সাদা বাড়ি এবং ফেডারেল রিজার্ভ সুদের হার নিয়ে খুব ভিন্ন ভিন্ন প্লেবুক অনুসরণ করছে, এবং তাদের মধ্যের পার্থক্য উপেক্ষা করা কঠিন হয়ে উঠছে।
ভাইস প্রেসিডেন্ট জেডি ভ্যান্স ফেডের হার কমানোর অস্বীকারকে প্রকাশ্যে “মুদ্রাস্ফীতির অপরাধ” বলে ডাকেন, যা প্রেসিডেন্ট ট্রাম্পের সাথে মিলে যায় যিনি ঋণের খরচ কমানোর দাবি করছেন। ট্রাম্প এক শতাংশ পর্যন্ত হার কমানোর দাবি করেছেন। এদিকে, ফেডের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশ, যিনি ট্রাম্প নিজেই জেরোম পাওয়েলের উত্তরাধিকারী হিসেবে নির্বাচিত করেছিলেন, সম্পূর্ণ বিপরীত কিছু—হার বাড়ানো—এর সম্ভাবনা খোলাখুলি উল্লেখ করছেন।
মাসের পর মাস ধরে চলে আসা একটি দৃঢ় অবস্থান
ডিসেম্বর ২০২৫ থেকে ফেডারেল ফান্ডস রেট ৩.৫০%-৩.৭৫% পরিসরে স্থির রাখা হয়েছে, যা প্রায় নয় মাসের কোনো পরিবর্তনহীন সময়কাল। প্রসঙ্গ হিসেবে, এটি একটি দীর্ঘস্থায়ী বিরতি, যখন মুদ্রাস্ফীতি ৪% এর ঊর্ধ্বে চলছিল, যা ফেডের দীর্ঘদিনের ২% লক্ষ্যের অনেক বেশি।
মে ২০২৬-এ ফেড চেয়ারম্যান হিসেবে শপথ গ্রহণকারী ওয়ার্শ, ২৮ আগস্ট জ্যাকসন হল অর্থনৈতিক সম্মেলনে একটি ভাষণ দিয়েছিলেন যা বাজারকে হতভম্ব করে দিয়েছিল। তাঁর মন্তব্যগুলি যদি মূল্যস্ফীতি শামিয়ে না যায় তবে সুদের হার বাড়ানোর প্রতি তাঁর প্রস্তুতি প্রকাশ করেছিল, যা ট্রেডারদের এবং সাদা বাড়ির কর্মকর্তাদের উভয়েরই দৃষ্টি আকর্ষণ করেছিল।
বাজার বিশ্লেষকদের বর্তমান অনুমান অনুযায়ী, ২০২৬ সালের ১৫-১৬ সেপ্টেম্বর অনুষ্ঠিত হতে যাওয়া FOMC সভায় ফেড এক চতুর্থাংশ পয়েন্ট সুদের হার বাড়ানোর সম্ভাবনা ৬০-৭৯%। তাঁর পক্ষে, ট্রাম্প Warsh-এর স্বাধীনতার প্রতি সম্মান প্রকাশ করেছেন, একইসঙ্গে যুক্তি দিয়েছেন যে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রকে বিশ্বের সবচেয়ে কম সুদের হার বজায় রাখা উচিত।
কাট এবং বৃদ্ধির জন্য যুক্তি
প্রশাসনের যুক্তি সরল: কম হার অর্থাৎ ব্যবসায়ী এবং ভোক্তাদের জন্য ঋণ নেওয়ার খরচ কম, যা ততদূর তত্ত্বগতভাবে বৃদ্ধি, চাকরি সৃষ্টি এবং সস্তায় পণ্যের প্রতিশ্রুতি দেয়। যখন ভ্যান্স ফেডের মুদ্রাসংক্রান্ত অবস্থানকে “মুদ্রাগত অপরাধ” বলেন, তখন তিনি হারের প্রতিরোধকে অর্থনৈতিক বিস্তারকে চাপা দেওয়ার একটি সক্রিয় পছন্দ হিসেবে উপস্থাপন করছেন।
ফেডের বিপরীত যুক্তি সমানভাবে সরল। 4% এর বেশি মুদ্রাস্ফীতি ক্রয়ক্ষমতার একটি অর্থপূর্ণ হ্রাস নির্দেশ করে, বিশেষ করে নিম্ন আয়ের পরিবারগুলির জন্য যারা তাদের আয়ের বড় অংশ খাদ্য, শক্তি এবং বাসস্থানের মতো প্রাথমিক পণ্যে ব্যয় করে। ফেডের দায়িত্বের মধ্যে মূল্যস্থিতিও অন্তর্ভুক্ত, এবং ওয়ারশ এই দায়িত্বকে গুরুত্বপূর্ণভাবে নিচ্ছেন, যদিও এটি তাকে তাঁকে নিয়োগকারী প্রেসিডেন্টের সাথে বিরোধে ফেলেছে।
বাজারের জন্য এটির অর্থ কী
যদি সেপ্টেম্বরে এক চতুর্থাংশ পয়েন্ট বৃদ্ধি ঘটে, তাহলে ফেডারেল ফান্ডস রেট ৩.৭৫%-৪.০০% পরিসরে পৌঁছাবে। রিয়েল এস্টেট, কনজুমার ফাইন্যান্স এবং স্বয়ংক্রিয় ঋণ প্রদানের মতো ক্রেডিটের উপর প্রচুর নির্ভরশীল খাতগুলি সবচেয়ে প্রত্যক্ষভাবে এর প্রভাব অনুভব করবে।
সেপ্টেম্বরের FOMC মিটিংটি সাম্প্রতিক কালের সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ মিটিংগুলির একটি হয়ে উঠছে। এটি কারণে নয় যে যেকোনো দিকে এক-চতুর্থাংশ পদক্ষেপ অর্থনীতিকে মৌলিকভাবে পুনর্গঠন করবে, বরং এটি নির্দেশ করবে যে ফেড কি তার নিজস্ব পথ অনুসরণ করতে প্রস্তুত, নাকি একটি ক্রমবর্ধমানভাবে আওয়াজ বাড়াচ্ছে সাদা বাড়ির দিকে।