বিস্তৃত ক্রয় প্রোগ্রামের মধ্যে মার্কিন বন্ডের আয় তিন বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে

কর্মচারী অর্থমন্ত্রী স্কট বেসেন্ট সরকারের বন্ড ক্রয় পুনরায় কার্যক্রমের আকার দ্বিগুণ করেছেন। বন্ড বাজার বলেছে “ধন্যবাদ, কিন্তু না ধন্যবাদ।”

৯ সেপ্টেম্বর, ১০ বছরের ট্রেজারি আয় প্রায় ৪.৮৫% এ পৌঁছায়, যা অক্টোবর ২০২৩ এর পর থেকে সর্বোচ্চ স্তর। একই সময়ে বিস্তৃত ক্রয় প্রোগ্রাম শুরু হওয়ার পরিকল্পনা করা হয়েছিল। ৩০ বছরের আয় ৫.২% থেকে ৫.৩% পরিসরে চলে যায়।

আগস্ট ১৯-এ, খাজনাপ্রতিষ্ঠান তাদের বন্ড ক্রয় পুনরুদ্ধার প্রোগ্রামের কার্যক্রমের আকার কমপক্ষে দ্বিগুণ করার পরিকল্পনা প্রকাশ করে, যা প্রতি অপারেশনে $2 বিলিয়ন থেকে কমপক্ষে $4 বিলিয়নে বৃদ্ধি পায়। বিস্তৃত উদ্যোগটি দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারির উপর ফোকাস করে এবং ৯ সেপ্টেম্বর থেকে ৪ নভেম্বর পর্যন্ত চলবে।

প্রাথমিক বাজারের প্রতিক্রিয়াটি ঠিক যা ট্রেজারি চাইছিল। 30-বছরের আয় তাৎক্ষণিক পরিণতিতে প্রায় 10 বেসিস পয়েন্ট কমে গেল।

বেসেন্ট এই বিস্তারকে একটি “বড় টুলকিট” এর অংশ হিসেবে বর্ণনা করেন এবং অর্থনৈতিক অবস্থার উপর নির্ভর করে $4 বিলিয়নের বাইরেও অপারেশন বাড়ানোর জন্য দরজা খুলে রাখেন।

একটি প্রচলিত বর্ণনা অনুযায়ী, এই প্রোগ্রামকে “একটি বুলেট হোলের উপর ব্যান্ড-এইড” বলা হয়েছে। গণিত এর কারণ ব্যাখ্যা করে: ত্রৈমাসিক ট্রেজারি ইস্যুর প্রয়োজনীয়তা শত শত বিলিয়ন ডলারে পৌঁছায়। প্রতিটি অপারেশনে কয়েক বিলিয়ন ডলারের বেশি বাইব্যাক এই ধরনের সরবরাহের বিপরীতে প্রায় অদৃশ্য।

আগস্ট ২০২৬-এ মার্কিন জাতীয় ঋণ $৪০ ট্রিলিয়ন চিহ্নটি ছাড়িয়ে গেল। ক্রয় পুনরায় করার প্রোগ্রামটি পুরনো, কম তরল বন্ড কিনে এবং তাদের পরিবর্তে নতুন জারি করে কাজ করে, যা ট্রেডিংয়ের অবস্থা সুসংগঠিত করতে এবং বিক্রয় করা কঠিন ট্রেজারির জন্য বিনিয়োগকারীদের দাবি করা প্রিমিয়াম কমাতে সহায়তা করে।

কোষাগার একই সময়ে টিকে থাকা আর্থিক ঘাটতি ফাঁক পূরণের জন্য বাজারে নতুন সরবরাহ ছড়িয়ে দিচ্ছে এবং তরলতা বাড়ানোর চেষ্টা করছে। ভারী কর্পোরেট ঋণ বিনিয়োগকারীদের ডলারের জন্য আরেকটি প্রতিযোগিতার স্তর যোগ করেছে। বিশেষ করে মধ্যপ্রাচ্যে ভূ-রাজনৈতিক উত্তেজনা মূল্যস্ফীতির প্রত্যাশা উচ্চ রেখেছে।

ক্রয় করা হওয়া বন্ডগুলি বাকি থাকা ঋণের মোট পরিমাণ কমায় না। এগুলি শুধুমাত্র পুরনো বন্ডগুলিকে নতুন বন্ডের সাথে প্রতিস্থাপন করে, যখন একটি সামান্য তরলতা বাফার প্রদান করে। যখন ত্রৈমাসিক বিনিয়োগ শত শত বিলিয়নের পরিমাণে হয় এবং ক্রয় করা অপারেশনগুলি একক-অঙ্কের বিলিয়নের পরিমাণে হয়, তখন সরবরাহ-চাহিদার অসমতা সুদৃঢ়ভাবে বজায় থাকে।

4.85% হারে 10-বছরের আয় শুধু বন্ড ট্রেডিং ডেস্কের বাইরেও বাস্তব প্রভাব ফেলে। মর্টগেজ হার, কর্পোরেট ঋণ খরচ এবং অটো লোন মূল্যনির্ধারণ সবই ট্রেজারি আয়ের দিকে নজর রাখে।

ক্রয় প্রসারণ নভেম্বরের শুরু পর্যন্ত চলবে। যদি আয় এই সময়ের মধ্যে উচ্চ থাকে বা বৃদ্ধি পায়, তাহলে কর্তৃপক্ষকে প্রোগ্রামটি উল্লেখযোগ্যভাবে স্কেল করতে হবে অথবা এটি স্বীকার করতে হবে যে তরলতা অপারেশনগুলি মার্কিন ফিসকাল ঝুঁকির বাজারের পুনঃমূল্যায়নকে নিয়ন্ত্রণ করতে পারে না।