ইউনিসুয়েপ ফি সুইচ চালু করে, ইউএনআই টোকেনকে মূল্যবৃদ্ধির সুযোগ সৃষ্টি করে

মূল লেখক: তানয় ভেদ

অনুবাদক: সারস, ফোরসাইট নিউজ

• UNIসুইচের ফি সুইচ টোকেন সরবরাহ ধ্বংস করার মাধ্যমে UNI টোকেনকে প্রোটোকল ব্যবহারের সাথে সম্পর্কিত করে। বর্তমানে, প্রোটোকল থেকে উদ্ভূত ফি ব্যবহার করে UNI সরবরাহ কমিয়ে দেওয়া হবে, যা UNI টোকেনকে শুধুমাত্র গভর্নেন্স কার্যকলাপের সাথে সীমাবদ্ধ থেকে সরাসরি মূল্য সঞ্চয়ের সুযোগ দেওয়া সম্পত্তিতে পরিণত করে।
• প্রাথমিক ডেটা দেখাচ্ছে যে এই চুক্তির বাৎসরিক ব্যয় প্রায় 26 মিলিয়ন ডলার এবং আয়ের গুণিতক প্রায় 207 গুণ। এটি প্রতি বছর প্রায় 4 মিলিয়ন টুকরা UNI টোকেন ধ্বংস করবে এবং এই পদক্ষেপটি ইতিমধ্যে উচ্চ বৃদ্ধির অপেক্ষাকে UNI টোকেনের 5.4 বিলিয়ন ডলারের মূল্যায়নে প্রবেশ করিয়ে দিয়েছে।
• ডিফি ধীরে ধীরে ফি-লিংকড টোকেন মডেলে পরিবর্তিত হচ্ছে। টোকেন ধ্বংস, স্টেক করা ব্যবহারকারীদের আয় বণ্টন এবং "ভোটিং কাস্টিং (ve)" লক মেকানিজমগুলি সবকিছু এমনভাবে ডিজাইন করা হয়েছে যাতে টোকেন হোল্ডারদের প্রোটোকল অর্থনৈতিক সিস্টেমের সাথে আরও ঘনিষ্ঠভাবে সামঞ্জস্য করা যায় এবং ফলে এই ক্ষেত্রে

2025 এর শেষে, Uniswap গভর্ন্যান্স কর্তৃক "UNIfication" প্রস্তাবটি অনুমোদিত হয় এবং বাজারের দীর্ঘকালীন প্রত্যাশার প্রোটোকল "ফিস সুইচ" চালু হয়। এটি 2020 এর পর থেকে ডিফিতে সবচেয়ে বড় টোকেন অর্থনীতির পরিবর্তনের মধ্যে একটি - এই সময় বাজার আরও বেশি "বাস্তবিক আয়" এবং "ফিস দ্বারা চালিত স্থায়ী মূল্য সঞ্চয়" এর দিকে মুখ করেছিল। এখন, এই ফিস সুইচটি UNI টোকেন এবং Uniswap এর আয় এবং ট্রানজেকশন ক্রিয়াকলাপের মধ্যে সরাসরি সম্পর্ক স্থাপন করেছে, যখন Uniswap নিজেই ক্রিপ্টো বিশ্বের সবচেয়ে বড় ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ (DEX) এর মধ্যে একটি।

এই নিবন্ধে, আমরা ফি সুইচ সক্রিয় হওয়ার পর Uniswap এর মুদ্রা অর্থনীতি বিশ্লেষণ করব, UNI মুদ্রার ধ্বংস প্রক্রিয়া, ফি মেকানিজম এবং মূল্যায়নে এর প্রভাব মূল্যায়ন করব এবং এই পরিবর্তনটি সম্পূর্ণ DeFi এর জন্য কী অর্থ নেয়া হবে তা আলোচনা করব।

DeFi এর ক্ষেত্রে মুখ্য চ্যালেঞ্জগুলোর মধ্যে একটি হলো "শক্তিশালী প্রোটোকল" এবং "দুর্বল টোকেন" এর মধ্যে সংযোগ না থাকা। অনেক DeFi প্রোটোকল স্পষ্ট পণ্য বাজার মিল এবং উচ্চ ব্যবহার এবং স্থিতিশীল আয় অর্জন করেছে, কিন্তু তাদের দ্বারা প্রকাশিত টোকেনগুলো প্রায়শই শুধুমাত্র গভরনেন্স কাজ করে এবং প্রোটোকলের নগদ প্রবাহ থেকে সরাসরি মালিকদের কোন সুবিধা দেয় না। এই অবস্থার মধ্যে, অর্থ আরও বিটকয়েন, মূল ব্লকচেইন (L1s), মেম ক্রিপ্টো এবং অন্যান্য ক্ষেত্রগুলোতে প্রবাহিত হচ্ছে, যেখানে অধিকাংশ DeFi টোকেনের মূল্য প্রোটোকলের বৃদ্ধির সাথে সংযুক্ত নয়।

