ইউএস কংগ্রেস ৪ বছরের জন্য সিবিডিসি বন্ধ করে দিয়েছে, ব্যাংক এবং স্টেবলকয়েনগুলি ডিজিটাল ডলারের ভবিষ্যতের জন্য প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছে

কংগ্রেস সাম্প্রতিক বিল পাশ করে ফেডারেল রিজার্ভকে সিবিডিসি জারি করতে বাধা দিয়েছে, এবং সবচেয়ে বেশি লাভবান হচ্ছে সার্কেল এবং টেথারের মতো বেসরকারি স্টেবলকয়েন প্রতিষ্ঠান।

২১শ শতাব্দীর হাউসিং আইনটি ২২ জুন সিনেটে ৮৫-৫ ভোটে পাস হয় এবং পরের দিন হাউস ক্লিয়ার হয় ৩৫৮-৩২ ভোটে, এবং এই হাউসিং প্যাকেজের মধ্যে একটি ফেড-জার্জড কেন্দ্রীয় ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সির চার বছরের ব্যবধান রয়েছে।

পৃষ্ঠের উপর, এটি ক্রিপ্টোর জন্য একটি পরিষ্কার বিজয়, কারণ একটি সরকারি ডিজিটাল ডলার ব্যক্তিগত ডলার টোকেনের সাথে সরাসরি প্রতিদ্বন্দ্বিতা করত, এবং এখন এটি ২০৩১ সালের আগে আসতে পারবে না।

কিন্তু সমস্যা হল যে ফেড কখনই একটি চালু করার কাছাকাছি যায়নি। তাই কংগ্রেস একটি প্রতিদ্বন্দ্বীকে বন্ধ করেছে যা আসছিল না, যখন গুরুত্বপূর্ণ প্রতিযোগিতা ব্যাংকিং সিস্টেমের ভিতরে আকার নিচ্ছে। আমেরিকার সবচেয়ে বড় ব্যাংকগুলি নিজেদের একটি ডিজিটাল মানি নেটওয়ার্ক তৈরি করছে, এবং এটি স্টেবলকয়েনগুলির প্রতিশ্রুতি দেওয়া অনেকগুলি কাজই করতে পারে, যখন নগদ ব্যাংকের ব্যালেন্সশিটেই থাকবে।

এই সপ্তাহে শেষ হয়েছিল ডিজিটাল ডলারের জন্য সরকারের পথ, কিন্তু একটি ডিজিটাল ডলার তৈরির বেসরকারি প্রতিযোগিতা চলতে থাকে, সরাসরি বাণিজ্যিক ব্যাংকগুলির মধ্যে দিয়ে চলে।

মানুষ যে টাকা ব্যবহার করে, তার বেশিরভাগই ডিজিটাল। যখন আপনি একটি ব্যাংকিং অ্যাপ খুলেন এবং একটি ব্যালেন্স দেখেন, তখন সেই সংখ্যাটি আপনার নামে একটি ভল্টে রাখা নগদ টাকা নয়। এটি একটি ব্যাংক জমা, ব্যাংকের উপর একটি দাবি, যে টাকা ব্যাংক আপনাকে ধার দিয়েছে, এবং যা আপনি কার্ড দিয়ে ব্যয় করতে পারেন বা ট্রান্সফার দিয়ে পাঠাতে পারেন।

ভৌত নগদ হল একমাত্র প্রকারের জনগণের মুদ্রা যা ফেডের মাধ্যমে সরাসরি সরকার থেকে আসে। আপনি যা দিনপ্রতি ধারণ করেন, তার সবকিছুই একটি বেসরকারি কোম্পানির প্রতিশ্রুতি।

একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল মুদ্রা এই মিশ্রণে তৃতীয় ধরনের মুদ্রা যোগ করবে। ফেড একটি CBDC-কে একটি ডিজিটাল ডলার হিসাবে সংজ্ঞায়িত করে যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রত্যক্ষ দায়িত্ব এবং সাধারণ জনগণের জন্য উপলব্ধ। এটি সরকার-প্রকাশিত ডিজিটাল নগদ টাকা, যা ফেড দ্বারা সমর্থিত এবং একটি ফোন থেকে ব্যয় করা যাবে।

