লেখক: হুওহুও
মার্কিন এবং জাপান একসাথে জাপানি ইয়েন কিনছে, হস্তক্ষেপের মাধ্যমে সময় কিনছে
TL;DR
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপান অসাধারণভাবে জেন সহযোগিতায় হস্তক্ষেপ করেছে, যার ফলে ডলার বনাম জেন 163-এর উপরে থেকে 156-এর কাছাকাছি ফিরে এসেছে।
বাজারের মতবাদ বিভক্ত যে, সমন্বিত কার্যক্রম কি মার্কিন-জাপানি সুদের পার্থক্য, বাজেট বিস্তার এবং জাপানি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সুদের হার বৃদ্ধির গতির উপর অগ্রাধিকার পাবে।
· সংশ্লিষ্ট সম্পদ: USD/JPY, জেন ক্রস, ডলার ইনডেক্স, নিককি ইনডেক্স, জাপানি সরকারি বন্ড, ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদ।
এপির ৮ ই আগস্টের প্রতিবেদন অনুযায়ী, মার্কিন প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প এবং জাপানের অর্থমন্ত্রী কাতায়ামা সামি নিশ্চিত করেছেন যে তারা বৈদেশিক মুদ্রা বাজারে হস্তক্ষেপ করেছেন। ডলারের বিপরীতে যেন একটি ১৬৩-এর উপরে উঠেছিল, যখন জাপানি ইয়েন ডলারের বিপরীতে ৪০ বছরের নিম্নতম স্তরের কাছাকাছি চলে গিয়েছিল, তারপর সোমবারের সকালের ট্রেডিং-এ এটি প্রায় ১৫৬.৩৪-এ নেমে আসে।
বাজারে এখন যে প্রশ্নটি আছে তা খুব সরল: এই যে জেনে রিবাউন্স হচ্ছে, এটি কি সংযুক্ত হস্তক্ষেপের ফলে সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য পজিশন ক্লিয়ারিং, নাকি জেনে ট্রেন্ড রিকোভারির শুরু?
ফরেক্স হস্তক্ষেপের কার্যপ্রণালী জটিল নয়। সরকার বা কেন্দ্রীয় ব্যাংক সরাসরি স্থানীয় মুদ্রা ক্রয় করে, বড় পরিমাণে অর্থ ব্যবহার করে দামকে সমর্থন করে। বিনিয়োগকারীদের জন্য, জেনে হঠাৎ শক্তিশালী হওয়া জেন ফাইন্যান্সিং ট্রেডকে প্রভাবিত করবে। গত কয়েক বছরে, কম সুদের জেনকে প্রায়শই উচ্চ আয়ের সম্পদ ক্রয়ের জন্য ব্যবহার করা হয়েছে, এবং যদি জেন পুনরুজ্জীবিত হয়, তবে মার্কিন স্টক, ক্রিপ্টো সম্পদ, ডলার ইনডেক্স এবং জাপানি স্টক মার্কেট সবই প্রভাবিত হতে পারে।
এই ব্যাপারটি আরও বেশি মনোযোগ পাচ্ছে কারণ মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এতে শামিল হয়েছে। 2011 সালের পর থেকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপান এই ধরনের একসাথে কাজ করেনি। কাতারি ইচিকাওয়ার প্রতিনিধিত্বকারী আনুষ্ঠানিক বর্ণনা হলো, সংযুক্ত কর্মপদ্ধতির মাধ্যমে "অতিরিক্ত মূল্যহ্রাস" দমন করা। অপজোশনের রাজনৈতিক নেতা ওগাওয়া জুন'ইচির বিরুদ্ধে অভিযোগ করেছেন যে, কাঠামোগত সমন্বয় ছাড়া, অস্থায়ী হস্তক্ষেপ কয়েকদিনেরও বেশি টিকে থাকতে পারবে না।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সংক্ষিপ্ত অপরাধ প্রতিরোধকে বাড়িয়ে তোলে
