ইউএস টেক মোমেন্টাম স্টকগুলি ইতিহাসের সর্ববৃহৎ একদিনের র্যালি রেকর্ড করেছে

লেখক：লোং ইয়ুয়ে

মঙ্গলবার (২১ জুলাই), মার্কিন স্টক টেক মোমেন্টাম স্টকগুলি তীব্র প্রত্যাবর্তন দেখায়। মরগান স্ট্যানলি TMT মোমেন্টাম ফ্যাক্টর একদিনে ১২% এরও বেশি বৃদ্ধি পায়, যা রেকর্ডকৃত সর্বোচ্চ একদিনের বৃদ্ধি হিসেবে পরিগণিত হয় এবং ২০০০ সালের ইন্টারনেট বুবলের সময়কালের যেকোনো একদিনের পারফরম্যান্সকেও ছাড়িয়ে যায়। গোল্ডম্যান স্যাকস হাই-বিটা মোমেন্টাম লং ইনডেক্স (GSCBHMOM) একদিনে প্রায় ৮.৫% বৃদ্ধি পায়, যা ২০২৫ সালের এপ্রিলের পর সবচেয়ে শক্তিশালী একদিনের পারফরম্যান্স; লং-শর্ট হাই-বিটা মোমেন্টাম ইনডেক্স (GSPRHIMO) ৯.৫% বৃদ্ধি পায়, যা ২০২১ সালের পর সবচেয়ে শক্তিশালী, ২০০৩ সালের পর থেকে ইতিহাসের সর্বোচ্চের কাছাকাছি।

নাসড্যাক কম্পোজিট ইনডেক্স আজ প্রায় 1.3% বেড়েছে, যা তিনটি প্রধান ইনডেক্সের মধ্যে সবচেয়ে বেশি। সেমিকন্ডাক্টর সেক্টর ছিল প্রধান চালক—ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্স একদিনে 4.6% বৃদ্ধি পায়, ভ্যানইক সেমিকন্ডাক্টর ETF প্রায় 4.5% বৃদ্ধি পায়। মাইক্রন টেকনোলজি 10% এর বেশি বেড়েছে, ইনটেল প্রায় 8.6% বেড়েছে, স্যানডিস্ক প্রায় 14% বেড়েছে, সিরিব্রাস সিস্টেমস প্রায় 18% বেড়েছে, সাইফার মাইনিং 11% এর বেশি বেড়েছে।

এই পুনরুত্থান তিনটি ক্রমিক ট্রেডিং দিনের পতনের পরে ঘটেছে এবং মোমেন্টাম স্টকগুলি 33% পতনের পরে ঘটেছে।

এই রিবাউন্ডটি বুঝতে হলে আগের পতনটি কতটা গভীর ছিল তা বুঝতে হবে।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের ডেটা অনুযায়ী, উচ্চ বিটা মোমেন্টাম শেয়ারগুলি কেবল কয়েকটি ট্রেডিং দিনে 33% পতন ঘটিয়েছে, যা ইন্টারনেট বুবলের ভাঙনের পর থেকে সবচেয়ে বড় পিছনে ফিরে আসার মধ্যে একটি। গোল্ডম্যান স্যাক্স হাই-বিটা মোমেন্টাম ইনডেক্সটি 200-দিনের মধ্যকালীন রেখার নিচে নেমে গিয়েছিল এবং 2024 সালের 1 জানুয়ারির পর থেকে সর্বনিম্ন পর্যায়ে পৌঁছেছিল, যা গতবছরের আগস্টের পর থেকে সবচেয়ে বেশি অতি-বিক্রির মাত্রা।

