লেখক: ক্লোয়ি, চেইনক্যাচার
ভিসা ২০২৬ এর তৃতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফল প্রকাশ করেছে, যেখানে পরিষ্কার আয় ১১.৬ বিলিয়ন ডলার, গতবছরের তুলনায় ১৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, এবং এই ত্রৈমাসিকে পেমেন্টের পরিমাণ প্রথমবারের মতো ৪ ট্রিলিয়ন ডলারের ঊর্ধ্বে পৌঁছেছে, যা কোম্পানির ইতিহাসে প্রথম। কিন্তু বাজার যা বিশেষভাবে পর্যালোচনা করেছে, তা হলো স্থিতিশীল মুদ্রা সম্পর্কিত ফলাফল ফোন কনফারেন্সের উক্তি।
ভিসা ওপেন স্ট্যান্ডার্ড কনসোর্টিয়ামে যোগদান করেছে, নতুন স্থিতিশীল মুদ্রা ওপেনইউএসডি সমর্থন করছে এবং নিজেকে একাধিক মুদ্রা, একাধিক চেইন কৌশলের সাথে বাঁধা রাখবে বলে জোর দিয়েছে। ভিসা স্থিতিশীল মুদ্রা প্ল্যাটফর্মের পণ্য গঠন, OUSD কনসোর্টিয়ামের সদস্যদের বিতর্ক, এবং স্থিতিশীল মুদ্রা বাজারের কেন্দ্রীয়তার ডেটা ব্যবহার করে, আলোচনা করা হচ্ছে যে ভিসা কীভাবে বিনিয়োগ করছে?
ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টের পেছনের মূল বিষয়
২০২৬ সালের ২৮ জুলাই, ভিসা তার ২০২৬ তৃতীয় ত্রৈমাসিক ফলাফল প্রকাশ করে। পরিষ্কার আয় ১১.৬ বিলিয়ন ডলার, প্রতি শেয়ারে আয় ৩.৩২ ডলার, সিইও রাইয়ান ম্যাকইনারনি বলেন যে এই দুটি সংখ্যা কোম্পানির প্রত্যাশার বাইরে। স্থির বিনিময় হারে, পেমেন্টের পরিমাণ ১০% বৃদ্ধি পেয়েছে, প্রক্রিয়াকৃত লেনদেনের সংখ্যা পুনরায় ১০% বৃদ্ধি পেয়ে ৭২ বিলিয়নে পৌঁছেছে, এবং ক্রস-বর্ডার ট্রানজেকশন, পেমেন্ট ট্রানজেকশন এবং প্রক্রিয়াকৃত ট্রানজেকশন সবই ডবল-ডিজিট বৃদ্ধি অবস্থায় রয়েছে, যার মধ্যে ক্রস-বর্ডারটি ভিসার সর্বোচ্চ মার্জিন লাভের অংশ।
ফাইন্যান্শিয়াল রিপোর্টের অন্য দিকটি এতটাই সুন্দর নয়। ভিসা একইসাথে ঘোষণা করেছে যে এটি চাকরি কাটছে, যা প্রধানত টেকনোলজি এবং প্রোডাক্ট টিমের উপর কেন্দ্রীভূত, এবং এই কোয়ার্টারে 5.63 বিলিয়ন ডলার GAAP সেপারেশন খরচ হিসাবে বরাদ্দ করেছে, একই কোয়ার্টারে 49 বিলিয়ন ডলার শেয়ার রিডিম করেছে এবং 13 বিলিয়ন ডলার ডিভিডেন্ড প্রদান করেছে। কোম্পানি বছরের জন্য প্রস্তাবনা উপরের দিকে সমন্বয় করেছে, কিন্তু মুক্তকৃত সম্পদগুলিকে স্পষ্টভাবে তিনটি দিকের দিকে নির্দেশিত করেছে: AI, স্টেবলকয়েন, এবং এজেন্ট-বেসড বিজনেস।
অর্থাৎ, এটি একটি চাকরি কাটার বিনিয়োগ কোটা প্রতিস্থাপনের বিবরণী, আসলে যে সম্পদগুলি কেটে ফেলা হয়েছে, সেগুলি কোথায় পাঠানো হচ্ছে তা সত্যিকারের মনোযোগ আকর্ষণ করে।
ব্লকচেইন থেকে অ্যাপ্লিকেশন লেয়ার পর্যন্ত, ভিসা নিজেকে স্থিতিশীল মুদ্রার ভিত্তি হিসাবে স্থাপন করেছে
