ভিটালিক বুটেরিন লিকুইডেশন-চালিত ঋণ মডেলের পরিবর্তে অপশন-ভিত্তিক ডিফি প্রস্তাব করেছেন

সোমবার ইথেরিয়ামের সহপ্রতিষ্ঠাতা ভিটালিক বুটারিন কলেটারালাইজড ডেব্টের পরিবর্তে অপশন কন্ট্রাক্টের উপর ডিসেন্ট্রালাইজড ফাইন্যান্স পুনর্গঠনের প্রস্তাব দেন, যা বাধ্যতামূলক লিকুইডেশন বন্ধ করবে এবং সিনথেটিক এসেটগুলিকে আজকের বেশিরভাগ DeFi-কে চালিত করা রিয়েল-টাইম প্রাইস ফিডের পরিবর্তে ধীর, প্রেডিকশন-মার্কেট-স্টাইল অরাকলের উপর চালানোর অনুমতি দেবে।

প্রস্তাবটি, ডেব্টের পরিবর্তে অপশনের উপর ভিত্তি করে সূচক-অনুসরণকারী সম্পদ তৈরি, ইথেরিয়াম রিসার্চ ফোরামে প্রকাশিত, S স্ট্রাইক প্রাইস এবং M মেয়াদ পূর্তির তারিখ সহ P এবং N দুটি সম্পদ সংজ্ঞায়িত করে। (P, N) জোড়া একটি ETH থেকে মিন্ট করা হয় এবং যেকোনো সময় একটি ETH-এর জন্য রিডিম করা যায়। মেয়াদ পূর্তির সময়, একটি অরাকল x-এ সূচকটি নির্ধারণ করে; P পায় `min(1, S/x)` ETH এবং N পায় `max(0, 1 - S/x)` ETH। যেহেতু দুটি পেঅফ সবসময় 1-এর সমষ্টি হয়, "লিকুইডেশনের কোনো সম্ভাবনা নেই," বুটেরিন লিখেছেন। এই পোস্টটি Curve ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জের ডেভেলপারদের এবং Lighter-এর প্রতিষ্ঠাতা Vladimir Novakovski-এর প্রতিক্রিয়াকে কৃতজ্ঞতা জানায়।

লিকুইডেশন ক্যাসকেডগুলি অর্ধ দশক ধরে DeFi-এর প্রধান ব্যর্থতার মোড হয়ে রয়েছে। ১২ মার্চ, ২০২০-এ, ইথার কয়েক ঘন্টার মধ্যে প্রায় ৪৩% পতন হয়, মেকারডিও কিপার বটগুলি বিড দিতে ব্যর্থ হয় এবং একটি একক বট শূন্য DAI-এর বিনিময়ে $8.32 মিলিয়ন ETH নিয়ে চলে যায়। মেকার $6.65 মিলিয়ন Dai-এর ঘাটতি নেয় এবং পরবর্তীতে $1.16 মিলিয়ন পরিশোধ করে ভল্ট মালিকদের থেকে একটি ক্লাস অ্যাকশন সমাধান করে। এরপর থেকে প্রতিটি CDP-ভিত্তিক প্রোটোকলই এই ধারণার উপর টিউন করা হয়েছে যে বিডাররা উপস্থিত হবে; বুটেরিনের ডিজাইনটি এক্সচেঞ্জকেই সম্পূর্ণভাবে সরিয়ে ফেলে।

"লিকুইডেশনের উপর নির্ভর করার সমস্যা হলো যে লিকুইডেশন রিয়েল-টাইম অরাকলের উপর নির্ভর করে," পোস্টটি যুক্তি দেয়। "একটি নিরাপদ কিন্তু মহং অরাকলের সামনে একটি প্রেডিকশন মার্কেট রাখা এবং গুরুতর অসম্মতির ক্ষেত্রে মাত্র সেই অরাকলটি ব্যবহার করা—এটিই হলো সবচেয়ে কার্যকরী পদ্ধতি, যা দিয়ে একটি নিরাপদ এবং সস্তা অরাকল তৈরি করা যায়।"

একটি ETH কে একটি P/N জোড়াতে বিভক্ত করলে এটি সমাধান হয়ে যায় — সিস্টেমটি নির্মাণের মাধ্যমে দায়িত্বপূর্ণ, তাই ওরাকলটি প্রতিটি ব্লকে নয়, পরিপক্কতার সময়ে সমাধান করতে পারে। বুটেরিন এই ডিজাইনকে scalar prediction markets এর সাথে তুলনা করেন, যেমন Seer-এ, যার মাধ্যমে সরঞ্জামটি বছরের পর বছর চলা বাজারগুলির সাথে ওরাকল ইনফ্রাস্ট্রাকচার শেয়ার করে।

