মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, জাপান এবং দক্ষিণ কোরিয়া বাজার স্থিতিশীল রাখতে প্রধান মুদ্রা হস্তক্ষেপে সমন্বয় করছে

লেখক: লি জিয়া

উৎস: ওয়াল স্ট্রিট ভিজন

এই সপ্তাহে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র, জাপান এবং দক্ষিণ কোরিয়া একত্রিত হয়ে প্রায় তিন দশকের মধ্যে সবচেয়ে বড় সমন্বিত বৈদেশিক বিনিময় হস্তক্ষেপ চালায়। এই কার্যক্রমটি শুধুমাত্র জাপানি ইয়েন এবং দক্ষিণ কোরিয়ান ওয়ানের অবমূল্যায়নের চাপের বিরুদ্ধেই নয়, বরং মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের জাপান এবং দক্ষিণ কোরিয়ার মিত্রদের আর্থিক বাজারগুলির স্থিতিশীলতা বজায় রাখা এবং ঝুঁকির বহির্বাহী প্রতিরোধের একটি গুরুত্বপূর্ণ পদক্ষেপও।

এই অপারেশনটি জাপানি ইয়েন এবং দক্ষিণ কোরিয়ান ওয়ান এই দুটি এশিয়ান মুদ্রাকে কভার করে। জাপান এবং দক্ষিণ কোরিয়ার বৈদেশিক বিনিময় কর্তৃপক্ষ উভয়েই ডলার বিক্রি করে নিজস্ব মুদ্রার সমর্থন করেছে; অন্যদিকে, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র ডলারের বাইরের চ্যানেলের মাধ্যমে জাপানি ইয়েনের মূল্য নিয়ন্ত্রণ করেছে, ইউরো বিক্রি করে জাপানি ইয়েন কিনেছে, যাতে ইয়েনের মূল্যহ্রাসের চাপ কমে এবং ডলারের চাপ এড়ানো যায়।

বর্তমানে, জাপান ও কোরিয়া বাজার চাপে রয়েছে: দক্ষিণ কোরিয়ার KOSDAQ সূচক 2022 সালের অক্টোবরের পর থেকে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে, প্রযুক্তি খাতে সংশোধন স্পষ্ট; জাপানি ইয়েন এবং দক্ষিণ কোরিয়ান ওন উভয়ই ডলারের বিপরীতে দুর্বল হয়েছে, বাজার উদ্বিগ্ন যে স্থানীয় মুদ্রার আরও অতিরিক্ত অবমূল্যায়ন এশিয়ান সম্পদের শৃঙ্খলাবদ্ধ দোলনা ঘটাতে পারে।

গতকালের মতো শুধুমাত্র মুদ্রার হার স্থিতিশীল রাখার পরিবর্তে, এই সমন্বিত পদক্ষেপটিকে বাজার জাপান-কোরিয়ার আর্থিক বাজারের জন্য একটি “বাজার সহায়তা” পদক্ষেপ হিসেবে দেখছে। জাপান-কোরিয়ার শেয়ারবাজারে ধারাবাহিক চাপ এবং প্রযুক্তি খণ্ডে বড় সংশোধনের সময়, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র মুদ্রার হারের প্রত্যাশা স্থিতিশীল রেখে বাজারের আত্মবিশ্বাস বাড়াতে এবং ঝুঁকির আরও বিস্তার এড়াতে চায়।

জাপান এবং দক্ষিণ কোরিয়া উভয়ই মার্কিন সেমিকন্ডাক্টর এবং এআই সরবরাহ শৃঙ্খলের গুরুত্বপূর্ণ অংশগ্রহণকারী, দুই দেশের সম্পদ বাজারকে স্থিতিশীল রাখা বিতর্কিত আর্থিক ঝুঁকির প্রযুক্তি শিল্প শৃঙ্খল এবং মার্কিন বাজারে প্রবাহিত হওয়ার সম্ভাবনা কমাতে সহায়তা করে।

ব্রিটিশ ফাইন্যান্সিয়াল টাইমসের এক প্রতিবেদন অনুযায়ী, 31 জুলাই, মার্কিন অর্থ দপ্তর নিউ ইয়র্ক ফেডারেল রিজার্ভের মাধ্যমে গোল্ডম্যান স্যাক্স এবং মরগ্যান স্ট্যানলির কাছে ইউরো বিক্রি এবং জাপানি ইয়েন ক্রয়ের নির্দেশ দেয়, যা 30 বছরের মধ্যে প্রথমবারের মতো জাপানি ইয়েনের প্রত্যক্ষ হস্তক্ষেপ।

