মূল লেখক: arndxt_xo
মূল সংকলন: AididiaoJP, Foresight News
এক বাক্যে সংক্ষেপ: আমি সংক্ষিপ্তমেয়াদে ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে আশাবাদী কারণ AI মূলধন ব্যয়, ধনী ব্যক্তিদের দ্বারা চালিত ভোগবাদ এবং এখনও উচ্চ মনোনীত বৃদ্ধি, যা কাঠামোগতভাবে কর্পোরেট লাভকে সমর্থন করে।
সহজ কথায়: যখন ঋণের খরচ কমে যায়, তখন "ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ" সাধারণত ভালো পারফর্ম করে।
তবে, একই সময়ে, আমি গভীরভাবে সন্দেহ করি যে আমরা বর্তমানে এই দশকের জন্য কী অর্থ বোঝানোর বিষয়ে যে গল্প বলছি তা সম্পর্কে:
- সার্বভৌম ঋণের সমস্যাটি মুদ্রাস্ফীতি, আর্থিক দমন বা অপ্রত্যাশিত ঘটনাগুলির কিছু মিশ্রণ ছাড়া সমাধান করা সম্ভব নয়।
- জন্মহার এবং জনসংখ্যাগত কাঠামো বাস্তব অর্থনৈতিক বৃদ্ধি সীমিত করবে এবং নীরবে রাজনৈতিক ঝুঁকি বৃদ্ধি করবে।
- এশিয়া, বিশেষ করে চীন, ক্রমবর্ধমানভাবে সুযোগ এবং টেইল ঝুঁকির মূল সংজ্ঞায়ক হয়ে উঠবে।
তাই প্রবণতা অব্যাহত রয়েছে, এবং আমাদের সেই লাভের ইঞ্জিনগুলিকে ধরে রাখতে হবে। কিন্তু একটি পোর্টফোলিও তৈরি করার জন্য মুদ্রার অবমূল্যায়ন এবং জনসংখ্যাগত সমন্বয়ের পথটি মসৃণ নয় বরং বাঁক এবং মোড়ে পূর্ণ তা বোঝা প্রয়োজন।
ঐকমত্যের ভ্রম
আপনি যদি কেবল প্রধান প্রতিষ্ঠানের মতামত পড়েন, তবে আপনি ভাববেন যে আমরা সবচেয়ে নিখুঁত ম্যাক্রো অর্থনীতির জগতে বাস করি:
অর্থনৈতিক বৃদ্ধি "টেকসই," মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যের দিকে সরে যাচ্ছে, AI দীর্ঘমেয়াদী টেইলওয়াইন্ড, এবং এশিয়া বৈচিত্রকরণের নতুন ইঞ্জিন।
HSBC এর Q1 2026-এর সর্বশেষ দৃষ্টিভঙ্গি এই ঐকমত্যের একটি স্পষ্ট উদাহরণ: স্টক মার্কেটের বুল রান চালিয়ে যান, প্রযুক্তি এবং যোগাযোগ পরিষেবাগুলিকে বেশি গুরুত্ব দিন, AI বিজয়ী এবং এশিয়ান বাজারগুলিতে বাজি ধরে রাখুন, বিনিয়োগযোগ্য বন্ড ফলাফল লক করুন, এবং অস্থিরতা হ্রাস করতে বিকল্প এবং মাল্টি-সম্পদ কৌশল ব্যবহার করুন।
আমি আংশিকভাবে এই মতামতটির সাথে একমত। কিন্তু যদি আপনি এখানে থেমে যান, তাহলে আপনি সত্যিকারের গুরুত্বপূর্ণ গল্পটি মিস করবেন।
পৃষ্ঠের নিচে, বাস্তবতা হল:
- একটি মুনাফা চক্র যা AI মূলধন ব্যয়ের দ্বারা চালিত হয়, যার তীব্রতা মানুষের কল্পনার চেয়েও বেশি।
- একটি আর্থিক নীতির সংক্রমণ প্রক্রিয়া যা আংশিকভাবে অকার্যকর, কারণ বিশাল সরকারি ঋণ ব্যক্তিগত ব্যালান্স শিটে জমা হচ্ছে।
- কিছু কাঠামোগত সময় বোমা—সার্বভৌম ঋণ, পতনশীল উর্বরতার হার, ভূ-রাজনৈতিক পুনর্গঠন—এগুলো বর্তমান ত্রৈমাসিকের ক্ষেত্রে অপ্রাসঙ্গিক হতে পারে, তবে একটি দশক পর "ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদের" অর্থ কী হবে তার জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