বিশ্বের বেশিরভাগ দেশ ইতিমধ্যে এর কিছু সংস্করণ অনুসরণ করছে: চীন পরিসরে ডিজিটাল ইয়ুয়ান চালু করেছে, ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংক ২০২৯ সালে একটি ডিজিটাল ইউরো চালুর জন্য প্রস্তুতি নিচ্ছে, এবং ১০০-এরও বেশি দেশ এটি গবেষণা বা পাইলট করছে।

ডিজিটাল ডলারের সমর্থকরা যুক্তি দেন যে এটি পেমেন্টকে দ্রুত এবং সস্তা করতে পারে এবং ব্যাংকিং ব্যবস্থা যাদের বাদ দেয়, তাদের অন্তর্ভুক্ত করতে পারে। বিরোধীরা এটিকে একটি পর্যবেক্ষণ টুলের কাছাকাছি দেখেন, একটি পেমেন্ট সিস্টেম যা সরকার পর্যবেক্ষণ করতে এবং বন্ধ করতে পারে, এবং যা ব্যাংকগুলি এবং বেসরকারি ডলার টোকেনগুলি থেকে জমা এবং ব্যবসা কেড়ে নেবে।

এখন মনে হচ্ছে দ্বিতীয় দল জিতেছে। ফেড চেয়ার কেভিন ওয়ারশ তার নিশ্চিতকরণ শ্রুতিসম্মেলনে একটি মার্কিন সেন্ট্রাল ব্যাংক ডিজিটাল কারেন্সি কে “খারাপ নীতির পছন্দ” বলেছিলেন, ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট বলেছিলেন যে একটি ডিজিটাল ডলার “টেবিল থেকে বাদ পড়েছে” এবং ট্রাম্প ২০২৫ সালের জানুয়ারিতে এর বিরুদ্ধে একটি কার্যনির্বাহী আদেশ স্বাক্ষর করেছিলেন।

বাসস্থান বিলের প্রাবধানটি ২০৩০ সালের শেষ পর্যন্ত সেই রাজনৈতিক ঐক্যমতকে আইনে পরিণত করে, এবং তারপরেও, ফেড প্রকল্পটি পুনরায় শুরু করতে কংগ্রেসের নতুন অনুমোদনের প্রয়োজন হবে।

এটি স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের জন্য অবশ্যই খুব আকর্ষণীয়। একটি স্টেবলকয়েন হল একটি ডিজিটাল টোকেন যা এক ডলার প্রতিনিধিত্ব করার জন্য ডিজাইন করা হয়েছে, যা একটি বেসরকারি কোম্পানি দ্বারা প্রকাশিত এবং নগদ এবং সংক্ষিপ্ত-মেয়াদী ট্রেজারি বিলের রিজার্ভ দ্বারা সমর্থিত। সার্কেলের USDC এবং টেথারের USDT এই শ্রেণীতে প্রভুত্ব বিস্তার করে, যা একসাথে প্রায় $320 বিলিয়ন মূল্যের একটি বাজারের 80% এরও বেশি গঠন করে।

গত গ্রীষ্মে এই কোম্পানিগুলির কাছে ফেডারেল নিয়মাবলি পৌঁছেছিল GENIUS Act, যা এক-প্রতি-এক রিজার্ভ, মাসিক প্রকাশ এবং প্রতিষ্ঠাতাদের ধারকদের জন্য সুদ প্রদান নিষেধ করে। একটি সিবিডিসি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ব্যালেন্স শীট এবং বিশ্বস্ততার পিছনে বাজারে প্রবেশ করত, যে ধরনের প্রতিদ্বন্দ্বী কোনো বেসরকারি প্রতিষ্ঠাতা মেলাতে পারত না।

চার বছর জমা রাখলে ক্ষেত্রটি পরিষ্কার হয়ে যায়, এবং বিলটি স্টেবলকয়েনগুলিকে নিষেধাজ্ঞার বাইরে রাখার জন্য খোলা, ব্যক্তিগত ডলার টোকেনগুলির জন্য একটি স্পষ্ট ব্যতিক্রমও নির্ধারণ করে।

জয়ের পরিমাণ যে মনে হওয়ার চেয়ে কম, এর কারণ হল ফেডের কাছে রিটেইল ডিজিটাল ডলারের জন্য কোনো পরিকল্পনা ছিল না। এটি গবেষণা প্রবন্ধ তৈরি করেছিল এবং বস্টন ফেডে একটি ছোট পাইলট চালু করেছিল, এবং এটাই ছিল এর সম্পূর্ণ সীমা। যে পণ্যটি কেউই চালাচ্ছিল না, তা বন্ধ করে দেওয়া হয়েছিল, যা শুধুমাত্র কাগজেই বিদ্যমান ছিল।

