টেথার প্রতিশ্রুতি পূরণ এবং তুলনামূলক তুলনায় অর্থ প্রবাহের কারণে 3 ট্রিলিয়ন ডলারের শিল্পকে প্রভাবিত করছে।
সেপ্টেম্বর ৯-এ, স্টেবলকয়েন প্রকাশক এবং লন্ডনভিত্তিক ফাসানারা ক্যাপিটাল লঞ্চ করেছে স্টেবলফান্ড, যার সম্মিলিত স্পনসর মূলধন $400 মিলিয়ন এবং প্রতিষ্ঠানগত বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে আরও $3 বিলিয়ন উঠানোর পরিকল্পনা।
ফাসানারা পোর্টফোলিও পরিচালনা করবে, যখন Tether USDT-সংযুক্ত ফাইন্যান্সিং সুযোগ তৈরি করতে এবং সেটেলমেন্ট ও ট্রেজারি ইনফ্রাস্ট্রাকচার প্রদান করবে।
এই বিস্তারটি টেদারকে যে ক্রিপ্টো ধার প্রদান বাজারে ইতিমধ্যে প্রভুত্ব বিস্তার করেছে তার বাইরে নিয়ে যায় এবং বাস্তব অর্থনীতিতে ব্যবসা এবং ভোক্তাদের অর্থায়নের দিকে আরও কাছাকাছি নিয়ে আসে। গ্যালাক্সি রিসার্চ অনুমান করেছে যে জুনের শেষের দিকে টেদার $23 বিলিয়নের কেন্দ্রীয় ক্রিপ্টো ধার প্রদান বাজার-এর প্রায় 60% নিয়ন্ত্রণ করছিল, যা এটিকে প্রায় $13.5 বিলিয়নের প্রতিজ্ঞাবদ্ধ ঋণ দিয়েছে।
স্টেবলফান্ড তাই টেদারের বিদ্যমান ক্রেডিট অপারেশনকে একটি অনেক বড় সম্পদ শ্রেণীতে বিস্তার করার একটি চেষ্টা প্রকাশ করে, যখন নিয়ন্ত্রক এবং বিনিয়োগকারীরা ব্যক্তিগত ক্রেডিটকে আরও কাছাকাছি পর্যবেক্ষণ করছেন
বেসরকারি ঋণের বৃদ্ধি এখন একটি কঠিন পরীক্ষার মুখোমুখি হচ্ছে
স্টেবলফান্ড বছরের পর বছর দ্রুত বৃদ্ধির পরে আসে, যা বেসরকারি ঋণকে ওয়াল স্ট্রিটের সবচেয়ে চাহিদাপূর্ণ ব্যবসায়ে পরিণত করেছিল, কিন্তু ক্রেডিট চক্রটি কম ক্ষমা করছে.
আগস্টের একটি ওয়াল স্ট্রিট জার্নালবিশ্লেষণ দেখিয়েছে যে এরেস ম্যানেজমেন্ট, ব্ল্যাকস্টোন, ব্লু আউল ক্যাপিটাল এবং গোলুব ক্যাপিটাল দ্বারা পরিচালিত পাবলিকলি ট্রেডড ফান্ডগুলিতে ঋণের অবস্থা এবং বিনিয়োগকারীদের রিটার্ন খারাপ হচ্ছে। এই ভেহিকলগুলিতে ডিফল্টের হার ২০২১ সালের পর থেকে সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে, যখন দ্বিতীয় ত্রৈমাসিকে ব্লু আউলের ডিফল্ট হার ২.৮% এ পৌঁছায়, যা কমপক্ষে পাঁচ বছরের মধ্যে সর্বোচ্চ।
বড় ব্যবস্থাপকদের মতে, অবনতির সংকেত একটি ব্যাপক সংকটের ইঙ্গিত দেয় না, কারণ পোর্টফোলিওর ক্রেডিট গুণগত মান এখনও দৃঢ় রয়েছে। ডিফল্টের হারও কোভিড-19 শকের মতো আরও গুরুতর ঘটনাগুলির সময় যে পর্যায়ে পৌঁছেছিল, তার চেয়ে নিচেই রয়েছে।
তবুও, এই অবনতির সাথে এসেছে বিনিয়োগকারীদের পুনরায় প্রদানের চাপ এবং ভারী ঋণগ্রস্ত ঋণগ্রহীতাদের বিষয়ে উদ্বেগ, যাদের মধ্যে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা থেকে সম্ভাব্য বিঘ্নের মুখোমুখি হচ্ছে সফটওয়্যার কোম্পানিগুলি।
এটি টেদারের জন্য উল্লেখযোগ্য সময়সীমা তৈরি করে, যা ক্রেডিট গুণমান এবং তরলতার উপর বেশি মনোযোগ দেওয়া একই প্রতিষ্ঠানগত মূলধন থেকে বিলিয়ন ডলার আকর্ষণের ইচ্ছা নিয়ে বাজারে প্রবেশ করছে।
মে মাসে, ফাইন্যানশিয়াল স্টেবিলিটি বোর্ড (FSB) সতর্ক করেছে যে বেসরকারি ঋণ এখনও একটি দীর্ঘস্থায়ী অর্থনৈতিক মন্দা দিয়ে পরীক্ষিত হয়নি এবং দুর্বল ঋণগ্রহীতা গুণ, উচ্চ লিভারেজ, অস্পষ্ট মূল্যায়ন এবং বেসরকারি ফান্ড, ব্যাংক এবং বীমা কোম্পানির মধ্যে বাড়তি সংযোগকে সম্ভাব্য দুর্বলতা হিসেবে উল্লেখ করেছে। এটি পেমেন্ট-ইন-কাইন ব্যবস্থার বাড়তি ব্যবহার এবং বৃদ্ধি পাওয়া ডিফল্টকেও ঋণগ্রহীতার চাপের প্রমাণ হিসেবে উল্লেখ করেছে।
