সেপ্টেম্বর ৯ থেকে মার্কিন খাজনা দীর্ঘমেয়াদী বন্ড পুনঃক্রয় বাড়াবে

লি ড্যান

সোর্স: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন

অমেরিকান অর্থমন্ত্রী বেসেন্ট স্থানীয় সময় সোমবার বলেছেন যে, অমেরিকান অর্থমন্ত্রণালয় 9 সেপ্টেম্বর পরবর্তী বন্ড রিডিমপশন অপারেশন বাস্তবায়ন করবে এবং পরবর্তীতেও সংশ্লিষ্ট অপারেশনগুলি চালিয়ে যাওয়ার ইঙ্গিত দিয়েছেন।

বেসেন্ট বলেছেন যে 9 সেপ্টেম্বর পরবর্তী বন্ড রিডিমপশন অপারেশন চালু হবে, চলুন দেখি। তিনি আরও বলেছেন যে, অর্থ মন্ত্রণালয় নিয়মিত ট্রেজারি বন্ড নিলাম পরিকল্পনা চালিয়ে যাবে, “তাই পরবর্তী ত্রৈমাসিকের শুরুতে আপনারা আমাদের কথা আবার শুনতে পাবেন”。

বেসেন্টের উপরের বক্তব্যের সময়, বাজার মার্কিন কোষাগারের দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন বন্ড বাজারের জন্য আরও সমর্থন প্রসারিত করার কথা নিয়ে মনোযোগ দিচ্ছে।

এই সপ্তাহের সোমবার আগে, মার্কিন প্রশাসনের একজন উচ্চপদস্থ কর্মকর্তার কথা উদ্ধৃত করে মার্কিন মিডিয়া জানিয়েছে যে, মার্কিন অর্থ দপ্তর সম্প্রতি বৃদ্ধি পাওয়া মার্কিন ডলার বন্ড রিপো পরিকল্পনার জন্য প্রায় 1 ট্রিলিয়ন ডলারের অর্থ দপ্তরের সাধারণ হিসাব (TGA) থেকে অর্থ ব্যবহারের বিষয়ে বিবেচনা করছে। তবে, কর্মকর্তারা অর্থ দপ্তরের চূড়ান্তভাবে কতটা অর্থ ব্যবহার করবে বা কখন ব্যবহার শুরু করবে, তা প্রকাশ করেননি। সংশ্লিষ্ট প্রতিবেদনগুলি দেখায় যে, TGA-এর বর্তমান আকার প্রায় 9500 বিলিয়ন ডলার।

বেসেন্ট যে ৯ সেপ্টেম্বর তারিখটি উল্লেখ করেছেন, তা হল খাজনার সোমবার একটি নতুন রিপো পরিকল্পনা চালুর অস্থায়ী ঘোষণা নয়, বরং খাজনা গত বুধবার যে দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন বন্ড রিপো ব্যবস্থা বাড়ানোর ঘোষণা করেছিল, তার কার্যকরী তারিখ।

প্রতিষ্ঠান প্রতিষ্ঠান ১৯ আগস্ট, গত বুধবার ঘোষণা করেছে যে ১০ থেকে ২০ বছর এবং ২০ থেকে ৩০ বছরের নমিনাল ট্রেজারি বন্ডের জন্য তরলতা সমর্থন রিপো অপারেশনের আকার কমপক্ষে দ্বিগুণ বাড়ানো হবে, এবং প্রতিটি অপারেশনের একক সীমা ২০ বিলিয়ন ডলার থেকে কমপক্ষে ৪০ বিলিয়ন ডলারে বাড়ানো হয়েছে। প্রতিষ্ঠানটি স্পষ্টভাবে জানিয়েছে যে এই সংশোধনটি ৯ সেপ্টেম্বর থেকে কার্যকর হবে এবং এটি এই কোয়ার্টারলি রিফাইন্যান্সিং পিরিয়ডের শেষ, অর্থাৎ ৪ নভেম্বর পর্যন্ত চলবে।

