করদাতা বিক্রয়ের চাপে সবচেয়ে দুর্বল মার্কিন ঋণগ্রহীতাদের প্রভাবিত, যখন আয় বহুবছরের সর্বোচ্চে পৌঁছেছে

সাম্প্রতিক সময়ে ৩০ বছরের ট্রেজারি ব্যাজ হার ৫.৩% এর উপরে উঠেছে, যা ২০০৭ সালের পর প্রথমবারের মতো। ১০ বছরের হার প্রায় ৪.৮% এ পৌঁছেছে। আমেরিকার দুর্বলতম ঋণগ্রহীতাদের জন্য, এই সংমিশ্রণটি এখন কম বাতাসের মতো অনুভূত হচ্ছে, বরং একটি দেয়ালের মতো।

তিনটি শক্তি ট্রেজারি আয়ের উপরে তুলে নিতে একত্রিত হচ্ছে। প্রথমত, সরবরাহ। যুক্তরাষ্ট্রের জাতীয় ঋণ ২০২৬ সালের আগস্টে ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি হয়ে গিয়েছিল, এবং সরকার বড় ফিসকাল ঘাটতি পূরণের জন্য বন্ড জারি করতে থাকছে। দ্বিতীয়ত, বিদেশি চাহিদা কমছে। ২০২৬ সালের বসন্তের মধ্যে চীনের ট্রেজারি হোল্ডিংস ৬৫১ বিলিয়ন ডলারের কাছাকাছি নেমে আসে, যা ২০০৮ সালের পর সবচেয়ে কম। তৃতীয়ত, কর্পোরেট আমেরিকা ২০২৬ সালের এখনও ২১৯ বিলিয়ন ডলারেরও বেশি কর্পোরেট বন্ড জারি করেছে, যা প্রধানত AI ইনফ্রাস্ট্রাকচার নির্মাণকে ফান্ডিংয়ের জন্য। ২০২৬ সালের মধ্যে যুক্তরাষ্ট্রের ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড কর্পোরেট জারির মোট পরিমাণ ২.১ ট্রিলিয়ন ডলারেরও বেশি হওয়ার প্রত্যাশা।

উচ্চ আয়ের ঋণগ্রহীতারা, বিশেষ করে সবচেয়ে দুর্বল CCC-রেটিংয়ের শ্রেণিতে অবস্থিত ঋণগ্রহীতারা, বেঞ্চমার্ক হার বৃদ্ধির সাথে তাদের আয় এবং স্প্রেড বৃদ্ধি পাচ্ছে। উচ্চ আয়ের বাজারে ডিফল্টের হার প্রায় ২% এ পৌঁছেছে, যা প্যার-ওজনযুক্তভাবে বিকট বিনিময়সহ। ডিফল্ট কমছে না, বরং বাড়ছে, এবং মূলভিত্তিক হারের পরিবেশ কষ্টের মধ্যে থাকা কোম্পানিগুলিকে পুনঃবিনিয়োগের মাধ্যমে সময় কিনতে কঠিন করে তুলছে।

ট্রেজারি বিভাগ সম্প্রসারিত দীর্ঘমেয়াদী ক্রয় পুনরায় বাস্তবায়ন করেছে, সেপ্টেম্বর থেকে নভেম্বর পর্যন্ত প্রতিটি নিলামে অপারেশনকে $4 বিলিয়নে বাড়িয়েছে। এই প্রচেষ্টার পরও, হস্তক্ষেপের পরে আয়ের প্রাথমিক লাভগুলি প্রায়শই পূর্বাবস্থায় ফিরে এসেছে, যা ইঙ্গিত করে যে ক্রয় পুনরায় স্থায়ী সমাধানের পরিবর্তে অস্থায়ী রাহত প্রদান করছে।

যখন হাইপারস্কেলারদের মতো কোম্পানিগুলি এআই বিল্ডআউটের জন্য আকর্ষণীয় আয় প্রদান করে ইনভেস্টমেন্ট-গ্রেড পেপার জমা দেয়, তখন তারা ঝুঁকিপূর্ণ ক্রেডিটগুলি থেকে চাহিদা সরিয়ে নেয়। নিকটবর্তী মেয়াদের কোম্পানিগুলির সবচেয়ে বেশি চাপ পড়ে, কারণ তাদের হাতে হয়তো হারগুলি আবার কমতে অপেক্ষা করার মতো সুযোগ নেই। যদি প্রধান ধারকগুলি তাদের অবস্থানগুলি কমিয়ে দিতে থাকে, তবে আয়ের উপরের চাপটি ঘরোয়া নীতির হস্তক্ষেপের উপর নির্ভর করেছে।