মার্কিন নিয়ন্ত্রকগুলি 24/7 ক্রিপ্টো পারপেচুয়াল ফিউচার্স ট্রেডিং অনুমোদন করেছেন

মূল｜Odaily প্ল্যানেট ডেইলি (@OdailyChina)

লেখক｜Wenser (@wenser 2010)

মে 29 তারিখে, মার্কিন কমোডিটি ফিউচার্স ট্রেডিং কমিশন (সিএফটিসি) 7*24 ট্রেডিং নিয়ন্ত্রণ নির্দেশিকা প্রকাশ করে, যেখানে জোর দেওয়া হয়েছে যে ডিজিটাল অবকাঠামো এবং বিশ্বব্যাপী নিরবচ্ছিন্ন ট্রেডিংয়ের বৈশিষ্ট্যের কারণে ক্রিপ্টো সম্পদ সংক্রান্ত ডেরিভেটিভগুলি সম্পূর্ণদিনের জন্য ট্রেডিং এবং ক্লিয়ারিংয়ের জন্য উপযুক্ত।

এর অর্থ হলো, যে অঞ্চলকে আগে “ক্রিপ্টো পারপেচুয়াল কনট্রাক্টের নিষিদ্ধ অঞ্চল” হিসেবে বিবেচনা করা হতো, তা প্রথমবারের মতো মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে খোলা হয়েছে। মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে “ক্রিপ্টো রাজধানী” হিসেবে স্বীকৃতি দেওয়ার পথে আরও একটি আগুন জ্বলে উঠেছে।

অনেক ক্রিপ্টোকারেন্সি ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম এবং পারম্পারিক এক্সচেঞ্জ প্রতিক্রিয়া জানিয়ে সংশ্লিষ্ট ট্রেডিং এন্ট্রি চালু করেছে।

অপূর্ণ পরিসংখ্যান অনুযায়ী, 2025 সালে, ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভস পারপেচুয়াল কনট্রাক্টের ট্রেডিং ভলিউম 60 ট্রিলিয়ন থেকে 85 ট্রিলিয়ন ডলারের মধ্যে হবে, একদিনের সর্বোচ্চ ট্রেডিং ভলিউম 7500 বিলিয়ন ডলার; যা ক্রিপ্টো ট্রেডিংয়ের মোট পরিমাণের 75% থেকে 80% এর কাছাকাছি। (Odaily星球日报 নোট: Kalshi 发文 বলেছেন যে 2025 সালে এই মার্কেটের মোট ট্রেডিং ভলিউম 90 ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি)

কিন্তু মার্কিন ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলির জন্য, নিয়ন্ত্রণকারীরা এই বিশাল কেকটির জন্য স্পষ্ট নিয়ম দেয়নি।

এখন, মার্কিন CFTC এই মার্কেটটিকে যার আগের শেয়ার প্রায় শূন্য ছিল, মার্কিন নাগরিকদের এবং দেশীয় কিছু ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্ম এবং CEM এক্সচেঞ্জগুলির জন্য খুলে দিয়েছে। এছাড়াও, মার্কিন প্রতিষ্ঠান এবং ব্যক্তিগত ব্যবহারকারীরা এখন 7*24 ঘন্টা অবিচ্ছিন্নভাবে ক্রিপ্টো পারপেচুয়াল কনট্রাক্ট ট্রেড করতে পারবেন, অতীতের “সময় পার্থক্য” আর থাকবে না।

মার্কিন CFTC চেয়ারম্যান মাইকেল এস. সেলিগ বলেছেন, এটি "বিশ্বের সবচেয়ে সক্রিয় ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভগুলিকে মার্কিন নিয়ন্ত্রণ কাঠামোতে আনা" এর ঐতিহাসিক পদক্ষেপ। নিয়ন্ত্রণমূলক পদক্ষেপগুলি দ্রুত শীর্ষস্থানীয় ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মগুলির বাস্তবায়নকে উদ্দীপিত করেছে।