সময়ের সময় অর্থ মন্ত্রণালয় ব্যাখ্যা করেছিল যে পুনরুদ্ধারের আকার বাড়ানো হয়েছিল দীর্ঘমেয়াদী নামমাত্র সরকারি বন্ডের বাজারকে বেশি তরলতা সমর্থন প্রদানের জন্য, কারণ দীর্ঘমেয়াদী পুনরুদ্ধার অপারেশনগুলিতে অর্থ মন্ত্রণালয় নিয়মিতভাবে উচ্চ মানের বিড পেয়েছিল, যা বাজারের অংশগ্রহণকারীদের সংশ্লিষ্ট অপারেশনগুলিতে শক্তিশালী অংশগ্রহণের ইঙ্গিত দেয়।

অর্থমন্ত্রণালয় উপরের পরিকল্পনা ঘোষণার পরের দিন, বেসেন্ট গত বৃহস্পতিবার রিপারচেজ পরিসর বাড়ানোর জন্য স্থান রেখেছিলেন। তিনি বলেছিলেন যে অর্থমন্ত্রণালয়ের একক দীর্ঘমেয়াদী বন্ড রিপারচেজ অপারেশন 40 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি হতে পারে, এবং "এটি একটি কম ট্রেড হওয়া মার্কেট সেগমেন্ট", অর্থমন্ত্রণালয়ের "টুলবক্সে যথেষ্ট সরঞ্জাম" রয়েছে যুক্তরাষ্ট্রের সরকারি বন্ড বাজারে।

বেসেন্ট মনে করেন, বাজার মার্কিন অর্থনীতির মৌলিক বিষয়গুলির প্রতি যথেষ্ট মনোযোগ দিচ্ছে না, এবং মার্কিন বন্ডের আয়ের হার বিশেষ করে 30 বছরের মার্কিন বন্ডের তরলতা “বিশেষভাবে সীমিত”।

বেসেন্ট তখন বলেছিলেন যে রিডিমপশন পরিমাণ কতটা হবে তা "পরিস্থিতির উপর নির্ভর করবে" এবং "24 ঘন্টার যেকোনো উত্থান-পতন শুধুমাত্র শব্দ", এবং অর্থমন্ত্রণালয় "দুর্বল বাজারকে পুনরায় ভারসাম্যে আনার চেষ্টা করছে"।

অতএব, 9 সেপ্টেম্বর প্রথমত আগে ঘোষিত রিডিমপশন বৃদ্ধির কার্যকরী পর্যায়ে প্রবেশ করে; এবং বেসেন্টের আগের “40 বিলিয়ন ডলারের বেশি” হতে পারে বলে মন্তব্যটি বাস্তব অপারেশনের আকার আগের ঘোষিত ন্যূনতম স্তরের চেয়ে বেশি হওয়ার জন্য স্থান রেখেছে।

সোমবার সকালের সিএনবিসি প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, অর্থ মন্ত্রণালয় সম্প্রতি ঘোষিত বন্ড রিপো পরিকল্পনার বিস্তারের জন্য প্রায় 9500 বিলিয়ন ডলারের টিজিএ ব্যবহার করার কথা বিবেচনা করছে। দুইজন অর্থ মন্ত্রণালয়ের উচ্চপদস্থ কর্মকর্তা বলেছেন, টিজিএকে কিছু অ-বেঞ্চমার্ক ট্রেজারি বন্ড কেনার জন্য সম্ভাব্য ফান্ডিং সোর্স হিসাবে দেখা হচ্ছে, তবে এখনও কোনও নির্দিষ্ট পরিমাণ বা সময়সূচী নির্ধারিত হয়নি।

এই সংবাদটি বিশেষভাবে মনোযোগ দেওয়ার মতো, কারণ আগে বাজেটের পুনঃক্রয়ের জন্য অর্থের উৎস হিসাবে সাধারণত দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ড ক্রয়ের জন্য আরও অল্পমেয়াদী ট্রেজারি বিল প্রকাশের কথা ধরা হয়েছিল।