প্রিমিটিভটি নতুন নয়। Panoptic ইথেরিয়াম মেইননেটে ইউনিসোয়াপ v3 LP অবস্থানকে টোকেনাইজ করে পার্প, অরাকল-মুক্ত অপশন চালায়। ওপিনের Squeeth ETH-স্কোয়ার্ড এক্সপোজারের উপর পাওয়ার-পার্প প্যাকেজ করে। Premia পোর্টফোলিও মার্জিন সহ একটি অপশন AMM চালায়। ভাইটালিক যা প্রস্তাব করছেন, তা এক স্তর উপরে অবস্থিত: একটি সিনথেটিক যা কল্যাণের বিপরীতে ধার নেওয়ার বদলে অপশনগুলি স্ট্যাক করে একটি মূল্য সূচকের অনুসরণ করে।

ব্যবহারকারীর প্লেবুক হলো গভীরভাবে ইন-দ্য-মানি অপশন ধরে রাখা এবং মূল্য কাছাকাছি আসার সাথে সাথে তা কম স্ট্রাইকে রোটেট করা। পুনর্ভারণটি একটি অটোমেটেড DAO ওয়্যাপারের মাধ্যমে বা একটি লোকাল ডেমনের মাধ্যমে চলতে পারে — পরবর্তীটি, বুটেরিন উল্লেখ করেন, "ব্যবহারকারীর MEV ঝুঁকি কমিয়ে দেয়, কারণ ট্রানজেকশনটি আগে থেকে দৃশ্যমান নয়।"

খরচ হলো ড্রিফট। P-এর ধারকরা একটি পরিষ্কার ডলার পিগ পায় না; তারা প্রাপ্ত প্রতিটি লক্ষ্য প্রক্ষেপের থেকে একটি কোয়াড্রেটিক বিচ্যুতি পায় যা বর্তমান মূল্য এবং স্ট্রাইকের মধ্যে ব্যবধানের সাথে বৃদ্ধি পায়। বুটারিন বাস্তবসম্মত পরিসরকে "স্ট্যান্ডেভ ~1-4% প্রতি বছর" হিসাবে চিহ্নিত করেন এবং এটিকে একটি বৈশিষ্ট্য হিসাবে পুনরায় প্রস্তুত করেন। ডিজাইনটি "একটি 'অ্যাকাউন্টিং স্টেবলকয়েন' হিসাবে অব্যবহার্য" — একজন পক্ষ বা করকর্মচারী P-এর একটি একক ইউনিটকে একটি ডলার হিসাবে বিবেচনা করবেন না — কিন্তু "আমি ভবিষ্যতের খরচের একটি পরিচিত শেয়ারের জন্য আগে থেকেই অর্থ সঞ্চয় করতে চাই" —এই প্রসঙ্গে কাজ করে।

বুটেরিন সতর্ক করেন, বড় প্রতিযোগিতামূলক ঝুঁকি হল পুনর্ভারণ নিজেই। "একাধিক পর্যায়ে স্লিপেজ থেকে বছরে ২% বা তার বেশি হারানো খুবই সহজ, এবং এটিই হল সেই সবচেয়ে বড় ঝুঁকি যা এই সম্পূর্ণ পরিকল্পনাকে অপ্রতিযোগী করে তুলতে পারে।" তার প্রস্তাবিত প্রতিরোধমূলক পদ্ধতির ভিত্তি হল পুনর্ভারণকারীদের খুবই কম সময়-পছন্দ — তারা আজই ট্রেড করবে না কি তিনদিন পরে ট্রেড করবে, তা নিয়ে খুবই কমই চিন্তা করে — এই বিষয়টির উপর ভিত্তি করে "একটি আদর্শ বাজার গঠন" তৈরি করা, যা পারম্পরিক AMM-এর চেয়ে অনেক বেশি স্লিপেজকে কমিয়ে দেয়।

পোস্টটি একটি বাস্তবায়ন পরিকল্পনা নয়, বরং গবেষণাগত মানের, এবং এখনও কোনো প্রোটোকল স্পেসিফিকেশনের উপর বিল্ডিংয়ের জন্য প্রতিশ্রুতি দেয়নি।