মার্কিন কোষাগার তার প্লেবুক অনুসরণ করছে। ৫ আগস্ট, বিভাগটি নিশ্চিত করেছে যে নমিনাল সুদযুক্ত সিকিউরিটিজ এবং ফ্লোটিং-রেট নোটের নিলামের আকার অপরিবর্তিত রাখা হবে, যা ২০২৪ এর শুরু থেকে প্রযোজ্য ছিল এবং কমপক্ষে ২০২৭ এর মধ্যভাগ পর্যন্ত বাড়ানো হয়েছে।
টি-বিলের বিকল্প
যখন কুপন আকার স্থির রাখা হয় এবং ঋণের প্রয়োজনীয়তা বাড়ে, তখন এই ফাঁকটি কোথাও পূরণ করতে হয়। সেই জায়গাটি হল ট্রেজারি বিল, যেগুলো এক বছরের কম সময়ের জন্য সংক্ষিপ্তমেয়াদী ঋণপত্র।
ব্যাংক অফ আমেরিকা বিশ্লেষকদের অনুমান, যদি বর্তমান নির্দেশিকা বজায় থাকে, তবে ২০২৭ ফিসকাল বছরের শেষের দিকে টি-বিলগুলি মোট বাকি ঋণের প্রায় ২৫% গঠন করতে পারে। এটি ২০০৪ সালের পর সর্বোচ্চ অনুপাত হবে, ২০০৮ এবং ২০২০-এর মতো সংকটকালীন সময়গুলি বাদ দিয়ে, যখন সরকার আপাতত আপাতত জরুরি ব্যয় প্রদানের জন্য বিলগুলিতে নির্ভরশীল হয়েছিল।
ঘোষণাটি অর্থমন্ত্রী স্কট বেসেন্ট কর্তৃক পরিচালিত ত্রৈমাসিক ফেরত প্রক্রিয়ার সময় হয়। প্রাইমারি ডিলার, যারা নিলামে সরকারি ঋণ সরাসরি কিনে, তারা তাদের নিজস্ব পূর্বানুমানগুলি অনুযায়ী পুনরায় সামঞ্জস্য করেছে। এখন তাদের মধ্যে সমঝোতা হল যে ২০২৭ সালের মে পর্যন্ত বা তারপরেও কুপন জারির আকারে কোনো বৃদ্ধি হবে না।
এটি ফিক্সড ইনকাম এবং স্টেবলকয়েনের জন্য কী অর্থ বহন করে
এখন ক্রিপ্টো প্রবেশ করছে। টেথার এবং সার্কেলের মতো স্টেবলকয়েন প্রকাশকরা সংক্ষিপ্ত মেয়াদী মার্কিন সরকারি ঋণের সবচেয়ে বড় ধারকদের মধ্যে একটি হয়ে উঠেছে। তাদের সঞ্চয়গুলি প্রায়শই টি-বিল এবং রিভার্স রিপো সুবিধাগুলির দিকে বেশি ভারী, যেগুলির উপর ট্রেজারি সবচেয়ে বেশি নির্ভরশীল।
যে বিশ্বে টি-বিলগুলি মোট যুক্তরাষ্ট্রের ঋণের এক চতুর্থাংশ উপস্থাপন করে, সেই বিশ্বে স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের কাছে যোগ্য রিজার্ভ সম্পদের একটি গভীরতর, আরও তরল পুল রয়েছে। এটি স্টেবলকয়েন বাস্তুতন্ত্রের জন্য গঠনগতভাবে সমর্থনকারী। এই প্রকাশকদের প্রয়োজনীয় সঠিক সরঞ্জামগুলির বেশি সরবরাহের মানে কম প্রতিযোগিতা, আরও কম স্প্রেড, এবং রিজার্ভ ফান্ডের জন্য সহজ পোর্টফোলিও ব্যবস্থাপনা।
কেন বিনিয়োগকারীদের মনোযোগ দেওয়া উচিত
ঝুঁকিটি অন্য দিকে চলে যায়। যে ঋণ প্রোফাইলের সময়সীমা ক্রমাগত ছোট হচ্ছে, সেই ঋণ প্রোফাইলটি নীতিগত হারের পরিবর্তনের প্রতি ক্রমাগত বেশি সংবেদনশীল। যদি ফেডারেল রিজার্ভ পথ পরিবর্তন করে আবার হার বাড়ায়, তবে সেই সব রোল্ড-ওভার টি-বিলের সেবা খরচ প্রায় তাৎক্ষণিকভাবে বেড়ে যাবে, যা দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলিতে অন্তর্ভুক্ত স্থির খরচের সাথে তুলনা করলে।
ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য, টি-বিল শেয়ার মেট্রিক দেখুন। ২০২৭ ফিসক্যাল বছরের মধ্যে এটি ২৫% সীমানা প্রায় পৌঁছালে, এটি একসাথে দুটি বিষয় বলে: স্টেবলকয়েন রিজার্ভ সম্পদ বেড়ে চলেছে, এবং মার্কিন সরকারের আর্থিক নমনীয়তা কমে চলেছে।