ব্লকবিটসের সংবাদ, ১৩ আগস্ট, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জুলাইয়ের সিপিআই মাসিক ভিত্তিতে ০.১% বৃদ্ধি পেয়েছে এবং বার্ষিক ভিত্তিতে ৩.৪% বৃদ্ধি পেয়েছে, কোর সিপিআই বার্ষিকভাবে ২.৫% বৃদ্ধি পেয়েছে, সামগ্রিক মুদ্রাস্ফীতির প্রকাশ সামান্য ছিল, শক্তির দামের পতনও কিছুটা বাসস্থানের খরচের উর্ধ্বমুখী চাপকে প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে। ডেটা প্রকাশের পর, ফেডের ৯ মাসের জন্য সুদের হার বাড়ানোর উপর বাজারের মূল্যায়ন প্রায় পাঁচশতাংশ থেকে চারশতাংশের কাছাকাছি নেমে এসেছে, যা সংক্ষিপ্তমেয়াদী নীতির চাপকে কিছুটা হালকা করেছে।
কিন্তু এই সিপিআই সরাসরি সহজাত প্রত্যাশায় রূপান্তরিত হতে পারে না। মার্কিন বাজেট ঘাটতি এখনও বৃদ্ধি পাচ্ছে, প্রথম ১০ মাসে মোট ঘাটতি প্রায় ১.৮ ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে, সরকারি ঋণের আকার ৪০ ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারের কাছাকাছি পৌঁছেছে এবং সুদের ব্যয়ও অব্যাহতভাবে বৃদ্ধি পাচ্ছে। এই প্রেক্ষাপটে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে অব্যাহতভাবে বড় পরিমাণে সরকারি বন্ড জারি করতে হবে, এবং ১০-বছরের মার্কিন বন্ডের এই নিলামের আয়ের হার ২০০৭-এর পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে, ৩০-বছরের বন্ডের আয়ের হার ৫.২৫% -এর কাছাকাছি চলেছে, যা দীর্ঘমেয়াদি মূলধনের খরচকে বাজেটের যোগান, মূল্যস্ফীতির ধৈর্যশীলতা এবং বাজারের ঝুঁকি-প্রিমিয়ামের সমন্বয়ে প্রভাবিত করছে।
অতএব, বর্তমানে মার্কিন সুদের বাজারের মূল বিষয় শুধুমাত্র ফেডের সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানো হবে কিনা নয়, বরং এটি হল যে ফেড সুদের হার অপরিবর্তিত রাখলেও, বাজেট ঘাটতি এবং সরকারি বন্ডের সরবরাহের কারণে দীর্ঘমেয়াদী আয়ের হার কি এখনও বৃদ্ধি পাবে। এর অর্থ হল যে, নীতিগত সুদের হার কমলেও আর্থিক শর্তগুলি অবশ্যই সমস্ত সময় উন্নতি পাবে না, এবং উচ্চ-মূল্যায়ন, উচ্চ-লিভারেজড সম্পদের জন্য, দীর্ঘমেয়াদী আয়ের হারই একটি গুরুত্বপূর্ণ চাপের উৎস।
এশিয়ায়, জাপানি ইয়েন আবার 160 স্তরের কাছাকাছি চলে এসেছে, জাপানের জুলাইয়ের PPI গতবছরের তুলনায় 7.2% বৃদ্ধি পেয়েছে, যা জাপান ব্যাংকের সেপ্টেম্বরে সুদের হার বাড়ানোর প্রত্যাশা বাড়িয়েছে। যদি জাপানের মুদ্রা নীতি আরও স্বাভাবিককরণ প্রক্রিয়ায় যায় এবং জাপান-মার্কিন সুদের পার্থক্য কমে, তবে বিশ্বব্যাপী মূলধন বিনিয়োগ এবং জাপানি ইয়েন আর্বিট্রেজ ট্রেডিংয়েরও প্রভাব পড়তে পারে।
সোনার উপর বৃদ্ধির শেষ পর্যায়ের ঝুঁকি কমে, ডলার দুর্বল হওয়া এবং আর্থিক অনিশ্চয়তা পুনরায় সমর্থন পাওয়ায় লাভ হয়েছে, কিন্তু বর্তমানে এটি শুধুমাত্র কম সুদের ট্রেড নয়, বরং সুদের প্রত্যাশা দ্বারা পরিচালিত একটি কৌশলগত পুনরুজ্জীবনের কাছাকাছি। পরবর্তীতে জ্যাকসনহল সম্মেলন, মূল্যস্ফীতি এবং কর্মসংস্থানের ডেটা সোনার বাজারের প্রবণতা চলতে থাকবে কিনা তা নির্ধারণ করবে।
অন্যদিকে, রাশিয়া-ইউক্রেন সংঘাত শক্তি এবং খাদ্য সরবরাহের ঝুঁকিকে পুনরায় বিশ্ব বাজারে ফিরিয়ে আনছে। রাশিয়া এবং ইউক্রেন সম্প্রতি কৃষ্ণ সাগরের বন্দর, শক্তি সুবিধা এবং বাণিজ্যিক জাহাজগুলিকে আক্রমণ করছে, যখন ইউক্রেন খাদ্য রপ্তানির শীর্ষ মৌসুমে। যদি কৃষ্ণ সাগরের জলপথের আরও বিঘ্ন ঘটে, তবে গম এবং সংশ্লিষ্ট খাদ্যের দাম বৃদ্ধি পেতে পারে এবং ইতিমধ্যেই বিদ্যমান শক্তি-সংকটজনিত মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকিকে আরও জটিল করে তুলতে পারে।
সামগ্রিকভাবে, জুলাইয়ের সিপিআই ফেডের তাৎক্ষণিক সুদের হার বাড়ানোর চাপকে কমিয়েছে, কিন্তু মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের উচ্চ ব্যয়, উচ্চ ঋণ এবং উচ্চ দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের কারণে তৈরি বিনিয়োগের খরচের সীমাবদ্ধতা দূর করেনি। পরবর্তীতে, বিশ্বব্যাপী সম্পদ মূল্যায়নের কেন্দ্রবিন্দু হবে 'মূল্যস্ফীতি কি স্থায়ীভাবে শীতল হচ্ছে' এবং 'বাজেট সরবরাহ কি দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারকে বাড়াচ্ছে'—এই দুটি শক্তির মধ্যকার সংঘর্ষ। বিটকয়েনসহ উচ্চ স্থিতিস্থাপকতা সম্পন্ন সম্পদের জন্য, সংক্ষিপ্তমেয়াদে, ফেডের নীতির সুদের হারটির পরিবর্তে, ডলারের তরলতা এবং মার্কিন ট্রেজারির দীর্ঘমেয়াদী সুদের হারের দিকেই মনোযোগ দিতে হবে।