নতুন নীতিটির সরাসরি লাভবান পক্ষ: ক্যালশি, কয়েনবেস, সিএমই

সেই দিন, মার্কিন CFTC কালশিEX, LLC-কে বিশেষ চুক্তি বাজারের জন্য লিস্টিং অনুমোদন জারি করে, যার মাধ্যমে বিটকয়েন স্পট মূল্যের উপর ভিত্তি করে বিটিসিপারপি নামক স্থায়ী চুক্তি ফিউচার্স পণ্য হিসেবে লিস্ট করার অনুমতি দেওয়া হয়। এই চুক্তিটি 2026 সালের 29 মে সি.এফ.টি.সি. নিয়ন্ত্রণ নিয়ম 40.3-এর অধীনে অনুমোদনের জন্য প্রস্তাব করা হয়। এছাড়াও, কালশি পরবর্তীতে দশটিরও বেশি ক্রিপ্টো স্থায়ী চুক্তি চালুর পরিকল্পনা করছে।

এছাড়াও, Coinbase ঘোষণা করেছে যে এটি মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের প্রথম এবং বর্তমানে একমাত্র মার্কিন CFTC-এর নিয়ন্ত্রণাধীন ফিউচার্স কমিশন ব্যবসায়ী (FCM), যা মার্কিন গ্রাহকদের জন্য গ্লোবাল ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভস মার্কেটে প্রবেশাধিকার প্রদান করে, যার মধ্যে রয়েছে ক্রিপ্টো পারপেচুয়াল কনট্রাক্ট এবং অপশন (Deribit-এর মতো প্ল্যাটফর্মগুলির সাথে সংযুক্ত, যাদের বিটকয়েন অপশনের অপরিবর্তিত পরিমাণ 310 বিলিয়ন ডলারেরও বেশি) ; এছাড়াও, Coinbase-কে গ্রাহকদের ক্রিপ্টো সম্পদ/স্থিতিশীল মুদ্রা জামানত হিসাবে ব্যবহারের (পুনঃব্যবহারের শর্তসহ) অনুমতি দেওয়া হয়েছে।

শেষ হিসেবে, পারম্পরিক ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম সি.এম.ই. (সি.এম.ই.)ও এই নীতির পরিবর্তনের সরাসরি উপকৃত হচ্ছে। এর অধীনস্থ গ্লোবেক্স প্ল্যাটফর্মে বিটকয়েন ফিউচার্স এবং অপশন এই শুক্রবার থেকে 7*24 ট্রেডিং-এ রূপান্তরিত হয়েছে, যা আগেকার শুক্রবার থেকে রবিবার পর্যন্ত নির্দিষ্ট বন্ধ সময়কালকে শেষ করে, যাতে প্রতিষ্ঠানগুলি স্পট দামের উত্থান-পতনকে অক্ষতভাবে হেজ করতে পারে।

তবে, এর অর্থ এই নয় যে ট্রেডিং আয়তন হঠাৎ বৃদ্ধি পাবে—যদিও শুক্রবার-শনিবারের বন্ধ থাকার কারণে তৈরি হওয়া “CME গ্যাপ” শেষ হয়েছে, তবুও বাজারের তরলতা এখনও মূলত ETF অপশন এবং অফশোর পারপেচুয়াল কনট্রাক্টে কেন্দ্রীভূত; IBIT অপশনের অপরিচালিত চুক্তির আকার CME ক্রিপ্টো অপশন বাজারের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। বর্তমানে, বড় ট্রেডারদের শর্ট পজিশন ধারাবাহিকভাবে হ্রাস পাচ্ছে, সংক্ষিপ্তকালীন শর্ট চাপ কমছে, কিন্তু লং পজিশনের বিন্যাস এখনও স্পষ্ট ট্রেন্ড গঠন করেনি।

মার্কিন CFTC-এর বিবৃতির পেছনে সতর্কতা: কমোডিটির পার্থক্য এবং ক্ষমতার শক্তিশালীকরণ

গতকাল, মার্কিন CFTC-এর সংশ্লিষ্ট বিভাগ Coinbase প্ল্যাটফর্মের জন্য "কোনো বিধি নিষেধ ঘোষণা" (No-Action Letter) ছাড়াও দুটি বিষয় বিশেষভাবে উল্লেখ করেছে:

