এই পর্যায়ে প্রযুক্তি বিগ ব্যবসাগুলির এআই-এর জন্য মূলধন ব্যয় আবারও সর্বোচ্চ সীমানা ছাড়িয়ে গেছে, অ্যালফাবেটের শক্তিশালী আয় প্রতিবেদনও বিনিয়োগের ফলাফল নিয়ে বাজারের সন্দেহকে শামিয়ে দিতে পারেনি, সাতটি বড় সূচকের একদিনে প্রায় ৮০০ বিলিয়ন ডলার বাজার মূল্য হারিয়েছে। টেসলা সবচেয়ে বেশি ক্ষতির শিকার, ১৪% এরও বেশি পতন ঘটে, যা ২০২৫ সালের ৩ মাসের পর থেকে সবচেয়ে বড় একদিনের পতন। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের পরিষ্কার লাভ প্রত্যাশার কম, এবং মার্জিন হ্রাস চলতেই থাকছে। গুগল ৭%এরও বেশি পতনের মুখোমুখি, এবং মোট বাজার মূল্য ৪ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে নেমেছে। ভূ-রাজনৈতিকভাবে, হুথিরা ২টি সৌদি তেলপরিবহনজাহাজকে মিসাইল এবং ড্রোন দিয়ে আক্রমণ করেছে, যা ব্রেন্ট তেলকে ১০০ডলারেরও বেশিরও উপরে নিয়েছে, ২মাসেরও বেশি সময়পর্যন্ত।আমেরিকা ৩০-বছরেরসরকারি বন্ডেরসুদেরহার ৫%এরউপরেধরেআছে,যা ২০০৭সালেরফাইন্যান্সিয়ালক্রিসিসপরবর্তীসবচেয়েদীর্ঘসময়।
বাজারের পারফরম্যান্স
ন্যাসড্যাক 2.15% কমেছে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 1.21% কমেছে, ডাও জোনস 0.97% কমেছে। টেক সেভেন ইনডেক্স 4.8% কমেছে এবং একদিনে 7970 বিলিয়ন ডলার বাজেট হারিয়েছে।
টেস্লা 14% এর বেশি পড়েছে, যা 2025 সালের 11 মার্চের পর থেকে সবচেয়ে বড় দিনের পতন। কোম্পানির দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক পরিষ্কার লাভ প্রত্যাশার নিচে রয়েছে এবং মার্জিন আরও কমেছে। গুগল 7% এর বেশি পড়েছে, যা 2025 সালের 8 মে থেকে সবচেয়ে বড় দিনের পতন। মোট বাজার মূল্য 4 ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে নেমেছে।
স্টোরেজ কনসেপ্ট বাজারের বিপরীতে উঠেছে, যা গুগলের AI ব্যয় বাড়ানোর খবরের কারণে হয়তো উপকৃত হয়েছে; মাইক্রন টেকনোলজি 3.2% বাড়ে, এসকে হাইলেস 2.56% বাড়ে, ফ্ল্যাশড্রাইভ 0.69% বাড়ে।
WTI ক্রুড অয়েলের সেটেলমেন্ট মূল্য 6.17% বৃদ্ধি পেয়ে 92.19 ডলার/ব্যারেল হয়। ব্রেন্ট ক্রুড অয়েলের সেটেলমেন্ট মূল্য 7.04% বৃদ্ধি পেয়ে 100.69 ডলার/ব্যারেল হয়, যা প্রায় দুই মাসের শীর্ষস্থান ছুঁয়েছে। COMEX সোনার মূল্য 2% হ্রাস পেয়ে 4052.3 ডলার/ওয়ান্স হয়। COMEX চাঁদির মূল্য 3.99% হ্রাস পেয়ে 57.895 ডলার/ওয়ান্স হয়।
বিটকয়েন আজকের ওপেনিং প্রাইস 66,081.05 ডলার, যা গতদিনের তুলনায় 0.6% কমেছে এবং দিনের মধ্যে 65,054.55 ডলার পর্যন্ত নেমে যায়। ইথারিয়ামের ওপেনিং প্রাইস 1,933.32 ডলার, যা 0.3% বেড়েছে, কিন্তু দিনের মধ্যে 1,899.38 ডলার পর্যন্ত নেমে যায়।
ম্যাক্রো এবং ভবিষ্যদ্বাণী