ফোন কনফারেন্সে, ভিসা স্টেবলকয়েনকে স্ট্যাকের সম্পূর্ণ স্তর হিসাবে বর্ণনা করেছে। কোম্পানিটি বলেছে যে এটি ব্লকচেইন, ইস্যু, ওয়ালেট, ইনফ্রাস্ট্রাকচার থেকে শুরু করে অ্যাপ্লিকেশন লেয়ার পর্যন্ত স্টেবলকয়েনের প্রতিটি স্তরেই বিনিয়োগ করেছে, এবং এই ত্রৈমাসিকের অগ্রগতি ইস্যু এবং অ্যাপ্লিকেশন দুটি প্রান্তে কেন্দ্রীভূত হয়েছে। ইস্যুর দিকে পদক্ষেপটি হল Open Standard কনসোর্টিয়াম-এর সাথে যোগদান, যা OpenUSD-এর ইস্যুর পরিকল্পনা করছে—যা বিশ্বব্যাপী ফান্ড ফ্লোর জন্য ডিজাইন করা একটি নতুন স্টেবলকয়েন।
Visa স্থিতিশীল মুদ্রা প্ল্যাটফর্ম বাস্তবে কী বিক্রি করছে
অ্যাপ্লিকেশন প্ল্যাটফর্মটি হল ভিসা স্থিতিশীল মুদ্রা প্ল্যাটফর্ম (VSP)। এই পণ্যগুলি জুলাইয়ের মাঝামাঝি থেকেই প্রকাশিত হয়েছে, যা ব্যাংকিং, ফিনটেক এবং ক্রিপ্টো-ন্যাটিভ সংস্থাগুলিকে ভিসা দ্বারা পরিচালিত পরিবেশের মাধ্যমে স্থিতিশীল মুদ্রা ক্ষমতা—যেমন জমা, হোস্টিং এবং পুনরুদ্ধার—প্রদান করে। শুরুতে OUSD সমর্থিত। ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্টের ফোন কলে আরও সম্পূর্ণ ফাংশনালিটির চিত্র প্রকাশিত হয়েছে: এই প্ল্যাটফর্মটি পার্টনারদেরকে স্থিতিশীল মুদ্রা এবং ভিসা দ্বারা সেটেলমেন্ট করতে, ব্লকচেইন-ভিত্তিক ওয়ালেট-অ্যাজ-অ্যাস-অ্যাস-ইনফ্রাস্ট্রাকচার পেতে, এবং FIAT এবং স্থিতিশীল মুদ্রা এর মধ্যে ফান্ডস স্থানান্তর করতে সক্ষম করে।
পিসমো এবং টোকেনাইজড জমা এই অদৃশ্য অন্তর্বর্তী রেখা
স্থিতিশীল মুদ্রার চেয়ে কম আলোচিত হয় অন্য একটি শাখা। ভিসা বলেছে যে প্ল্যাটফর্মটি পেমেন্ট ইনফ্রাস্ট্রাকচার কোম্পানি পিসমোর সাথে একীভূত হবে, যার মাধ্যমে ব্যাংকিং প্রতিষ্ঠানগুলিকে টোকেনাইজড জমা সমর্থন প্রদান করা হবে, এবং ভবিষ্যতে তৃতীয় পক্ষের টোকেনাইজড জমা ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্রদানকারীদেরও যোগ করার পরিকল্পনা রয়েছে।
টোকেনাইজড জমা এবং স্থিতিশীল মুদ্রা প্রযুক্তিগতভাবে কাছাকাছি, কিন্তু আর্থিক কাঠামোতে দুটি ভিন্ন জিনিস: একটি হল ব্যাংকের দায়ের চেইন-উপরের প্রকাশ, অন্যটি হল অ-ব্যাংকিং প্রতিষ্ঠান দ্বারা প্রকাশিত মুদ্রার বিকল্প। ভিসা এই দুইপাশকেই ধরে রাখে, যা ব্যাংকিং এবং ক্রিপ্টো ব্যবস্থার মধ্যে উভয়ের জন্যই জায়গা রেখেছে। যেকোনো পক্ষ জিতুক, সেটি ইতিমধ্যেই বিনিয়োগ করেছে।
ভিসার মূল্যনির্ধারণ ক্ষমতার ঘোষণা
ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট কলে, বিশ্লেষকগুলি সরাসরি সবচেয়ে তীক্ষ্ণ প্রশ্নটি করেছিলেন: ওপেনইউএসডি কি সার্কেল, টেস্টার এর মতো ইতিমধ্যে প্রতিষ্ঠিত ইস্যুয়ারদের সাথে প্রতিযোগিতা করবে?