যত বেশি পড়ে, তত বেশি ফিরে আসে—এটি বাজারের মৌলিক যুক্তি।

এই রিবাউন্সটি প্রায় একটি "শর্ট স্কুইজ" মুভমেন্ট ছিল। গত দুই সপ্তাহে বিশেষ করে দক্ষিণ কোরিয়া এবং জাপানের মোমেন্টাম স্টকগুলিতে শর্ট পজিশন নেওয়া বিনিয়োগকারীদের ব্যাপকভাবে ক্ষতিগ্রস্ত হতে হয়েছে—দক্ষিণ কোরিয়ান বাজারে এমনকি বৃহৎ মার্জিন কল ঘটনা ঘটেছে, যা স্থানীয় রিটেইলারদের উপর গভীর প্রভাব ফেলেছে। যখন এই শর্টসমূহকে পজিশন বন্ধ করে কিনতে বাধ্য করা হয়, তখন ক্রয়ের চাহিদা একটি আত্ম-শক্তিশালীকরণকারী উত্থানের স্পাইরাল তৈরি করে।

জ্যাকস ইনভেস্টমেন্ট রিসার্চের বিশ্লেষণ অনুসারে, মাইক্রন টেকনোলজি আগে দিনগুলির চার্টে "হেড অ্যান্ড শোল্ডার্স" নেকলাইন ভাঙতে পেরেছিল, যা প্রযুক্তিগতভাবে বিষয়টিকে নেতিবাচক দেখাচ্ছিল। কিন্তু মঙ্গলবার শেয়ারের দাম 10% এরও বেশি বেড়ে যায় এবং আবার নেকলাইনের উপরে ফিরে আসে। "অসত্য ব্রেকআউটগুলি প্রায়শই বিপরীত তীব্র �波动 ঘটায়, কারণ পিছিয়ে পড়া শর্টসেরা এবং শর্ট পজিশনগুলি আটকা পড়ে।"

ব্যাকল্যাশের সংখ্যাগুলি অবিশ্বাস্য মনে হচ্ছে, কিন্তু অভ্যন্তরীণ কাঠামোটি স্বাস্থ্যকর নয়।

BTIG-এর স্ট্র্যাটেজিস্ট জোনাথন ক্রিনস্কি বিশ্লেষণ করেন যে, মঙ্গলবার মোট ট্রেডিং ভলিউম কম ছিল, SPY, QQQ এবং স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের স্পট ভলিউম সবই 20-দিনের গড়ের চেয়ে 20% থেকে 30% কম ছিল। একইসাথে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার 500 ইনডেক্স ঐদিন প্রায় 1% বেড়েছিল, কিন্তু পতনের মূল্যায়নগুলির সংখ্যা এখনও বৃদ্ধির মূল্যায়নগুলির চেয়ে বেশি — এটি এই বছরের মধ্যে দাম এবং মার্কেট ব্রডথের মধ্যে বিচ্ছিন্নতা দেখা যাওয়ার সবচেয়ে বেশি সংখ্যক দিন, এবং মঙ্গলবারও এই ঘটনা পুনরাবৃত্তি হয়েছিল।

গোল্ডম্যান স্যাক্স ট্রেডার ডেটা অনুযায়ী, এক্সচেঞ্জের মোট ট্রেডিং ভলিউম 20-দিনের গড়ের চেয়ে প্রায় 17% কম, মার্কেট মেকারদের বইয়ের তরলতা মাত্র 6.83 মিলিয়ন ডলার, এবং মার্কেট একটিভিটি 10-এর মধ্যে শুধুমাত্র 3।

অন্যভাবে বললে, এই পুনরুত্থানটি একটি সামগ্রিক পুনরুজ্জীবন নয়, বরং কয়েকটি বড় পজিশনের কেন্দ্রীয় বিস্ফোরণ।

ব্লুমবার্গের ম্যাক্রো স্ট্র্যাটেজিস্ট মাইকেল ব্যাল বিশ্লেষণ করেন, "এখনই সংশোধনের শেষ ঘোষণা করা এখনও অতি শীঘ্র।" সেমিকনডাক্টর ETF এবং পূর্ববর্তী AI স্টার স্টকগুলির পুট অপশনের চাহিদা এখনও উচ্চ। নাসদ্যাক, সেমিকনডাক্টর ETF এবং সংশ্লিষ্ট ইউনিটগুলির নেগেটিভ গামা এক্সপোজার মানে যে মার্কেট-মেকাররা দোলন নিয়ন্ত্রণের পরিবর্তে বৃদ্ধির পিছনে ছুটবে এবং পতনের সময় বিক্রি করবে—এটি উত্থানকে বাড়িয়ে দেয়, একইসাথে পতনকেও বাড়িয়ে দেয়।

