মার্কিন খজনা বন্ডের আয় শুক্রবারের শেষে বেড়েছে, যখন ফেডারেল রিজার্ভ চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ চিন্তা প্রকাশ করেন যে যদি মুদ্রাস্ফীতি ফেডের 2% লক্ষ্যের দিকে প্রতিশ্রুতিবদ্ধভাবে এগিয়ে না যায়, তবে সুদের হার আবার বাড়ানোর প্রয়োজন হতে পারে। 30-বছরের মেয়াদি খজনা বন্ডের আয় শুক্রবারে 5.21% এর কাছাকাছি শেষ হয়েছিল, যা দীর্ঘমেয়াদি ঋণের খরচকে 2007-এর পর থেকে দেখা যায়নি এমন পর্যায়ে রেখেছে।
ওই পদক্ষেপটি আসে যখন ওয়ার্শের জ্যাকসন হোল বক্তৃতার পর বিনিয়োগকারীরা সেপ্টেম্বরে ফেডারেল রিজার্ভের সুদের হার বাড়ানোর উপর তীব্রভাবে বেট বসায়। বাজারের প্রতিক্রিয়াটি সবচেয়ে বেশি দৃশ্যমান হয়েছিল ছোট-মেয়াদি ট্রেজারিতে, কিন্তু দীর্ঘ-মেয়াদি অংশটি এখনও মুদ্রাস্ফীতি, ভারী ঋণ জারি এবং মার্কিন বাজেট ঘাটতি বিতরণের খরচ নিয়ে ব্যাপক উদ্বেগের কারণে চাপের মধ্যে রয়েছে।
দীর্ঘমেয়াদী চাপ বাড়ার সাথে সাথে ৩০-বছরের ট্রেজারি আয় এখনও ৫% এর উপরে থাকে
পাঁচ বছরের চার্টটি দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন ঋণ খরচে একটি দ্রামাটিক পুনর্মূল্যায়ন দেখায়। ৩০-বছরের আয় ২০২১ এর শেষের দিকে ২% এর নিচে থেকে ২০২৬ সালে ৫% এর উপরে উঠেছে, যার সর্বশেষ পাঠ প্রায় ৫.২১৩%।
মার্কিন ৩০ বছরের সরকারি বন্ডের সুদের হারের পাঁচ বছরের প্রবণতা। উৎস: Cnbc
পুনরাবৃত্তি হওয়ার পরও দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতা উচ্চ স্তরে রয়েছে। 30-বছরের আয় সাম্প্রতিক সময়ে 5.327% পর্যন্ত পৌঁছেছে, যা 2007 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ স্তর, যারপরে এটি 5.20% এর কাছাকাছি ফিরে আসে। এর ফলে 5.30%-5.33% হল সাম্প্রতিক সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ ছাদ, যখন মনস্তাত্ত্বিক 5% স্তরটি বর্তমান আয়ের নিচে একটি গুরুত্বপূর্ণ রেফারেন্স পয়েন্ট হিসাবে অবস্থান করছে।
চার্টটিতে দেখানো হয়েছে যে ২০২২ এর পর থেকে সুদের হারের পরিস্থিতি কতটা তীব্রভাবে পরিবর্তিত হয়েছে। দীর্ঘমেয়াদী ট্রেজারি আয় এখন তাদের চক্রের শুরুর স্তরের চেয়ে তিন শতাংশেরও বেশি উপরে অবস্থান করছে, যা মর্গেজ, কর্পোরেট ঋণ এবং অন্যান্য দীর্ঘমেয়াদী ঋণের জন্য ফাইন্যান্সিং খরচ বাড়িয়েছে।
ওয়ার্শ স্পিচ রেট বৃদ্ধির প্রত্যাশা বাড়িয়ে দিল
শুক্রবার সর্বাধিক বন্ড বাজারের প্রতিক্রিয়া হয়েছিল ট্রেজারি বক্ররেখার সংক্ষিপ্ত প্রান্তে।