ম্কিনার্নির উত্তর ছিল যে, ভিসা ভবিষ্যতে বহু মুদ্রা, বহু চেইন বজায় রাখবে, এবং কোম্পানির ভূমিকা হলো বিজয়ীকে বাছাই করা নয়। তিনি আরও যোগ করেন যে, স্থিতিশীল মুদ্রা এখনও কয়েকটি ব্যবহারের বাইরে ব্যাপক পরিসরে পৌঁছায়নি, এবং এগুলির মধ্যে একটি ইতিমধ্যেই সফল ব্যবহার হলো U-কার্ড।
স্টেবিলকয়েন মার্কেটের কেন্দ্রীয়তা অত্যন্ত উচ্চ: ২০২৬ সালের জুলাইয়ের শেষ পর্যন্ত, স্টেবিলকয়েনের মোট বাজার মূল্য প্রায় ৩০৩.২ বিলিয়ন ডলার, যার মধ্যে USDT-এর অংশ ১৮৪.২ বিলিয়ন ডলার এবং USDC-এর অংশ ৭৩.৪ বিলিয়ন ডলার। গত ৯০ দিনে মোট বাজার মূল্য ৩.৩% সামান্য কমেছে। একটি মোট আকারে স্থির, দুটি প্রকাশকের দ্বারা বেশিরভাগ সরবরাহ নিয়ন্ত্রিত মার্কেটে, কোনও নতুন প্রতিযোগীকে নিজের শেয়ার দখল করতে হলে খরচ অত্যন্ত ব্যয়বহুল। কিন্তু আপনি যদি কোনও কয়েন প্রকাশ না করেন, শুধুমাত্র পেমেন্ট, বিনিময় এবং ওয়ালেটের স্তরটির সাথেই কাজ করেন, তবে কার শেয়ারটি বড় তা গুরুত্বপূর্ণ নয়, কারণ প্রতিটি প্রবেশ-প্রস্থান Visa-এর মধ্যেদিয়েই হতে হবে।
১৪০টি প্রতিষ্ঠাতা পার্টনার থাকা সত্ত্বেও, কিছু কোম্পানি সংবাদ থেকেই জানতে পারল যে তারা অংশগ্রহণকারী
ARK বিশ্লেষক লরেন্জো ভালেন্টে 29 জুলাই তাঁর X পোস্টে যুক্তি দেন যে, OUSD-এর সহযোগীদের প্রতিশ্রুতি এখন একটি কৌশলগত বিনিয়োগের চেয়ে বেশি একটি নরম ইচ্ছাপ্রকাশের মতো দেখাচ্ছে। তিনি জোর দিয়ে বলেন যে, OUSD-কে সমর্থন করা এবং এটিকে সফল করার জন্য বিতরণ চ্যানেল, ব্যালেন্সশিট এবং সম্পদে প্রকৃতপক্ষে বিনিয়োগ করা—এগুলি সম্পূর্ণভাবে ভিন্ন বিষয়।
এই বিবৃতিটির একটি তথ্যভিত্তিক ভিত্তি রয়েছে। OUSD-এর প্রতিষ্ঠাতা কনসোর্টিয়ামে 140টিরও বেশি কোম্পানি অন্তর্ভুক্ত রয়েছে, যাদের সদস্যরা পেমেন্ট, ব্যাংকিং, টেক এবং ক্রিপ্টো শিল্পক্ষেত্রে বিস্তৃতভাবে বিদ্যমান, যার মধ্যে রয়েছে Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, BNY, Standard Chartered, Google, Shopify, Coinbase এবং Ripple। Stripe-এর সহায়ক Bridge-এর সিইও Zach Abrams-কে Open Standard-এর প্রতিষ্ঠাতা সিইও হিসেবে নিযুক্ত করা হয়েছে। এর পার্থক্যমূলক ডিজাইনের তিনটি বৈশিষ্ট্য: শূন্য খরচে মুদ্রণ এবং পুনরুদ্ধার, কোনও সীমা নেই, এবং পরিচালনা ফি বাদে সঞ্চয়ের আয় প্রায় সম্পূর্ণভাবে অংশীদারদের ফিরিয়ে দেওয়া হয়। টোকেনটি 2026 সালের শেষের দিকে লঞ্চ হবে, এবং প্রথম চেইনটি Solana।
