ট্রেডাররা ফেডকে সুদের হার বৃদ্ধি ধীর করার সংকেত দিয়েছে, ২০২৬ সালে ন্যূনতম বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছে

ফেডারেল রিজার্ভের কোনো প্রস্তাব বাক্স নেই। কিন্তু এর কাছে একটি আরও ভালো জিনিস আছে: একটি বহু-ট্রিলিয়ন ডলারের ডেরিভেটিভস বাজার যা নীতি নির্ধারকদের ঠিক বলে দেয় যে ট্রেডারদের কাছে পরবর্তীতে কী আসছে তা কী।

জুলাই ২৯-৩০-এ, ব্লুমবার্গ “ট্রেডাররা ফেডারেল রিজার্ভকে কী বলছে?” শিরোনামে একটি লাইভ প্রশ্নোত্তর সেশন আয়োজন করেছিল এবং সহজ করে বলা যায়, উত্তরটি হল: ট্রেডাররা বিশ্বাস করছে যে হাইকিং চক্রটি প্রায় শেষ। ২০২৬ সালের জন্য মার্কেটের অংশগ্রহণকারীরা এখন একটিও ২৫-বেসিস পয়েন্টের বৃদ্ধির প্রত্যাশা করছে না, যা বছরের শুরুতে প্রত্যাশিত পরিস্থিতির চেয়ে অনেক বেশি নরম।

ট্রেডারদের পজিশনের পরিবর্তনটি একটি প্রধান পরিবর্তনশীল চলকের দিকে ফিরে যায়: ফেড চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ারশ। যখন তিনি দায়িত্ব গ্রহণ করেন, তখন ওয়ারশ কেন্দ্রীয় ব্যাংকের যোগাযোগ কৌশলকে ঐতিহ্যগত অগ্রিম নির্দেশনা—যা মূলত হার সিদ্ধান্তগুলি আগে থেকেই ঘোষণা করার অনুশীলন—থেকে শুধুমাত্র ডেটা-নির্ভর কাঠামোর দিকে পরিবর্তন করেন।

এই পরিবর্তনটি ট্রেডারদের বন্ড এবং ডেরিভেটিভ বাজারে তাদের অবস্থান পুনরায় সামঞ্জস্য করতে বাধ্য করেছে। এখন প্রতিটি CPI প্রিন্ট, প্রতিটি PCE রিডিং এবং প্রতিটি GDP সংশোধনকে তারা একটি প্রিস্টিজ টিভি শোয়ের চূড়ান্ত পর্বের মতো বিশ্লেষণ করছে।

স্থিতিশীল আয়ের বাজারগুলিতে ফলাফলটি উল্লেখযোগ্য মূল্যপুনর্নির্ধারণ হয়েছে। ২০২৬ সালের শেষ জুলাই পর্যন্ত ফেডারেল ফান্ডস রেট ৩.৫০%-৩.৭৫% এ থাকায়, বাজারটি মূলত ফেডকে বলছে যে বর্তমান নীতি যথেষ্ট সংকুচিত।

যে উপায়ে ওয়ার্শ পদ্ধতি প্রয়োগ করা হয়েছে, তাতে একটি বিপর্যয় লুকিয়ে আছে যা ট্রেডারদের এখনও স্বাচ্ছন্দ্য বোধ করছে। এগিয়ে দেওয়া নির্দেশনা বাতিল করে, ফেড তাত্ত্বিকভাবে অনিশ্চয়তার একটি উৎস—কেন্দ্রীয় ব্যাংকের যা করার কথা বলে এবং যা বাস্তবে করে—এই ফারাকটি কমিয়েছে। কিন্তু এটি আরেকটি সৃষ্টি করেছে: এখন প্রতিটি ডেটা প্রকাশই বাজারকে প্রভাবিত করার সম্ভাবনা রাখে।

পুরনো ব্যবস্থায়, যদি ফেড ইতিমধ্যেই স্থির থাকার ইঙ্গিত দিয়ে থাকে, তবে একটি সামান্য গরম CPI প্রিন্টকে উপেক্ষা করা হত। ডেটা-নির্ভরশীলতার অধীনে, একই প্রিন্টটি কয়েক মিনিটের মধ্যে রেট বৃদ্ধির সম্ভাবনাকে উল্টে দিতে পারে। ব্লুমবার্গ সেশনটি ঠিক এই গতিশীলতাকে উজাড় করেছিল, যেখানে ট্রেডাররা স্বীকার করেছেন যে তাদের পজিশনিংটি আরও প্রতিক্রিয়াশীল এবং ফলস্বরূপ, আরও অস্থির হয়েছে।

সমস্ত সম্পদ শ্রেণীর বিনিয়োগকারীদের জন্য ব্যবহারিক উপসংহারটি সহজ: এখন আর্থিক ক্যালেন্ডারের তারিখগুলি ফেড মিটিংয়ের তারিখগুলির চেয়ে বেশি গুরুত্বপূর্ণ। পরবর্তী CPI বা PCE প্রকাশ হওয়ার মাধ্যমে ওয়ার্শ একটি প্রেস কনফারেন্সে যা বলবেন, তার চেয়েও বেশি বাজারকে প্রভাবিত করতে পারে, ঠিক এই কারণে যে তিনি তাঁর পরবর্তী পদক্ষেপের কথা আগে থেকেই প্রকাশ করতে চাননি।