ডিফি টোকেন (AAVE, UNI) এবং মূল সংঘ (BTC, ETH) এর সাথে সূচক তুলনা

2018 সালের নভেম্বর মাসে Uniswap ইথেরিয়াম নেটওয়ার্কে একটি ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ (DEX) হিসেবে চালু হয়েছিল, যার উদ্দেশ্য ছিল অর্ডার বুক বা মধ্যস্থকে বাদ দিয়ে ERC-20 টোকেনগুলি বিনিময় করা। 2020 সালে, Uniswap UNI টোকেন প্রকাশ করে এবং এটিকে গভর্নেন্স টোকেন হিসাবে স্থাপন করে - যা Aave, Compound, Curve এবং অন্যান্য ডিফি ব্লু চিপ প্রকল্পগুলির সাথে মিলে যায়, যারা টোকেনগুলি প্রধানত গভর্নেন্স ভোট এবং ব্যবহারকারীদের প্ররোচনার জন্য প্রকাশ করে।

ইউনিসুয়েপের মাসিক ট্রেডিং আয় (ডলারে পরিমাপিত) এথেরিয়াম নেটওয়ার্কের বিভিন্ন সংস্করণে (V2, V3, V4) পরিবর্তনের প্রবণতা, উৎস: কয়েন মেট্রিক্স নেটওয়ার্ক ডেটা প্রো

যেহেতু সংস্করণগুলি আপগ্রেড হয়েছে, Uniswap শিকলের উপর অর্থনৈতিক অবকাঠামোর একটি প্রধান অংশ হয়ে উঠেছে, বিলিয়ন ডলারের ব্যবসা প্রক্রিয়াজাত করে এবং তরলতা প্রদানকারীদের (LP) জন্য বিপুল পরিমাণে ফি আয় তৈরি করে। তবে, অধিকাংশ DeFi গভর্নেন্স মুদ্রা এর মতো, UNI মুদ্রা ধারকদের সরাসরি প্রোটোকল আয় বণ্টন পাওয়া যায় না, যা প্রোটোকলের মূলধন প্রবাহের আয় এবং মুদ্রা ধারকদের অর্থনৈতিক স্বার্থের মধ্যে দ্বন্দ্ব বাড়িয�

বাস্তবে, ইউনিসুয়েপ থেকে উৎপন্ন মূল্য প্রধানত তরলতা প্রদানকারী (এলপি), ঋণগ্রহীতা, ঋণদাতা এবং সংশ্লিষ্ট উন্নয়ন দলগুলোতে প্রবাহিত হয়, যেখানে মুদ্রা ধারকদের শুধুমাত্র শাসন কর্মক্ষমতা এবং মুদ্রাস্ফীতির পুরস্কার প্রদান করা হয়। এই "শুধুমাত্র শাসন" মুদ্রা এবং "মূল্য সঞ্চয়ের চাহিদা" এর মধ্যে বিরোধ ইউনিসুয়েপের ফি সুইচ এবং "ইউএনআইফিকেশন" প্রস্তাবের ভিত্তি হয়েছে - যা স্পষ্টভাবে ইউএনআই মুদ্রার মূল্যকে প্রোটোকল ব্যবহারের সাথে সংযুক্ত করে এবং মুদ্রা ধারকদের ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ (ডিইএক্স) অর্থনৈতিক ব্যবস্থার সাথে আরও ঘনিষ্ঠভাবে সামঞ্জস্য করে।

"UNIfication" গভর্ন্যান্স প্রস্তাবটি অনুমোদনের সাথে, Uniswap প্রোটোকল নিম্নলিখিত গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনগুলি প্রবর্তন করেছ