আগে জাপানি কর্তৃপক্ষের কথা বলা হয়েছিল যে, ৩০ জুলাই তারা একদিনে প্রায় ৮.৪৫ ট্রিলিয়ন জাপানি ইয়েন (প্রায় ৫২৮ বিলিয়ন মার্কিন ডলার) ব্যবহার করে বিনিময় বাজারে হস্তক্ষেপ করেছিল। এছাড়াও, রয়টার্সের প্রতিবেদন অনুযায়ী, সেই একই দিনে দক্ষিণ কোরিয়ার বৈদেশিক বিনিময় কর্তৃপক্ষও অসাধারণভাবে ডলার বিক্রি করেছিল, যার ফলে কোরিয়ান ওয়ান একদিনে ২% বৃদ্ধি পেয়েছিল এবং নয় মাসের সর্বোচ্চ স্তরে পৌঁছেছিল।

তিনটি পক্ষের সমন্বিত প্রচেষ্টায়, ডলার বনাম যেন দ্রুত ১৬২-এর উপরে থেকে ১৫৭-১৫৯ ব্যাপ্তিতে নেমে আসে, যার ফলে যেন চল্লিশ বছরের নিম্নতম স্তর থেকে স্পষ্টভাবে উঠে আসে। দক্ষিণ কোরিয়ার সহ-অর্থমন্ত্রী মুন জি-সংগ বলেন, দক্ষিণ কোরিয়া মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র এবং জাপানের সাথে ঘনিষ্ঠভাবে সমন্বয় রক্ষা করছে; জাপানের অর্থমন্ত্রণালয়ের আন্তর্জাতিক বিষয়ক সহ-মন্ত্রী আতসুশি মিমুরা ও বলেন, মার্কিন সমর্থন "শুধুমাত্র নৈতিক সমর্থন" অতিক্রম করেছে।

এই মার্কিন অর্থ বিভাগের জেনেন মুদ্রা বিনিময় হারে সরাসরি হস্তক্ষেপ করা হয়েছে, যা বাজারের সবচেয়ে বেশি মনোযোগ আকর্ষণ করেছে। অতীতে মূলত মৌখিক সতর্কবার্তা দিয়েই সীমাবদ্ধ থাকা সত্ত্বেও, এবার মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র অসাধারণভাবে বাস্তব লেনদেনের মাধ্যমে জেনেন হস্তক্ষেপে অংশগ্রহণ করেছে।

ব্রিটিশ ফাইন্যানশিয়াল টাইমসের উদ্ধৃতি অনুযায়ী, নিউ ইয়র্ক ফেডারেল রিজার্ভ ব্যাংক গোল্ডম্যান স্যাক্স এবং মরগ্যান স্ট্যানলির মাধ্যমে ইউরো বিক্রি এবং জাপানি ইয়েন ক্রয় করে হস্তক্ষেপ করেছে। এই কার্যক্রমের আগে, মার্কিন অর্থ মন্ত্রণালয় কিছু ওয়াল স্ট্রিট প্রতিষ্ঠানকে হস্তক্ষেপের সম্ভাবনা সম্পর্কে সংকেত দিয়েছিল এবং ইউরোপীয় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সাথে যোগাযোগ বজায় রেখেছিল।

নিউইয়র্ক ফেড পূর্বে দুই দিন ধরে নীতিগত সংকেত প্রকাশ করেছে। বৃহস্পতিবার, নিউইয়র্ক ফেড ডলার-যেন জোড়ে “মূল্য পরীক্ষা” (rate check) চালায়, অর্থাৎ ব্যবসায়ীদের বর্তমানে বাণিজ্যযোগ্য মূল্য জিজ্ঞাসা করা হয়, কিন্তু তাৎক্ষণিকভাবে লেনদেন হয় না; শুক্রবার, এটি ইউরো-যেন জোড়ে “মূল্য পরীক্ষা”-এর দিকে মনোনিবেশ করে। বাজার সাধারণত এই অপারেশনটিকে আনুষ্ঠানিক হস্তক্ষেপের পূর্বসূচনা হিসাবে বিবেচনা করে।

অ্যালেক্স কোহেন, মেরিল লিনচ ফরেক্স স্ট্র্যাটেজিস্ট, একটি রিপোর্টে বলেছেন যে, “মুদ্রা নিয়ন্ত্রণ” হল মৌখিক হস্তক্ষেপ এবং বাস্তব হস্তক্ষেপের মধ্যবর্তী একটি নতুন টুল, যা আমেরিকান ট্রেজারি এই বছর শুরু করেছে এবং যা বাস্তবিক অর্থ ব্যয় না করেই বাজারকে নীতিগত সংকেত প্রদান করতে পারে। তবে তিনি সতর্ক করেছেন যে, যদি এর পরবর্তী বাস্তব কার্যক্রমের সমর্থন না থাকে, তবে বাজার এখনও সংস্থাগুলির নীতির বিশ্বস্ততা পুনরায় পরীক্ষা করতে পারে।

গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হল যে, নিউ ইয়র্ক ফেড এই অপারেশনে ডলার বনাম যেন এর পরিবর্তে ইউরো বনাম যেন বেছে নিয়েছে। বিশ্লেষকদের মতে, এটি দেখায় যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র সম্ভবত ডলারের উপর অতিরিক্ত চাপ পড়ার পরিবর্তে, জেন মূল্যহ্রাসের চাপ কমানোর জন্য অ-ডলার মুদ্রা চ্যানেলের মাধ্যমে প্রভাব ফেলতে চায়।

জাপানের পক্ষে, আগে থেকেই বিপুল পরিমাণে বিনিময় বাজারে হস্তক্ষেপ করা হয়েছিল। অফিসিয়াল ডেটা এবং বাজারের হিসাব অনুযায়ী, জাপানি কর্তৃপক্ষ 30 জুলাই যেন 8.45 ট্রিলিয়ন জাপানি ইয়েন (প্রায় 528 বিলিয়ন মার্কিন ডলার) ব্যবহার করে ইয়েনকে সমর্থন করেছে, যা এই বছরের এপ্রিল থেকে মে মাসের মধ্যে প্রায় 11.7 ট্রিলিয়ন জাপানি ইয়েন ব্যয়ের পরে আবার একটি বিপুল হস্তক্ষেপ।

এই মার্কিন হস্তক্ষেপের অর্থ প্রায় পারম্পরিক মুদ্রা হস্তক্ষেপকে ছাড়িয়ে যাবে।

আমেরিকান ব্যাংকের কৌশলী মাইকেল হার্নেট তাঁর সর্বশেষ প্রতিবেদনে বলেছেন, এই মার্কিন-জাপান-দক্ষিণ কোরিয়া সমন্বিত কার্যক্রম AI যুগের একটি "মূল্য সংরক্ষণ অপারেশন" (Price Keeping Operation, PKO) এর মতো, যার মূল লক্ষ্য হলো জাপান, দক্ষিণ কোরিয়া ইত্যাদি AI সরবরাহ শৃঙ্খলের মিত্রদের সম্পদের উপর চাপ চালিয়ে যাওয়া থেকে বিরত থাকা।

হার্টনেট মনে করেন, মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র তিনটি ঝুঁকি কমাতে চায়: প্রথমত, জাপানি ইয়েনের দ্রুত অবমূল্যায়নের ফলে জাপানি সরকারি বন্ডের আয়ের হারে তীব্র বৃদ্ধি রোধ করা; দ্বিতীয়ত, আর্থিক চাপকে দক্ষিণ কোরিয়া, জাপানসহ এশিয়ান বাজারগুলিতে ছড়িয়ে পড়তে দেওয়া এড়ানো; তৃতীয়ত, অনিয়ন্ত্রিত মূলধন প্রবাহের ফলে মার্কিন বন্ড বাজারের উপর প্রভাব কমানো।

সাম্প্রতিক সময়ে দক্ষিণ কোরিয়ার বাজারে চাপ উল্লেখযোগ্যভাবে বেড়েছে। KOSDAQ সূচক 2022 সালের অক্টোবর থেকে সর্বনিম্ন স্তরে নেমে এসেছে, এবং দক্ষিণ কোরিয়ার বড় ব্রোকারেজ শেয়ারগুলি নিয়মিত সংশোধনের মধ্যে রয়েছে।

এর সাথে সাথে, এআই বিনিয়োগের তীব্র আগ্রহ এখনও স্পষ্টভাবে কমেনি। অ্যামেরিকান ব্যাংকের ডেটা অনুযায়ী, এই বছর এখন পর্যন্ত সেমিকন্ডাক্টর ETF-এ প্রায় 530 বিলিয়ন ডলার আয়ের প্রবাহ ঘটেছে, যদিও ফিলাডেলফিয়া সেমিকন্ডাক্টর ইনডেক্স (SOX) সম্প্রতি কমেছে, তবুও বিনিয়োগকারীরা এআই শৃঙ্খলের দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির উপর জোর দিচ্ছেন।

হার্টনেট মনে করেন, সমন্বিত হস্তক্ষেপ এবং বাজার সমায়োজনের সমান্তরালে ঘটা সম্ভাবনা বোঝায় যে আগের উচ্চ লিভারেজ ট্রেডগুলি শেষের দিকে যাচ্ছে। তবে বর্তমান নীতিগুলি বেশিরভাগই বাজারের দোলনকে নিয়ন্ত্রণ করছে, প্রবণতা পরিবর্তনের জন্য তরলতা নীতি ব্যবহার করছে না।