টেসলার এই সমস্যাটি বাজারের পূর্বানুমানের চেয়ে বেশি গুরুতর। আয়ের সংখ্যাগুলি নিজেই খারাপ নয়, গত বছরের তুলনায় 26% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু বিনিয়োগকারীদের ভয় পাচ্ছে লাভের ব্যাপক হ্রাস এবং দুই বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো নগদ প্রবাহের শুদ্ধ বহির্গমন। কোম্পানির দাবি হলো, এখনই এটি প্রতিষ্ঠার ইতিহাসের সবচেয়ে বেশি বিনিয়োগকারী প্রসারণ পর্যায়ের সম্মুখীন হচ্ছে, যার মধ্যে AI এবং রোবটিক্সের জন্য একটি ত্রৈমাসিকেই 58 বিলিয়ন ডলার খরচ হয়েছে। বাজারকে এই যুক্তি কতটা বোঝাতে পারবে, তা পরবর্তী কয়েকটি ত্রৈমাসিকের নগদ প্রবাহের ফলাফলই নির্ধারণ করবে।
অ্যালফাবেটের পরিস্থিতি গতদিনের প্রকাশিত তথ্যের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ, আয় এবং ক্লাউড ব্যবসার বৃদ্ধির হার উল্লেখযোগ্য ছিল, কিন্তু মুক্ত নগদ প্রবাহ ইতিহাসে প্রথমবারের মতো ঋণাত্মক হয়েছে, বছরের জন্য মূলধন ব্যয়ের সর্বোচ্চ সীমা 2050 বিলিয়ন ডলারে বাড়ানো হয়েছে, এই ফলাফলটি AI ব্যয়ের টেকসই প্রকৃতি নিয়ে বাজারের সন্দেহ দূর করতে পারেনি, বরং উদ্বেগকে আরও বাড়িয়েছে, গুগলের দিনের মধ্যে কমতি 7%-এরও বেশি পর্যন্ত বাড়ে।
একজন বিশ্লেষক একটি উপমা দিয়েছেন, যেখানে বলা হয়েছে যে বাজার AI-এর বিষয়টিতে এখনও আশা হারায়নি, কিন্তু যে দিনগুলোতে বড় প্রতিশ্রুতির জন্য অর্থ খরচ করা হত, সেই দিনগুলো এখন শেষ। এখন পরিচালনা দলকেই দায়িত্ব নিতে হবে। আগামী কয়েকটি ফলাফল ফোন কনফারেন্সে, সবাই প্রকৃতপক্ষে শুনতে চায় যে, প্রতিটি ডলার ব্যয় করে কতটা নগদ ফিরে পাওয়া যাবে—কেউ আর আপনার দশটা বছর পরের স্বপ্নের কথা শুনতে সময় দিচ্ছে না।
AI অবকাঠামোর জন্য প্রযুক্তি বিগ কোম্পানিগুলি দ্বারা জারি করা বন্ডের পরিমাণ 500 বিলিয়ন ডলারের বেশি হয়ে গেছে, এবং এই নতুন দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলি একই ক্রেতাদের সাথে মার্কিন সরকারি বন্ডের সাথে প্রতিযোগিতা করছে, যা ইতিমধ্যেই উচ্চ দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারকে আরও বাড়িয়ে দিচ্ছে। 30-বছরের মার্কিন বন্ডের সুদের হার কয়েকদিন ধরে 5% এর উপরে থাকছে, যা 2007 সালের আর্থিক সংকটের পর থেকে দীর্ঘতম রেকর্ড।
একজন ফান্ড ম্যানেজার উল্লেখ করেছেন যে, এখন সরকার, ক্লাউড কম্পিউটিং বিগ নাম বা অন্য যেকোনো বন্ড জারি করে এমন পক্ষই একই পুলের মধ্যে টাকা নিয়ে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছে, যার ফলে পেনশন ফান্ড এবং বীমা কোম্পানির মতো �伝統িক ক্রেতাদের জন্য আরও বেশি বিকল্প তৈরি হয়েছে, ফলে সরকারি বন্ডের প্রতি আগ্রহ স্বাভাবিকভাবেই কমে গেছে।
এই বিনিয়োগ তরঙ্গের সাথে মার্কিন সরকারি ঋণের বাজার আকার ২০০৭ সালের ৪.৫ ট্রিলিয়ন ডলার থেকে বর্তমানে ৩১ ট্রিলিয়ন ডলারে বৃদ্ধি পেয়েছে এবং ঋণের জিডিপির শতকরা হার ১০০-এর বেশি হয়েছে—এই পটভূমিতে দীর্ঘমেয়াদি সুদের হার সংক্ষিপ্তকালে সহজেই কমবে না।
ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির প্রেক্ষাপটে, ইয়েমেনের হুথি সশস্ত্র বাহিনী দুটি সৌদি তেল জাহাজকে ব্যালিস্টিক মিসাইল, ক্রুজ মিসাইল এবং ড্রোন দিয়ে আক্রমণ করেছে, যার মধ্যে একটি জাহাজের নাকে আগুন ধরেছে, তবে ক্রুরা নিরাপদ। ঘটনাস্থলটি লাল সাগর এবং অ্যাডেন উপসাগরকে যুক্ত করা মনবেল প্রণালীর কাছাকাছি, যা বিশ্বব্যাপী কাঁচা তেল রপ্তানির একটি প্রধান পথ।