এই জেনে রিবাউন্ডটি প্রথমত পজিশন সামঞ্জস্য থেকে আসে। ডলার বনাম জেনে আগে থেকেই ১৬৩-এর কাছাকাছি পৌঁছেছিল, যা দুর্বল জেনে ট্রেডিংকে বেশি ব্যস্ত করে তোলে। মার্কিন-জাপানি একসাথে প্রবেশের সংকেত দেখা দেওয়ার পর, শর্টস প্রথমে তাদের পজিশন বন্ধ করবে, যার ফলে মূল্য দ্রুত ফিরে আসবে।
জাপানি যেনের এই ক্রয়ের প্রকৃত আকার এখনও অফিসিয়াল মাসিক ডেটা দ্বারা নিশ্চিত হওয়ার অপেক্ষায়। বাজার ট্রেডারদের প্রতিবেদন এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংকের হিসাবের পরিবর্তনের ভিত্তিতে অনুমান করছে যে এর আকার শত শত বিলিয়ন ডলার পর্যন্ত হতে পারে। এই পরিমাণ সংক্ষিপ্ত-সময়ের গতিকে পরিবর্তন করতে পারে, কিন্তু এটি এখনও প্রবণতার পরিবর্তনকে প্রমাণ করতে পারে না।
আমেরিকান অর্থ মন্ত্রণালয়ের সংকেতও ডিটারেন্সকে শক্তিশালী করেছে। রয়টার্সের আগের প্রতিবেদন অনুযায়ী, আমেরিকান অর্থ মন্ত্রণালয় কিছু ব্যাংককে জানিয়েছে যে পরবর্তী জাপানি ইয়েন হস্তক্ষেপের জন্য প্রস্তুতি নেওয়া প্রয়োজন হতে পারে। অন্যান্য মিডিয়া প্রতিবেদনে বলা হয়েছে যে, স্থানীয় ছবিগুলিতে জাপানি ইয়েন ক্রয়ের পরিকল্পনা সহ নোটগুলি দেখা গিয়েছে। এখানে এটিকে একটি নীতিগত মুদ্রা হিসাবেই বুঝা উচিত, যা এখনও সম্পূর্ণরূপে বাস্তবায়িত কোনও আনুষ্ঠানিক প্রতিশ্রুতি নয়।
যুক্তরাষ্ট্রের সহযোগিতা ট্রেডারদের ঝুঁকি গণনাকে পরিবর্তন করে। অতীতে জাপানের একপক্ষীয় হস্তক্ষেপে, বাজার জিজ্ঞাসা করত যে জাপান আর কতটা ডলার সম্পদ বিক্রি করতে পারবে এবং কতক্ষণ ধরে এটি চালিয়ে যেতে পারবে। যদি যুক্তরাষ্ট্র সহযোগিতা করে, তবে সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য ডলার-যেন কার্যকরভাবে চরম অবস্থানে ফিরিয়ে আনার খরচ বেশি হবে।
কিন্তু হস্তক্ষেপ দ্বারা সমস্যার দিকনির্দেশ নয়, বরং গতি সমাধান করা হয়। যতদিন পর্যন্ত মার্কিন সুদের হার জাপানের তুলনায় স্পষ্টভাবে উচ্চ থাকবে, ততদিন জাপানি ইয়েন ধার করে মার্কিন ডলারের সম্পদ কেনার লাভের যুক্তি বজায় থাকবে। বৈদেশিক বিনিময় বাজার অফিসিয়াল ক্রয়ের প্রতি সম্মান দেখাবে, কিন্তু শুধুমাত্র একটি ক্রয়ের কারণে সুদের পার্থক্য ব্যবসা ত্যাগ করবে না।
জাপান ব্যাংকের সংকেতের কার্যকারিতা সময়কাল
হস্তক্ষেপ করতে হবে “একবার আঘাত” থেকে “একটি সময় ধরে রাখা”-এ, যার জন্য জাপানি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সহযোগিতা প্রয়োজন। জাপানি কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবার অনিয়মিত রাতের ঋণের লক্ষ্যমাত্রা প্রায় 1.0% অপরিবর্তিত রাখল, কিন্তু সভার পরের বক্তব্যটি আধিপত্যবাদী। উটে কাওদানের বক্তব্যের কারণে বাজার পরবর্তী সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা বজায় রাখল।
