যুক্তরাজ্য গিল্ট বিক্রয়ে ১৯৯৮ সালের পর সর্বোচ্চ ঋণ খরচ মোকাবিলা করছে

যুক্তরাজ্য সরকার শুধুমাত্র ১৯৯৮ সালে ডেব্ট ম্যানেজমেন্ট অফিসের দরজা খোলার পর থেকে দীর্ঘমেয়াদী টাকা ঋণ গ্রহণের জন্য এখন পর্যন্ত সবচেয়ে বেশি পরিমাণ পরিশোধ করেছে। ৮ সেপ্টেম্বর একটি গিল্ট বিক্রয়ে ৩০-বছরের বন্ডের আয়ের হার প্রায় তিন দশকের বেশি সময় ধরে দেখা যায়নি এমন পর্যায়ে উঠেছে, যা স্পষ্টভাবে স্মরণ করিয়ে দেয় যে সস্তা সরকারি ঋণ গ্রহণের যুগ সত্যিকারভাবেই শেষ।

জানুয়ারি ২০৫৬-এর জিল্ট, যা মে ২০২৫-এ প্রকাশিত হয়েছিল, এর নিলাম বিদ্যমান ২০৫৫ জিল্টের তুলনায় প্রায় ০.৭৫ থেকে ১ বেসিস পয়েন্ট বেশি আয়ের হারে নির্ধারিত হয়েছিল। এই বিক্রয়ের মাধ্যমে কোষাগারের জন্য প্রায় ৫ বিলিয়ন পাউন্ড উত্তোলনের আশা করা হয়েছিল।

সেপ্টেম্বর ২০২৬-এর শুরুতে দীর্ঘমেয়াদী গিল্টের সুদের হার ৫.৮৯% পর্যন্ত পৌঁছেছে, যা ১৯৯৮ সালের পর সর্বোচ্চ। বেঞ্চমার্ক ১০-বছরের গিল্টও ৫.২% ছাড়িয়ে গিয়েছে, যা বহুবছরের সর্বোচ্চ মান নির্দেশ করে।

ব্রিটেন একা কষ্ট পাচ্ছে না। একটি বৈশ্বিক বন্ড বিক্রয় ওয়াশিংটন থেকে টোকিও পর্যন্ত সার্বভৌম ঋণ বাজারকে আঘাত করেছে। কিন্তু বিশেষভাবে উচ্চ ঋণের মাত্রা, স্থিতিশীল মুদ্রাস্ফীতি এবং কম ত্রুটির সম্ভাবনাবিশিষ্ট আর্থিক দৃষ্টিভঙ্গির কারণে যুক্তরাজ্য এই চাপটি আরও তীব্রভাবে অনুভব করছে।

কয়েকটি শক্তি যৌথভাবে যুক্তরাজ্যের ঋণ ব্যয় বাড়ানোর দিকে নিয়ে যাচ্ছে। সবচেয়ে স্পষ্ট কারণ হল মুদ্রাস্ফীতি। বছরের পর বছর মুদ্রা কঠোরতা সত্ত্বেও, যুক্তরাজ্যে মূল্যের চাপ অত্যন্ত টিকে থাকছে। যখন মুদ্রাস্ফীতি উচ্চ অবস্থায় থাকে, তখন বন্ড বিনিয়োগকারীরা সময়ের সাথে তাদের ক্রয়ক্ষমতার হ্রাসের প্রতিকারের জন্য উচ্চতর আয়ের দাবি করেন।

তারপর আছে সরবরাহের দিক। যুক্তরাজ্য সরকার ব্যাপক বাজেট ঘাটতি চালিয়ে যাচ্ছে, যার অর্থ এটি দ্রুত বন্ড বিক্রি করতে থাকবে। ক্রেতাদের কম উৎসাহী হওয়ার সময় বাজারে আরও বেশি সরবরাহ পৌঁছালে একটি পূর্বানুমানযোগ্য ফলাফল দেখা দেয়: দাম কমে এবং আয় বাড়ে।