সবাই এই রিবাউন্ডের প্রতি আশাবাদী নন।

BTIG-এর জোনাথন ক্রিনস্কি স্পষ্টভাবে সতর্ক করেছেন যে "উচ্চতর মূল্যে বিক্রি করুন (fade)"। তিনি আগেই পূর্বাভাস দিয়েছিলেন যে মোমেন্টাম স্টকের রিবাউন্স 730 থেকে 750 এর মধ্যবর্তী শক্তিশালী প্রতিরোধের সম্মুখীন হবে, এবং মঙ্গলবারের রিবাউন্সটি ঠিক GSCBHMOM-কে এই প্রতিরোধের নিচের সীমানায় নিয়ে এসেছে।

ক্রিনস্কি বলেন: "প্রায়শই দেখা যায় এমন চরম উত্থান-পতন এবং ঐতিহাসিক স্টক-বিশেষ বিভাজন হল বাজারের একটি সম্পূর্ণ সংশোধনের সংকেত।" তিনি প্রত্যাশা করছেন যে উচ্চ বেটা মোমেন্টাম স্টকগুলি বুধ থেকে বৃহস্পতিতে প্রতিরোধের কেন্দ্রে পৌঁছানোর পর থেকে স্থবির হয়ে যাবে।

ঐতিহাসিক ডেটা অনুযায়ী, 1999 সালের পর থেকে, হাই-বিটা মোমেন্টাম লং ইনডেক্স শুধুমাত্র 10 বার 200-দিনের সরাসরি গড়ের উপরে একদিনে 7% এর বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে। এর মধ্যে তিনটি এই বছর, তিনটি 2021 সালের শুরুতে, এবং তিনটি 2000 সালের শুরুতে ঘটেছে। ক্রিনস্কি বলেন, এই ডেটা "এই মূভমেন্টের অসাধারণতা এবং 1999-2000 সময়কালের সাথে আমরা যে পরিসংখ্যানগত প্যাটার্নগুলি দেখছি, তারও প্রমাণ দেয়।"

BTIG-এর সাবধানতার বিপরীতে, গোল্ডম্যান স্যাক্স এবং ইউবিএস উভয়ই মনে করেন যে এই মোমেন্টাম বিক্রয় শেষের দিকে যাচ্ছে এবং বিনিয়োগকারীদের সুযোগটি ধরতে পরামর্শ দিচ্ছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্সের জুলিয়া মেনশ রিপোর্টে উল্লেখ করেছেন যে, গত সপ্তাহে গোল্ডম্যান স্যাক্স মোমেন্টাম সেল-অফের "পরবর্তী পর্যায়ে" প্রবেশের ইঙ্গিত দিয়েছিল। তিনি লিখেছেন: "যেহেতু পোজিশনগুলি প্রচুর পরিমাণে ক্লিয়ার হয়ে গেছে (গোল্ডম্যান স্যাক্স মেইন ব্রোকারেজ ডেটা অনুযায়ী, মোমেন্টাম এক্সপোজার গত বছরের ৬৪তম শতাংশে এবং গত পাঁচ বছরের ৯৩তম শতাংশে), এবং এই সেল-অফের পিছনে কোনও নতুন ফান্ডামেন্টাল ক্যাটালিস্ট নেই, আমরা মনে করি যে মোমেন্টাম দীর্ঘমেয়াদি ট্রেন্ডের দিকে ফিরে আসার জন্য স্থান রয়েছে, এবং এই সেল-অফটি AI-সংক্রান্ত শেয়ারগুলিতে মোমেন্টাম এক্সপোজার বাড়ানোর বা কমদামে কিনতে একটি ভালো সুযোগ।"