যদি অর্থ মন্ত্রণালয় এই পদ্ধতি গ্রহণ করে, তাহলে এটি অল্প মেয়াদী ঋণের সরবরাহ বাড়াবে এবং দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের সরবরাহ কমাবে, যা ঋণের মেয়াদ গঠনে একটি প্রতিষ্ঠানগত "টুইস্ট" (QT) এর মতো প্রভাব তৈরি করবে। আগেও বাজার এই অর্থ মন্ত্রণালয়ের কার্যক্রম এবং ফেডের অতীতের "টুইস্ট" অপারেশনের মধ্যে সাদৃশ্য নিয়ে আলোচনা করেছিল।

যদি অর্থ মন্ত্রণালয় পুনঃক্রয়ের জন্য টিজিএ নগদ সরাসরি ব্যবহার করে, তবে এর অর্থ এটি পুনঃক্রয়ের জন্য নতুন অল্প মেয়াদী সরকারি বন্ড বিক্রির উপর সম্পূর্ণভাবে নির্ভরশীল হওয়ার প্রয়োজন হবে না।

তবে, টিজিএ প্রায় ১ ট্রিলিয়ন ডলার হওয়ার অর্থ এই নয় যে অর্থ মন্ত্রণালয় মার্কিন বন্ড ক্রয়ের জন্য প্রায় ১ ট্রিলিয়ন ডলার ব্যবহার করার পরিকল্পনা করছে। বর্তমানে প্রতিবেদনগুলি শুধুমাত্র দেখায় যে টিজিএকে সম্ভাব্য ফান্ড সোর্স হিসেবে বিবেচনা করা হচ্ছে, অর্থ মন্ত্রণালয় এখনও প্রকৃতপক্ষে কতটা ব্যবহার করা হবে তা প্রকাশ করেনি।

বেশি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো, TGA হল মার্কিন কর্মকর্তাদের ফেডারেল রিজার্ভের প্রধান অপারেশনাল অ্যাকাউন্ট, যা সরকারি দৈনিক আয়-ব্যয়ের জন্য ব্যবহৃত হয়। পুনর্ক্রয়ের জন্য সরকারের বাস্তবে ব্যবহারযোগ্য তহবিল, সরকারি ব্যয়, ঋণ জারির ব্যবস্থা এবং নগদ ব্যালেন্স পরিচালনার লক্ষ্যসহ বিভিন্ন কারকের দ্বারা সীমাবদ্ধ।

অতএব, বাজারের জন্য সত্যিকারের গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল TGA-এর পরম ব্যালেন্স নয়, বরং ট্রেজারি এই তহবিলটি ব্যবহার করবে কিনা, কতটা ব্যবহার করবে, এবং দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন বন্ড রিপারচেজের জন্য কী গতিতে এগিয়ে যাবে।

আগের সময়ে মার্কিন দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের সুদের হার ধারাবাহিকভাবে উচ্চ অবস্থানে থাকার প্রত্যক্ষ প্রেক্ষাপটে অর্থমন্ত্রণালয় হ đt বন্ড পুনঃক্রয় পরিসর বৃদ্ধি করেছে।

আগস্ট 19 তারিখের ঘোষণার পর, মার্কিন ডিপোজিটের সুদের হার একটু প্রকটভাবে কমে গিয়েছিল, এবং বাজার এটিকে কর্তৃপক্ষের দীর্ঘমেয়াদি ফান্ডিং চাপ হ্রাসের একটি গুরুত্বপূর্ণ নীতিগত সংকেত হিসাবে বিবেচনা করেছে।

কিন্তু এই সুসংবাদের প্রভাব দীর্ঘ সময় টিকে না।

গত বৃহস্পতিবার এবং শুক্রবার, মার্কিন মধ্যম ও দীর্ঘমেয়াদী সরকারি বন্ডের দাম দুই দিন ধরে পতন হয়েছিল, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের পুনঃক্রয়ের মাধ্যমে আসা উত্সাহকে শুধুমাত্র একদিনের জন্যই সমর্থন করেছিল। বাজারটি আবার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের বিশাল বাজেট ঘাটতি, দীর্ঘমেয়াদী ঋণ সরবরাহ এবং মুদ্রাস্ফীতির চাপের দিকে মনোনিবেশ করেছে।

