মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপান ইয়েন হস্তক্ষেপের পর পরবর্তী পদক্ষেপ নিয়ে মতবিরোধ করছে

মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপান সম্প্রতি ১৫ বছরের মধ্যে তাদের প্রথম সমন্বিত মুদ্রা হস্তক্ষেপ সম্পন্ন করেছে। এখন তারা পরবর্তী পদক্ষেপ নিয়ে একমত হতে পারছে না।

২ আগস্ট মার্কিন কোষাগার প্রতিনিধি স্কট বেসেন্ট জাপানের ব্যাংককে মুদ্রা নীতির স্বাভাবিককরণে ধীরগতিতে চলার জন্য প্রকাশ্যে সমালোচনা করেন এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংককে “অবিষ্কারের পিছনে” বলে অভিহিত করেন। এই মন্তব্যটি ওয়াশিংটন এবং টোকিওর একসাথে ইয়েনকে সমর্থন করার জন্য হস্তক্ষেপের কয়েক ঘণ্টা পরে আসে, যেখানে ইয়েনটি ডলারের বিপরীতে প্রায় চার দশকের মধ্যে সর্বনিম্ন ১৬৪-এ পতিত হয়েছিল।

আগস্ট ২-৩ এর দিকে সমন্বিত হস্তক্ষেপে, জাপান তার মুদ্রা রক্ষায় প্রায় ৩৬-৫৯ বিলিয়ন ডলার খরচ করে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রও অবদান রাখে, যার ফলে ২০১১ সালের পর এটিই প্রথম যৌথ ইয়েন ক্রয় অপারেশন হয়েছে, যখন দুই দেশ ফুকুশিমা দুর্ঘটনার পর একত্রিত হয়েছিল।

এটি কাজ করেছিল, অন্তত সাময়িকভাবে। পরবর্তী দিনগুলিতে যেন একটি ১৫৫-১৫৭ পরিসরে পুনরুদ্ধার পেয়েছিল, যা এর প্রায় ৪০ বছরের নিম্নতম থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে পিছিয়ে এসেছিল।

কিন্তু বেসেন্ট পরিষ্কারভাবে বুঝিয়েছেন যে হস্তক্ষেপটির সাথে শর্তাবলী জড়িত ছিল। তাঁর মতে, মুদ্রা বাজার অপারেশনগুলি হল একটি স্বল্পমেয়াদি সমাধান। তিনি যুক্তি দিয়েছেন যে প্রকৃত সমাধান হল BoJ-এর আসলে সুদের হার বাড়ানো, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংক দীর্ঘদিন ধরে অবিরাম মুদ্রাস্ফীতির চাপের বিপরীতে কোনও প্রাসঙ্গিকভাবে করতে অপ্রস্তুত ছিল।

জুলাই ৩০-৩১ এর বৈঠকে বোজে তার নীতিমালা হারকে ০% অপরিবর্তিত রাখে, হস্তক্ষেপের কয়েক দিন আগে। তবে সেই সিদ্ধান্তটি একমতে হয়নি। অন্তর্গত বিভাজনগুলি ক্রমাগত স্পষ্ট হয়ে উঠছে, যেখানে সাম্প্রতিক নীতিমালা সিদ্ধান্তে ভোটের বিভাজন কেন্দ্রীয় ব্যাংকের মধ্যে একটি দলের কঠোর পদক্ষেপের দিকে ঝোঁক প্রকাশ করছে।

হারগুলি স্থির রেখে, বোজে হকিশ সংকেত প্রেরণ করেছে, যা ইঙ্গিত করে যে পরবর্তী সভায়, যা 16-17 সেপ্টেম্বরে নির্ধারিত, কঠোরীকরণ আসতে পারে। বিশ্লেষকদের মধ্যে অধিকাংশই মনে করছেন যে মুদ্রাস্ফীতির তথ্য এবং মার্কিন অর্থমন্ত্রীর অসাধারণ পাবলিক চাপের প্রভাবে সেপ্টেম্বরে হার বৃদ্ধি সবচেয়ে সম্ভাব্য ফলাফল।

কোষাধ্যক্ষ এছাড়াও ফেডারেল রিজার্ভের FIMA রিপো সুবিধার প্রসারের আহ্বান জানিয়েছেন, যা বর্তমানে 60 বিলিয়ন ডলারে সীমাবদ্ধ, যাতে মিত্র কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলি তাদের মুদ্রা রক্ষা করতে পারে এমন পরিস্থিতিতে যথেষ্ট ডলার তরলতা নিশ্চিত হয়।

FIMA রিপো সুবিধাটি বিদেশী কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলিকে তাদের মার্কিন ট্রেজারি হোল্ডিংস ডলারের বিনিময়ে অস্থায়ীভাবে বদলাতে দেয়। যদি জাপান হস্তক্ষেপ অপারেশনে দশs বিলিয়ন ডলার ব্যয় করছে, তবে ডলার তরলতার নির্ভরযোগ্য প্রবেশাধিকার একটি সুবিধা নয়, বরং একটি কৌশলগত প্রয়োজনীয়তা।

সেপ্টেম্বরের বিজেডি সভা এখন জাপানি সম্পদের প্রতি প্রভাবিত যাদের জন্য ক্যালেন্ডারের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ মুদ্রানীতি ইভেন্ট। একটি সুদের হার বৃদ্ধি, যদিও একটি সামান্য বৃদ্ধি, একটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ মনস্তাত্ত্বিক পরিবর্তন হবে, যা দশকের পর দশক ধরে অতি-অল্প মুদ্রানীতির বিশ্বব্যাপী প্রতীক হয়ে আসছে।

যদি বোজে কঠোর নীতি গ্রহণ করে, তাহলে জাপানি সরকারি বন্ডগুলি বিক্রি হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, যা আয়ের হারকে বাড়িয়ে দেবে। নিককেও চাপের মুখোমুখি হতে পারে, কারণ বছরের পর বছর ইক্যুইটির লাভ আংশিকভাবে সস্তা অর্থ এবং দুর্বল ইয়েনের কারণে ঘটেছে, যা রপ্তানিকারকদের আয়কে বাড়িয়েছে। একটি শক্তিশালী ইয়েন এই প্রক্রিয়াকে উল্টিয়ে দেয়, যা জাপানিরপ্তানিকে বিশ্বব্যাপী বাজারে ব্যয়বহুল করে তোলে।

সীমান্তের বাইরে মূলধন প্রবাহের জন্য, জাপানি হার বৃদ্ধি পাওয়ায় যেন ইয়েন এবং ডলারের মধ্যে সুদের পার্থক্য কমে যাবে, যা বিনিয়োগকারীদের জাপানি ইয়েনে সস্তায় ঋণ গ্রহণ করে অন্যত্র উচ্চতর আয়ের সম্পদে বিনিয়োগ করার ক্যারি ট্রেডগুলি বিপর্যস্ত করতে পারে। ২০২৪ সালের গ্রীষ্মকালে, BoJ-এর নীতির অপ্রত্যাশিত পরিবর্তন ক্যারি ট্রেডগুলিকে বিপর্যস্ত করলে, বিশ্বব্যাপী ঝুঁকিপূর্ণ সম্পদে তীব্র বিক্রয় শুরু হয়।