একটি প্রতিকূল সংকেতের অর্থ হল যে, কেন্দ্রীয় ব্যাংক এই সময় সুদের হার বাড়ায়নি, কিন্তু ভবিষ্যতের পদক্ষেপগুলির জন্য বাজারকে পূর্বানুমান করার জন্য প্রস্তুত। যতক্ষণ বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করবে যে জাপানের সুদের হার আরও বাড়বে, ততক্ষণ জাপানি ইয়েনের বিপরীতে শর্ট পজিশনের আকর্ষণ কমবে।
এটিই যেন জেনেন পুনরুজ্জীবনের দীর্ঘায়নের মূল বিষয়। যদি সেপ্টেম্বরের সুদের হার বৃদ্ধির প্রত্যাশা আরও বাড়ে, তাহলে বাজার এই হস্তক্ষেপকে একটি সমন্বিত পদক্ষেপ হিসাবে বুঝবে: সরকার প্রথমে মুদ্রার দোলন নিয়ন্ত্রণ করবে, তারপর জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক মৌলিক অবস্থার ফাঁকটি সুদের হার দিয়ে পূরণ করবে। ডলার/যেনেনের লম্বা পজিশনগুলি আরও সতর্ক হবে, এবং যেনেন-ফাইন্যান্সড ট্রেডিংয়েও লিভারেজ কমতে পারে।
যদি জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক শুধুমাত্র মৌখিকভাবে কঠোর হয় এবং প্রকৃত সুদের হার বৃদ্ধি আরও বিলম্বিত হয়, তবে বাজার শীঘ্রই আনুষ্ঠানিক সীমানা পুনরায় পরীক্ষা করবে। জাপানের অতীতে অনেকবার হওয়া হস্তক্ষেপ সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য পুনরুত্থান এনেছে, কিন্তু সুদের পার্থক্য স্পষ্টভাবে কমে না যাওয়া পর্যন্ত, এর প্রভাব দ্রুত কমে যায়।
ওগাওয়া অকিয়াশির প্রতিক্রিয়া, "কয়েক দিনের জন্য টিকে থাকতে পারবে না," সঠিকভাবে কার্যকালিকে নির্দেশ করে। ফরেক্স বাজার সরকারের একবার ক্রয়ের ভয় পায় না, কিন্তু নীতিগত কাঠামো আসলেই পরিবর্তিত হওয়ার ভয় পায়। যদি কাঠামোটি অপরিবর্তিত থাকে, তবে হস্তক্ষেপটি একটি উচ্চ-খরচের সতর্কবার্তার মতো।
ট্যাক্স কমানোর কর্মসূচি দীর্ঘমেয়াদি বিশ্বস্ততাকে দুর্বল করে
জাপানি যেনের সমস্যাটি এখনও বাজেট প্রান্তে আটকে আছে। জাপানি সরকার একদিকে মুদ্রার হার স্থিতিশীল রাখতে চায়, অন্যদিকে দেশীয় রাজনীতি করক্ষমতা এবং বাজেট সমর্থনের দিকে এগিয়ে যাচ্ছে। এই দুটি দিককে একসাথে রাখলে, বাজার পলিসির লক্ষ্যগুলির সঙ্গতিপূর্ণতা নিয়ে সন্দেহ করবে।
কর হ্রাস প্রতিষ্ঠান এবং ব্যক্তিদের সংক্ষিপ্ত মেয়াদের নগদ প্রবাহ উন্নত করবে, কিন্তু যদি বিনিয়োগকারীরা এটির ফলে ঘাটতি বাড়বে এবং ঋণ জারির চাপ বাড়বে বলে মনে করে, তবে জাপানি ইয়েনের উপর চাপ পড়তে পারে। বাজার প্রশ্ন করবে, জাপানি সরকার জাপানি ইয়েনকে স্থিতিশীল রাখতে আর্থিক শর্তগুলি কঠোর করছে, নাকি অর্থনীতিকে ধরে রাখতে আর্থিক প্রসারণ ব্যবহার করছে।
