গত সপ্তাহে, মার্কিন কোষাগার প্রতিমন্ত্রী স্কট বেসেন্ট একটি পদক্ষেপ ঘোষণা করেন যা কোষাগার বাজারকে শান্ত করবে। কিন্তু তিনি তখন থেকে যা পেয়েছেন, তা হল বিটকয়েন BTC$76,978.68 এবং সোনার উত্থান।
আগস্ট ১৯-এ, সম্পদ মন্ত্রী স্কট বেসেন্ট সম্পদের বন্ড পুনঃক্রয় কর্মসূচির আকার বাড়ানোর ঘোষণা দেন, যার ফলে ১০-, ২০- এবং ৩০-বছরের বন্ড পুনঃক্রয়ের প্রতি অপারেশনের সর্বোচ্চ পরিমাণ পূর্বের $2 বিলিয়ন সীমা থেকে কমপক্ষে $4 বিলিয়নে বাড়ানো হয়। এই পদক্ষেপটি ২০০৭-এর পর থেকে সর্বোচ্চ স্তরে থাকা দীর্ঘমেয়াদি আয়ের সাথে মিলে যায়, যা ফিসকাল ব্যবস্থাপনা এবং সাধারণভাবে ঝুঁকি-সম্পদের জন্য একটি চ্যালেঞ্জ।
বাজারের প্রতিক্রিয়া তাৎক্ষণিক ছিল, এবং এটি প্রায় সম্পূর্ণরূপে কঠিন সম্পদে, বন্ডে নয়। বিটকয়েন প্রায় $80,000-এ উঠে গেল, যা ব্রডার ক্রিপ্টো বাজারকে প্রভাবিত করে বিলিয়ন ডলারের শর্ট-অবস্থান লিকুইডেশন ঘটিয়েছে। সোনাও বৃদ্ধি পেয়েছে।
বিশ্লেষকদের মতে ঘোষণাটি স্পষ্টভাবে প্রকাশ করেছে যে কর্মকর্তারা বৃদ্ধি পাওয়া দীর্ঘমেয়াদি ঋণ খরচ নিয়ে কতটা অস্বস্তিতে আছেন, এবং এটি একটি আরও আক্রমণাত্মক তরলতা সহায়তা অপারেশনের আশা জাগিয়েছে। প্রাকৃতিকভাবেই, কঠিন সম্পদগুলি সেই প্রত্যাশা থেকে লাভবান হয়েছে।
বিটকয়েনের এই পদক্ষেপটি ম্যাক্রো এবং নীতিগত উৎসের সমন্বয়কে প্রতিফলিত করে। ট্রেজারির দীর্ঘমেয়াদী সরকারি ঋণের ক্রয় পুনরায় দ্বিগুণ করার সিদ্ধান্তটি বন্ড বাজারকে শান্ত করতে এবং ঋণ খরচ বাড়ছে এমন দীর্ঘমেয়াদী বক্ররেখার শেষে তরলতা প্রদানের উদ্দেশ্যে নেওয়া হয়েছে, যেখানে মার্কিন ঋণের পরিমাণ এবং মুদ্রাস্ফীতির চিন্তাভাবনা থাকায় ঋণ খরচ বৃদ্ধি পাচ্ছে,” সিগনুমের প্রধান বিনিয়োগ অফিসার ফাবিয়ান ডোরি একটি ইমেইলে বলেছেন।
“এটি মুদ্রা ছাপানো নয়, এই ক্রিয়াকলাপটি কেন্দ্রীয় ব্যাংকের ব্যালেন্স শিটের বদলে অর্থমন্ত্রণালয়ের সাথে জড়িত, কিন্তু সংকেতটি গুরুত্বপূর্ণ: মার্কিন ঋণের খরচ নিয়ন্ত্রণ করা এখন একটি সক্রিয় নীতিগত অগ্রাধিকার হয়ে উঠেছে, এবং এটি মুদ্রার মূল্যহ্রাসের কথাবার্তাকে পুনরায় জাগিয়ে তুলেছে। এটি উল্লেখযোগ্য যে সোনা এবং রূপা বিটকয়েনের সাথে একসাথে বৃদ্ধি পেয়েছে, যেখানে মূলধন দুর্লভ, অ-সার্বভৌম মূল্যের ভাণ্ডারের দিকে সরে গিয়েছে,” ডোরি যোগ করলেন।
কিন্তু এই পদক্ষেপের আসল লক্ষ্য, বন্ডের সুদের হার, কোনও অর্থপূর্ণভাবে পরিবর্তিত হয়নি। 30-বছরের সুদের হার এখনও 5.25% এর চারপাশে ঘুরছে, যা আগস্ট 19-এর 5.19% নিম্নতম মান থেকে বেড়েছে এবং 2007 সালের পর থেকে সর্বোচ্চ 5.33% এর কিছুটা কম। 10-বছরের এবং 2-বছরের সুদের হারের ক্ষেত্রেও TradingView-এর ডেটা অনুযায়ী একই গল্প।