2 বছরের ট্রেজারি আয় বেড়েছে 12.79 বেসিস পয়েন্ট করে 4.36% এ, যখন বেঞ্চমার্ক 10 বছরের আয় বেড়েছে 5.6 বেসিস পয়েন্ট করে 4.728% এ। 30 বছরের আয় বেড়েছে 2.19 বেসিস পয়েন্ট করে 5.2129% এ।
এই প্যাটার্নটি গুরুত্বপূর্ণ কারণ 2-বছরের আয় ফেডারেল রিজার্ভ নীতির প্রত্যাশার প্রতি বিশেষভাবে সংবেদনশীল।
ওয়ার্শ জ্যাকসন হল সিম্পোজিয়ামে বলেন যে মুদ্রাস্ফীতি এখনও ফেডের লক্ষ্যের উপরে রয়েছে এবং নীতিনির্ধারকদের অবশ্যই নিশ্চিত হতে হবে যে মৌলিক মুদ্রাস্ফীতি ২%-এর দিকে “স্পষ্টভাবে এবং যথেষ্ট দ্রুত” এগিয়ে যাচ্ছে। তিনি বিস্তৃত আর্থিক অবস্থাকে সীমাবদ্ধ বলেও বর্ণনা করেননি এবং বলেন যে ফেডের বর্তমানে প্রধান ফোকাস হওয়া উচিত মূল্যের উপর।
বাজারগুলি একদিন আগে 35,4% থেকে সেপ্টেম্বরে হার বৃদ্ধির প্রতিফলিত সম্ভাবনা 55,7% বাড়িয়ে দিয়েছে।
কেন ৩০ বছরের ট্রেজারি ইন্টারেস্ট এত উচ্চ রয়েছে
ফেডারেল রিজার্ভের নীতি দীর্ঘমেয়াদী আয়ের গল্পের শুধুমাত্র একটি অংশ।
উচ্চ মুদ্রাস্ফীতি, প্রচুর কেন্দ্রীয় ঋণের প্রয়োজন এবং দীর্ঘমেয়াদী কর্পোরেট ঋণের প্রচুর জারির কারণে বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘমেয়াদী বন্ড ধারণের জন্য বেশি প্রতিদানের দাবি করছেন। সিটির কৌশলী ডির্ক উইলার রয়টার্সকে বলেন যে, বাড়তি মেয়াদ প্রিমিয়ামগুলি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ খরচ বাড়াচ্ছে, যখন বড় সরকারি ঘাটতি আরেকটি চাপের উৎস।
ট্রেজারি বিভাগ ইতিমধ্যেই দীর্ঘতর পরিপক্বতার তরলতা সমর্থন করতে এগিয়ে গেছে। 9 সেপ্টেম্বর থেকে, ট্রেজারি 10-থেকে-20 বছর এবং 20-থেকে-30 বছরের সিকিউরিটিজের জন্য তরলতা-সমর্থন ক্রয় পুনঃক্রয়ের সর্বোচ্চ আকার প্রতি অপারেশনে $2 বিলিয়ন থেকে কমপক্ষে $4 বিলিয়নে বাড়াবে।
উচ্চ আয়ের চাপে স্টক, বিটকয়েন এবং সোনা
পুনর্মূল্যায়নটি বন্ডের বাইরেও বিস্তৃত হয়েছিল।
শুক্রবার এস অ্যান্ড পি 500 0.25% কমেছে, যখন নাসদাক কমপোজিট 0.52% হারিয়েছে এবং সংবেদনশীল রাসেল 2000 1.4% পতন ঘটেছে। বিটকয়েন 3.34% কমে প্রায় $77,414-এ পৌঁছেছে, যখন স্পট গোল্ড 3.19% কমেছে এবং রূপো 4.3% পতন ঘটেছে। ডলার সূচক 0.61% বৃদ্ধি পেয়েছে।
ট্রেজারি আয়ের জন্য পরবর্তী প্রধান পরীক্ষা হবে যে আগমনী শ্রমবাজার এবং মুদ্রাস্ফীতির ডেটা সেপ্টেম্বরে হার বৃদ্ধির জন্য যুক্তি শক্তিশালী করে কিনা। ৩০-বছরের আয়ে ৫.৩০%-এর উপরে পুনরায় উঠা সাম্প্রতিক ১৯-বছরের উচ্চতাকে আবার ফোকাসে আনবে, যখন ৫%-এর নিচে টিকে থাকা দীর্ঘমেয়াদী ঋণ খরচের উপর কিছুটা চাপ কমতে শুরু করেছে বলে ইঙ্গিত দেবে।