এই লেখাটি আমার প্রচেষ্টা এই দুটি বিশ্বকে মিলানোর: একটি হলো চকচকে, সহজে বাজারজাতযোগ্য "স্থিতিস্থাপকতা" গল্প, অপরটি হলো অগোছালো, জটিল, পথ-নির্ভর ম্যাক্রো বাস্তবতা।
১. বাজারের ঐকমত্য
আসুন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের সাধারণ মতামত দিয়ে শুরু করি।
তাদের যুক্তি সহজ:
- স্টক মার্কেটের বুল রান অব্যাহত রয়েছে, তবে অস্থিরতা বৃদ্ধি পাচ্ছে।
- সেক্টর শৈলী বৈচিত্র্যময় করতে হবে: প্রযুক্তি এবং যোগাযোগের উপর ওভারওয়েট, যখন বিদ্যুৎ চাহিদার জন্য ইউটিলিটি, শিল্প এবং আর্থিক ক্ষেত্রে মূল্য এবং বৈচিত্র্যের জন্য বরাদ্দ করতে হবে।
- মন্দার বিরুদ্ধে হেজ করতে বিকল্প বিনিয়োগ এবং বহু-সম্পদ কৌশল ব্যবহার করুন—যেমন সোনা, হেজ ফান্ড, প্রাইভেট ক্রেডিট/ইকুইটি, অবকাঠামো, এবং অস্থিরতা কৌশল।
ফোকাস করুন আয় উপলব্ধি করার সুযোগ দখলের উপর:
- সঙ্কুচিত স্প্রেডের কারণে, উচ্চ-ফলন বন্ড থেকে বিনিয়োগ-গ্রেড বন্ডে তহবিল স্থানান্তর করুন।
- উত্থানশীল বাজারের কঠোর মুদ্রা কর্পোরেট বন্ড এবং স্থানীয় মুদ্রার বন্ডে আরও বেশি বিনিয়োগ করুন আয় এবং স্টক মার্কেটের সাথে নিম্ন সম্পর্কের জন্য।
- আয় উৎস হিসাবে মুদ্রাস্ফীতির বিরুদ্ধে হেজ করার জন্য অবকাঠামো এবং অস্থিরতা কৌশল ব্যবহার করুন।
এশিয়াকে বৈচিত্র্যের কেন্দ্র হিসাবে অবস্থান করুন:
- চীন, হংকং, জাপান, সিঙ্গাপুর এবং দক্ষিণ কোরিয়ার উপর ওভারওয়েট।
- থিমগুলোর উপর ফোকাস করুন: এশিয়ার ডেটা সেন্টার বুম, চীনের উদ্ভাবনী কোম্পানিগুলো, বাইব্যাক/ডিভিডেন্ড/অধিগ্রহণের মাধ্যমে এশিয়ান কোম্পানির উন্নত রিটার্ন, এবং উচ্চ-মানের এশিয়ান ক্রেডিট বন্ড।
স্থির আয়ের ক্ষেত্রে, তারা স্পষ্টভাবে আশাবাদী:
- গ্লোবাল ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড কর্পোরেট বন্ডে, কারণ এগুলো উচ্চ স্প্রেড প্রদান করে এবং নীতিগত হার হ্রাসের আগে আয় লক করার সুযোগ দেয়।
- অতিরিক্ত ওজনযুক্ত উদীয়মান বাজারের স্থানীয় মুদ্রা বন্ডগুলি উচ্চ ফলনের জন্য, সম্ভাব্য মুদ্রা লাভের জন্য এবং ইক্যুইটির সাথে কম সম্পর্কযুক্ত হওয়ার জন্য।
- উচ্চ মূল্যায়ন এবং ব্যক্তিগত ক্রেডিট ঝুঁকির কারণে সামান্য ওজন কমিয়ে দেওয়া হয়েছে বৈশ্বিক উচ্চ-ফলন বন্ডগুলিতে।
এটি একটি পাঠ্যবইয়ের "বিলম্বিত চক্র, তবে শেষ নয়" বন্টন: প্রবাহের সাথে চলুন, বৈচিত্র আনুন এবং এশিয়া, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা এবং ফলন কৌশলগুলি আপনার পোর্টফোলিও চালিত করতে দিন।
আমি বিশ্বাস করি যে এই কৌশলটি পরবর্তী ৬-১২ মাসের জন্য মোটামুটি সঠিক। কিন্তু সমস্যা হলো বেশিরভাগ ম্যাক্রো বিশ্লেষণ এখানে থেমে যায়, যখন আসল ঝুঁকিগুলি এই পয়েন্ট থেকে শুরু হয়।
২. পৃষ্ঠের নিচে ফাটল
একটি ম্যাক্রো দৃষ্টিভঙ্গি থেকে:
- যুক্তরাষ্ট্রের নামমাত্র ব্যয় বৃদ্ধি প্রায় ৪-৫%, যা সরাসরি কর্পোরেট আয়কে সমর্থন করে।
- কিন্তু মূল বিষয় হলো: কে ব্যবহার করছে? অর্থ কোথা থেকে আসছে?