স্টেবলকয়েন প্রতিষ্ঠাতারা তাত্ত্বিকভাবে এখনও একটি শক্তিশালী প্রতিদ্বন্দ্বীকে এড়িয়ে চলেছে, এবং এটি একটি শিল্পের জন্য কিছু মূল্যবান, যার সম্পূর্ণ প্রচার হল নিয়ন্ত্রণমূলক নিশ্চয়তা। কঠিন লড়াইটি সর্বদা এমন একটি দিক থেকে আসত, যা হাউসিং বিলটি স্পর্শ করে না।

স্টেবলকয়েনগুলির জন্য প্রকৃত চ্যালেঞ্জটি ব্যাংকগুলির কাছ থেকে আসছে। জেপিমরগ্যান, সিটিগ্রুপ, ব্যাংক অফ আমেরিকা এবং ওয়েলস ফার্গো, এছাড়াও একাদশেরও বেশি অন্যান্য ঋণদাতা, ব্যাংক-স্বত্বাধিকারী পেমেন্টস কোম্পানি দ্য ক্লিয়ারিং হাউসের মাধ্যমে পরিচালিত টোকেনাইজড জমাএর জন্য একটি শেয়ার্ড নেটওয়ার্ক তৈরি করছে।

তারা ২০২৭ সালের প্রথম অর্ধেকের জন্য চালুর লক্ষ্য রাখেছে। কিছু ব্যাংক এই প্রকল্পকে “দ্য ব্রিজ” বলে, অন্যরা এটিকে “দ্য চেইন” বলে।

একটি টোকেনাইজড জমা হল একটি সাধারণ ব্যাংক জমা যা একটি ব্লকচেইনে রেকর্ড করা হয়। টাকাটি ব্যাংকের দায় হিসেবে অবস্থান করে, এর FDIC যোগ্যতা বজায় থাকে, এবং এটি বর্তমানে যে নিয়ন্ত্রিত সিস্টেমের মধ্যে রয়েছে সেই একই নিয়ন্ত্রিত সিস্টেমেই থাকে, যখন স্টেবলকয়েনগুলিকে কার্যকর করে তোলা বৈশিষ্ট্যগুলি—অবিলম্বে সেটেলমেন্ট, ২৪/৭ চলাচল, এবং প্রোগ্রামযোগ্য পেমেন্ট—অর্জন করে।

ব্যাংকগুলি সেই একই স্টেবলকয়েন আইনের মাধ্যমে আইনগত সুযোগ খুঁজে পায়, যা সার্কেল এবং টেথারকে সহায়তা করেছিল। GENIUS Act ডিজিটাল লেজারে রেকর্ডকৃত জমাগুলিকে পেমেন্ট স্টেবলকয়েনের সংজ্ঞা থেকে বাদ দেয়, তাই একটি ব্যাংক নতুন রেলে গ্রাহকের টাকা স্থানান্তর করতে পারে এবং এটিকে জমা বলে অভিহিত করতে পারে। FDIC এপ্রিলে এই সীমারেখা পুনরায় শক্তিশালী করেছে, যা উল্লেখ করেছে যে স্টেবলকয়েন রিজার্ভ হিসাবে জমা রাখা টাকা টোকেনধারককে পাস-থ্রু বীমা দেবে না, যদিও টোকেনাইজড জমা সাধারণ জমা সুরক্ষা বজায় রাখে।

এটি আপনাকে একই কাজের জন্য তিন ধরনের ডিজিটাল ডলার দেয়। স্টেবলকয়েনগুলি ক্রিপ্টো কোম্পানিগুলির ডিজিটাল ডলার, টোকেনাইজড জমা ব্যাংকগুলির ডিজিটাল ডলার, এবং সিবিডিসি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ডিজিটাল ডলার হত। হাউসিং বিলটি চার বছরের জন্য তৃতীয় বিকল্পটি সরিয়ে ফেলেছে এবং প্রথম দুটির মধ্যে লড়াইয়ের অনুমতি দিয়েছে।