এই বিচ্ছিন্নতা কেবল ক্রয় পুনরায় করার চেয়ে বড় কিছুর ইঙ্গিত দেয়। আয় বাড়ানোর জন্য যে শক্তিগুলি কাজ করছে, মূলত একটি জাতীয় ঋণ যা 40 ট্রিলিয়ন ডলার পর্যন্ত পৌঁছেছে, এবং প্রত্যাশিত ঘাটতি ব্যয় যা আগামীতে আরও ঋণ এবং আরও বন্ড সরবরাহের (যা অর্থাৎ কম বন্ডের দাম এবং বেশি আয়) ইঙ্গিত দেয়, মনে হয় এগুলি বেসেন্টের নিয়ন্ত্রণের বাইরে। যেমন একটি ব্যাখ্যা বলেছে, এই শক্তিগুলি "একটি সমুদ্রের উপর একটি ফায়ার হোস"এর মতো কাজ করে, যার ফলে 40 বিলিয়ন ডলারের ক্রয় পুনরায় করার প্রোগ্রামটির আয়কে উল্লেখযোগ্যভাবে কমানোর কথা কঠিন।
"উচ্চ আয়ের দ্রুত উল্টানো [হাইয়ার ইন ইয়েল্ডস] এটি নিয়ে চিন্তার কথা তুলে ধরে যে, ক্রয় পুনরায় করা সম্ভবত অস্থায়ী তরলতা সমর্থন প্রদান করে, কিন্তু মেয়াদ প্রিমিয়ামকে উচ্চতর করার পিছনের মৌলিক বাজেট এবং মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি সমাধানে খুবই কম সহায়তা করে। মধ্যপ্রাচ্যের সংকটের কোনও শেষের লক্ষণ না থাকা এবং পুনরায় শক্তি-মূল্যের চাপের সংযোজন, যা মুদ্রাস্ফীতির চিন্তাকে আরও বাড়িয়েছে, এটি অন্যতম তেলের মূল্যের আরও একটি বৃদ্ধির দ্বারা দৃষ্টিভঙ্গিরও সহায়তা করছে," Saxo Bank-এর কমোডিটি স্ট্র্যাটেজির প্রধানওলে হ্যানসেন বলেন।
এখন প্রশ্ন হলো যে, এই এখনও উচ্চ আয় কি বিটকয়েন এবং সোনার আরও বৃদ্ধির পথে বাধা হয়ে দাঁড়াবে। সাধারণত, ঐতিহ্যগত নিরাপদ আশ্রয় হিসেবে ট্রেজারি নোটের উচ্চ আয়, বিটকয়েন এবং সোনার মতো শূন্য আয়ের সম্পদ থেকে মূলধনের পালানোর প্রকৃত ঝুঁকি তৈরি করে। কিন্তু এবার দুটি কারণে অবস্থা ভিন্ন হতে পারে।
প্রথমত, খাজনার নিজস্ব পদক্ষেপটি বাড়তি আয়ের প্রতি প্রকৃত অস্বস্তির ইঙ্গিত দেয়, এবং যদি আয়গুলি তবুও দৃঢ়ভাবে উচ্চ থাকে, তাহলে ভবিষ্যতে আরও আক্রমণাত্মক হস্তক্ষেপের প্রত্যাশা জীবিত থাকে। দ্বিতীয়ত, যদি উচ্চ আয়গুলি একটি শক্তিশালী অর্থনীতির কারণে না হয়ে ঋণ এবং মুদ্রাস্ফীতির ভয়ের কারণে পরিচালিত হয়, তাহলে এটি সোনা এবং বিটকয়েনের মতো কঠিন সম্পদের জন্য বাধা নয়, বরং বৃদ্ধির সম্ভাবনা।
বুকিংস ইনস্টিটিউশনের সিনিয়র ফেলো এবং আইআইএফ-এর পূর্বের প্রধান অর্থনীতিবিদ রবিন বুকস বলেছেন: "বাজারগুলি উচ্চ-ঋণযুক্ত সরকারগুলির আয়ের সাথে খেলা করার জন্য পর্যবেক্ষণ করছে। সবচেয়ে ছোট পদক্ষেপও বাজারকে পালানোর দিকে ঠেলে দেয়। আমরা অবমূল্যায়নের যুগে আছি..."
এই প্রসঙ্গে, অবমূল্যায়ন বলতে তার ঋণের চাপ দূর করার জন্য একটি জাতীয় মুদ্রার মূল্য হ্রাস করা হয়। এটি সঞ্চয়কারীদের উপর একটি অপরোক্ষ কর হিসেবে কাজ করে, যা তাদের সোনা এবং বিটকয়েনের মতো কঠিন সম্পদের দিকে ঠেলে দেয়।