সঞ্চয় হারের পতন নিয়ে সহজভাবে আলোচনা করা ("ভোক্তাদের কাছে অর্থ নেই") বিষয়টিকে মিস করে। যদি ধনী পরিবারগুলি সঞ্চয় ব্যবহার করে, ঋণ বৃদ্ধি করে এবং সম্পদের লাভ থেকে অর্থায়ন করে, তবে তারা উপভোগ চালিয়ে যেতে পারবে এমনকি মজুরি বৃদ্ধি মন্থর হয় এবং চাকরির বাজার দুর্বল হয়। আয়ের অতিরিক্ত অংশটি বর্তমান আয় (বর্তমান আয় বিবৃতি) নয় বরং ব্যালেন্স শীট (সম্পদ) দ্বারা সমর্থিত।
এর অর্থ হলো প্রান্তিক চাহিদার একটি উল্লেখযোগ্য অংশ ধনী পরিবারগুলো থেকে আসে যাদের শক্তিশালী ব্যালেন্স শীট আছে, বরং প্রশস্ত প্রকৃত আয় বৃদ্ধির পরিবর্তে।
এ কারণেই ডেটাটি এত বৈপরীত্যপূর্ণ দেখায়:
- মোট ব্যবহার শক্তিশালী থাকছে।
- শ্রম বাজার ধীরে ধীরে দুর্বল হয়ে যাচ্ছে, বিশেষত নিম্ন-প্রান্তের চাকরিগুলিতে।
- আয় এবং সম্পদের বৈষম্য বাড়ছে, যা এই প্যাটার্নটিকে আরও শক্তিশালী করে।
এখানে, আমি মূলধারার "স্থিতিস্থাপকতা" বর্ণনার থেকে আলাদা। ম্যাক্রো মোটামুটি ভালো দেখাচ্ছে কারণ এটি আয়ের, সম্পদের এবং মূলধন অর্জন ক্ষমতার শীর্ষে থাকা একটি ছোট গ্রুপ দ্বারা ক্রমবর্ধমানভাবে আধিপত্য অর্জন করছে।
স্টক মার্কেটের জন্য, এটি এখনও একটি ইতিবাচক বিষয় (লাভের ধারণা হয় না যে এক ধনী ব্যক্তি বা দশজন গরিব ব্যক্তির কাছ থেকে আয় আসে)। তবে সামাজিক স্থিতিশীলতার, রাজনৈতিক পরিবেশের এবং দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির জন্য এটি একটি ধীরে ধীরে জ্বলন্ত লুকানো বিপদ।
৩. কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা মূলধন ব্যয়ের উদ্দীপনামূলক প্রভাব
এখন সবচেয়ে কম মূল্যায়িত গতিবিধি হলো কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা মূলধন ব্যয় এবং এর আয়গুলিতে প্রভাব।
সরল কথায়:
- বিনিয়োগ ব্যয় আজ অন্য কারও আয়ের সমান।
- সম্পর্কিত খরচ (অবচয়) ধীরে ধীরে আগামী বছরগুলোতে প্রকাশ পাবে।
তাই, যখন এআই মেগা-কর্পোরেশন এবং সংশ্লিষ্ট কোম্পানিগুলি মোট বিনিয়োগ উল্লেখযোগ্যভাবে বৃদ্ধি করে (উদাহরণস্বরূপ, ২০% দ্বারা):
- রাজস্ব এবং মুনাফা একটি বিপুল এবং প্রাথমিকভাবে উত্সাহজনক বৃদ্ধির সম্মুখীন হবে।
- অবচয় সময়ের সাথে সাথে ধীরে ধীরে বাড়বে, প্রায় মুদ্রাস্ফীতির সাথে সামঞ্জস্য রেখে।
- তথ্য দেখায় যে যে কোনো সময়ে মুনাফা ব্যাখ্যার জন্য সেরা একক সূচক হল মোট বিনিয়োগ থেকে মূলধন ক্ষয় (অবচয়) বিয়োগ করা।