মার্কিন ও ইরানের মধ্যে দীর্ঘদিন চলে আসছে এই অস্থির প্রতিদ্বন্দ্বিতার পরিপ্রেক্ষিতে, এই দুটি ঘটনা মিলে বাজারে সরবরাহ শৃঙ্খল বাস্তবিকই বিচ্ছিন্ন হয়ে যাওয়ার ভয় জাগিয়ে তোলে, যার ফলে ব্রেন্ট তেলের দাম ঐদিন 7% এরও বেশি বেড়ে 100 ডলারের সীমানা ছুঁয়ে ফেলে।
সেই দিন ট্রাম্প ইরানের বিরুদ্ধে আরও বড় স্কেলে সামরিক কার্যক্রম নিয়ে "গুরুতরভাবে বিবেচনা" করছেন বলেও জানিয়েছিলেন।
বাণিজ্যের ক্ষেত্রে, মার্কিন বাণিজ্য প্রতিনিধি অফিস জবরদস্তি শ্রমের কারণে দশগুলি দেশ এবং অঞ্চলের উপর 10% থেকে 12.5% শুল্ক আরোপের ঘোষণা করেছে, যা শীঘ্রই মেয়াদোত্তীর্ণ হওয়া বিশ্বব্যাপী আমদানি শুল্কের বিকল্প হিসাবে প্রয়োগ করা হচ্ছে, এবং নতুন শুল্ক 24 তারিখ থেকে কার্যকর হবে।
এই সপ্তাহের শেষ রহস্য ইন্টেলের উপর নির্ভর করছে, যেখানে কোম্পানিটি বৃহস্পতিবার তাদের ফলাফল প্রকাশ করবে। বাজারের মনোযোগ এই কয়দিনের অন্যান্য প্রযুক্তি বিগ ব্র্যান্ডগুলির মতোই মূলত মূলধন ব্যয়ের নির্দেশিকার দিকে আকৃষ্ট। পরবর্তী সপ্তাহে মাইক্রোসফট, মেটা এবং অ্যামাজনের পালা, এবং এই বিগ ব্র্যান্ডগুলির AI-এর প্রতি সর্বশেষ মন্তব্যই এই মূল্যায়ন পুনর্মূল্যায়নের পথটি কতটা এগিয়ে যাবে তা নির্ধারণ করবে।
ট্রেন্ড ভিউ
এই দিনে যা প্রকৃতপক্ষে ভাঙ্গা হয়েছে তা হলো একটি ডিফল্ট ধারণা—বাজার আগে AI ন্যারেটিভের জন্য বড় কল্পনার স্থান দিয়েছিল, কিন্তু এখন এই স্থানটি বাস্তব নগদ প্রবাহের সংখ্যা দ্বারা দ্রুত সংকুচিত হচ্ছে। টেসলা এবং অ্যালফাবেটের সাধারণ সমস্যা হলো ব্যয় করার গতি স্পষ্টভাবে আয় করার গতির চেয়ে বেশি, এবং বিনিয়োগকারীরা প্রকৃত অর্থের বিক্রয়ের মাধ্যমে তাদের মতামত প্রকাশ করেছেন।
স্টোরেজ চিপের শেয়ারগুলির বিপরীত প্রবণতায় উত্থান একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রমাণ প্রদান করে, যেখানে AI এর একই মূল রেখায় অবস্থিত, তবুও বিনিয়োগকারীরা দৃশ্যমান অর্ডার এবং নগদ প্রবাহের পথ থাকা কোম্পানিগুলিকেই প্রাধান্য দিচ্ছে, কিন্তু শুধুমাত্র কল্পনা করা অংশগুলির প্রতি তাদের ক্রমাগত অসহনশীলতা বাড়ছে। এই বিভাজনটি সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য চলতে থাকবে, ইন্টেল এবং পরবর্তী সপ্তাহের কয়েকটি ক্লাউড ফার্মের ফলাফলই পরবর্তী পরীক্ষা হবে।
দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার এবং তেলের দাম—এই দুটি ফ্যাক্টর সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য কোনওভাবেই শিথিল হবে না; প্রথমটি হল AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য ঋণ নেওয়ার গঠনগত ফলাফল, আর দ্বিতীয়টি হল ভূ-রাজনৈতিক সংঘাতের পুনরাবৃত্তি ও উত্তেজনা। এই দুটি ম্যাক্রো-ভেরিয়েবলের সমন্বয়ে, এমনকি যদি কিছু কোম্পানির ফলাফল সন্তোষজনক উত্তর দেয়, তবুও পুরো মার্কেটের মূল্যায়নের পরিবেশ সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য প্রকৃতপক্ষে সহজ হবে না।
লেখক: চাও স্টাডিজ