের কাছাকাছি।

এর মধ্যে, CryptoQuant-এর সিইও মার্কেট ক্যাপ কেন্দ্রীভবনের দিকেও ইঙ্গিত করেছেন। বিটকয়েন এবং স্টেবলকয়েন বাদে অন্যান্য 10টি বৃহত্তম অল্টকয়েন মার্কেটের প্রায় 80.5% ক্যাপিটালাইজেশন দখল করেছে—যা আরেকটি নির্দেশক যে মার্কেটের ভারসাম্য এখন এই শ্রেণির সবচেয়ে বড় নামগুলির দিকে বেশি ঝুঁকে পড়ছে।

এক্সচেঞ্জ-লেভেলের ডেটাও একই ধরনের প্যাটার্ন নির্দেশ করেছে। জুলাই 2025-এ, কাইকো রিপোর্ট করেছে যে দশটি বৃহত্তম অল্টকয়েন অল্টকয়েন ট্রেডিং ভলিউমের 63% গঠন করেছে, যা কয়েক মাস আগে প্রায় 50% থেকে বেড়েছে, যখন ছোট টোকেনগুলির কার্যকলাপ দুর্বল হয়েছিল। উইন্টারমিউটের OTC সংখ্যার সাথে একত্রিত হয়ে, বিভিন্ন ডেটাসেটের মধ্যে বার্তা সঙ্গতিপূর্ণ: তরলতা এবং ট্রেডিং আগ্রহ একই ছোট সংখ্যক সম্পদের দিকে সরে যাচ্ছে।

এখন বিনিয়োগকারীদের সামনে প্রশ্ন হলো এই কেন্দ্রীয়করণ কি ভবিষ্যতের অল্টকয়েন রানের বিস্তারকে স্থায়ীভাবে কমিয়ে দেবে—নাকি শুধু এর আকৃতি পরিবর্তন করবে। ডব্লিউএফ ল্যাবসের ম্যানেজিং পার্টনার অ্যান্ড্রেই গ্রাচেভ যুক্তি দিয়েছেন যে, ব্যাপক অল্টকয়েন র্যালি এখন আরও নির্বাচনমূলক সেক্টর কার্যকলাপের দিকে ঝুঁকছে। ২০২৫ সালের মার্চে, গ্রাচেভ বলেছিলেন যে, সীমিত মূলধনের জন্য অত্যধিক টোকেন প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছে, যখন প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীরা বিটকয়েন, Ether, এবং টোকেনাইজড বাস্তব-বিশ্বের সম্পদের উপরই ফোকাস করছে।

এই প্রেক্ষাপটটি উইন্টারমিউট যে ব্যাখ্যা দেয় তার সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ: যদি প্রতিষ্ঠানগুলি বেশি কেন্দ্রীভূত হয় এবং মূল্য ও আয়তনের স্পাইকের পরে তাদের অংশগ্রহণ দ্রুত কমে যায়, তবে “রোটেশন” হয়তো একটি সমগ্র বাজারের ঢেউ হবে না, বরং একটি লক্ষ্যযুক্ত পদক্ষেপের সিরিজ হবে। এমন একটি পরিবেশে, প্রতিষ্ঠানগত আরামদায়ক অঞ্চলের বাইরের টোকেনগুলি দীর্ঘস্থায়ী তরলতা আকর্ষণ করতে কষ্ট পাবে, যদিও খুব সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য খুচরা আগ্রহ দৃশ্যমান থাকে।

এটি রিটেইল এবং প্রতিষ্ঠিত পক্ষের আচরণের মধ্যে সম্ভাব্য টানাপোড়েনকেও উল্লেখ করে। রিটেইল অংশগ্রহণ বেশি টোকেনে ছড়িয়ে পড়ে এবং বিস্ফোরণের পরে দীর্ঘক্ষণ উচ্চ স্তরে থাকে। কিন্তু যদি প্রধান মঞ্চগুলিতে এবং OTC ডেস্কগুলিতে প্রতিষ্ঠিত ডেস্কগুলি সামগ্রিক স্পট প্রবাহকে নিয়ন্ত্রণ করে, তবে রিটেইল-পরিচালিত উত্তেজনা বড় মূলধনের অনুসরণ ছাড়াই ব্যাপকভাবে গতি বজায় রাখতে পারবে না।

পাঠকদের জন্য প্রধান পর্যবেক্ষণের বিষয়গুলি হল যে হাফ-২ ২০২৬-এর পরেও প্রতিষ্ঠানগত কেন্দ্রীয়তা বৃদ্ধি পাচ্ছে কিনা, এবং “একদিনের” প্রতিষ্ঠানগত অবনতি এবং “তিনদিনের” খুচরা ধারাবাহিকতা আরও বেশি টোকেন এবং আরও বেশি ট্রেডিং শর্তে স্থিতিশীল প্যাটার্ন হয়ে উঠছে কিনা। যদি এটি ঘটে, তবে “অ্যাল্টসিজন”-এর সংজ্ঞা অনেকগুলি নামের মধ্যে ব্যাপক রোটেশন থেকে একটি সংকীর্ণ, দ্রুতগতির ট্রেডের সেটে পরিণত হতে পারে যা সত্যিকারের তরলতা কোথায় কেন্দ্রীভূত হয়েছে তার প্রতিফলন।

এই নিবন্ধটি মূলত Wintermute সতর্ক করেছেন যে ক্রিপ্টোর পরবর্তী অ্যাল্টসিজনটি কম লাভজনক হতে পারে শিরোনামে Crypto Breaking News-এ প্রকাশিত হয়েছিল – আপনার জন্য বিশ্বস্ত ক্রিপ্টো সংবাদ, বিটকয়েন সংবাদ এবং ব্লকচেইন আপডেটের উৎস।