এটি একটি খুব সহজ উপসংহারে নিয়ে যায় যা সাধারণ মতামতের থেকে ভিন্ন: চলমান এআই মূলধন ব্যয়ের তরঙ্গের সময়, এটি ব্যবসায়িক চক্রে উদ্দীপক প্রভাব ফেলে এবং কর্পোরেট মুনাফা সর্বাধিক করতে পারে।
এই ট্রেনটি থামানো চেষ্টা করবেন না।
এটি এইচএসবিসির প্রযুক্তি শেয়ারের প্রতি ওজন বাড়ানো এবং "উন্নয়নশীল এআই ইকোসিস্টেম" থিমের সাথে পুরোপুরি সামঞ্জস্যপূর্ণ, কারণ তারা মূলত একই মুনাফা যুক্তি দিয়ে নিজেদের অবস্থান করছে, যদিও ভিন্নভাবে ব্যক্ত করা হয়েছে।
আমি যা নিয়ে বেশি সংশয়ী তা হল এর দীর্ঘমেয়াদি প্রভাব সম্পর্কে বিবৃতি:
আমি বিশ্বাস করি না যে শুধুমাত্র এআই মূলধন ব্যয় আমাদের ৬% বাস্তব জিডিপি প্রবৃদ্ধির নতুন যুগে নিয়ে যেতে পারে।
যখন কর্পোরেট বিনামূল্যে নগদ প্রবাহের জন্য আর্থিক জানালা সংকীর্ণ হবে এবং ব্যালান্স শিটগুলি সম্পৃক্ত হয়ে উঠবে, মূলধন ব্যয় ধীর হয়ে যাবে।
যখন অবচয় ধীরে ধীরে সমান হয়ে উঠবে, তখন এই "মুনাফা উদ্দীপনা" প্রভাব ম্লান হয়ে যাবে; আমরা জনসংখ্যা বৃদ্ধির + উৎপাদনশীলতা উন্নতির সম্ভাব্য প্রবণতায় ফিরে যাব, যা উন্নত দেশগুলিতে খুব বেশি নয়।
তাই, আমার অবস্থান হল:
- কৌশলগতভাবে: যতক্ষণ মোট বিনিয়োগের তথ্য উর্ধ্বমুখী থাকে, এআই মূলধন ব্যয়ের সুবিধাভোগীদের সম্পর্কে আশাবাদী থাকুন (চিপ, ডেটা সেন্টার অবকাঠামো, পাওয়ার গ্রিড, বিশেষ সফটওয়্যার ইত্যাদি)।
- কৌশলগতভাবে: এটিকে একটি চক্রাকৃতি মুনাফার উত্থান হিসাবে বিবেচনা করুন, প্রবণতা বৃদ্ধির হারের স্থায়ী পুনঃনির্ধারণ নয়।
৪. বন্ড, তরলতা, এবং আধা-অকার্যকর সংক্রমণ প্রক্রিয়া
এই অংশটি কিছুটা অদ্ভুত হয়ে যায়।
ঐতিহাসিকভাবে, ৫০০ বেসিস পয়েন্টসের হার বৃদ্ধি ব্যক্তিগত খাতের নিট সুদ আয়ে গুরুতর প্রভাব ফেলতো। কিন্তু এখন, ব্যক্তিগত ব্যালেন্স শিটে নিরাপদ সম্পদ হিসেবে থাকা ট্রিলিয়ন ডলারের সরকারি ঋণ এই সম্পর্ককে বিকৃত করেছে:
- সুদের হার বৃদ্ধি মানে সরকারি বন্ড ও রিজার্ভের ধারকেরা বেশি সুদ আয় করে।
- অনেক ব্যবসা প্রতিষ্ঠান ও পরিবারের কাছে স্থির হারের ঋণ রয়েছে (বিশেষ করে মর্টগেজ)।
- ফলাফল: ব্যক্তিগত খাতের নিট সুদের বোঝা পূর্বাভাসিত ম্যাক্রো অর্থনীতির তুলনায় খারাপ হয়নি।
তাই আমরা দাঁড়িয়ে আছি:
- একটি ফেডের সামনে একটি দ্বিধা: মুদ্রাস্ফীতি এখনও লক্ষ্য মাত্রার উপরে, যখন শ্রম বাজার দুর্বল হচ্ছে।