ওয়াকাবা আকিয়ারির সমালোচনায়, বাজার মূল্যনির্ধারণকে প্রভাবিত করা বাস্তবিক অংশটি হল তিনি হসিমুরা সুমি প্রধানমন্ত্রীর মুক্তি প্রস্তাবের সাথে হস্তক্ষেপকে সংযুক্ত করেছেন। এটি বিত্তীয় ও বিনিময় হারের মধ্যে টানাটানির দিকে ইঙ্গিত করে: সরকার বিদেশি মুদ্রা রিজার্ভ ব্যবহার করে যেন যেন ইয়েন কিনতে পারে, কিন্তু যদি বিত্তীয় নীতি আরও অনুকূল সংকেত প্রকাশ করতে থাকে, তবে বিনিময় হারের বাজার স্থিতিশীলতা কতক্ষণ টিকবে তা সন্দেহ করবে।
জাপানের জন্য দুর্বল যেন শুধু রপ্তানির জন্য ভালো নয়। যেনের অত্যধিক দুর্বলতা আমদানির খরচ বাড়িয়ে দেয়, বাসিন্দাদের ক্রয়ক্ষমতা কমিয়ে দেয় এবং মুদ্রাস্ফীতির চাপ নিয়ন্ত্রণকে আরও কঠিন করে তোলে। সরকারকে বিনিময় হারের অনিয়ন্ত্রিত অবনতি রোধ করতে হবে, যাতে অত্যধিক দ্রুত সুদের হার বাড়ানোর ফলে অর্থনীতি এবং আর্থিক বিনিয়োগের উপর ক্ষতি না হয়।
এই মার্কিন-জাপানি যৌথ হস্তক্ষেপের তীব্রতা খুব বেশি, কিন্তু এটি মৌলিক দ্বন্দ্বকে স্বয়ংক্রিয়ভাবে দূর করেনি। এটি বেশি বলে মনে হয় যে বাজারকে জেনেন বিক্রির একপাশীয় অবস্থা থেকে নীতির যাচাইয়ের জন্য অপেক্ষা করার অবস্থায় ফিরিয়ে আনছে।
সেপ্টেম্বরের সুদের হার এবং বাজেট পদ্ধতি পরীক্ষার মুখোমুখি
ডলার বনাম যেন কি হস্তক্ষেপের পরেও এই ব্যবধানে থাকতে পারবে, এর মূল পরিবর্তনশীল বিষয় হল কতটা যেন কেনা হয়েছে তা নয়, বরং জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং সরকার কি একটি সামঞ্জস্যপূর্ণ সংকেত দিতে পারবে।
যদি জাপানের কেন্দ্রীয় ব্যাংক সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর পথকে আরও শক্তিশালী করে বা বাস্তব পদক্ষেপ নেয়, তাহলে বাজার এই হস্তক্ষেপকে পুনরায় প্রবণতা পুনরুদ্ধারের শুরু হিসাবে বুঝতে পারে। তখন শুধুমাত্র ডলার-যেন কেবলমাত্র ডলার-যেন লংসই নয়, বরং কম সুদের যেন ফান্ডিংয়ের উপর নির্ভরশীল সমস্ত সম্পদের ট্রেডসমূহও চাপে পড়বে।
যদি সুদের হার বাড়ানো না হয় এবং কর কমানোর প্রোগ্রাম আরও শক্তিশালী হয়, তাহলে জাপানি ইয়েনের পুনরুজ্জীবন আরও বেশি সম্ভাবনা রাখে একটি স্থায়ী পজিশন ক্লিয়ারিং-এ ফিরে যাওয়ার। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের অংশগ্রহণ সংক্ষিপ্তমেয়াদী আতঙ্ক বৃদ্ধি করতে পারে, কিন্তু জাপানের জন্য সুদের পার্থক্য এবং বাজেটের বিশ্বস্ততা সমস্যা দীর্ঘমেয়াদে সমাধান করতে পারে না।
মার্কিন এবং জাপান একসাথে জাপানি ইয়েন কিনছে, যা নীতিগত সীমানা বাজারের প্রত্যাশার চেয়ে আরও কঠোর বলে প্রমাণিত হয়েছে। ইয়েনকে পুনরুজ্জীবন থেকে উল্টানোর জন্য, জাপানি কেন্দ্রীয় ব্যাংক এবং আর্থিক নীতির থেকে একই উত্তর প্রত্যাশা করতে হবে।
টুইটার：https://twitter.com/BitpushNewsCN
বিটপুশ টেলিগ্রাম কমিউনিটি: https://t.me/BitPushCommunity
বিপুশ টিজি সাবস্ক্রাইব: https://t.me/bitpush