1. প্রোটোকল ফি সক্রিয়করণ এবং ইউএনআই ধ্বংস মেকানিজম: প্রোটোকল "ফি সুইচ" চালু করা হবে, যার মাধ্যমে ইথেরিয়াম মেইননেটের ইউনিসুয়েপ ভি2 এবং ভি3 সংস্করণের প্রোটোকল স্তরের ফান্ডিং পুল ফি ইউএনআই মুদ্রা ধ্বংস মেকানিজমে প্রবেশ করবে। "প্রোটোকল ব্যবহার" এবং "মুদ্রা সরবরাহ" এর মধ্যে একটি প্রোগ্রামিংযুক্ত সম্পর্ক স্থাপন করে, ইউএনআইয়ের অর্থনৈতিক মডেল "শুধুমাত্র গভর্নেন্স" থেকে "ডিফ্লেশন মূল্য সঞ্চয়" এ পরিবর্তিত হবে।
2. ব্যাক ডেটেড ট্রেজারি মুদ্রা ধ্বংস করুন: বছরের পর বছর ধরে মুদ্রা ধারকদের দ্বারা হারিয়ে যাওয়া ফি আয় পুনরুদ্ধারের জন্য একটি অনির্দিষ্ট পরিমাণে 100 মিলিয়ন ইউএনআই মুদ্রা ধ্বংস করুন।
3. ইউনিচেইন আয় সংযোজন: ইউনিচেইন নেটওয়ার্ক থেকে সৃষ্ট সরানোর জন্য ব্যবহৃত ফি (ইথেরিয়াম লেয়ার 1 ডেটা খরচ এবং অপটিমিজমের 15% শেয়ার বাদ দেওয়ার পরে) উপরের উল্লিখিত "বিনষ্টকরণ চালিত" মূল্য ধারণ মেকানিজমে সম্পূর্ণরূপে সংযোজিত হবে।
4. সংগঠনের প্ররোচনা গঠন সমন্বয় করা: মূলত অনুসরণ করুন ফাউন্ডেশনের অপারেশনগুলি ইউনিসুয়েপ ল্যাবসে একীভূত করা হবে, এবং প্রতি বছর 20 মিলিয়ন ইউএনআই বৃদ্ধির বাজেট স্থাপন করা হবে, যার ফলে ইউনিসুয়েপ ল্যাবস প্রোটোকল বিস্তারে মনোনিবেশ করতে পারবে; একইসাথে, ইন্টারফেস, ওয়ালেট এবং এপিআই সার্ভিসে তাদের কমিশন শূন্য করা হবে।

Uniswap ফি সুইচ চালু হওয়ার পর, প্রোটোকল ফি কে সম্পূর্ণ প্রক্রিয়া হিসাবে UNI টোকেন ধ্বংস করা হয়েছে, উৎস: Uniswap UNIfication

বর্তমানে, ইউনিসুয়েপ একটি "পাইপলাইন" মডেল ব্যবহার করে এবং সম্পত্তির মুক্তি এবং রূপান্তর (যেমন UNI টোকেন ধ্বংস) পরিচালনা করতে বিশেষায়িত স্মার্ট কন্ট্রাক্ট ব্যবহার করে। সঠিক প্রক্র

1. ইউনিসুয়েপ ভি 2, ভি 3 এবং ইউনিচেইনে লেনদেনের জন্য কমিশন প্রযোজ্য;
2. প্রোটোকলটি অংশটি সংগ্রহ করে (বাকি অংশটি তরলতা প্রদানকারীদের মধ্যে বিতর
3. সমস্ত প্রোটোকল স্তরের ফি প্রতিটি চেইনের একটি নির্দিষ্ট স্মার্ট কন্ট্রাক্টে প্রবাহিত হয়, যার নাম "
4. "ফায়ারপিট" স্মার্ট কন্ট্রাক্ট দ্বারা UNI টোকেনগুলি ধ্বংস করা হলে কেবলমাত্র TokenJar এর মূল্য মুক্তি পাবে।

12 ডিসেম্বর 2025 থেকে শুরু হওয়া ফি সুইচ অন হওয়ার পরের প্রোটোকল ফি ডেটা, উৎস: Coin Metrics ATLAS

কয়েন মেট্রিক্স এটলাস ডেটা অনুযায়ী, ফি সুইচ সক্ষম হওয়ার 12 দিনের মধ্যে প্রোটোকলের ফি সিস্টেমে প্রবাহিত হয়েছে। নীচের চিত্রটি দৈনিক অনুমানিত প্রোটোকল ফি (ডলারে) এবং মোট সঞ্চিত পরিমাণ ট্র্যাক করে। প্রাথমিক কনফিগারেশনে, ফি সুইচ দ্রুত ইউনিসওয়াপের ট্রাফিক মুদ্রার প্রবাহ ঘটিয়েছে - 12 দিনের মধ্যে মোট প্রোটোকল ফি 800,000 ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে।