1. কৃষি পণ্য ইত্যাদি প্রাচীন কমোডিটি ডেরিভেটিভস স্থানীয়তা এবং ট্রেডিং স্ট্রাকচারের বৈশিষ্ট্যের কারণে সম্পূর্ণ 7*24 ঘন্টা চলমান হওয়ার জন্য উপযুক্ত নাও হতে পারে;
2. সম্পূর্ণ সময়ের বাণিজ্য বিস্তারের জন্য নিয়ন্ত্রিত ট্রেডিং প্ল্যাটফর্ম, সুইপ এক্সিকিউশন ফ্যাসিলিটি, ডেরিভেটিভস ক্লিয়ারিং এজেন্সি এবং ফিউচার্স ব্রোকারদের কমোডিটি ট্রেডিং আইন (CEA) এবং সংশ্লিষ্ট নিয়ন্ত্রণমূলক নিয়মাবলী মেনে চলতে হবে এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং অপারেশনাল ব্যবস্থার সক্রিয়ভাবে মূল্যায়ন করতে হবে।

অন্যভাবে বললে, কৃষি পণ্যসহ কমোডিটির 7*24 ঘন্টার পারপেচুয়াল ট্রেডিং বর্তমানে অনুমোদিত নয়; এবং যে কোনও প্রতিষ্ঠান ডেরিভেটিভসের জন্য 7*24 ঘন্টার ট্রেডিং চালু করতে চায়, তাদের অবশ্যই CFTC-এর কর্মকর্তাদের সাথে আগে থেকেই যোগাযোগ করে, বিস্তারিত পরিকল্পনা এবং ঝুঁকি বিশ্লেষণ জমা দিতে হবে, CFTC প্রতিটি ক্ষেত্রে সঙ্গতি পরীক্ষা করবে।

এইভাবে দেখা যাচ্ছে যে, মার্কিন CFTC-এর এই পদক্ষেপটি মূলত ক্রিপ্টো সম্পদের জন্য “বিশেষ ব্যবস্থা” হিসাবে বিবেচিত হচ্ছে, যা আরও বেশি ক্রিপ্টো প্ল্যাটফর্মকে ডেরিভেটিভস সেকশন খুলতে সুযোগ দেয় এবং ক্রিপ্টো সম্পদ ডেরিভেটিভস নিয়ন্ত্রণে নিজেদের ক্ষমতা আরও শক্তিশালী করে।

পেশাদারদের মূল্যায়ন: একপক্ষীয় প্রশংসা এবং সমর্থন

মার্কিন CFTC-এর নিয়ন্ত্রণ নির্দেশিকা, যা মার্কিন বাজারে ক্রিপ্টো ডেরিভেটিভসের প্রকৃত স্থানীয়করণ এবং 24/7 ট্রেডিংকে প্রতিনিধিত্ব করে, যেসব স্থানীয় ব্যবহারকারীর আগে মার্কিন বাজার থেকে বহিষ্কৃত হয়েছিল, তাদের তরলতা দ্রুত ফিরে আসবে এবং স্থানীয় প্রতিষ্ঠানগুলির অংশগ্রহণ, মূলধন দক্ষতা বৃদ্ধি করবে এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা খরচ (রোলওভার খরচ, সপ্তাহান্তের সময়ের ফাঁক) কিছুটা কমাবে।

স্ট্র্যাটেজির প্রতিষ্ঠাতা মাইকেল সাইলোর লিখেছেন, CFTC-এর নির্দেশিকা বিটকয়েন বাজারের উন্নয়নকে উৎসাহিত করছে, যার মধ্যে রয়েছে ২৪/৭ ট্রেডিং, BTC প্রতিজ্ঞাপত্র, পারপেচুয়াল ফিউচার্স, অপশন এবং নিয়ন্ত্রিত প্রবেশাধিকার। এটি BTC ধারকদের জন্য সুবিধাজনক হবে, MSTR-এর উন্নয়নকে সমর্থন করবে এবং STRC-কে বিটকয়েন-সমর্থিত ডিজিটাল ক্রেডিট হিসাবে সমর্থন করবে।

Coinbase সিইও ব্রায়ান আর্মস্ট্রং 欢呼道：“আমেরিকান ব্যবহারকারীরা এই 80% গ্লোবাল ক্রিপ্টো মার্কেটের (স্থায়ী ফিউচার্স এবং অপশন সহ) বাইরে ছিল। কিন্তু এখন অবস্থা ভিন্ন!”

