লেখক: চাও স্টাডিজ
এই পর্যায়ে প্রযুক্তি বিগ ব্যবসাগুলির এআই-এর জন্য মূলধন ব্যয় আবারও সর্বোচ্চ সীমানা ছাড়িয়ে গেছে, অ্যালফাবেটের শক্তিশালী আয় প্রতিবেদনও বিনিয়োগের ফলাফল নিয়ে বাজারের সন্দেহ দূর করতে পারেনি, সাতটি বড় সূচকের একদিনে প্রায় ৮০০ বিলিয়ন ডলার বাজার মূল্য হারিয়েছে। টেসলা সবচেয়ে বেশি ক্ষতির শিকার, ১৪% এরও বেশি পতন ঘটে, যা ২০২৫ সালের ৩ মাসের পর থেকে সবচেয়ে বড় একদিনের পতন। দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকের পরিষ্কার লাভ প্রত্যাশার চেয়ে কম এবং মার্জিন আবারও হ্রাস পাচ্ছে। গুগল ৭% এরও বেশি পতনের মুখোমুখি হয়েছে, এবং মোট বাজার মূল্য ৪ ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে নেমেছে। ভূ-রাজনৈতিকভাবে, হুসিরা ২টি সৌদি তেলপরিবহনজাহাজকে মিসাইল এবং ড্রোন দিয়ে আক্রমণ করেছে, যা ব্রেন্ট তেলকে ১০০ ডলারেরও বেশি হওয়ার পথে নিয়েছে, ২মাসেরও বেশি সময়ের পরপর। ৩০-বছরের মার্কিন সরকারি বন্ডের ৫%-এরও বেশি ।
মার্কেট পারফরম্যান্স
ন্যাসড্যাক 2.15% কমেছে, স্ট্যান্ডার্ড অ্যান্ড পুয়ার্স 500 1.21% কমেছে, ডাও জন্স 0.97% কমেছে। টেক সেভেন ইনডেক্স 4.8% কমেছে এবং একদিনে 7970 বিলিয়ন ডলার মার্কেট ক্যাপিটালাইজেশন হারিয়েছে।
টেস্লা 14% এর বেশি পড়েছে, যা 2025 সালের 11 মার্চ থেকে সবচেয়ে বড় দিনের পতন। কোম্পানির দ্বিতীয় ত্রৈমাসিক পরিষ্কার লাভ প্রত্যাশার নিচে রয়েছে এবং মার্জিন আরও কমেছে। গুগল 7% এর বেশি পড়েছে, যা 2025 সালের 8 মে থেকে সবচেয়ে বড় দিনের পতন। মোট বাজার মূল্য 4 ট্রিলিয়ন ডলারের নিচে নেমে এসেছে।
স্টোরেজ কনসেপ্ট বাজারের বিপরীতে উঠেছে, যা গুগলের AI ব্যয় বৃদ্ধির খবরের কারণে হয়তো উপকৃত হয়েছে; মাইক্রন টেকনোলজি 3.2% বাড়ে, এসকে হাইলিটস 2.56% বাড়ে, এবং স্যানডিস্ক 0.69% বাড়ে।
WTI ক্রুড অয়েলের সেটেলমেন্ট মূল্য 6.17% বৃদ্ধি পেয়ে 92.19 ডলার/ব্যারেল হয়। ব্রেন্ট ক্রুড অয়েলের সেটেলমেন্ট মূল্য 7.04% বৃদ্ধি পেয়ে 100.69 ডলার/ব্যারেল হয়, যা প্রায় দুই মাসের শীর্ষস্থান অর্জন করে। COMEX সোনার মূল্য 2% হ্রাস পেয়ে 4052.3 ডলার/ওয়ান্স হয়। COMEX চাঁদির মূল্য 3.99% হ্রাস পেয়ে 57.895 ডলার/ওয়ান্স হয়।
বিটকয়েন আজকের শুরুতে 66,081.05 ডলারে খুলেছে, যা গতদিনের তুলনায় 0.6% কম। দিনের মধ্যে এটি 65,054.55 ডলার পর্যন্ত নেমে যায়। ইথারিয়াম আজকের শুরুতে 1,933.32 ডলারে খুলেছে, যা 0.3% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু দিনের মধ্যে এটি 1,899.38 ডলার পর্যন্ত নেমে যায়।
ম্যাক্রো এবং ভবিষ্যদ্বাণী