রিচার্ড রোমানো, ইউএসবি হেজ ফান্ড স্টক ডেরিভেটিভস সেলস হেড, ক্লায়েন্ট রিপোর্টে একই মতামত প্রকাশ করেছেন, যেখানে তিনি বলেছেন যে এআই-এর মৌলিক উন্নতি ক্রয়ের সংকেত। তবে তিনি বিনিয়োগকারীদের "একক বিনিয়োগের পরিবর্তে ধাপে ধাপে পোজিশন গঠন" করার পরামর্শ দিয়েছেন।

রোমানো লিখেছেন: "মোমেন্টাম রিস্ক রিডাকশন একটি প্রাবল্য বিচার এবং এখনও থাকছে। ধাপে ধাপে পজিশন গঠন হল সতর্কতার বিষয়।" তিনি অনুমান করছেন যে মোমেন্টাম সেলিং 7-এর শেষের আগে ভিত্তি স্পর্শ করবে (যদি এখনও স্পর্শ না করে থাকে), এবং বলেছেন: "একবার ট্রেন্ড উল্টে গেলে, আমি অনুমান করি যে তরলতা মূল্যকে উপরের দিকে অতিমাত্রায় ঠেলে দেবে।"

তবে, গোল্ডম্যান স্যাক্সও কিছুটা সংযত থাকে—সাম্প্রতিক ভোলাটিলিটি অত্যন্ত উচ্চ এবং ফলাফল মৌসুমের ঘন ঘন আগমনের কারণে, গোল্ডম্যান বিনিয়োগকারীদের সরাসরি লং পজিশন ধারণের পরিবর্তে "সীমিত ক্ষতি কাঠামো" (limited-loss structures) এর মাধ্যমে প্রবেশাধিকার অর্জনের পরামর্শ দেয়।

এই রিবাউন্সের টেকসই প্রকৃতি এই সপ্তাহের ফলাফলের উপর ব্যাপকভাবে নির্ভর করে।

রয়টার্স অনুসারে, এই সপ্তাহে ১১৩টি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০ সূচকের কোম্পানি (যা স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ারের ৫০০-এর প্রায় ১৮% মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন নিয়ে) তাদের ফলাফল প্রকাশ করেছে। এর মধ্যে, অ্যালফাবেট (GOOGL)-এর ফলাফলকে "এই সপ্তাহের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ডেটা পয়েন্ট" হিসাবে বিবেচনা করা হচ্ছে, এবং বাজার ২০২৬-এর জন্য তাদের মোট মূলধন ব্যয়ের নির্দেশিকা—যা সাধারণত বৃদ্ধির প্রত্যাশা করা হচ্ছে—এর উপর দৃষ্টি কেন্দ্রিত করবে, যা AI ব্যয়ের দিকনির্দেশনার জন্য গুরুত্বপূর্ণ ইঙ্গিত প্রদান করবে।

এলপিএল ফাইন্যান্সিয়াল-এর প্রধান প্রযুক্তিগত কৌশলী এডাম টার্নকুইস্ট বলেছেন: "বর্তমানে ফোকাস শুধুমাত্র মূলধন ব্যয়ের পরিমাণে নয়, পরবর্তী ফোকাস হবে বিনিয়োগের রিটার্ন এবং ব্যয়ের গুণগত মান, যা আমরা মনে করি অর্ধবছরের শেষের দিকে কেন্দ্রীয় বিষয় হয়ে উঠবে।"

তিনি এছাড়াও উল্লেখ করেন: "আমরা প্রত্যাশা করি যে সেমিকন্ডাক্টর সেক্টর চলতে থাকবে, কারণ অতি ক্রয় অবস্থা শোষণ করতে হবে, লাভ নেওয়ার চাপ দেখা দেবে এবং ঘন ঘন পজিশনও পরিষ্কার করতে হবে। মৌলিক বিষয়গুলির দিক থেকে, আমরা মনে করি কোনও বাস্তবিক পরিবর্তন হয়নি।"