বর্তমান বাজার অবস্থা স্থিতিশীল থাকলে, এই চুক্তির বার্ষিক আয় প্রায় 26 থেকে 27 মিলিয়ন ডলার (শুধুমাত্র তথ্যের জন্য) হতে পারে, তবে প্রকৃত আয় বাজারের সক্রিয়তা এবং বিভিন্ন ফান্ড পুল এবং বিভিন্ন চেইনের ফি মেকানিজমের প্রচার প্রচারণার উপর নির্ভর করবে।

কোইন মেট্রিক্স এট্লাস থেকে উৎস হিসাবে উল্লেখ করা হয়েছে, যুনিসুয়াপ ফি সুইচ চালু হওয়ার পর (100 মিলিয়ন টোকেন পুনরায় ধ্বংস করা বাদ দিয়ে) ইউএনআই টোকেন ধ্বংসের তথ্য

উপরের চিত্রটি প্রোটোকল ফি কিভাবে UNI মুদ্রার পরিমাণ হ্রাসে রূপান্তরিত হয়েছে তা দেখায় (100 মিলিয়ন পুনরায় ধ্বংসের বাইরে)। তথ্য সংগ্রহের সময়, UNI মুদ্রার মোট ধ্বংসপ্রাপ্ত পরিমাণ 100.17 মিলিয়ন (প্রায় 557 মিলিয়ন মার্কিন ডলার) এর কাছাকাছি ছিল, যা 10 বিলিয়ন মূল সরবরাহের 10.1%।

"UNIfication" প্রস্তাবটি কার্যকর হওয়ার পর 12 দিনের মধ্যে ধ্বংস করা হওয়া ডেটা অনুযায়ী, বার্ষিক UNI মুদ্রার ধ্বংসের হার 4 থেকে 5 মিলিয়ন মুদ্রা হতে পারে। এই সংখ্যা দেখাচ্ছে যে এখন প্রোটোকলের ব্যবহার দ্বারা প্রোগ্রামেটিক এবং পর্যায়ক্রমে মুদ্রা ধ্বংস করা হচ্ছে, যা শুধুমাত্র মুদ্রার স্বাভাবিক প্রসার নয়।

যখন ফিস সুইচটি চালু হয়ে যায়, তখন UNI টোকেনের মূল্যায়ন আর শুধুমাত্র "গভর্নেন্স ফাংশন" এর সীমার মধ্যে না থেকে, "ক্যাশ ফ্লো পারস্পেকটিভ" এর মাধ্যমে মূল্যায়ন করা যেতে পারে। বর্তমানে UNI এর মার্কেট ক্যাপ 5.4 বিলিয়ন ডলার, যখন টোকেনজার তথ্য অনুযায়ী প্রাথমিক প্রদর্শন হিসাবে বার্ষিক প্রোটোকল ফিস 26 মিলিয়ন ডলার হিসাবে প্রদর্শিত হয়েছে, তখন এর আয় গুণক প্রায় 207 গুণ। - এই মূল্যায়নটি একটি উচ্চ বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কিত টেক সেক্টরের সম্পত্তির সাথে তুলনীয়, একটি পরিপক্ক ডিএক্স (DEX) এর সাথে তুলনা করা হলে এটি আরও বেশি প্রাসঙ্গিক। যদি ট্রেজারি ধ্বংস অংশটি বাদ দেওয়া হয়, তবে UNI এর বার্ষিক ধ্বংস পরিমাণ প্রায় 4.4 মিলিয়ন টুকরা, যা বর্তমান সরবরাহের 0.4% এর সমান। এটি মূল্যায়নের সাথে তুলনা করলে, "

ইউনিসুয়েপ টোকেন ইউএনআই-এর মার্কেট ক্যাপের পরিবর্তনের প্রবণতা, উৎস: কয়েন মেট্রিক্স নেটওয়ার্ক �

এই বর্তমান পরিস্থিতি একটি নতুন সামঞ্জস্য প্রদর্শন করেছে: যদিও বেশি স্পষ্ট মূল্য ধারণ করার মাধ্যমগুলি UNI-এর বিনিয়োগের বৈশিষ্ট্যগুলি বাড়িয়েছে, তবে বর্তমান তথ্য বাজারের ভবিষ্যত বৃদ্ধির প্রতি অত্যন্ত উচ্চ আশা প্রকাশ করে। এই আয়ের গুণিতক হ্রাস করতে, Uniswap-এর বিভিন্ন পদক্ষেপ গ্রহণ করা প্রয়োজন: ব্যয় ধারণ বৃদ্ধি করা (যেমন আরও অর্থ পুল অন্তর্ভুক্ত করা, V4 সংস্করণের "হুক" বৈশিষ্ট্য প্রকাশ করা, ব্যয় কমানোর নিলাম করা, Unichain অপটিমাইজ করা), লেনদেনের পরিমাণ নিরবিচ্ছিন্ন বৃদ্ধি করা, এবং সংকুচন মাধ্যমে 20 মিলিয়ন টুকরা UNI বা অন্যান্য মুদ্রা প্রকাশের বার্ষিক বাজেট বৃদ্ধির প্রভাব ম

"UNIfication" প্রস্তাবটি ডিফিকে এমন একটি দিকে নিয়ে যাচ্ছে যেখানে গভর্ন্যান্স টোকেনগুলি প্রোটোকল অর্থনীতির সাথে স্পষ্টভাবে সংযুক্ত হবে। যেমন উনিসওয়াপের টোকেন ধ্বংস, ইথেনার "স্টেকারদের সরাসরি ফি বণ্টন", এয়ারোড্রোম এবং অন্যান্য ডিইএক্সের "ভোট ট্রাস্ট লক + ফি / ব্রাইবারি শেয়ারিং", অথবা হাইপারলিকুইডের পার্মানেন্ট ফিউচার মডেল এবং অন্যান্য মিশ্রিত মেকানিজমগুলি প্রকৃতপক্ষে "প্রোটোকল ফি শেয়ারিং" এর বিভিন্ন রূপ যার মূল উদ্দেশ্য হল টোকেনগুলিকে প্রোটোকল অর্থনীতির সাথে আরও বেশি সংযুক্ত করা। যেহেতু বিশ্বের বৃহত্তম ডিসেন্ট্রালাইজড এক্সচেঞ্জ (ডিইএক্স) "ফি লিঙ্ক + ডেস্ট্রাকশন ড্রাইভ" ডিজাইন গ্রহণ করছে, ভবিষ্যতে ডিফিকে টোকেনগুলির মূল্যায়ন মানদণ্ড আর শুধুমাত্র "টোটাল ভ্যালু লক্ড (TVL)" বা "নারেটিভ জনপ্রিয়তা" এর সীমার মধ্যে না থেকে বরং "প্রোটোকল ব্যবহার থেকে হোল্ডারদের দীর্ঘমেয়াদী মূল্য রূপান্তরের দক্ষতা" এর উপর নির্ভর করবে।

ইউনিসুয়েপ ফি সুইচ চালু করা একটি গুরুত্বপূর্ণ পরিবর্তনের পরিচায়ক: ইউএনআই টোকেনটি 'সম্পূর্ণ গভর্নেন্স সম্পদ' থেকে 'প্রোটোকল ফি এবং ব্যবহারের স্পষ্ট সংযোগ সহ সম্পদ' হিসাবে পরিবর্তিত হয়েছে। এই পরিবর্তনটি ইউএনআইয়ের মৌলিক বিশ্লেষণ এবং বিনিয়োগের যোগ্যতা বাড়িয়েছে, কিন্তু এটি মূল্যায়নের কঠোর পর্যবেক্ষণের মুখোমুখি হয়েছে - বর্তমান মূল্যায়নে ভবিষ্যতে ফি ধারণের ক্ষমতা এবং বৃদ্ধির সম্ভাবনার প

দীর্ঘমেয়াদী ভাবে UNI এর দিক নির্ধারণে দুটি প্রধান চলক ভূমিকা পালন করবে। প্রথমত, লিকুইডিটি প্রদানকারীদের (LP) অর্থনৈতিক সুবিধা এবং ট্রাফিকের পরিমাণ ক্ষতিগ্রস্ত না করে কতটা পর্যন্ত প্রোটোকল স্তরের ফি বৃদ্ধি করা যাবে সে বিষয়ে অনুমান করা যাবে। দ্বিতীয়ত, নিয়ন্ত্রকদের ফি-লিংকড টোকেন এবং রিপারচেস-বার্নড টোকেন মডেলের প্রতি দৃষ্টিভঙ্গি কীভাবে পরিবর্তিত হবে তা নির্ধারণ করা যাবে। এই দুটি কারণ দীর্ঘমেয়াদী ভাবে UNI টোকেনের ঝুঁকি-প্রতিরোধ বৈশিষ্ট্য গঠন করবে এবং অন্যান্য DeFi প্রোটোকলগুলি কী