ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্টের কাছে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ক্রমবর্ধমান সরকারি ঋণের জন্য নতুন ক্রেতা খুঁজে পাওয়ার একটি পরিকল্পনা আছে, এবং এটি আপনার ক্রিপ্টো ওয়ালেটের মধ্যে দিয়ে চলেছে। এই সপ্তাহে বেসেন্ট প্রস্তাব করেছেন যে স্টেবলকয়েন কোম্পানিগুলি মার্কিন ট্রেজারি বিলের ট্রিলিয়ন ডলারের ক্রেতা হতে পারে, যা মার্কিন সরকারের ঋণ গ্রহণের অভ্যাসকে আসলে কোনগুলি অর্থায়ন করছে, তা পুনর্গঠন করবে।
কমপক্ষে কাগজে গণিতটি সহজ। স্ট্যান্ডার্ড চার্টার্ডের বিশ্লেষকদের অনুমান, যদি ২০২৮ সালের শেষের দিকে স্টেবলকয়েন বাজার দ্বিগুণ হয়ে $২ ট্রিলিয়ন হয়, তাহলে এটি T-বিলের জন্য $৮০০ বিলিয়ন থেকে $১ ট্রিলিয়ন পর্যন্ত অতিরিক্ত চাহিদা তৈরি করতে পারে। এটি প্রায় সরকারি পর্যায়ের একটি সম্পূর্ণ নতুন ক্রেতার শ্রেণি ট্রেজারি বাজারে যোগ করার সমান।
কেন জেনিয়াস আইনটি সবকিছু পরিবর্তন করে
এই দৃষ্টিভঙ্গির আইনি ভিত্তি হল ২০২৫ সালের ১৮ জুলাই আইনে পরিণত হওয়া GENIUS অ্যাক্ট। এই আইন অনুযায়ী, মার্কিন নিয়ন্ত্রিত স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের তাদের টোকেনগুলিকে ১০০% উচ্চ-তরল সম্পদ দিয়ে পিছনে সমর্থন করতে হবে, যার মধ্যে বিশেষভাবে ৯৩ দিন বা তার কম মেয়াদের সংক্ষিপ্ত-মেয়াদি ট্রেজারি অন্তর্ভুক্ত।
এটি ট্রেজারির ঋণ ব্যবস্থাপনা কৌশলের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। এই বিভাগটি দীর্ঘমেয়াদী বন্ড পুনঃক্রয় করার সমান্তরালে তার ঋণের মিশ্রণকে ছোট মেয়াদী সিকিউরিটিতে সরিয়ে নিচ্ছে। GENIUS আইনের কাঠামোয়, স্টেবলকয়েন প্রকাশকদের ট্রেজারি যে সিকিউরিটিগুলি আরও বেশি বিক্রি করতে চায়, তারই স্ট্রাকচারাল ক্রেতা হয়ে উঠবে।
টেথার, যা বাজার মূল্যায়নের ভিত্তিতে সবচেয়ে বড় স্টেবলকয়েন প্রকাশক, ২০২৫ এর শেষের দিকেই প্রত্যক্ষ ও পরোক্ষভাবে $141 বিলিয়নের বেশি ট্রেজারি প্রসঙ্গ রাখে। USDC-এর প্রকাশক সার্কলও উল্লেখযোগ্য পরিমাণে ট্রেজারি রিজার্ভ রাখে, যার অর্থ দুইটি প্রধান খেলোয়াড় ইতিমধ্যেই মার্জিনে চাহিদা গঠন করছে।
$310 বিলিয়নের বাজার যার লক্ষ্য $2 ট্রিলিয়ন
বর্তমান বাস্তবতা এবং বেসেন্টের দৃষ্টিভঙ্গির মধ্যে একটি ফাঁক রয়েছে যার দিকে মনোযোগ দেওয়া দরকার। সেপ্টেম্বর ২০২৬-এর পর্যন্ত স্টেবলকয়েন বাজারের আকার প্রায় ৩০০ বিলিয়ন থেকে ৩১০ বিলিয়ন ডলার, যা আগের শীর্ষস্থান থেকে কমেছে এবং ক্রিপ্টো ট্রেডিং ভলিউমের সামগ্রিক মন্দা থেকে বাধা পাচ্ছে।
অনুকূল পরিস্থিতিতে ২০৩০ সালের মধ্যে ২ ট্রিলিয়ন থেকে ৪ ট্রিলিয়ন ডলারের স্টেবলকয়েন বাজারের প্রত্যাশা এখনও পূর্বানুমান হিসেবেই রয়েছে, ভবিষ্যদ্বাণী নয়।
প্রেক্ষাপটে, জাপান এবং চীনসহ মার্কিন ট্রেজারির বিদেশি ধারকরা দশকের ব্যাপী সঞ্চয়ের মাধ্যমে প্রত্যেকে কয়েক ট্রিলিয়ন ডলারের অবস্থান রাখেন। $1 ট্রিলিয়ন টি-বিল প্রসঙ্গে পৌঁছানো স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীরা ক্রেতাদের তালিকায় সত্যিকারের গুরুত্বপূর্ণ অবস্থানে পৌঁছাবে, যদিও প্রভাবশালী নয়, কিন্তু নিলামে মূল্যায়ন এবং আয়ের গতিবিধিকে প্রভাবিত করার মতো পর্যাপ্ত।
এটি ট্রেজারি মার্কেট এবং ক্রিপ্টো বিনিয়োগকারীদের জন্য কী অর্থ বহন করে
যদি বেসেন্টের প্রক্ষেপণ বাস্তবায়িত হয়, তাহলে এর প্রভাব একসাথে দুই দিকে ছড়িয়ে পড়বে। ট্রেজারি বাজারের জন্য, একটি নতুন শ্রেণির মূল্য-অসংবেদনশীল, নিয়ম-ভিত্তিক ক্রেতা টি-বিলের চাহিদার জন্য কাঠামোগত সমর্থন প্রদান করবে। সার্বভৌম ফান্ড বা মানি মার্কেট ম্যানেজারদের মতো, যারা আয় বক্ররেখা এবং মুদ্রা গতিবিধির ভিত্তিতে প্রবেশ ও প্রস্থান করে, GENIUS আইনের অধীনে স্টেবলকয়েন ইসুয়ারদের ট্রেজারি ধারণ করার বিকল্প নেই।
এর সবকিছুর মধ্যে দৃঢ়ভাবে বিদ্যমান ঝুঁকি হল কেন্দ্রীয়করণ। যদি স্টেবলকয়েন জারিকারীরা স্বল্পমেয়াদী সরকারি ঋণের প্রাণিসম ক্রেতা হয়ে উঠে, তাহলে স্টেবলকয়েনের চাহিদায় হঠাৎ সংকোচন টি-বিলের চাহিদায় অপ্রত্যাশিত ফাঁক সৃষ্টি করতে পারে—একটি ক্রিপ্টো বাজার এবং সার্বভৌম ঋণ বাজারের মধ্যে এমন একটি ফিডব্যাক লুপ যা আগে কোনো নিয়ন্ত্রক বা বিনিয়োগকারীকে পরিচালনা করতে হয়নি।