ওয়াচডগ বিশেষভাবে পুনরুদ্ধারের বিকল্প প্রদানকারী ফান্ডের বৃদ্ধির দিকে মনোযোগ আকর্ষণ করেছে, বলেছে যে বিনিয়োগকারীরা তাদের টাকা ফেরত চাইলে তরলতার চাপ চাপ বাড়িয়ে তুলতে পারে।
স্টেবলফান্ডটি একটি চিরস্থায়ী বাহন হিসেবে গঠন করা হয়েছে, যার ফলে এটি একটি পূর্বনির্ধারিত পরিপক্কতার সময়ে বন্ধ হওয়র পরিবর্তে মূলধন আকর্ষণ এবং বিনিয়োগ করতে পারে, যদিও টেথার এবং ফাসানারা এর রিডেমপশন শর্তগুলি প্রকাশ্যে বিস্তারিতভাবে উল্লেখ করেননি।
এর অর্থ এই নয় যে স্টেবলফান্ডে ব্যক্তিগত ঋণের অন্যান্য ক্ষেত্রে যে ঝুঁকি দেখা দিচ্ছে, তা একই রকম। এর কৌশল সম্প্রতির স্ট্রেস রিপোর্টগুলিতে উল্লিখিত কর্পোরেট সরাসরি ঋণের অধিকাংশ থেকে ভিন্ন।
$6 বিলিয়নের বেশি ব্যবস্থাপনা করে এমন ফাসানারা একটি ফিনটেক নেটওয়ার্কের মাধ্যমে 60 এর বেশি দেশজুড়ে সংক্ষিপ্ত-সময়কালীন, সম্পদ-সমর্থিত ঋণে ফান্ডটি বিনিয়োগ করার পরিকল্পনা করছে। পোর্টফোলিওতে ক্ষুদ্র ও মাঝারি আকারের ব্যবসাগুলি এবং ভোক্তাদের জন্য অর্থায়ন, বাণিজ্যিক প্রাপ্য এবং সরবরাহ-শৃঙ্খলা ক্রেডিট অন্তর্ভুক্ত থাকবে।
টেদারের নিচের দিকের অংশের হার এখনও অস্পষ্ট
স্টেবলফান্ড এবং একটি প্রচলিত ফাসানারা ভেহিকলের মধ্যে পার্থক্য হল Tether-এর ফাইন্যান্সিং পাইপলাইনের সামনের দিকে অবস্থান।
ইউএসডিটি প্রকাশক সহ-স্পনসর, উৎস এবং পরামর্শদাতা হিসেবে কাজ করবেন, যিনি তাঁর স্টেবলকয়েন নেটওয়ার্কের সাথে যুক্ত সুযোগগুলি খুঁজে বের করবেন এবং অন- এবং অফ-র্যাম্প সংযোগ এবং সম্পদ রেলওয়ে সরবরাহ করবেন।
এটি টেদারকে শুধুমাত্র ঋণগ্রহীতা এবং ঋণদাতাদের জন্য সেটেলমেন্টের জন্য ব্যবহারযোগ্য একটি টোকেন প্রদানের বাইরে নিয়ে যায় এবং এটিকে মূলধন কোথায় বিনিয়োগ করা যায় তা চিহ্নিত করার ভূমিকা দেয়।
তবে, ফাসানারা পোর্টফোলিও বিনিয়োগের দায়িত্ব বহনকারী বিনিয়োগ ব্যবস্থাপক হিসেবে অবস্থান করছে। ঘোষণায় বলা হয়নি যে Tether চূড়ান্ত আন্ডারওয়ার্টিং সিদ্ধান্ত নেবে, না হয় যে USDT ঋণের মূলধন, জামানত বা ফান্ডের মুদ্রা হিসেবে কাজ করবে।
অতএব, বড় অনুত্তরিত প্রশ্নটি হল যে এই অপারেশনাল ভূমিকার সাথে টেথার কতটা আর্থিক ঝুঁকি নিচ্ছে।
কোম্পানি গুলি 400 মিলিয়ন ডলারের অ্যানকরকে একটি যৌথ প্রতিশ্রুতি হিসেবে বর্ণনা করেছে কিন্তু এটিকে স্পনসরদের মধ্যে বিভক্ত করেনি। তারা ফান্ডের লিভারেজ, ফি বা তৃতীয় পক্ষের প্রতিষ্ঠানগুলি থেকে উঠানো টাকার আগে কোনও স্পনসরের মূলধন ক্ষতি শোষণ করবে কিনা তাও প্রকাশ করেনি।
যদি বেসরকারি বাজারে ডিফল্টের হার বাড়তে থাকে, তাহলে সেই শর্তগুলি আরও গুরুত্বপূর্ণ হয়ে উঠবে। Tether এর একটি বড় জুনিয়র প্রতিশ্রুতি বাইরের প্রতিষ্ঠানগুলির সাথে সমান শর্তে একটি ছোট বিনিয়োগের চেয়ে একটি ভিন্ন ঝুঁকির প্রোফাইল তৈরি করবে।
পোস্টটি Tether হলে মূল্যবান ডিফল্টের পাঁচ বছরের সর্বোচ্চ পর্যায়ে পৌঁছেছে এবং USDT কে একটি ভেঙে পড়া $3 ট্রিলিয়ন ওয়াল স্ট্রিট ঋণ মেশিনের দিকে ঠেলে দিচ্ছে প্রথমে দেখা যায় CryptoSlate-এ।