গত সপ্তাহে মিডিয়া যখন মার্কিন বন্ডের দামের পতনের কথা উল্লেখ করেছিল, তখন এটি উল্লেখ করা হয়েছিল যে বিনিয়োগকারীরা মনে করেন যে মার্কিন কোষাগারের নতুন পদক্ষেপগুলি শুধুমাত্র অস্থায়ীভাবেই ঋণ খরচের বৃদ্ধি নিয়ন্ত্রণ করতে পারবে, এবং বাজারের প্রবণতা নতুন পদক্ষেপগুলির ফলাফলের প্রতি বিনিয়োগকারীদের সন্দেহকে প্রকাশ করে। নিউইয়র্কের ডিওএমবি সিকিউরিটিজের কৌশলী হোয়ার্ড ডু বলেছেন, বাজার “বেসেন্টের দীর্ঘমেয়াদী আয়ের উপর প্রকৃতপক্ষে চাপ প্রয়োগ করার ক্ষমতায়” সম্পূর্ণভাবে বিশ্বাস করছে না।

এর অর্থ এও, 9 সেপ্টেম্বর 9 তারিখে রিবাই প্রোগ্রাম শক্তিশালী হওয়ার পরে, বাজারের মনোযোগ পরিবর্তিত হবে “কর বিভাগ কি হস্তক্ষেপ করবে” থেকে “হস্তক্ষেপের পরে কি দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন বন্ডের চাহিদা-যোগান প্রকৃতপক্ষে পরিবর্তিত হবে”-এ।

প্রতিষ্ঠানের বর্তমানে প্রকাশিত পরিকল্পনা অনুযায়ী, 9 সেপ্টেম্বর থেকে প্রতিটি 10 থেকে 20 বছর এবং 20 থেকে 30 বছর মেয়াদী ট্রেজারি বন্ড রিপো আকারের সর্বোচ্চ সীমা কমপক্ষে 40 বিলিয়ন ডলারে বাড়ানো হবে। প্রতিষ্ঠান আগেও জানিয়েছিল যে, ভবিষ্যতের রিপো আকার সম্পর্কে আরও তথ্য 4 নভেম্বর পরবর্তী কোয়ার্টারলি রিফাইন্যান্সিং মিটিং-এ প্রদান করা হবে।

অতএব, 9 সেপ্টেম্বর হবে একটি গুরুত্বপূর্ণ মাইলফলক, যেখানে বাজেটের পুনঃক্রয় পরিকল্পনা বাড়ানোর বাস্তব প্রভাব পরীক্ষা করা হবে, এবং সোমবার TGA-এর সম্পর্কে প্রাপ্ত তথ্যটি বাজেটের ভবিষ্যতের “অস্ত্র”-এর আকার নিয়ে বাজারের কল্পনাশক্তিকে আরও বাড়িয়ে দিয়েছে।

কিন্তু চূড়ান্তভাবে টিজিএ নগদ বা অল্প মেয়াদী সরকারি বন্ড জারি করে রিপো ফান্ডিং করা হোক না কেন, এই কার্যক্রমকে সহজেই ফেডারেল রিজার্ভের পরিমাণগত থিকার সমান বলা যায় না। ট্রেজারি যা পরিবর্তন করতে পারে তা হল ঋণের মেয়াদের গঠন এবং নির্দিষ্ট সরকারি বন্ডের প্রান্তিক চাহিদা, কিন্তু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের মোট বাজেট ঘাটতি, ঋণের আকার এবং ভবিষ্যতের ফান্ডিংয়ের চাহিদা এইভাবে অদৃশ্য হয়ে যায় না।

দীর্ঘমেয়াদী মার্কিন বন্ডের জন্য, আয়ের কেন্দ্রবিন্দু নির্ধারণ করবে মার্কিন বাজেটের অবস্থা, মুদ্রাস্ফীতি, অর্থনৈতিক বৃদ্ধি এবং বিনিয়োগকারীদের ভবিষ্যতের জন্য মার্কিন বন্ডের সরবরাহ সম্পর্কে মূল্যায়ন।