সমস্যাটি তালিকার নিজের মধ্যেই। প্রকাশের কিছুক্ষণ পরেই অসংখ্য অস্বীকার আসে: স্যামসাং জানায় যে তারা ওপেন স্ট্যান্ডার্ডের সাথে কোনো ঔপচারিক আলোচনা করেননি এবং কনসোর্টিয়ামে তাদের কী ভূমিকা হবে তা তারা অজানা; ডুনামু, নিউ হ্যান ব্যাংক এবং K ব্যাংক বলেছে যে তারা জিজ্ঞাসা পেয়েছিল, কিন্তু অংশগ্রহণের অনুমতি দেয়নি, এমনকি কিছু কোম্পানি মিডিয়ায় প্রকাশিত খবরের মাধ্যমেই জানতে পেরেছিল যে তাদের তালিকাভুক্ত করা হয়েছে। একই প্রতিবেদনে Circle-এর CEO Jeremy Allaire-এরও উল্লেখ করা হয়েছে, যিনি কনসোর্টিয়াম-ভিত্তিক স্টেবলকয়েনের মডেলকে গঠনগতভাবেই ব্যর্থ হওয়ার ঝুঁকির সম্মুখীন বলে সমালোচনা করেছেন।
আরও উল্লেখযোগ্য হলো তালিকায় অনুপস্থিত ব্যক্তিদের কথা: সার্কেল, টেস্টার এবং পেপাল—এই তিনটি সবচেয়ে বড় ডলার স্টেবলকয়েন প্রকাশক কোনোটিই অংশগ্রহণকারী নয়। বর্তমান নেতৃত্ববিহীন এবং সদস্যদের দ্বারা অংশগ্রহণ অস্বীকার করা হয়েছে এমন একটি জোটকে শিল্পের সমঝোতা প্রতিনিধিত্ব করছে বলে দাবি করা এখনও অতিরঞ্জিত। এটি আরও বেশি একটি সম্মিলিত অপেক্ষামূলক বিবৃতির মতো।
ভিসার এই তালিকায় স্বাক্ষর এবং এর ফাইন্যানশিয়াল রিপোর্ট কলে “বিজয়ীকে বাছাই করা হবে না” বলা একই বিষয়ের দুটি দিক।
বিজয়ীকে বাছাই না করে, ব্যক্তি চ্যানেলটিকেই জুয়া খেলে
ভিসা ওপেনইউএসডি-তে যোগ দিয়েছে, সার্কেল এবং টেটারের জন্য এটি হুমকি কি?
সংক্ষিপ্ত মেয়াদে নয়। একটি জোট যার কোনো একক প্রতিশ্রুতি নেই এবং সদস্যরা নিজেদের সদস্যতা অস্বীকার করছে, তার হুমকির মাত্রা তুলনামূলকভাবে কম; অন্যদিকে, ভিসার দৃষ্টিকোণ থেকে, এই স্বাক্ষরের খরচ অত্যন্ত কম, যা স্থিতিশীল মুদ্রা বিষয়ে অবস্থান এবং কথার ক্ষমতা পাওয়ার বিনিময়ে, কিন্তু যার কোনো সাফল্য বা ব্যর্থতার জন্য দায়িত্ব নেওয়ার প্রয়োজন নেই, এটি একটি অপশন, একটি জোখামিখেলা নয়।
যদি সময়কে দীর্ঘায়িত করা হয়, তবে একমাত্র প্রকৃত পরিবর্তনশীলতা হলো ভিসা কখন তার মের্চেন্ট নেটওয়ার্ক এবং কার্ড জারিকারী সম্পর্ককে বাস্তবিকভাবে কোনো নির্দিষ্ট স্থিতিশীল মুদ্রার দিকে নিয়ে যাবে। এর আগে, যতই প্রকাশনা স্তরে প্রতিযোগিতা হোক, ভিসা শুধুমাত্র পর্যবেক্ষকের ভূমিকা পালন করে, তাই VISA-এর জন্য বিজয়ীকে বাছাই করা বা না করা গুরুত্বপূর্ণ নয়, গুরুত্বপূর্ণ হলো যেন বিজয়ী চূড়ান্তভাবে আমার মাধ্যমেই পণ্য বিক্রি করে, অর্থাৎ চ্যানেলটিরই নিয়ন্ত্রণ।