কালশির সিইও তারেক মানসুর বলেন, “এটি কালশিকে প্রেডিকশন মার্কেটের নেতা থেকে পরবর্তী প্রজন্মের ডেরিভেটিভস এক্সচেঞ্জে পরিণত করছে, যেখানে যুক্তরাষ্ট্রের ভিতরে, নিরাপদ এবং নিয়ন্ত্রিত পারপেচুয়াল কনট্রাক্টগুলি অসংখ্য যুক্তরাষ্ট্রীয় প্রতিষ্ঠানের মূলধন বিনিয়োগ এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা উন্নত করবে।”

লাভ প্রাপ্ত পক্ষের এই বিবৃতি স্বাভাবিক, কিন্তু কিছু বাহ্যিক ব্যক্তি এটিকে "স্পেকুলেশনের প্যান্ডোরার বাক্স খুলে দেওয়া" হিসাবে ব্যাখ্যা করেছেন।

মার্কিন সামাজিক স্বার্থ তৃতীয় পক্ষ সংগঠন: CFTC জনসাধারণের স্বার্থ এবং বিনিয়োগকারী সুরক্ষাকে উপেক্ষা করছে

2008 এর আর্থিক সংকটের পর প্রতিষ্ঠিত তৃতীয় পক্ষের ভোক্তা সুরক্ষা সংগঠন Better Markets অফিসিয়ালভাবে পোস্ট করেছে, “সাধারণ বিনিয়োগকারীদের স্থায়ী ফিউচার্সের ঝুঁকি সম্পূর্ণরূপে বুঝতে পারা সম্ভব নয়। আমরা গতবছর CFTC-কে সহজেই সাধারণ বিনিয়োগকারীদের দ্বারা বোধগম্য হওয়া উন্নত তথ্যপ্রকাশের দাবি করেছিলাম। কিন্তু দুঃখজনকভাবে, CFTC এই উন্নত তথ্যপ্রকাশের দাবি করেননি, এবং তাদের অনুমোদিত পণ্যগুলির সম্মুখীন ঝুঁকির প্রতি সম্পূর্ণরূপে অবহেলা করছে।”

CFTC-এর এই পদক্ষেপ একটি নিয়ন্ত্রক হিসাবে তাদের মর্যাদার বিরুদ্ধে। তবে, Coinbase এবং Kalshi-এর CFTC-এর দুটি পরামর্শদাতা কমিটিতে পরামর্শদাতা হিসাবে অংশগ্রহণের কথা বিবেচনা করলে, এটি আশ্চর্যজনক নয়। পরিষ্কারভাবে দেখা যাচ্ছে যে CFTC-এর কাজ জনসাধারণের স্বার্থ বা বিনিয়োগকারীদের সুরক্ষা নয়, বরং এটি যাদের উপর এটি নিয়ন্ত্রণ করতে হবে, তাদেরই স্বার্থের জন্য।

মার্কিন CFTC এবং Coinbase, Kalshi-এর মধ্যে সম্ভবত স্বার্থ স্থানান্তর বা কিছু পরিমাণের অভ্যন্তরীণ সহযোগিতা রয়েছে।

উল্লিখিত সরাসরি লাভবানদের বাইরে, মার্কিন ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ Kraken ও বলেছে, যে এটি আগামী ৩০ দিনের মধ্যে মার্কিন CFTC-এর নিয়ন্ত্রণাধীন প্রথম স্থায়ী ফিউচার্স পণ্য মার্কেটে চালু করার পরিকল্পনা করছে। বর্তমানে, Kraken Pro-এর স্থায়ী ফিউচার্স NinjaTrader Clearing, LLC (Kraken Derivatives US নামে কাজ করছে) দ্বারা প্রদান করা হচ্ছে, যা CFTC-এর নিবন্ধিত ফিউচার্স কমিশন ব্রোকার; সংশ্লিষ্ট স্পট মার্জিন এবং স্থায়ী ফিউচার্স পণ্যগুলি Bitnomial Exchange-এ প্রদান করা হবে (Odaily星球日报注：后者为受 CFTC 监管的交易所，近期已被 Kraken 母公司 Payward 收购)।

দুটি চরম মতামত বাদ দিয়ে, ডজন ডজন ট্রিলিয়ন ডলারের স্থায়ী ডেরিভেটিভস বাজারটি মার্কিন ব্যবহারকারীদের জন্য ধীরে ধীরে খুলে যাচ্ছে।