একটি মার্কিন ট্রেজারি বিলের সমান রিটার্ন পাওয়ার কল্পনা করুন, কিন্তু প্রায় অর্ধেক ট্যাক্স দিন। এটিই ওয়াল স্ট্রিট একটি নতুন ধরনের ইটিএফ-এর সাথে প্রচার করছে, এবং বিনিয়োগকারীরা শুনছেন। মার্কিন ট্রেজারি ও শুনছে।
স্বল্পমেয়াদী সরকারি ঋণের আয়কে পুনরায় গঠন করে মূলধন লাভ হিসাবে ফলাফল প্রদান করে এমন এক্সচেঞ্জ-ট্রেডেড ফান্ডের একটি ঢেউ দেখা দিয়েছে। এই পার্থক্যটি গুরুত্বপূর্ণ: মূলধন লাভের জন্য ফেডারেল হার সর্বোচ্চ 20%, যখন ট্রেজারি সুদ থেকে সাধারণ আয় 37% পর্যন্ত পৌঁছতে পারে। ধনী বিনিয়োগকারীদের জন্য, এই ফারাকটি তাদের সম্পূর্ণ পোর্টফোলিওকে পুনর্গঠনের মূল্যবান।
বক্স-স্প্রেড ট্রিক কিভাবে কাজ করে
এই পদ্ধতির প্রতীকী উদাহরণ হলো অ্যালফা আর্কিটেক্ট ১-৩ মাস বক্স ইটিএফ, যা BOXX টিকারে ট্রেড হয়। বাস্তব ট্রেজারি বিল কেনার পরিবর্তে, ফান্ডটি বক্স স্প্রেডস নামক অপশন কৌশল ব্যবহার করে টি-বিল-সমতুল্য রিটার্ন সংশ্লেষিতভাবে উৎপাদন করে।
একটি বক্স স্প্রেড হল অপশন অবস্থানের একটি সংমিশ্রণ যা মেয়াদোত্তীর্ণে একটি নির্দিষ্ট পেআউট নিশ্চিত করে। রিটার্ন প্রায় নিশ্চিত, যেমন ট্রেজারি বিল, কিন্তু যেহেতু লাভগুলি অপশন চুক্তির মাধ্যমে আসে, তাই এগুলি সাধারণ আয়ের পরিবর্তে মূলধন-লাভ করদ চিহ্নিতকরণের যোগ্য। ফান্ডটি বিলম্বের বিকল্পও প্রদান করে, যার অর্থ বিনিয়োগকারীরা সম্ভবত এই লাভগুলি অর্জনের সময়কে বিলম্বিত করতে পারেন।
এই কাঠামোটি বিশেষভাবে উচ্চতম করবর্গে অবস্থানরত উচ্চ-সম্পদ সম্পন্ন বিনিয়োগকারীদের জন্য আকর্ষণীয় প্রমাণিত হয়েছে, যারা করের পার্থক্য থেকে সর্বাধিক সুবিধা পায়।
৮৭টি ফান্ড এবং ১৮ বিলিয়ন ডলার পরীক্ষার মুখে
এখন পর্যন্ত সেকশন ৩৫১ এক্সচেঞ্জ নামে পরিচিত একটি প্রাবন্ধিক মাধ্যমে চালু কমপক্ষে ৮৭টি ইটিএফ মার্কিন সরকারের অর্থ বিভাগের অধীনে পর্যালোচনাধীন। এই ফান্ডগুলি একত্রে প্রায় $18 বিলিয়ন সম্পদ ব্যবস্থাপনা করে।
অধ্যায় ৩৫১ বিনিয়োগকারীদের প্রশংসিত সম্পদ একটি ফান্ডে ট্রান্সফার করতে দেয় যাতে তাৎক্ষণিক কর ঘটনা ট্রিগার না হয়। সরকার ফেব্রুয়ারি ২০২৬-এর আগেই এই রূপান্তরগুলির প্রতি বেশি মনোযোগ দেওয়া শুরু করেছিল, এবং এটি আগস্ট ২০২৬-এর শেষ পর্যন্ত শিল্পের ইভেন্টগুলিতে একটি পুনরাবৃত্ত বিষয় হয়ে রয়েছে।
ব্লুমবার্গের অনুমান অনুযায়ী, বিশেষ করে বক্স এবং সেকশন ৩৫১ রূপান্তরের মতো কৌশলগুলিকে অন্তর্ভুক্ত করে ব্রডার ইটিএফ ট্যাক্স লুপহোল প্রতি বছর মার্কিন খ казনায় প্রায় ৪৮ বিলিয়ন ডলারের বিলম্বিত বা এড়ানো মূলধন লাভের কর হারিয়ে ফেলছে।
নিবন্ধিত ফান্ড ম্যানেজারদের প্রতিনিধিত্বকারী ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানি ইনস্টিটিউট, জুন ২০২৬ থেকে ট্রেজারির কাছে সেকশন ৩৫১ ইটিএফ এক্সচেঞ্জের জন্য গাইডলাইন চেয়েছে।
নিয়ন্ত্রণের সূক্ষ্ম সীমানা
কোষাধ্যক্ষের কর্মচারীরা বিদ্যমান নির্দেশিকা শক্তিশালী করা এবং তাদের মনে করা কর প্রাবিধানের অপব্যবহার প্রতিরোধের জন্য সম্ভাব্য সীমাবদ্ধতা অনুসন্ধান করার জন্য অভ্যন্তরীণ আলোচনা চালিয়ে যাচ্ছেন।
যদি খাজনায় নতুন নির্দেশিকা বাস্তবায়িত করে, তাহলে ফান্ড ম্যানেজারদের উচ্চতর সঙ্গতি ব্যয় বহন করতে হবে। কিছু কিছু পণ্য করের চালনা পরিবর্তন হলে কম আকর্ষণীয় বা অর্থনৈতিকভাবে অসম্ভব হয়ে পড়তে পারে।