ব্যাংকগুলি লড়াই করছে কারণ জমা তাদের ব্যবসার মূল অংশ। যখন টাকা চেকিং এবং সেভিংস অ্যাকাউন্টে বসে থাকে, তখন ব্যাংকগুলি এর বিপরীতে ঋণ প্রদান করে, এবং এই সস্তা ফান্ডিংই ব্যবসাটিকে কাজ করায়। স্টেবলকয়েনের দিকে বড় পরিমাণে নগদের সরানো এই ভিত্তিকে শুষে নেবে।

গত বছর মার্কিন ব্যাংকিং গ্রুপগুলি কংগ্রেসকে সতর্ক করেছিল যে ভুল নিয়মগুলি $6.6 ট্রিলিয়ন পর্যন্ত জমা ব্যবস্থা থেকে বেরিয়ে যাওয়ার কারণ হতে পারে, যার ফলে ঋণ প্রদানের ক্ষমতা কমে যাবে এবং ঋণ খরচ বাড়বে। একই কারণে JPMorgan-এর CEO জ্যামি ডাইমন স্টেবলকয়েন প্ল্যাটফর্মগুলিকে yield হিসাবে কিছুই প্রদান করতে দেওয়ার বিরুদ্ধে কঠোরভাবে লড়াই করেছেন। টোকেনাইজড জমা নেটওয়ার্ক এই প্রতিক্রিয়ার গঠনমূলক অংশ। ব্যাংকগুলি চায় ডিজিটাল মুদ্রা ক্রিপ্টোর সাথে পাল্লা দিতে, এবং চায় এটি ব্যাংকের মুদ্রা হয়েই থাকুক।

অনেক নীতি নির্মাতা মনে করেন যে ব্যাংকগুলি এই প্রতিযোগিতায় বিজয়ী হওয়ার জন্য প্রস্তুত। ইংল্যান্ডের ব্যাংকের অফিসিয়াল মেগান গ্রিন শেষ মে মাসে একটি সম্মেলনে যুক্তি দেন যে টোকেনাইজড জমা পাঁচ বছরের মধ্যে স্টেবলকয়েনকে প্রতিস্থাপন করবে, এবং আমরা একদিন অবাক হয়ে দেখব যে আমরা কেন এতদিন স্টেবলকয়েন নিয়ে কথা বলেছি। তিনি এটিকে তিনটি প্রাণীর মধ্যে প্রতিযোগিতা হিসাবে উপস্থাপন করেন, যেখানে CBDC হলো ধীরগতির কচ্ছপ, স্টেবলকয়েন হলো দ্রুতগতির শশ, এবং টোকেনাইজড জমা হলো সেই গণ্ডার, যার উপর তিনি জুয়াটি বসিয়েছেন।

একই ইভেন্টে ফেড গভর্নর ক্রিস্টোফার ওয়ালার স্টেবলকয়েনকে স্বাস্থ্যকর পেমেন্ট প্রতিযোগিতা হিসাবে সমর্থন করেন এবং এগুলির কোনও বিপজ্জনক বিষয় নেই বলে দাবি করেন। এই বিভাজনটি দেখায় যে এটি নিয়ন্ত্রণকারীদের মধ্যেও কতটা অস্থির অবস্থায় রয়েছে।

ব্যাংক নেটওয়ার্কের প্রতি সন্দেহবাদী থাকার বাস্তব কারণও আছে। ব্যাংক অফ আমেরিকার পেমেন্টস চিফ স্বীকার করেছেন যে ক্লায়েন্টরা এখনও “টোকেনাইজড জমা”-এর জন্য দরজা ভাঙছে না, এবং নেটওয়ার্কের এখনও কোনো ব্লকচেইন ভেন্ডর নির্বাচিত হয়নি এবং লঞ্চ এখনও এক বছরেরও বেশি সময়ের মধ্যে।

প্রায়শই প্রথম ব্যবহারকারীদের মধ্যে বড় বহুজাতিক কোম্পানিগুলি থাকবে, যারা সম্পদ এবং ক্রস-বর্ডার পেমেন্ট পরিচালনা করে, যার অর্থ হলো টোকেনাইজড জমা কিছুক্ষণের জন্য বড় প্রতিষ্ঠানগুলির জন্য একটি উৎপাদন সরঞ্জাম হয়ে থাকবে, যা স্টেবলকয়েনগুলিকে ক্রিপ্টোর খোলা, পাবলিক দিকে বিজয়ী করে তুলবে।

গ্রহণ সময় নেয়, এবং 2027 এর লক্ষ্য স্টেবলকয়েন কোম্পানিগুলিকে প্রথমে মার্চেন্ট, ফিনটেক অ্যাপ এবং বেতন ব্যবস্থাগুলিকে আটকে রাখার জন্য দীর্ঘ সময় দেয়।