টেসলার এই সমস্যাটি বাজারের পূর্বানুমানের চেয়ে বেশি গুরুতর। রাজস্বের সংখ্যা নিজেই খারাপ নয়, গত বছরের তুলনায় 26% বৃদ্ধি পেয়েছে, কিন্তু বিনিয়োগকারীদের ভয় পাওয়ার কারণ হল লাভের ব্যাপক হ্রাস এবং দুই বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো নগদ প্রবাহের শুদ্ধ বহির্গমন। কোম্পানির দাবি হল, বর্তমানে এটি প্রতিষ্ঠার ইতিহাসে সবচেয়ে বেশি বিনিয়োগের একটি প্রসারণ পর্যায়ের মধ্যে দিয়ে যাচ্ছে, যার মধ্যে AI এবং রোবটিক্সের জন্য একটি ত্রৈমাসিকেই 58 বিলিয়ন ডলার খরচ হয়েছে। এই যুক্তি বাজারকে কতটা বোঝাতে পারবে, তা পরবর্তী কয়েকটি ত্রৈমাসিকের নগদ প্রবাহের ফলাফলই নির্ধারণ করবে।
অ্যালফাবেটের পরিস্থিতি গতদিনের প্রকাশিত তথ্যের সাথে সঙ্গতিপূর্ণ, আয় এবং ক্লাউড ব্যবসার বৃদ্ধির হার অত্যন্ত উল্লেখযোগ্য, কিন্তু মুক্ত নগদ প্রবাহ ইতিহাসে প্রথমবারের মতো ঋণাত্মক হয়েছে, বছরের জন্য মূলধন ব্যয়ের সর্বোচ্চ সীমা 2050 বিলিয়ন ডলারে বাড়ানো হয়েছে, এই ফলাফলটি AI ব্যয়ের টেকসই প্রকৃতি নিয়ে বাজারের সন্দেহ দূর করতে পারেনি, বরং উদ্বেগটি আরও বেড়েছে, গুগলের দিনের মধ্যে মূল্য 7%-এরও বেশি পড়েছিল।
একজন বিশ্লেষক একটি উপমা দিয়েছেন, যেখানে বলা হয়েছে যে বাজার AI-এর বিষয়টির প্রতি এখনও আশা হারায়নি, কিন্তু যে দিনগুলোতে শুধু বড় চিত্র দেখেই মানুষ পেমেন্ট করত, সেই দিনগুলো এখন শেষ। এখন পরিচালনা কর্মকর্তাদেরই দায়িত্ব বহন করতে হবে। আগামী কয়েকটি ফাইন্যান্সিয়াল রিজাল্টস কলে, মানুষ আসলে শুনতে চায় যে, প্রতিটি ডলার ব্যয় করে কতটা নগদ ফেরত পাওয়া যাবে। কেউ আর তোমার দশটা বছর পরের স্বপ্নের কথা শুনতে সময় দিচ্ছে না।
AI ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য টেক গিয়ান্টদের দ্বারা জারি করা বন্ডের পরিমাণ ৫০০ বিলিয়ন ডলারের বেশি পেরিয়েছে, এবং এই নতুন দীর্ঘমেয়াদী বন্ডগুলি একই ক্রেতাদের সাথে মার্কিন সরকারি বন্ডের সাথে প্রতিযোগিতা করছে, যা ইতিমধ্যেই উচ্চ দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারকে আরও বাড়িয়েছে। ৩০-বছরের মার্কিন বন্ডের আয়ের হার কয়েকদিন ধরে ৫% এর উপরে অবস্থান করছে, যা ২০০৭ সালের আর্থিক সংকটের পর থেকে দীর্ঘতম রেকর্ড।
একজন ফান্ড ম্যানেজার উল্লেখ করেছেন যে, এখন সরকার, ক্লাউড কম্পিউটিং বিগ নাম বা অন্য যেকোনো বন্ড জারি করে এমন পক্ষই একই পুলের মধ্যে টাকা নিয়ে প্রতিদ্বন্দ্বিতা করছে, যার ফলে পেনশন ফান্ড এবং বীমা কোম্পানির মতো �伝統িক ক্রেতাদের বেশি বিকল্প পাওয়া যাচ্ছে, ফলে সরকারি বন্ডের প্রতি আগ্রহ স্বাভাবিকভাবেই কমে যাচ্ছে।
এই বিনিয়োগ চক্রটি যুক্তরাষ্ট্রের সরকারি বন্ডের বাজার আকার ২০০৭ সালের ৪.৫ ট্রিলিয়ন ডলার থেকে বর্তমানে ৩১ ট্রিলিয়ন ডলারে বেড়ে যাওয়া এবং ঋণের GDP-এর শতকরা হার ১০০-এর বেশি হয়ে যাওয়ার পটভূমিতে, দীর্ঘমেয়াদি সুদের হার সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য কঠিনভাবে স্থির থাকবে।