রয়টার্সের প্রতিবেদন অনুযায়ী, এখন পর্যন্ত 66টি স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার'স 500 কোম্পানি তাদের ফলাফল প্রকাশ করেছে, যার প্রায় 88% কোম্পানি বিশ্লেষকদের প্রত্যাশার উপরে লাভ করেছে। 3M (MMM) একদিনে 9% এর বেশি বেড়েছে, জেনারেল মোটর্স (GM) প্রায় 5% বেড়েছে, উভয়ই তাদের অতিরিক্ত পারফরম্যান্সের কারণে জনপ্রিয়তা পেয়েছে।

স্টক মার্কেটের উৎসবের সময়, বন্ড মার্কেট সতর্কবার্তা দিচ্ছে।

সেই দিন মার্কিন বন্ডের সুদের হার সমস্ত মেয়াদে বেড়েছিল, দীর্ঘমেয়াদি 2 বছরের সুদের হার 5 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছিল, 30 বছরের সুদের হার 2 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছিল, এবং দীর্ঘমেয়াদি সুদের হার দুই মাসের শীর্ষস্থানে পৌঁছেছিল, যা গত সপ্তাহের অপ্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতির ডেটা দ্বারা বন্ডের উচ্চতা মোচন করেছিল।

তেলের দাম একটি প্রধান কারণ। ব্রেন্ট ক্রুড অয়েল ফিউচার্স বন্ধ হওয়ার সময় ৯০ ডলার প্রতি ব্যারেলের উপরে ফিরে আসে, যা ১১ জুনের পর প্রথমবার। মধ্যপ্রাচ্যের পরিস্থিতি ধীরে ধীরে তীব্রতর হচ্ছে—ইয়েমেনের হুথিরা লাল সাগরের দক্ষিণ প্রবেশপথ বন্ধ করার ঘোষণা দিয়েছে, এবং দুটি সৌদি তেল বহনকারী ট্যাঙ্কার লাল সাগরে মোড় নিয়েছে। Kpler-এর MarineTraffic ডেটা অনুযায়ী, বন্ধের ঘোষণার আগেও, গত দুই সপ্তাহে মান্দেব প্রণালীর মধ্যেদিয়ে চলাচলকারী মালবাহী জাহাজের সংখ্যা ৩৪% কমেছে।

আরবিসি ক্যাপিটাল মার্কেটসের সুদের কৌশলী ইজাক ব্রুক বলেন: "আজকের বাজারের প্রবণতা মূলত শক্তি মূল্যের অবিরাম বৃদ্ধির ফলাফল। সুদের �波动 দুটি গুরুত্বপূর্ণ প্রযুক্তিগত স্তর—2-বছরের আয় 4.20% এবং 10-বছরের আয় 4.60%—কে ভাঙ্গার ফলে এবং গ্রীষ্মকালের সাধারণ কম তরলতা বাজারের পরিস্থিতির কারণে বৃদ্ধি পেয়েছে।"

ব্লুমবার্গের ক্যামেরন ক্রাইসে সতর্ক করেছেন যে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের আয়ের হার 5% কে প্রতিরোধ হিসাবে পরিণত করে সমর্থনে পরিণত হওয়ার সীমান্ত বিন্দুতে রয়েছে, এবং পরবর্তী স্পষ্ট লক্ষ্য হল 5.5% — "এটি স্টক বাজারের উপর প্রভাব ফেলবে, বিশেষ করে যখন অর্থনৈতিক বৃদ্ধি অপেক্ষার চেয়ে বেশি হয়ে আয়ের হারকে বাড়ায় এবং শেয়ারগুলির উপর নেতিবাচক প্রভাব ফেলে।"

গোল্ডম্যান স্যাক্সের আইজি ক্রেডিট প্রধান কেভিন বুভা সতর্ক করেছেন যে, অতিবৃহৎ প্রযুক্তি কোম্পানিগুলির ক্রেডিট স্প্রেড ইতিহাসের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে, "অতিবৃহৎ ক্লাউড কম্পিউটিং/এআই/ডেটা সেন্টার ক্ষেত্রটি আবার কিছুটা ভঙ্গুর মনে হচ্ছে।"