- একটি অত্যন্ত অস্থির সুদহারের বাজার: এ বছরের সেরা ট্রেডিং কৌশল ছিল বন্ড বাজারে অর্থহীন বিক্রয়ের পরে ক্রয় এবং হঠাৎ বৃদ্ধির পরে বিক্রয় করা, কারণ ম্যাক্রো পরিবেশ এখনও অদৃশ্য এবং এটি একটি স্পষ্ট "মহত্ত্বপূর্ণ সুদের হার হ্রাস" বা "আরো সুদের হার বৃদ্ধি" প্রবণতা নির্দেশ করে না।
"তারল্য" সম্পর্কে, আমার দৃষ্টিভঙ্গি সরল:
- ফেড-এর ব্যালেন্স শিট এখন একটি বর্ণনামূলক হাতিয়ারের মতো; এর নিট পরিবর্তনগুলি পুরো আর্থিক ব্যবস্থার তুলনায় খুব ধীর এবং খুব ছোট যাতে এটি কার্যকর ট্রেডিং সংকেত হিসাবে কাজ করতে পারে।
- বাস্তব তারল্য পরিবর্তন ঘটে ব্যক্তিগত খাতের ব্যালেন্স শিট এবং রিপো বাজারে: কে ধার করছে, কে ধার দিচ্ছে, এবং কোন স্প্রেডে।
৫. ঋণ, জনসংখ্যার গঠন, এবং চীনের দীর্ঘমেয়াদী ছায়া
সার্বভৌম ঋণ: ফলাফল জানা, পথ অজানা
আন্তর্জাতিক সার্বভৌম ঋণ সমস্যা আমাদের সময়ের সংজ্ঞায়িত ম্যাক্রো সমস্যা, এবং সবাই জানে "সমাধান" হলো সহজ:
মুদ্রার অবমূল্যায়নের (মুদ্রাস্ফীতি) মাধ্যমে ঋণ/জিডিপি অনুপাতকে পরিচালনাযোগ্য স্তরে ফিরিয়ে আনা।
যা অমীমাংসিত থাকে তা হলো পথ:
সুশৃঙ্খল আর্থিক দমন:
- আগত হারের থেকে নামমাত্র প্রবৃদ্ধির হার বেশি রাখা,
- লক্ষ্যের থেকে সামান্য বেশি মুদ্রাস্ফীতি সহ্য করা,
- বাস্তব ঋণের বোঝা ধীরে ধীরে কমানো।
অগোছালো সংকটের ঘটনা:
- বাজার অস্থিতিশীল আর্থিক কৌশলের কারণে আতঙ্কিত হয়।
- টার্ম প্রিমিয়াম হঠাৎ বেড়ে যায়।
- দুর্বল সার্বভৌম দেশগুলো মুদ্রার সংকটের শিকার হয়।
এই বছর শুরুর দিকে, যখন বাজার আর্থিক উদ্বেগগুলির কারণে আতঙ্কিত হয়েছিল এবং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি আয় ঘনিয়ে গিয়েছিল, আমরা ইতিমধ্যেই এর স্বাদ পেয়েছিলাম। HSBC নিজেই উল্লেখ করেছিল যে "অবনতিশীল আর্থিক গতিপথ" সম্পর্কিত আখ্যান প্রাসঙ্গিক বাজেট আলোচনার সময় শীর্ষে পৌঁছেছিল, তারপর এটি ফেডের বৃদ্ধি নিয়ে উদ্বেগের দিকে স্থানান্তরের সাথে ম্লান হয়ে যায়।
আমি মনে করি এই নাটক এখনো শেষ হয়ে যায়নি।
ফার্টিলিটি রেট: একটি ধীরগতির ম্যাক্রো সংকট
বৈশ্বিক ফার্টিলিটি রেট প্রতিস্থাপন স্তরের নিচে নেমে গেছে, যা শুধুমাত্র ইউরোপ এবং পূর্ব এশিয়ার জন্য সমস্যা নয় বরং এখন ইরান, তুরস্ক এবং ধীরে ধীরে আফ্রিকার কিছু অংশকে প্রভাবিত করছে। এটি মূলত একটি সুদূরপ্রসারী ম্যাক্রো শক যা জনসংখ্যাগত সংখ্যার দ্বারা আড়াল হয়।
