মার্কিন মুদ্রাস্ফীতির দৃশ্য সেপ্টেম্বরে ফেড হারের সিদ্ধান্তের প্রশ্ন তুলে ধরেছে

ফেডারেল রিজার্ভের জুলাইয়ের বৈঠক সুদের হার ধরে রাখার সঙ্গে শেষ হয়েছিল, কিন্তু ভোটটি ঠিক একটি সমঝোতার চিত্র ছিল না। ৯-৩ বিভাজন, যেখানে তিনজন সদস্য তাৎক্ষণিক ২৫-বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির পক্ষে কথা বলেছিলেন, এটি আপনাকে শীতকালের দিকে যাওয়ার সময় মূল্যস্ফীতির বিতর্কের অবস্থা সম্পর্কে সবকিছু বলে দেয়।

ফেডারেল ফান্ডস রেট এখনও 3.5%-3.75% এ স্থির রাখা হয়েছে, যেখানে শেষ সমন্বয়ের পর থেকে এটি রয়েছে। তবে পরবর্তী FOMC মিটিং নির্ধারিত হয়েছে সেপ্টেম্বর 15-16 এবং আশা করা হচ্ছে আগস্ট 12 এর দিকে একটি গুরুত্বপূর্ণ CPI প্রিন্ট আসবে, তাই পরিষ্কারতার জন্য সময়সীমা খুব সংকীর্ণ এবং ঝুঁকি অত্যন্ত বেশি।

জুনের ভোক্তা মূল্য সূচক হক্স এবং ডোভস উভয়ের জন্যই ধরে রাখার জন্য কিছু প্রদান করেছে। মাসের প্রতি মাসের ভিত্তিতে, সিপিআই আসলে 0.4% কমেছে, যা কয়েক মাসের ধরে থাকা পড়ার পর একটি স্বাগতম বিশ্রাম।

কিন্তু দূর থেকে দেখলে চিত্রটি কম স্বাচ্ছন্দ্যময় মনে হয়। বছরের তুলনায় মূল্যস্ফীতি 3.5% এ পৌঁছেছে, যা মে মাসের 4.2% এর চেয়ে কম, কিন্তু এখনও ফেডের 2% লক্ষ্যের চেয়ে অনেক বেশি। উত্তেজনাপূর্ণ খাদ্য এবং শক্তি উপাদানগুলি বাদ দিয়ে কোর সিপিআই বার্ষিকভাবে 2.6% এ রয়েছে।

শীর্ষক উন্নতির মুখ্য চালিকাশক্তি ছিল শক্তির দাম। ২০২৬ এর শুরুতে বৃদ্ধি পাওয়ার পর, জ্বালানির খরচ তাদের শীর্ষস্থান থেকে পিছিয়ে এসেছে, যা ব্যাপক সূচককেও নিচে টানে। সমস্যা হলো, শক্তি-প্রেরিত অবচয় দ্রুত উল্টিয়ে দেওয়া যেতে পারে, বিশেষ করে যখন ভূ-রাজনৈতিক ঝুঁকি বেড়েছে।

মধ্যপ্রাচ্যে চলমান উত্তেজনা সরবরাহ শৃঙ্খলের বিঘ্নকে একটি টেকসই হুমকি হিসেবে রেখেছে। জে.পি. মরগ্যান এবং অন্যান্য প্রধান প্রতিষ্ঠানগুলি এই ভূ-রাজনৈতিক চাপকে একটি প্রধান পরিবর্তনশীল হিসেবে চিহ্নিত করেছে যা মুদ্রাস্ফীতি আবার বাড়াতে পারে এবং ফেডের হাত বাধতে পারে।

একটি ফেড মিটিংয়ে তিনটি বিপরীত ভোট সাধারণ নয়। বিপরীত ভোটদানকারীরা তাত্ক্ষণিকভাবে ২৫-বেসিস পয়েন্ট বৃদ্ধির দাবি করেছিলেন, যা মূলত এই যুক্তি দিয়েছিল যে সেপ্টেম্বর পর্যন্ত অপেক্ষা করলে পিছনে পড়ে যাওয়ার ঝুঁকি রয়েছে। বেশিরভাগ সদস্য দৃঢ় থাকেন, এবং পদক্ষেপ নেওয়ার আগে আরও ডেটা পাওয়ার পক্ষে পছন্দ করেন।

বর্তমান বাজার মূল্যায়ন সেপ্টেম্বরের সভায় হার বৃদ্ধির প্রায় ৩৬% সম্ভাবনা প্রতিফলিত করছে।

গোল্ডম্যান স্যাক্স তার দিক থেকে নিকট ভবিষ্যতের অস্থিরতাকে উপেক্ষা করছে। প্রতিষ্ঠানটি ২০২৬ সালের পরের দিকে সম্ভাব্য শামিয়ে দেওয়ার পূর্বানুমান করছে, যখন বাহ্যিক মুদ্রাস্ফীতির চাপ কমে যাবে এবং টার্মিনাল হার ৩%-৩.২৫% লক্ষ্য করা হবে।

আগস্ট ১২-এর দিকে প্রকাশিত হওয়া CPI ডেটা এই বছরের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ডেটা আউটপুটগুলির মধ্যে একটি হয়ে উঠছে। যদি মাসের মধ্যে মূল্যস্ফীতি নেতিবাচক বা শূন্যের কাছাকাছি থাকে, তাহলে হারগুলি স্থির রাখার পক্ষে যুক্তি শক্তিশালী হবে। যদি আবারও মূল্য ত্বরান্বিত হয়, বিশেষ করে আশ্রয় এবং পরিষেবা সহ কোর ক্যাটাগরিগুলিতে, তাহলে তিনজন বিপরীতমুখীরা হঠাৎ করেই পথপ্রদর্শক হয়ে উঠবেন। একটি উষ্ণ ডেটা সেপ্টেম্বরের জন্য বাজার-নির্ধারিত বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে ৫০% -এরও বেশি চালিয়ে যেতে পারে।

গত বছরে বিটকয়েন এবং ব্যাপক ডিজিটাল সম্পদ বাজারগুলি ম্যাক্রো হার প্রত্যাশার সাথে বেশি বেশি অনুসরণ করছে। সহজীকরণের প্রত্যাশিত সময়গুলি সাধারণত ক্রিপ্টোতে রিস্ক-অন সেন্টিমেন্টের সাথে মিলে যায়, যখন হকিশ সূচনা মূল্যকে চাপ দেয়।

যদি মধ্যপ্রাচ্যের উত্তেজনা এতটাই বাড়ে যে শক্তি সরবরাহ শৃঙ্খলকে উল্লেখযোগ্যভাবে বিঘ্নিত করে, তাহলে ফেড নিজেকে দুটি বিশ্বের সর্বাপেক্ষা খারাপ দিক মোকাবেলা করতে পারে: বৃদ্ধি পাওয়া মুদ্রাস্ফীতি এবং ধীরগতির প্রবৃদ্ধি।