এই প্রতিযোগিতাটি চূড়ান্তভাবে নির্ধারণ করবে যে অর্থ কত দ্রুত সরানো হয়, কে এর সরঞ্জাম নিয়ন্ত্রণ করে, এবং আপনি কি ডিজিটাল নগদ ব্যালেন্সে কিছু উপার্জন করতে পারবেন। স্টেবলকয়েনগুলি ইতিমধ্যেই সেকেন্ডে সেটেলমেন্ট করে, যেকোনো ঘন্টায়, যেকোনো দিনে। ব্যাংকগুলি টোকেনাইজড জমা চায় যাতে সেই গতির সাথে মিলে যায়, একইসাথে অ্যাকাউন্টগুলিকে এমনভাবে রাখা যায় যা বর্তমানে মানুষের অ্যাকাউন্টের মতোই দেখতে এবং আচরণ করে।

যে সংস্করণটি ব্যাপক গ্রহণযোগ্যতা পাবে, তা নির্ধারণ করবে যে দৈনন্দিন ডিজিটাল ডলারগুলি খোলা ক্রিপ্টো নেটওয়ার্কে চলবে নাকি বন্ধ ব্যাংক সিস্টেমের ভিতরে, এবং এগুলি আপনাকে সেই রিজার্ভগুলি দ্বারা অর্জিত সুদের একটি অংশ প্রদান করবে কিনা।

এটি ছিল বাসা বিলটি পিছনে ঠেলে দেওয়া সংগ্রাম। বিলটি একটি বিষয়কে পরিষ্কারভাবে সমাধান করেছে: ২০৩১ এর আগে ফেড একটি রিটেইল CBDC জারি করতে পারবে না। এখন বড় সিদ্ধান্তটি ক্রিপ্টো কোম্পানি এবং ব্যাংকদের হাতে: তাদের মধ্যে কে আমেরিকানদের প্রকৃতপক্ষে ব্যবহার করা ডিজিটাল ডলারগুলি জারি করবে। এই পছন্দটি নিয়ন্ত্রকদের এখনও লিখছেন নিয়ম-এর উপর নির্ভর করবে, যার মধ্যে রয়েছে প্রতিটি পক্ষ কতটা আয় প্রদান করতে পারবে এবং প্রতিটির উপর কতটা কঠোরভাবে পর্যবেক্ষণ করা হবে।

এটি এমনকি ব্যবস্থাটি সময়মতো আইনে পরিণত হবে কিনা তার বিষয়েও একটি ছোট ঝামেলা রয়েছে। প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প হঠাৎ করে ২৪ জুন পরিকল্পিত স্বাক্ষর অনুষ্ঠান বাতিল করেন, এটিকে একটি আলাদা ভোটিং বিলের সাথে সংযুক্ত করেন যা তিনি প্রথমে পাশ করতে চান, যদিও হাউস নেতারা আশা করছেন যে তিনি কয়েকদিনের মধ্যেই হাউসিং প্যাকেজটি স্বাক্ষর করবেন। স্বাক্ষরের চারপাশের রাজনৈতিক নাটকটি চলতেই থাকবে, কিন্তু এর নীচের বিষয়বস্তুটি যাইহোক একই দিকেই ইঙ্গিত করছে।

ফেডের সিবিডিসি জমানো হয়ে গেছে, এবং দেশের বেশিরভাগ মানুষ এটি মনে করবে না কারণ এটি কখনই আসছিল না। কিন্তু মানুষ যে ডিজিটাল ডলারগুলি ব্যবহার করে হয় সিবিডিসির আলোচনায় যা বলা হয়েছিল তার চেয়ে দ্রুত। কংগ্রেস সরকারি সংস্করণটি জমানো করেছে, এবং বেসরকারি সংস্করণগুলি দ্রুত এগিয়ে গিয়েছে, ব্যাংকগুলি ইতিমধ্যেই চালুর জন্য প্রস্তুত।

পোস্টটি কংগ্রেস পরবর্তী 4 বছরে কোনও সিবিডিসি চালুর বিরুদ্ধে বাধা দিয়েছে – কিন্তু ডিজিটাল মুদ্রা নিয়ে সংঘর্ষ শুধু শুরু হয়েছে প্রথমে দেখা যায় CryptoSlate.