২০২৬ সালে লিভারেজড পণ্যগুলির উপর নিয়ন্ত্রণের চাপে মার্কিন ইটিএফ বাজার ১৭% বৃদ্ধি পায়

মে ২০২৬ এর শেষ পর্যন্ত মার্কিন ইটিএফ সম্পদ ১৫.৭ ট্রিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা গত বছরের তুলনায় ১৭% বৃদ্ধি। কিন্তু এই বৃদ্ধির ইঞ্জিন আপনার দাদু-দাদির S&P 500 ট্র্যাকার নয়। এটি লিভারেজড পণ্য, প্রেডিকশন-মার্কেট ভেহিকল, এবং একটি সেট অফ স্পেকুলেটিভ যন্ত্র, যা দশ বছর আগে অসম্ভব মনে হত। SEC এটি লক্ষ্য করেছে, এবং এটি ঠিক তেমন প্রশংসা করছে না।

মর্নিংস্টারের অনুসারে, সাম্প্রতিক ইটিএফ ফাইলিংগুলির প্রায় ৯৮% এমন শ্রেণীতে পড়ে যা শিল্পটি “নতুন” হিসাবে শ্রেণীবদ্ধ করে। এটি একটি সুসংগঠিত উপায়ে বলা হচ্ছে যে এখন প্রায় কেউই সাধারণ সূচক ফান্ড চালু করছেন না।

2026 এর মধ্যে Corgi Funds এর মতো প্রতিষ্ঠানগুলি ব্যক্তিগত স্টক থেকে বিশেষ সেক্টর পর্যন্ত একদিনের পরিবর্তনের উপর দ্বিগুণ লাভ অর্জনের জন্য অসংখ্য 2x দৈনিক লিভারেজড ETF চালু করেছে।

এই পণ্যগুলির গণিত সহজ কিন্তু অক্ষম। 2x লিভারেজড ইটিএফ দৈনিক পুনরায় সেট হয়, অর্থাৎ এটি একটি একক ট্রেডিং সেশনের জন্য এর বেঞ্চমার্কের দ্বিগুণ রিটার্ন প্রদানের লক্ষ্য রাখে। দীর্ঘতর সময়ের জন্য, চক্রবৃদ্ধি এবং অস্থিরতা ক্ষয় অঅভিজ্ঞ বিনিয়োগকারীদের জন্য অপ্রত্যাশিতভাবে রিটার্নকে ক্ষয় করতে পারে। 10% কমে যাওয়ার পরে 10% ফিরে আসা একটি স্টক আপনাকে আবার সমানে ফিরিয়ে আনে না। লিভারেজ এই ফাঁকটিকে আরও বড় করে তোলে।

এবং কিছু প্রতিষ্ঠান 2x-এ থামছে না। 2x-এর বেশি প্রসারের জন্য পণ্যের আবেদন জমা দেওয়া হয়েছে, যা এমন একটি অঞ্চলে পৌঁছেছে যেখানে সামান্য দৈনিক দোলনও পেটের অস্বস্তিকর ফলাফল তৈরি করতে পারে।

২০২৬ সালের ৩০ জুন, এসইসি এই ঝুঁকিপূর্ণ সরঞ্জামগুলির নিয়ন্ত্রণ সম্পর্কে জনসাধারণের মন্তব্যের জন্য অনুরোধ জারি করে, যার মধ্যে লিভারেজড ইটিএফ এবং প্রেডিকশন-মার্কেট কৌশলসহ অন্যান্য উচ্চ-ঝুঁকিপূর্ণ পণ্য অন্তর্ভুক্ত। এই পদক্ষেপটি কমিশন যখন ২x-এর বেশি প্রকাশের জন্য অনুসন্ধানকারী অফারগুলির পর্যালোচনা বন্ধ করে দিয়েছিল, তখন এটি আসে।

শিল্পের নেতারা বাধা দিয়েছেন, যুক্তি দিয়েছেন যে “নতুন” হিসাবে গণ্য হওয়ার বিস্তৃত ব্যাখ্যা বৈধ উদ্ভাবনকে বাধা দিতে পারে। যখন প্রায় প্রতিটি ফাইলিংয়ের জন্য চিহ্নিতকরণ করা হয়, তখন পর্যালোচনা প্রক্রিয়াটি একটি সুরক্ষা হিসাবে নয়, বরং একটি বন্ধনী হয়ে দাঁড়ায়।

উচ্চ লিভারেজ এবং ইভেন্ট-সংযুক্ত ইটিএফ বাহনগুলি ইতিমধ্যে বিলম্ব এবং চলমান পর্যালোচনার মুখোমুখি হয়েছে, যা পণ্য উন্নয়নে বড় পরিমাণ সম্পদ বিনিয়োগ করা ইসুয়ারদের জন্য অনিশ্চয়তা সৃষ্টি করেছে। বিশেষ করে ছোট কোম্পানিগুলির জন্য, দীর্ঘস্থায়ী নিয়ন্ত্রণগত অনিশ্চয়তা অস্তিত্বের জন্য বিপজ্জনক হতে পারে।

প্রাচীন ETF বাজার পরিপক্ক। প্রধান সূচক বেঞ্চমার্কগুলি, এস অ্যান্ড পি 500, সমগ্র বন্ড বাজার, আন্তর্জাতিক উন্নত স্টকগুলি ইতিমধ্যেই ব্ল্যাকরক, ভ্যাঙ্গার্ড এবং স্টেট স্ট্রিটের অতি-নিম্ন খরচের পণ্যগুলি দ্বারা কভার করা হয়েছে। ২০২৬ সালে আরেকটি এস অ্যান্ড পি 500 ট্র্যাকার চালু করা হলো তিনটি বিদ্যমান স্টারবাকসের পাশে একটি নতুন কফি শপ খোলা। অর্থনৈতিকভাবে এটি কাজ করে না।

ETF ওয়্যাপারটি নিজেই ট্যাক্স সুবিধা এবং ইন্ট্রাডে তরলতা প্রদান করে, যা মিউচুয়াল ফান্ড অনুসরণ করতে পারে না। ইসুয়ারদের জন্য, এটি প্রায় যেকোনো কৌশল—একক স্টক লিভারেজ থেকে প্রেডিকশন মার্কেট পর্যন্ত—একটি ফরম্যাটে প্যাকেজ করার জন্য আদর্শ যন্ত্র, যা প্রধান এক্সচেঞ্জগুলিতে একটি স্টকের মতো ট্রেড হয়।

এসইসির জনগণের মন্তব্যের সময়কাল নিয়ন্ত্রণের অবস্থান নির্ধারণের একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক হবে। যদি কমিশন চূড়ান্তভাবে 2x লিভারেজের বেশি পণ্যগুলিকে সীমাবদ্ধ করে বা প্রেডিকশন-মার্কেট ETF-এর জন্য কঠোর উপযুক্ততা প্রয়োজনীয়তা আরোপ করে, তাহলে প্রতিযোগিতামূলক দৃশ্যপটকে পুনরায় গঠন করতে পারে। যারা আক্রমণাত্মক পণ্যের উপর ভিত্তি করে তাদের ব্যবসায়িক মডেল গড়েছে, তাদের জন্য পথপরিবর্তন করা প্রয়োজন হবে।

গত বছরে মোট যুক্তরাষ্ট্রের ইটিএফ সম্পদে 17% বৃদ্ধি দেখায় যে শিল্পের গতি অস্বীকার্য।