ভূ-রাজনৈতিক পরিস্থিতির প্রেক্ষাপটে, ইয়েমেনের হুথি সশস্ত্র গোষ্ঠী দুটি সৌদি তেল ট্যাঙ্কারকে ব্যালিস্টিক মিসাইল, ক্রুজ মিসাইল এবং ড্রোন দিয়ে আক্রমণ করেছে, যার মধ্যে একটি জাহাজের নাকে আগুন ধরেছে, তবে জাহাজের ক্রুরা নিরাপদ। ঘটনার স্থানটি লাল সাগর এবং অ্যাডেন উপসাগরকে যুক্ত করে এমন বাব-আল-মান্দেব প্রণালীর কাছাকাছি, যা বিশ্বব্যাপী কাঁচা তেল রপ্তানির একটি প্রধান পথ।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং ইরানের মধ্যে দীর্ঘদিন ধরে চলা উত্তেজনাপূর্ণ পরিস্থিতির সাথে এই দুটি ঘটনা মিলে যাওয়ায়, সরবরাহ শৃঙ্খল বাস্তবিকই বিচ্ছিন্ন হয়ে যাওয়ার প্রতি বাজারের ভয় জাগে, যার ফলে ব্রেন্ট তেলের দাম ঐদিন 7% বেড়ে 100 ডলারের দরে পৌঁছায়।
সেই দিন ট্রাম্প ইরানের বিরুদ্ধে আরও বড় সামরিক অভিযান নিয়ে "গুরুতরভাবে বিবেচনা" করছেন বলেও জানিয়েছিলেন।
বাণিজ্যের ক্ষেত্রে, মার্কিন বাণিজ্য প্রতিনিধি অফিস জবরদস্তি শ্রমের কারণে দরজা থেকে 10% থেকে 12.5% কর আরোপ করার ঘোষণা দিয়েছে, যা শীঘ্রই মেয়াদোত্তীর্ণ হওয়া বিশ্বব্যাপী আমদানি করের বিকল্প হিসাবে প্রয়োগ করা হবে, এবং নতুন কর 24 তারিখ থেকে কার্যকর হবে।
এই সপ্তাহের শেষ রহস্য ইন্টেলের উপর নির্ভর করছে, যেখানে কোম্পানিটি বৃহস্পতিবার তাদের ফলাফল প্রকাশ করবে। বাজারের মনোযোগ এই কয়দিনের অন্যান্য প্রযুক্তি মহাকায় কোম্পানিগুলির মতোই মূলত মূলধন ব্যয়ের নির্দেশিকার দিকে আকৃষ্ট। পরবর্তী সপ্তাহে মাইক্রোসফট, মেটা এবং অ্যামাজনের পালা, এবং এই মহাকায়গুলির AI-এর প্রতি সর্বশেষ মতামতই এই মূল্যায়ন পুনর্মূল্যায়নের পথে আরও কতটা এগিয়ে যাবে তা নির্ধারণ করবে।
ট্রেন্ড ভিউ
এই দিনে যা প্রকৃতপক্ষে ভাঙা হয়েছে তা হলো একটি ডিফল্ট ধারণা—বাজার আগে AI ন্যারেটিভকে বড় কল্পনার স্থান দিয়েছিল, কিন্তু এখন এই স্থানটি বাস্তব নগদ প্রবাহের সংখ্যা দ্বারা দ্রুত সংকুচিত হচ্ছে। টেসলা এবং অ্যালফাবেটের সাধারণ সমস্যা হলো খরচ করার গতি এখন আয়ের গতির চেয়ে স্পষ্টভাবে বেশি, এবং বিনিয়োগকারীরা বাস্তব টাকা বিক্রির মাধ্যমে তাদের মতামত প্রকাশ করেছেন।
স্টোরেজ চিপ স্টকগুলির বিপরীত প্রবণতায় উত্থান একটি গুরুত্বপূর্ণ সূচক প্রদান করে, যেখানে AI এর একই মূল রেখায় অবস্থিত, তবুও বিনিয়োগকারীরা দৃশ্যমান অর্ডার এবং ক্যাশ ফ্লো রূপান্তরের পথ থাকা কোম্পানিগুলিকেই সমর্থন করছে, কিন্তু শুধুমাত্র কল্পনা করা অংশগুলির প্রতি তাদের অধিকতর অক্ষমতা দেখা যাচ্ছে। এই বিভাজনটি সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য চলতে থাকবে, ইন্টেল এবং পরবর্তী সপ্তাহের কয়েকটি ক্লাউড ফার্মের ফলাফলই পরবর্তী পরীক্ষার পাথর হবে।
দীর্ঘমেয়াদী সুদের হার এবং তেলের দাম—এই দুটি চলক সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য কোনওভাবেই ঢিলে হবে না; প্রথমটি এআই ইনফ্রাস্ট্রাকচারের জন্য ঋণের গঠনগত ফলাফল, আর দ্বিতীয়টি ভূ-রাজনৈতিক সংঘাতের পুনরাবৃত্তি ও উত্তেজনার প্রত্যক্ষ ফলাফল। এই দুটি ম্যাক্রো ভেরিয়েবলের সমন্বয় বোঝায় যে, এমনকি যদি কিছু কোম্পানির ফিন্যানশিয়াল রিপোর্ট সন্তোষজনক উত্তর দেয়, তবুও সমগ্র মার্কেটের ভ্যালুয়েশন পরিবেশ সংক্ষিপ্ত সময়ের জন্য প্রকৃতপক্ষে আরামদায়ক হবে না।