জিওপলিটিক্যাল উত্তেজনা আরও একটি অনিশ্চয়তার স্তর যোগ করেছে। বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগকারীরা সমস্ত ক্ষেত্রে ঝুঁকির মূল্যায়ন পুনরায় করছেন, এবং একসময় বিশ্বের সবচেয়ে নিরাপদ সম্পদের মধ্যে একটি হিসাবে বিবেচিত যুক্তরাজ্যের সার্বভৌম ঋণও এই পুনরায় মূল্যায়নের থেকে অপরিহার্য নয়।

কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নীতিও ভূমিকা রাখে। ইংল্যান্ডের ব্যাংক তার পরিমাণগত সহজীকরণ প্রোগ্রাম বন্ধ করছে, যার অর্থ এটি গিল্টগুলি জমা রাখার পরিবর্তে বাজারে ফিরিয়ে দিচ্ছে।

উচ্চতর ঋণ ব্যয় সমগ্র অর্থনীতিতে প্রভাব ফেলে। নতুন জারি করা ঋণের আয়ের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণভাবে ঋণ পরিশোধের ব্যয় বৃদ্ধি পায়। যেহেতু যুক্তরাজ্যের মোট সরকারি ঋণ ইতিমধ্যেই উচ্চ স্তরে, প্রতিটি শতাংশ বৃদ্ধি সময়ের সাথে সাথে বার্ষিক অতিরিক্ত সুদ পরিশোধে দশs বিলিয়ন ডলারের বৃদ্ধি ঘটায়।

চ্যান্সেলর রেচেল রিজ ইতিমধ্যেই অত্যন্ত সংকীর্ণ বাজেট প্রান্তিকতার সাথে কাজ করছেন, এবং বৃদ্ধি পাওয়া গিল্ট আয়ের হার বাকি যে কোনও বাফার রয়েছে তা সরাসরি খেয়ে ফেলছে।

ব্যবসাগুলি এবং পরিবারগুলির জন্য, কর্পোরেট ঋণ খরচ সাধারণত সরকারি বন্ডের আয়ের সাথে অনুসরণ করে। যখন যুক্তরাজ্য সরকারকে ৩০ বছরের জন্য ঋণ গ্রহণের জন্য ৫.৮৯% খরচ করতে হয়, তখন কোম্পানিগুলি এটির চেয়ে অনেক বেশি প্রদান করার আশা করতে পারে। মর্টগেজ হার, যা প্যানডেমিক-যুগের নিম্নতম মানের তুলনায় ইতিমধ্যেই উচ্চ, অনেক নির্দিষ্ট-হারের মর্টগেজ পণ্য গিল্ট আয়ের উপর ভিত্তি করে মূল্যায়ন করা হয় বলে এটির উপরেও অতিরিক্ত উত্থানের চাপ পড়ছে।

বন্ড বিনিয়োগকারীরা, যারা বিদ্যমান জিল্ট ধারণ করছেন, তাঁদের পোর্টফোলিওর মূল্য হ্রাস পাচ্ছে তা পর্যবেক্ষণ করছেন। বৃদ্ধি পাওয়া আয়ের হারের অর্থ হলো ইতিমধ্যে প্রচলিত বন্ডগুলির দাম কমে যাওয়া। কয়েক বছর আগে 2% আয়ের হারে 30-বছরের জিল্ট কেনা একটি পেনশন ফান্ড এখন ব্যাপক কাল্পনিক ক্ষতির মধ্যে আছে। 2022-এর সংকটের কেন্দ্রে ছিল যুক্তরাজ্যের পেনশন খাতের দীর্ঘমেয়াদী জিল্টের প্রতিশ্রুতি, এবং যদিও এখন ফান্ডগুলি তাদের তরলতা বাফার উন্নত করেছে, পেনশন ফান্ডগুলির অতি-দীর্ঘমেয়াদী সম্পদের জন্য চাহিদা কমেছে।