নিম্ন ফার্টিলিটি রেট বোঝায়:
- উচ্চ নির্ভরশীলতার অনুপাত (সহায়তা প্রয়োজন এমন মানুষের অনুপাত বৃদ্ধি পায়)।
- বাস্তব অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির দীর্ঘমেয়াদী সম্ভাবনা হ্রাস।
- মূলধনের রিটার্ন ক্রমাগত মজুরি বৃদ্ধির চেয়ে বেশি হওয়ার কারণে দীর্ঘমেয়াদী সামাজিক বিতরণ চাপ এবং রাজনৈতিক উত্তেজনা।
যখন আপনি এআই ক্যাপিটাল ব্যয়ের সাথে (ক্যাপিটাল ডিপনিং-এর একটি শক) নিম্ন ফার্টিলিটি রেট (শ্রম সরবরাহে এক ধাক্কা)-কে একত্র করবেন,
আপনি এমন একটি বিশ্ব পাবেন যেখানে:
- মূলধন মালিকরা নামমাত্রে অসাধারণ পারফর্ম করে।
- রাজনৈতিক ব্যবস্থা আরও অস্থিতিশীল হয়ে ওঠে।
- মুদ্রানীতি একটি দ্বিধায় পড়ে: প্রবৃদ্ধিকে সমর্থন করার প্রয়োজনীয়তা থাকে কিন্তু একই সময়ে, শ্রম শেষ পর্যন্ত দর কষাকষির শক্তি অর্জন করলে মজুরি-মূল্যের মুদ্রাস্ফীতির সর্পিল প্রতিরোধ করতে হয়।
এটি পরবর্তী ১২ মাসের জন্য প্রতিষ্ঠানের দৃষ্টিভঙ্গির স্লাইডে কখনই হাজির হবে না, তবে ৫-১৫ বছরের সম্পদ বরাদ্দের দৃষ্টিকোণ থেকে এটি অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ।
চীন: উপেক্ষিত গুরুত্বপূর্ণ ভেরিয়েবল
HSBC এর এশিয়া সম্পর্কে দৃষ্টিভঙ্গি আশাব্যঞ্জক: তারা নীতিনির্ভর উদ্ভাবন, এআই ক্লাউড কম্পিউটিং সম্ভাবনা, শাসন সংস্কার, উচ্চতর কর্পোরেট রিটার্ন, নিম্ন মূল্যায়ন এবং অঞ্চলে বিস্তৃত সুদের হার কাটার অনুকূল প্রভাবের উপর আশাবাদী।
আমার দৃষ্টিভঙ্গি হল:
- ৫-১০ বছরের দৃষ্টিকোণ থেকে, চীন এবং উত্তর এশিয়ায় শূন্য বরাদ্দের ঝুঁকি মাঝারি বরাদ্দের ঝুঁকির চেয়ে বেশি।
- ১-৩ বছরের দৃষ্টিকোণ থেকে, প্রধান ঝুঁকিগুলি ম্যাক্রো মৌলিক বিষয় নয় বরং নীতি এবং ভূরাজনৈতিক বিষয় (নিষেধাজ্ঞা, রপ্তানি নিয়ন্ত্রণ, মূলধন প্রবাহের বিধিনিষেধ)।
চীনের কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা, সেমিকন্ডাক্টর, ডেটা সেন্টার অবকাঠামো-সম্পর্কিত সম্পদ, পাশাপাশি উচ্চ লভ্যাংশ এবং উচ্চ-মানের ক্রেডিট বন্ডগুলিতে বিনিয়োগের কথা বিবেচনা করুন, তবে শুধুমাত্র ঐতিহাসিক শার্প অনুপাতের উপর নির্ভর না করে একটি স্পষ্ট নীতিগত ঝুঁকি বাজেটের উপর ভিত্তি করে বিনিয়োগের পরিমাণ নির্ধারণ করতে হবে।