২০২৬ সালের ৯ সেপ্টেম্বর, মার্কিন অর্থ মন্ত্রণালয় চুপচাপ একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপ নেয়। পরবর্তী দিন এটি ১০ থেকে ২০ বছরের নমিনাল কুপন সিকিউরিটিজের প্রত্যাহারের জন্য সর্বোচ্চ ৬ বিলিয়ন ডলারের পরিকল্পনা নিশ্চিত করে, যা আগের প্রোগ্রামের ২ বিলিয়ন ডলার-প্রতি-অপারেশনের সীমা তিনগুণ করে।
পটভূমি আগস্টে শুরু হয়। আগস্ট ১৯-এ, ট্রেজারি ঘোষণা করে যে দীর্ঘমেয়াদী নমিনাল কুপন সিকিউরিটিগুলির জন্য তাদের তরলতা-সমর্থন ক্রয় অপারেশনের সর্বোচ্চ আকারকে কমপক্ষে দ্বিগুণ করা হবে, যা ৯ সেপ্টেম্বর থেকে ৪ নভেম্বর পর্যন্ত প্রতিটি অপারেশনের জন্য ভিত্তি $৪ বিলিয়নে উঠিয়ে দেওয়া হবে। যখন সেই নতুন ম্যানডেটের অধীনে প্রথম বাস্তব অপারেশন $৬ বিলিয়নে শেষ হয়, তখন এটি ভিত্তির উপরে ছিল, কিন্তু, প্রতীয়মান, বাজারের যা নতুন স্বাভাবিক হিসাবেই মূল্যায়ন করেছিল, তার চেয়ে নিচে।
কোষাগার কী করছে এবং এটি কেন গুরুত্বপূর্ণ
কোষাগার পুরানো এবং কম তরল বন্ড, যাদের অফ-দ্য-রান ট্রেজারি বলা হয়, ক্রয়ের জন্য দ্বিতীয়ক বাজারে প্রবেশ করে, যা সিস্টেমে নগদ প্রবাহিত করে এবং ডিলারের ইনভেন্টরিতে অবশিষ্ট হয়ে থাকা সিকিউরিটিগুলির স্প্রেড কমিয়ে আনে।
প্রোগ্রামটি দীর্ঘ বিরতির পর মে ২০২৪-এ পুনরুজ্জীবিত হয়, প্রাথমিকভাবে সুদের হার নিয়ন্ত্রণের পরিবর্তে তরলতা সুসংগঠিত রাখার জন্য একটি টুল হিসেবে উপস্থাপন করা হয়। ২০২৫ এর শুরুর দিকে, অর্থমন্ত্রণালয় ইতিমধ্যেই অপারেশনের কম্পাঙ্ক দ্বিগুণ করেছে। ২০২৬ এর মধ্য-আগস্টে, মোট ত্রৈমাসিক ক্রয় ক্ষমতা $38 বিলিয়নে বাড়ানো হয়েছে।
মার্কিন প্রজাতন্ত্রের ঋণ $40 ট্রিলিয়ন ছাড়িয়েছে, এবং ঘোষণার সময় দীর্ঘমেয়াদী আয়ের হার 2007 সালের পর থেকে যে পর্যায়ে ছিল না, সেই পর্যায়ে ট্রেড হচ্ছে।
বাজারের ঠাণ্ডা প্রথম প্রতিক্রিয়া
আগস্ট ১৯-এর ঘোষণার পর আয় কমে গেল। তারপর ৯ সেপ্টেম্বর এলো, এবং ট্রেজারি প্রথম অপারেশনটি নির্দিষ্ট করল: ১০ থেকে ২০ বছরের সিকিউরিটিজের মধ্যে সর্বোচ্চ ৬ বিলিয়ন ডলার। প্রতিক্রিয়াটি উল্টে গেল। বিস্তারিতগুলি প্রকাশের পর ১০-বছরের আয় প্রায় ৪.৮৫% এ উঠে গেল, যেহেতু ট্রেডারদের মনে হলো যে ৬ বিলিয়ন ডলার, যদিও প্রাক্তন কোনও অপারেশনের চেয়ে প্রযুক্তিগতভাবে বেশি, তবুও তারা যা আশা করেছিল তার মতো বড় কিছু নয়। আশাগুলি ৭ বিলিয়ন ডলার বা তারও বেশির দিকে সরে গিয়েছিল, যাতে উপরের দিকে প্রকৃতপক্ষে অসাধারণভাবে প্রভাবিত হয়।
এই গতিশীলতাটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ এটি এখন থেকে 4 নভেম্বর পর্যন্ত বিনিয়োগকারীদের আকর্ষিত রাখতে ট্রেজারির পরবর্তী অপারেশনগুলিতে কী করতে হবে তা আকার দেয়। যদি বাজারটি ইতিমধ্যেই 7 বিলিয়ন ডলারকে নতুন ভিত্তি হিসাবে মূল্যায়ন করে থাকে, তবে 6 বিলিয়ন ডলারের সিরিজটি ঐতিহাসিক মানদণ্ডের দিক থেকে অসাধারণ হলেও একটি ধীর প্রত্যাহারের মতো মনে হতে পারে।
এখন থেকে নভেম্বর পর্যন্ত কী দেখবেন
প্রোগ্রামটি নভেম্বর 4 পর্যন্ত চলবে, যা সরকারকে প্রায় দুই মাস সময় দেয় যাতে প্রমাণ করতে পারে যে বিস্তৃত ক্রয় পুনরায় বাস্তবিকভাবে একটি তরলতা স্থিতিশীলকারী কিনা নাকি মূলত একটি আত্মবিশ্বাসের সংকেত।
সচিব স্কট বেসেন্ট এই কার্যাবলীকে সমতুল্য মূল্য নির্ধারণের চেষ্টা হিসেবে নয়, বরং সুসংগঠিত বাজার গতিবিধির সমর্থন হিসেবে বর্ণনা করেছেন, এবং আগামী ৪ নভেম্বর, ২০২৬-এ চতুর্থাংশিক পুনর্বিনিয়োগে আরও প্রোগ্রামের বিস্তারিত আশা করা হচ্ছে।
বন্ড বিনিয়োগকারীদের জন্য, সংক্ষিপ্ত মেয়াদের প্রশ্ন হলো যে ১০ বছরের জন্য ৪.৮৫% কি একটি সীমানা নাকি একটি পথিকৃৎ। ট্রেজারি একইসাথে দামগুলিকে সমর্থন করার জন্য ক্রেতা এবং চাপ সৃষ্টি করার জন্য সরবরাহ তৈরি করে বিক্রেতা।